国有资本退出竞争性行业的方式初探

当前国企改革的重点是进行战略调整,实现国有资本逐步退出竞争性行业。本文从国有企业改革目标的多元性出发,认为竞争性国有企业应该对员工进行经济补偿,然后由经营者和员工整体承接国有股权,重构治理结构,以有效推动国企改革,实现国有资本退出竞争性行业的战略目标。     

国有资本运营职能从国有企业剥离的改革逻辑及绩效评价体系重构

国有企业在从事资本运营和产业经营过程中,往往是产业经营被忽略,产品创新和产业升级被忽视,依赖资本运营不断甚至无限做大资产规模成为大多数国有企业的目标.通过深化国有企业改革,把国有资本运营职能从国有企业剥离,由国有资本投资公司和运营公司进行国有资本的专业化运营,国有企业回归产品产业经营,进而专注于实体经济,实现国有资本运营与国有企业经营的各司其职.与国有资本运营职能从国有企业剥离相适应,要重新构建国有资本专业化运营的绩效评价体系.国有资产资本化率、国有资产总额年平均周转率、国有股权创新覆盖率等指标,应纳入国有资本专业化运营的绩效评价体系中,并设计成为核心绩效评价指标.     

国有股权的信托行使

股份制改造是我国国企改革的方向.由于国有控股公司等国有资产运营机构仍然不是真正意义上的私法利益主体,导致改造后的股份公司的国有股权现行行使方式缺乏内在的利益驱动,也无法完全摆脱行政权力的制约;并且由于在股份制改造的过程中过于强调国有股的控股地位,吸收非国有资本受到我国当前资本市场发育程度的限制,国有股"一股独大"等问题长期困挠着我国的国有公司.通过适当构造,国有股权的信托行使可以克服现有行使方式的弊端,可以为我国以至于其他国家的国企改革提供新的思路和方法.     

混合所有制企业的股东利益冲突、股权混合模式与公司绩效

以2009-2015年沪市A股中的混合所有制企业为研究样本,通过构建持股近似度和持股关注度两个新指标,研究混合所有制企业中不同身份属性大股东之间的利益冲突状况及其对公司绩效的影响。结果发现：总体上,混合所有制企业中的大股东利益冲突与公司绩效负相关,且不同的股权混合模式对公司绩效的影响也不同。国有大股东和非国有大股东持股比例差距适中的股权混合模式有利于提升公司绩效;两类股东持股比例差异过大或过小的股权混合模式均不利于提高公司绩效。因此,在混合所有制改革过程中,不宜过分强调异质性股东间的制衡作用,而应通过合理设计股权混合模式,有效化解大股东利益冲突,更好地发挥国有资本和非国有资本各自的优势。     

小议国有股的减持

国有股减持的目的是改善中国资本市场的股权结构和流动性 ,提高市场配置资源的能力 ,提高国有资本运行的效率 ,改善上市公司法人治理结构 ,补充社会保障资金。本文在减持的历史背景、减持的原则、减持的参与者与方式、减持的方案、减持的价格及国有股减持与股权激励等方面阐述了一些看法和观点     

简论我国国有资本的运作模式

纵观我国国有资本运作模式的演变可得出构建新型的国有资本运作模式的基本思路，应是遵循价值型管理、股权化配置、市场化流动的原则，盘活国有资本，使国有资本保值增值。目前国有资本三级授权经营模式仍有待改进与完善。“国民投费基金”运作模式可作为我国国有资本运作的目标模式。     

所有权性质、政治关联与股权转让溢价

本文以2004—2006年间发生的我国上市公司股权协议转让事件为样本,研究所有权性质、政治关联对股权转让溢价的影响。研究发现,国有股权的协议转让溢价显著高于民营企业股权的转让溢价。这说明,由于各级政府和监管部门对国有股权监管力度较大,以及国有股权受关注较多,使得国有股权在协议转让过程中会出现较明显的溢价。研究还发现,无论国有股权还是民营企业股权,协议转让溢价与公司的政治关联均负相关,这表明政治关联的存在,不仅会影响公司国有股权的运作,还可能影响民营股权的价值。     

沈阳市国有资本“退出”的障碍与对策分析

分析了在沈阳市国有资本的运营过程中,存在着国有资本行业、产业分布不均,以及整体效益有待进一步提高等一系列现实问题.探讨了沈阳市的国有资本在"退出"过程中所面临的观念性障碍、体制性障碍、成本约束障碍.为实现沈阳市国有资本的顺利"退出",提出要通过多种形式解决国有中小企业"退出"问题,以国有股减持和合作、合资方式实现部分国有大企业"退出",大力发展非公有制经济,完善国有企业"退出"的保障体系等对策建议.     

国有股权行使主体的厘清及法律定位

国有股权的形成及其行使体现了国家所有权实现模式的变革,其中,对于国有股权行使主体的厘清与法律定位,有助于国有资产保值增值和经济布局宏观调控等目标的实现。遵循文献分析、比较分析等研究方法,基于国有股权的特殊性,国家不可能充当国有股权事实上的行使主体,而国有资产监督管理机构也只能作为名义上的国有股权行使主体,最终是要由国有资产运营机构作为事实上的国有股权行使主体。国有资产监督管理机构的"去行政化"与国有资产运营机构的"市场化"相辅相成,并行不悖。     

现代公司国有资本的管理研究

国有大中型企业普遍实现了公司制改造 ,建立了现代企业制度 ,但如何管好、用好国有资本却是一大难题。本文分析了国有资本委托代理管理中存在的问题 ,进而提出了国有资本管理体制创新的环境、思路 ,最后提出了建立国有资本管理新体系的原则、基本框架和注意事项     

国有股权行使的关联问题初探

国有股权是指国家对企业各种形式的出资所形成的权益。国有股权行使的关联问题不同于一般股权,有特殊性。而现有《企业国有资产法》作为调整国有股权的特别法,在调整国有股权关联交易问题上并没有体现特别之处,而是《公司法》的简略照搬。所以我们应该完善《企业国有资产法》以使更好地规范国有股权行使中的关联问题。     

国有股权的公权本质与私法行使

国有股权是国家所有权在公司法人制度下的转化形式。国有股权来源上的公法性、运行目的的公益性、意志形成过程中的公法性决定其本质上属于国家公权范畴,但在公司法人的内部运行过程与市场环境中,国有股权应当保持股权的一般私法特征。明确国有股权的本质属性与其私法运行方式对于完善国家所有权制度与国企公司治理制度具有重要意义。     

论国有企业改革与国有资本市场化经营

国有资本市场化经营是国有企业改革的客观趋势。国家从管理国有企业、国有资产转变为管理国有资本 ,是国有企业改革的突破。在深化国有企业改革中 ,通过科学界定国有企业的功能 ,实行国有企业分类改革 ,建立和健全国有投资公司 ,完善资本市场 ,实现国有资本经营市场化     

论国有股权的主体--从抽象到具体

我国在证券市场逐步规范的过程中,把国有股权的主体定位为国家,人们便对国家所有权产生担心和怀疑,本文通过对国有股权主体的分析,旨在对国有股权更好的经营和管理.     

国有股权转让协议效力的法律分析

国有股权转让协议的法律本质是一份合同,对其效力的分析与其他类型合同效力的审查并无实质不同。但国有股权的公有制属性和社会性决定了国有股权转让协议效力判断的特殊性。文章试从一般性因素和特殊性因素两方面对国有股权转让协议效力进行分析,并对二者进行综合的考虑和衡量,从而对协议效力作出判断。     

新加坡国有企业改革启示

新加坡是世界上国有企业效益最好的国家,在国有企业改革和发展方面作出了有益的尝试和探索。基于对新加坡国有企业的实地考察,得出几点启示:国有企业并非天然低效率的制度安排,在体制和机制完善的前提下,也能获得经营成功;国有控股股份制应当是中国特色社会主义公有制的一种主要形式,而且能够成为社会主义市场经济条件下一种有效的公有制实现形式;降低国有资本股权比例、实现国有企业股权多元化是国有企业发展的一般趋势;我国国有企业与新加坡国有企业有不同的初始状态和约束条件,我国国有企业改革面临着更为复杂的一系列本土化的问题,改革任务极为艰巨。     

国有股权、IPO抑价与长期收益率

国有股权对IPO抑价和长期收益率具有重要的影响。然而,已有研究关于国有股权对IPO抑价和长期收益率的影响并没有取得一致的结论。运用1990—2011年的中国A股IPO公司数据,使用首日超额收益率和首日收益率来衡量IPO抑价,运用买入并持有的两年期超常收益率和两年期累计超额回报来衡量IPO长期收益率,构建国有股权对IPO抑价和IPO长期收益率的影响的Cluster和Bootstrap回归模型进行分析。研究结果表明,国有股权比例越高,IPO抑价率越高;国有股权比例越高,IPO长期收益率越低。这一分析有助于认识国有股权对IPO抑价和长期收益率的影响,也有助于认识国有企业私有化过程中的政府行为及其影响,可以为国有企业改革提供一定的借鉴作用。     

国有股权对企业绩效影响的再认识--基于上市公司会计信息的实证分析

国有企业的市场表现一直受到广泛关注,国有股权对企业绩效的影响究竟如何,学术界也一直存有理论争议。为澄清这一问题,实证部分选取2010年沪深交易所上市公司中227家国有参股公司为样本,考察国有股权对公司绩效的影响。分析结果显示,国有股权比例和企业规模对于企业经营绩效具有显著正效应。     

论国有企业的法人治理结构改革

目前国有企业的五个层次的委托代理制度应改革为四个层次。应在人民代表大会下设立国有资本管理委员会;按照“五十容量原理”,在国资委下设立国有控股公司,由其经营国有市场企业;建立选择国有市场企业经营者的竞价投标机制。     

转型期国有控股集团公司子公司治理模式的重构--国有股东导向下的职工治理模式

针对转型期国有控股集团公司因为国有资本所有者缺位而导致在股东单边治理模式下子公司治理失效问题,本文认为应该引入职工这个治理主体.并重构了一个子公司治理模式--国有股东导向下的职工治理模式.