中国股票投资者的处置效应检验和参考价格选择

处置效应是一种比较典型的投资者非理性行为。本文在线性量价回归模型的基础上,引入Grinblatt和Han^[1]提出的资本利得突出量来检验中国股票投资者整体上是否存在处置效应。然后,使用新提出的6个参考价格与以往对股票市场研究中主要使用的两个参考价格(股票过去260周内加权平均价和过去52周内最高价)相比较,寻找更加适合处置效应研究的参考价格;同时,在选择不同的参考价格下,进一步检验投资者是否存在处置效应。研究结果表明:中国股票投资者整体上存在处置效应;并且在处置效应的研究中,新提出的参考价格——股票5周加权移动平均价明显优于以往学者提出的参考价格。因此,研究整个股票市场中投资者的处置效应时,使用该价格作为参考价格更加合理。     

投资者的非理性行为偏差与止损策略——处置效应、参考价格角度的实证研究

应用前景理论思想,以中国证券市场中存在的处置效应为切入点,系统分析了投资者的行为偏差和风险偏好特征,并且进一步确定了决策者投资过程中的参考价格水平.实证结果表明,1)宏观面因素直接影响投资者对风险的态度.股权分置改革前,投资者的非理性较强,表现出长期持有损失股票,而过早地卖出盈利股票的处置效应特征;股权分置改革后,投资...     

投资者的非理性行为偏差与止损策略———处置效应、参考价格角度的实证研究

应用前景理论思想,以中国证券市场中存在的处置效应为切入点,系统分析了投资者的行为偏差和风险偏好特征,并且进一步确定了决策者投资过程中的参考价格水平． 实证结果表明,1) 宏观面因素直接影响投资者对风险的态度． 股权分置改革前,投资者的非理性较强,表现出长期持有损失股票,而过早地卖出盈利股票的处置效应特征; 股权分置改革后,投资者更愿意长期持有盈利的股票,对收益表现出一定的风险喜好． 另外,投资者表现出的私房钱效应削弱了处置效应的强度． 2) 投资者除了将动态购买成本作为参考价格,其情绪还会受到股票历史最高价格的影响． 3) 最后,针对投资者的认知与行为偏差,验证了止损策略的收益优于买 入后持有的策略．     

关系情境、供应商承诺与合作效应的实证研究

基于249家供应商的样本数据,运用结构方程模型对供应链双方的关系情境、供应商承诺与合作效应之间的关系进行实证研究,发现供应商承诺意愿促进其承诺行动,关系情境中的环境动态性、供应商信任和供应商依赖等因素对供应商承诺意愿及承诺行动分别有不同的影响,供应商承诺意愿和承诺行动可以促进双方合作程度和供应商运营获益,双方合作程度的加深能增大供应商运营获益.     

浅谈参考价格及其在休闲产业中的运用

从参考价格的概念入手,选取休闲行业作为代表来分析参考价格理论与各相关理论的关系,并探讨哪些因素可以改变消费者的参考价格水平,对国内企业和机构寻求多样化定价策略有一定的指导作用.     

基于效果定价模式的网络直播广告定价决策研究

网络直播广告作为一种新型营销方式快速发展,优化直播广告运营主体努力水平及定价策略是一项值得深入研究的课题。本文基于广告投放效果的两种定价模式,构建了包含两个广告商和一个主播的网络直播广告定价决策模型,探索广告商与主播的最优努力水平选择及广告定价策略。研究发现:CPW(cost per watch)定价模式下,广告商承担了消费者是否购买的不确定性风险,当消费者敏感性系数偏低时,广告商会提交较低的出价,且B/D两类广告商赢得竞拍的概率相等;对比CPW模式,在CPA(cost per action)定价模式下广告商的努力水平更低,且CPA定价模式中B型(品牌型)广告商赢得竞拍的概率更大,但赢得竞拍的广告商边际利润往往较低;与广告商相反,主播在CPA定价模式下的收益大于CPW,且随消费者敏感性系数的增加,两种定价模式下的收益差逐渐增大;CPW定价模式下预期观看直播的用户量和购买率均高于CPA,网络直播市场倾向于从CPW广告定价合同中获得较大收益。     

消费者锚定效应下的动态定价与库存控制研究

在零售商-消费者两级供应链中, 零售商垄断销售市场, 研究基于消费者锚定效应的动态定价与库存问题。将消费者的锚定效应纳入决策模型中, 探讨消费者锚定的参考价格与产品的市场需求、价格的动态变化关系;利用动态规划理论建立了消费者锚定效应的动态定价与库存模型;在此基础上考虑利润折现和库存积压问题, 并分别构建了相应模型。数值分析表明, 消费者会根据市场价格的变化决定最佳的购买时机, 零售商的期望收益随着销售时间的延长而增加。     

组织承诺周期模型的构建及实证研究

组织承诺已经被学者们从不同的方面进行研究,但先前的理论和实证研究是基于组织承诺水平随着雇员服务年限的变化而变化,在雇员刚刚进入组织时下降,尔后开始上升.在职业周期理论的基础上,提出了组织承诺水平周期变化模型.为了检验组织承诺随着服务年限变化的情况,使用了跨时间系列研究.然而,和现存的组织承诺发展理论相反,组织承诺周期理论揭示出雇员的组织承诺随其服务年限的增长表现出周期性变化,并且显著地划分为5个阶段震荡期、认同期、稳定期、反刍期、固化期.研究结果对于提高雇员组织承诺和预防雇员离职具有重要的意义.     

基于服务质量保证策略的定价、补偿和缺陷承诺

分析了基于服务质量保证策略的定价、补偿和缺陷承诺问题。运用比较静态分析分别求解服务商基于自身利润最大化的最优服务价格、最优单位质量缺陷补偿成本和最优质量缺陷承诺。通过数值分析,验证了所提出的服务商最优决策的有效性。     

口碑效应下网络视频定价与广告投放最优决策

近年来,网络视频成为一种重要的新型消费内容,同时网络口碑对在线内容扩散的影响也日益深刻。本文考虑网络视频收费期内用户情绪效用产生的网络口碑对视频节目扩散过程的影响,运用数理分析方法,研究了网络视频运营商关于节目价格与广告投放量的最优决策问题,并分析了节目口碑属性、节目试看、节目体验质量和收费期等因素对最优决策结果的影响。研究发现,当付费用户与普通用户的视频体验质量差异足够大时,运营商将选择广告主导型策略(广告投放水平相对较高),反之则选择收费主导型策略(收费水平相对较高)。当节目口碑越好、试看时间越短、付费模式体验质量越低或免费模式体验质量越高时,运营商越倾向于选择收费主导型策略,相应的节目价格、广告投放量和运营商期望利润也将视条件发生不同变化。基于前述最优决策结果,运营商可进一步针对节目口碑属性对收费期进行优化。     

考虑参考减排努力水平效应的联合减排与竞争动态策略研究

考虑到参考减排努力水平效应,构建了一个包括两个竞争的中小低碳代工制造商和一个品牌商的供应链,借助微分博弈理论研究了联合减排和广告的动态策略以及供应链协调问题。先后分析了供应链在分散决策和合作决策中的均衡策略,比较了两种决策模式下减排努力水平、广告水平以及供应链总利润现值的差别,发现制造商边际收益较低时,在合作决策中减排努力水平更高,否则在分散决策中减排水平更高;品牌商在合作与分散决策中广告水平的高低不取决于品牌商的边际收益而取决于制造商边际收益的相对高低,合作价值是品牌商边际收益的减函数,借助数值模拟分析了记忆效应和参考效应参数对供应链总利润现值的影响。通过设计低碳代工制造商和品牌商之间相互分担对方的减排成本和广告成本的契约,实现了供应链协调,达到了在合作决策时的总利润,并比较了竞争的减排代工制造商和品牌商在分散决策和双向成本分担契约中的利润现值差异,数值分析发现简单的双向成本契约并不能实现帕累托改进,本文提供了转移支付的思路以实现契约自执行性。     

考虑溢出效应的互补品企业间广告决策模型研究

具有需求信息优势的企业常常将广告投入作为市场需求信号,有选择地向其互补品生产企业传递需求信息,以刺激其增加广告投入,通过溢出效应获取更大收益。针对这一问题,本文建立了考虑溢出效应的互补品企业间广告决策的信号博弈模型,得到了分离均衡和混同均衡的存在条件,分析了均衡状态下企业的最优广告决策和收益,讨论了企业的广告策略选择。结果表明,分离均衡下,具有信息优势的制造商无法利用广告投入信号刺激其互补品制造商增加广告投入。混同均衡下,只有当市场需求为低时,具有信息优势的制造商能够利用广告投入信号,刺激其互补品制造商增加广告投入,通过溢出效应获得更大收益。最后,通过一个数值算例验证了有关结论的有效性。     

基于制造商建议零售价的供应链定价策略

为了阐述制造商建议零售价格对供应链定价策略的影响,以其作为消费者的参照价格,引入到供应链系统中。采用博弈论的方法进行研究,结果表明：当制造商建议零售价格较低时,零售商将采用最低参照价格策略,当制造商建议零售价格较高时,零售商将采用最高参照价格策略,当制造商建议零售价格介于两者之间时,零售商将采用价格保持策略。在此基础上,研究了相关参数对上述三种策略的影响,以及三种策略之间的差异。不仅指出最低参照价格策略或者最高参照价格策略都有可能使制造商的收益最大化,还给出了选择的条件。最后,用数值分析比较了不同策略下的供应链系统收益,指出在最高参照价格策略下的系统收益是最优的。相关结论为制造商建议零售价格制定提供了理论依据。     

考虑参照依赖与产品展示的体验式商品定价与订购策略

消费者在购买体验式商品时面临着产品价值的不确定性,因而会产生参照依赖行为。本文研究了考虑消费者参照依赖行为的定价与订购问题,并分析了产品展示策略的影响。研究发现,给定产品满足率时,只有当消费者获得高价值的概率大于某个临界值时,参照依赖下的最优价格才会高于没有参照依赖下的最优价格,并且产品价值维度与产品价格维度的参照依赖对最优价格起着相反的作用。进一步给出了最优订购量满足的条件,并发现在一定条件下最优价格随着订购量的增大而增大。当企业采取产品展示策略之后,会产生两方面的效应,一是消费者数量减少,二是剩余消费者的保留价格增大,此时最优价格随着展示系数的增大而增大。最后,通过数值分析得到了更多的管理启示。     

Inventory‐Based Dynamic Pricing with Costly Price Adjustment

We study an average‐cost stochastic inventory control problem in which the firm can replenish inventory and adjust the price at anytime. We establish the optimality to change the price from low to high in each replenishment cycle as inventory is depleted. With costly price adjustment, scale economies of inventory replenishment are reflected in the cycle time instead of lot size—An increased fixed ordering cost leads to an extended replenishment cycle but does not necessarily increase the order quantity. A reduced marginal cost of ordering calls for an increased order quantity, as well as speeding up product selling within a cycle. We derive useful properties of the profit function that allows for reducing computational complexity of the problem. For systems requiring short replenishment cycles, the optimal solution can be easily computed by applying these properties. For systems requiring long replenishment cycles, we further consider a relaxed problem that is computational tractable. Under this relaxation, the sum of fixed ordering cost and price adjustment cost is equal to (greater than, less than) the total inventory holding cost within a replenishment cycle when the inventory holding cost is linear (convex, concave) in the stock level. Moreover, under the optimal solution, the time‐average profit is the same across all price segments when the inventory holding cost is accounted properly. Through a numerical study, we demonstrate that inventory‐based dynamic pricing can lead to significant profit improvement compared with static pricing and limited price adjustment can yield a benefit that is close to unlimited price adjustment. To be able to enjoy the benefit of dynamic pricing, however, it is important to appropriately choose inventory levels at which the price is revised.     

Keyword Auctions,Unit‐Price Contracts,and the Role of Commitment

Motivated by the enormous growth of keyword advertising, this paper explores the design of performance‐based unit‐price contract auctions, in which bidders bid their unit prices and the winner is chosen based on both their bids and performance levels. The previous literature on unit‐price contract auctions usually considers a static case where bidders' performance levels are fixed. This paper studies a dynamic setting in which bidders with a low performance level can improve their performance at a certain cost. We examine the effect of the performance‐based allocation on overall bidder performance, auction efficiency, and the auctioneer's revenue, and derive the revenue‐maximizing and efficient policies accordingly. Moreover, the possible upgrade in bidders' performance level gives the auctioneer an incentive to modify the auction rules over time, as is confirmed by the practice of Yahoo! and Google. We thus compare the auctioneer's revenue‐maximizing policies when she is fully committed to the auction rule and when she is not, and show that the auctioneer should give less preferential treatment to low‐performance bidders when she is fully committed.     

考虑广告影响下的新产品垄断动态定价研究

针对垄断零售商的新产品定价问题,提出了一个新产品动态定价策略。在顾客对以往的价格和广告具有"学习"能力的条件下,提出了具有"学习"功能的需求函数。在给定各周期广告水平下,给出了零售商最优的动态定价策略,分析了零售商定价规律,发现其定价规律具有"振荡"性,并趋近于一定值。在零售商要同时决策零售价格和广告水平的条件下,给出了各周期最优的零售价格和广告水平。在一定条件下,当周期数趋近无穷大时零售价格趋近于顾客的保留价格或者单位成本。     

考虑维修服务质量的产品质保联合决策

在售后服务竞争日益激烈的大环境下,维修服务质量对于企业的意义越来越重要。经典的质保决策问题通常关心质保期和产品价格的联合决策问题,本文在此基础上进一步考虑了质保维修的服务质量问题。质保期、产品价格以及维修服务质量在产品生命周期内存在动态的关联关系,目前同时考虑此三类因素的研究尚不多见。本文以具有重复购买行为的大众消费品为研究对象,构建了包括成本模型、需求模型、利润模型在内的最优控制模型,并应用最大化原理对模型进行求解分析,在此基础上进一步对最优策略在静态市场和动态市场的应用分别做了具体分析和数值试验。