股权结构对创业板上市公司R&D投资的影响

本文以2010年底前在创业板上市的公司为研究对象,手工收集这些公司2010年至2012年研发投资数据,考察实际控制人持股、机构投资者持股对企业研发投资的影响。研究发现:我国创业板上市公司RD投资与控股股东持股比例呈现出先下降再缓慢上升的"U型"关系,机构投资者持股比例与企业的研发投资显著正相关。研发投资具有风险大、周期长的特点,本文的研究结论说明,由于存在控股股东与中小股东之间的代理冲突,控股股东追求短期回报会降低企业的研发投资,另一方面,发挥机构投资者对控股股东的制衡作用对企业研发投资具有积极的促进作用。     

新疆上市公司股权结构与过度投资关系的实证研究

该文选取新疆2007—2012年数据完整的上市公司面板数据,通过构建计量经济模型,对新疆上市公司的股权结构与过度投资的关系进行实证分析。研究结果表明:由于新疆的上市公司相对于其他地区而言具有较为特殊的发展历程和历史背景,因而在疆内上市公司中,股权制衡对公司过度投资的影响作用不明显;而第一大股东持股比例,即股权集中度与疆内上市公司过度投资之间呈"倒U型"关系,且这种关系在前两大股东均持国有股份时较为显著。根据研究结果,提出通过改善疆内上市公司股权结构,减少国有大股东的持股比例,在企业中发展非国有股东、积极发挥公司内股东之间的制衡作用,来减少过度投资行为,提高投资效率,促进新疆上市公司的健康发展和新疆经济的腾飞。     

外商直接投资的规模研究

外商直接投资在中国经济发展中已占有重要地位，规模也越来越大。文章中将外商直接投资规模研究纳入到中国的经济增长框架下，运用生产函数和"两缺口"模型推导出外资和中国经济发展之间关系式，利用所得公式预测了1999和2000年中国外商直接投资的适度规模，并提出了规模管理的战略取向。     

定向增发、股权结构与投资多元化研究

文章基于投资行为视角,以2007年定向增发公司为研究对象,对2008-2012年定向增发与非定向增发股权结构与投资多元化关系进行对比分析,研究发现,非定向增发公司股权结构与投资多元化不存在显著关系;与定向增发公司相比,定向增发两权分离度与上市公司投资多元化水平负相关;定向增发两权分离度与上市公司投资多元化呈“U”型曲线关系;定向增发机构投资者持股与投资多元化水平成正相关关系;定向增发公司股权制衡度与投资多元化水平呈负相关.这一发现,不仅有利于上市公司完善股权结构,提高公司竞争力,而且为监管部门对大股东行为加强监管提供一定的参考价值.     

股权结构的国际比较与我国企业股权结构调整

和其他国家相比,我国企业在股权持有者结构、股权集散结构、股权种类结构、股权流通性结构等方面都存在明显缺陷,集中表现为股权结构过于复杂,过度集中在不具人格化的国家手中,流通性太差,因此应立足国情,借鉴国外成熟模式加以改进。     

合作性博弈视角的股权结构设计的决策影响力分析——夏普里-舒比克权力指数与股权结构设计

以我国一上市公司为背景,借助夏普里-舒比克权力指数讨论其股权结构对决策的影响力,可得出股权与决策影响力之间具有比较好的对应的关系。在此基础上,把权力指数作为对公司控制力的度量是非常客观的,可以此作为对公司股份进行控制的目标。因此,在我国国有股权的战略性结构调整过程中,建议:(1)国有股转让应侧重于在机构投资者之间的转让,而不应过多面向流通股股东,以免股权过于分散。(2)可以以夏普里-舒比克权力指数为度量控制力的标准,通过反解权力指数公式,得出与预期控制力所要求的股份,从而定量控制国有股转让的权重。(3)政府应有目的地成立专业性中介机构,接受中小股东的委托授权,代表中小股东参与公司股东大会。(4)民间资金参与股权调整时,应以决策影响力为控制中介以优化介入比例并提高资金的使用效率。     

外商直接投资与四川经济发展

改革开放特别是中国加入WTO以来,外商直接投资(FDI)已成为推动中国经济增长的重要力量。四川省地处西部内陆,应该充分利用FDI来推动产业结构升级,从而促进经济发展。基于四川省利用FDI现状基础上,利用1990-2007年的数据,从实证角度分析了四川省利用FDI现状,认为外商直接投资在促进四川省经济增长、对外贸易和产业结构升级方面,有一定的正面影响,但作用力不大。对今后如何吸引外资及提高外商投资质量,进一步促进四川省经济发展提出了政策建议。     

新一轮外商直接投资政策取向

改革开放初期,我国政府制定了许多优惠政策吸引外商直接投资,弥补了国内资金短缺,也提升了中国经济的品质.当前,面对巨大的外商直接投资、跨国公司投资战略变化以及外资存在的一些负面影响,新一轮外资政策争论正浮出水面.主要围绕三个问题一是外资数量问题;二是外资对中国经济的利弊问题;三是如何提高利用外资的质量和水平问题.     

外商对华直接投资作用的系统分析

在收集大量、翔实统计资料的基础上,全面系统地分析了改革开放以来外商直接投资在我国国民经济发展中的积极作用和消极影响,提出了预防和减少外商直接投资消极影响,提高我国利用外商直接投资水平的对策措施.     

中国上市公司股权结构分析

我国股份制初期设计的延续至今的股权结构模式 ,是在既定制度供给条件约束下的必然选择 ,是特定历史条件下的产物。时至今日 ,这一股权结构模式己暴露了许多弊端 ,产生了许多问题。要从根本上改变股权结构不合理问题 ,必须对股权结构加以重构。     

跃升式股权影响力与企业绩效研究——基于PE支持企业的面板数据

传统的股权研究中,每一股份的影响力是均衡的,随着持股比例的提升,影响力渐进提升.但公司法、证券法针对某些特殊持股节点的规定,使其影响力不是渐进提升型,而是跃升型的影响.基于上述理解,本文首先利用专家打分对法理造成的部分持股点的影响力进行重新赋值,得出相应的持股影响力,进而选取2012-2017年在创业板上市的353家公司为研究对象,研究了股权影响力集中度、制衡度、高管持股影响力以及机构持股影响力与企业绩效的关系.研究结果表明:股权影响力集中度、高管持股影响力以及机构持股影响力均与企业绩效显著正相关;在私募股权投资基金影响力方面,有私募股权投资基金参与的企业,股权影响力集中度、高管持股影响力以及机构持股影响力与企业绩效的正相关关系更显著,而股权影响力制衡度则相反.     

从个人“偏好”角度探讨家族企业股权结构优化

不论是国外还是国内,家族企业都是最普遍的最主要的企业组织形式之一.而清晰、科学的股权结构是每个家族企业持续健康发展的基础和前提,但国内许多家族企业都存在三个层次的矛盾股权过分集中、股权资源结构单一、所有权与经营权合一.如从"人"这个角度出发分析这些矛盾,可以发现以下一些个人"偏好"差异给家族企业现有的股权结构埋下深刻的隐患股东偏好差异、"权力本位主义"偏好、职员需要偏好的差异.因此,可以从思想和运作两个层面偏好来整合完善家族企业股权结构,使其达到"人"与"物"的高度统一.     

浅析股权投资差额的处理

股权投资差额的存在是权益法所特有的内容,对于股权投资差额的处理,2001年修订的投资会计准则作出了明确的规定,在财政部印发的《关于执行企业会计制度和相关会计准则有关问题通知(二)》中,对原投资准则中规定的股权投资差额的处理进行了一定的修改,导致股权投资差额的处理发生了一些变化,并涉及到一些会计处理的调整。本文拟就股权投资差额的产生及其处理进行探讨,以便为会计实务提供借鉴。     

股权结构对会计行为的影响

股权结构影响、制约会计行为 ,会计行为有助于股权结构的合理化。分散型股权结构对会计行为是间接约束 ,集中型股权结构对会计行为是直接约束。我国独特的一股独大的股权结构 ,导致了内外治理的弱化 ,影响到会计行为的规范和价值取向 ,应调整股权结构 ,重塑合理会计行为     

议股权投资差额会计核算

现行会计制度中采用权益法核算长期股权投资时,投资支付的价款高于或低于应享有份额而产生的差额采用的会计处理方法不尽合理,笔者提出自己的建议。     

中小企业OFDI股权投资与政府信贷支持

在Decker and Zhao模型基础上引入母国政府信贷支持政策变量使用预算约束优化和比较静态分析方法推导出了更具一般性的异质性中小企业OFDI国际化股权投资最优结构选择的影响因素模型。经过国内机会成本调整后的相对利润、中小企业的所有者的风险规避参数、东道国市场运营风险、母国政府信贷支持政策是本文模型中影响最优所有权比例的主要因素。包括投资保险、融资担保、优惠贷款、税收优惠、征信机制、海外投资立法等多种方式的广泛意义上的支持政策和法规将使中小企业OFDI股权投资收益良多。     

私募股权投资国内发展现状初探

私募基金由于其高风险、高收益、高门槛的特征,使其在金融领域总是最具有吸引力。近年来随着中国私有化进程的加快,政府不断出台有利于风险投资基金的法律法规的,中国已经成为私募基金最为看好的市场之一。本文主要介绍私募股权投资的概况,并从实际操作层面简要探讨国外私募基金在中国投资所面临的几个主要问题。     

上市公司股权结构与公司治理研究

通过对股权结构和公司治理的解释,论述了上市公司股权结构和公司治理的关系;再联系我国上市公司股权结构现状,指出我国上市公司股权结构存在的问题,分析了其形成的原因,并提出了解决的方法。     

股权结构与公司绩效关系实证研究现状与展望

股权结构是公司治理的基础,它与公司绩效关系的研究一直是公司治理理论和实证研究的热点问题,而对于这个问题国内外学者始终未能取得一致的研究成果。主要结合各国学者对各自国家的资本市场过去几十年来的研究情况,按照股权结构与公司绩效二者之间所存在的关系,分国内外两个股票市场对股权结构与公司绩效关系的实证研究结果进行归类。对学者所使用的研究方法、研究数据和所得出的实证研究结论都给出了详尽说明。并对已有的研究所存在的问题进行了分析,在对实证结论进行分析时,着重从实证研究方法上分析了股权结构与公司绩效之间所存在的内生性问题对实证研究结果所产生的影响。最后,从公司治理本身的研究趋势和研究方法两个角度提出了进一步的研究方向。     

日本私募股权投资特点与借鉴

日本是亚洲最早开展私募股权投资的国家,在政府和民间的共同推动下,日本的私募股权投资得到了快速发展,同时也出现了一些问题。本文从日本私募股权投资的法律依据、监管制度和运作模式三个方面着手,全面研究和分析了日本私募股权投资的特点,并试图通过日本的经验借鉴,对中国私募股权投资的发展提出建议。