基于实物期权思维的企业价值管理

指出高新技术企业的价值主要是由实物期权所构成,因此有必要将实物期权理论引入到高新技术企业的价值管理中来。实物期权与金融期权在独占性等方面有很大的不同,投资机会并不为某一企业所独有,市场竞争会迫使企业尽早投资,结果导致可推迟的投资项目柔性价值降低。企业可以通过提高项目的现金流、波动率等措施提高实物期权的价值。     

实物期权——兼顾灵活性和战略性的项目投资管理工具

近年来,将战略决策和金融分析相结合的实物期权方法成为研究关注的热点,传统项目评价方法忽视了项目投资决策中不可逆性、不确定性以及时机选择两两之间相互作用在数量和质量上的重要意义。在当前不确定性日益增大的市场环境中,不确定性带来的选择权价值愈加重要,期权赋予了决策者更多灵活性和战略性。传统评价方法和实物期权方法互为补充将成为决策者有效的管理工具,它兼顾了传统方法的稳健特点和实物期权的灵活性与战略性优势。     

基于不同实物期权价值的项目投资评价方法研究

传统的DCF项目投资评价方法忽略了投资项目在不确定环境下的期权价值,从而放弃了项目的潜在战略价值。基于对不同类型的实物期权价值的分析,研究在不确定环境下具有延期期权和扩张期权两种主要期权价值的项目投资评价方法。     

实物期权方法在企业投资中的应用模式研究

通过阐述实物期权与不确定性、管理柔性之间的关系,指出了传统投资价值评估方法的缺陷和实物期权方法的优越性,以及建立实物期权方法在企业投资中的应用模式,认为实物期权方法应用的关键在于理解实物期权方法是一种思维模式。应用实物期权方法应注意识别实物期权并建立应用框架、构造实物期权定价模型、评估结果评定及实物期权再设计。     

多个不确定性实物期权的定价模型

最近的15年来,在投资项目评价以及动态投资项目管理的研究领域之中,越来越多的注意力放在"实物期权"上。学者们纷纷惊叹实物期权思想所带来的无与伦比的威力,正如MarthaAmram(1998)所说:"实物期权方法是关于价值评估和战略决策制定的一种重要思维方法,并且这种方法的威力正开始改变很多产业的'经济方程式'(economicequation)。"学者们提出了各种各样的数学方法对实物期权进行定价,但是到目前为止,仍然存在着一个悬而未决的问题,这里提出一种具体思路。     

高新技术项目投资价值评估的期权定价方法

基于实物期权思想,结合高新技术项目的特点,提出一种利用期权定价模型来评价项目投资的方法。通过对算例的分析可知,这种评价方法能够反映高技术项目的特征,从而避免了传统方法对价值的低估。     

模糊理论在实物期权定价方法中应用的理论研究

期权定价模型的应用日益成为各种投资项目价值评估的手段。然而定价模型中所需的几个重要参数的确定往往只能依靠决策者的主观估计,这一确定过程的主观性,必然导致运用期权定价模型对投资项目定价的不准确。鉴于此,文章在梳理实物期权有关文献的基础上,对期权定价方法进行归纳分类,并进一步找出其在实际应用中的限制,提出应用模糊数学方法修正实物期权投资模型的理论优势。     

实物期权定价:复制误差和复制成本替代权衡的定性分析

实物期权定价过程中复制误差和复制成本及两者之间的权衡是实物期权乃至金融市场研究的前沿领域。本文给出了一个对此问题的定性分析,结论是实物期权定价的复制成本和复制误差替代权衡,意味着在交易成本的约束条件下,实物期权的价格均衡点不是唯一的,而是多个的。     

特大型工程项目的可持续均衡评价

"可持续均衡评价"方法的提出,是基于弥补传统评价方法缺陷的目的,也是为了适应特大型工程项目评价的特殊性要求。对于特大型工程项目来说,运用可持续均衡评价方法,可以将紧密关联的项目经济价值、项目社会价值和项目生态价值同时反映在一种基于期权博弈、互动公平和风险规避的主体策略互动均衡分析框架中。相比较于传统的净现值评价或狭义的实物期权评价,这种可持续均衡评价方法不仅可以实现可持续发展和环境生态保护理念与项目评价思维的有效结合,也可以建立项目经济评价和项目社会生态评价的统一分析基础。而且,通过包含特别设计的算例分析和互联网模拟实验的应用模式,这种可持续均衡评价方法可以反映特大型工程项目社会生态价值以及相应的社会共同信念的演进与变化,从而保证了这种评价方法的逻辑合理性与实际应用价值。     

投资决策中实物期权与NPV法的比较分析

本文通过对NPV法的简要介绍,发现NPV法在实际投资决策中的缺陷,相应引入实物期权法,通过对实物期权法的分类及案例分析,使得投资决策更接近于现实情况。