什么影响了新兴市场国家资本项目开放度?——基于11个国家面板数据的实证研究

运用面板数据模型和似不相关回归模型,分析新兴市场国家资本项目开放的影响因素,结果表明:本国经济增长、物价稳定、汇率市场化和对外贸易增长会增加资本项目开放度,货币供应量和外汇储备增长会减少资本项目开放度;固定汇率制下的新兴市场国家资本项目开放程度比浮动汇率制下更高;不同国家资本项目开放的主要因素不同,但经济发展特点相似的国家往往类似;在美洲地区、欧洲地区和亚洲地区,资本项目开放共同的主要因素为经济基本面(GDP、CPI)和汇率.中国应借鉴其他新兴市场国家的经验,稳步推进资本项目开放,争取在2022年左右能达到发达国家水平.     

印度证券市场的国际化及其启示

作为新兴市场的印度,证券市场的发展基础较好,其国际化也比较成功。目前,印度证券市场的国际化已经走在了中国前面,其国际化的一些措施值得借鉴。本文在介绍印度证券市场发展历程和成就的基础上,重点分析了其发展特征、国际化的背景和策略,并试图归纳印度证券市场国际化对中国证券市场国际化可资借鉴的有益经验。     

中国证券市场发展的国际化选择

随着全球经济的一体化 ,世界证券市场发展的国际化特征和趋势越来越明显。中国证券市场正处于发展起点时期 ,尤其是随着中国加入WTO步伐的加快 ,中国证券市场未来如何发展 ,何时完全实现对外开放证券市场已为国内外证券界所关注。本文在对世界证券市场国际化发展规律的分析以及对中国证券市场在国际化建设方面的进展、成效及发展障碍进行深刻分析和揭示的基础上 ,提出中国证券市场发展规划和实施步骤的国际化选择 ,以及证券市场国际化后面临的风险与控制     

对我国证券市场中小投资者保护的问题及对策

保护投资者,确保市场公平、有效和透明,减少系统风险是证券监管的三大目标.保护投资者尤其是保护中小投资者,是证券市场监管的核心内容,对投资者的保护不力会直接影响到证券市场中小投资者的投资意愿.随着我国新兴证券市场的快速成长,绝大多数中小投资者,风险意识薄弱,盲目地追涨杀跌,以致于损失惨重,进而影响到市场的稳定和经济的发展.为了更好地保护投资者利益,促进资本市场健康发展,应建立投资者保护基金制度和健全民事赔偿制度,把事前、事中、事后的保护措施有效结合起来;应开展投资者教育,强化证券监管,健全法律体系,逐步完善受理投资者投诉机制;完善公司治理结构,建立投资者保护的组织机构,优化投资者参与资本市场的激励约束机制.     

西方国家经济证券化给我们的启示

（一）西方经济发达国家经济证券化始于第二次世界大战之后，经过战后50多年的培育和发展，形成了相当成熟的一整套证券化管理制度体系。到1992年6月底，全球证券资本市场值达98710亿美元，标志着国际证券市场的发展进入了一个新的阶段。西方国家能够在对年左右的时间里使经济走向证券化，究其原因主要是：第一，第二次世界大战结束后的20多年是西方经济发展的黄金时代，经济持续高速增长，市场经济体系日臻完善并对金融业产生了巨大的冲击。一方面是各经济发达国家大银行的资产激增，国际金融市场游资充足，急于寻求出路；另一方面，经济快…     

国际风险资本进入中国的作用与影响分析

国际风险资本进入中国是九十年代新出现的一种投资行为 ,本文在分析国际风险资本在中国的总体概况基础上 ,探讨了国际风险资本的进入对中国风险投资业的发展、对促进我国中小科技企业发展的技术创新、对我国的资本市场开放与监管、对我国知识产权的威胁等方面的作用与影响 ,以便我们制订相应对策     

中国旅游上市公司资本结构问题研究

一、研究背景与出发点现代企业资本结构的理论研究源于20世纪50年代.1956年,美国著名经济学家、诺贝尔经济学奖获得者莫迪利亚尼(Modigliani)和金融学家米勒(Milier)共同发表了对此问题的研究成果.尽管在过去的40年中企业资本结构理论发展很快,但实证研究的对象都是资本市场较为完善的发达国家.在广大的发展中国家,由于资本市场发育不成熟,相关的法律制度不健全,成熟的资本结构理论还缺乏完全或正常发挥作用的基础.     

国际资本流动的新趋势与福建利用外资的对策

随着全球经济一体化的进展,各国市场进一步开放,国际资本流动出现了新趋势,这种趋势给开放前沿的福建带来了机遇.本文分析了国际资本流动新趋势下福建利用外资的现状以及存在的问题,并提出对策.     

中国证券市场开放进程中的风险控制

自签署WTO《金融服务协议》三年以来,我国证券市场开放的进程明显加快。一大批外资、合资证券经营机构陆续成立。截至2004年底,国家外管局已批准26家QFII,证券投资金额达到36.5亿美元;合资基金管理公司13家,合资券商5家。但与保险业和银行业相比,证券业的开放进程还是略显落后,目前证券业的开放仅仅是引入新的市场主体,而与人民币自由兑换相联系的资本开放则是基本处于停滞状态。随着中国资本市场进入“后过渡期”,WTO最后过渡期内证券市场开放必将进一步提速。在“后过渡期”内,由于保护期限和资本项目开放的双重约束下,中国证券市场对…     

俄罗斯证券市场:发展特点与发展战略

随着俄罗斯金融体制改革的深入,俄证券市场得到了较为迅速的发展.特别是20世纪90年代中期以来,加速发展的世界有价证券市场的全球化进程,对俄罗斯产生了较大的影响.俄罗斯为迎接经济全球化挑战并融入该进程,正在着手制定全面而综合的证券市场发展战略.本文对俄罗斯证券市场的发展特点与发展战略进行了分析和评价.     

金融自由化条件下日本金融政策运行机制的转换

金融自由化,是日本政府为适应新的历史条件下的经济形势,顺应世界经济和金融国际化的发展潮流而作出的选择,是日本金融领域的一场深刻革命,使得日本的金融体系和金融制度发生了巨大变革。金融自由化的实施,促进了资金流通的高效率,创造了较为宽松平等的竞争环境,对经济的进一步发展起到了推动作用。与此同时,金融自由化的全面展开也意味着日本宏观经济管理将彻底告别具有半统制经济色彩的时代而进入纯自由经济管理的时代。     

90年代以来日本资本市场的对外开放

９０年代以来，日本国内环境发生了一系列变化，日本经济也相应步入转型期。随着世界经济一体化、自由化、国际化趋势的加强和信息技术的迅速发展，各国经济活动日益走向“无国界化”。对外开放本国的资本市场成为大势所趋。９０年代以前，日本资本市场的对外开放较为被动，是渐进性的，进展较为缓慢。进入９０年代，日本变被动为主动，加快了资本市场对外开放的步伐。这已成为９０年代日本重振经济的重要举措之一。一、９０年代以来日本资本市场对外开放的背景　　１．日本经济实力的增强。日本经济的强大和稳定是资本市场对外开放最根本的…     

我国资本项目开放的风险管理研究--进程安排与制度建设

开放资本项目是实现一国经济全球化、金融自由化的重要层面与表现.随着中国进一步的市场开放以及经济改革的深化,人民币资本项目也必然面临着一个减少管制、扩大开放的问题.但是,在不完全具备开放条件的情况下过早、过急地放开资本项目管制将会面临诸多风险.对于包括中国在内的正在从资本管制走向资本项目开放的发展中国家而言,当前急需解决的是如何能够使转变过程中的风险降到最低,从而最好地利用金融自由化所带来的收益.     

论我国国际公司的跨国经营战略

国际分工是生产力发展到一定阶段的产物。现代科技革命导致了生产力的空前发展,也为世界市场的建立创造了物质基础。国际分工的深化促成了国际经济合作的加强,世界经济国际化过程中,每完成一次竞争(competition)——矛盾(contradiction)——协调(coordination)——合作(cooperation)“4C”国际经济循坏都使世界经济向一体化迈进新的一步。在改革开放形势下陆续建立的我国国际经济技术合作公司(简称国际公司,下同),就是国家顺应世界经济国际化潮流,为使我国经济细胞进入国际分工序列,从而使我国经济参与国际经济大循环组建的涉外龙头企业。10年来,我国各国际公司先后在121个国家和地区开展了经营业务,累计承包劳务合同额128亿美元,外派劳务人员累计36万人次;外汇净收入11亿美元,利税总额31亿元人民币;对外投资也开始起步。但客观地说,我国国际公司目前的经营能力尚不能适应竞争激烈的国际市场需要,竞争实力和经营规模不仅远低于发达国家的大型国际公司,与一些欠发达国家的公司相比也有一定差距。那么,如何尽快提高我国国际公司的经营能力,加强其在国际市场上的竞争实力呢?我们认为,关键是建立一套既结合国际市场需要又适宜自身特点的国际公司跨国经营战略体系。     

我国资本市场国际化面临的挑战及对策

随着各国的经济相互渗透,资本国际交织趋势也日益加强。本文通过对国际资本市场发展趋势以及我国资本市场国际化面临的巨大挑战进行分析研究,提出了为更好地与国际资本市场接轨,我国政府、市场及企业的应对策略。     

世界资本市场作用中的新现象

在现代条件下,世界资本主义经济发展中国际贷款资本变动的作用正在不断加强。作为战后资本主义发展不可分割的特点的生产和资本的国际化,是这一过程的客观基础。扩大国际银行的业务,是对现有资本家和银行以及某些国家政府和国际组织借贷资本需求不断增长的必然结果。贷款资本国际市场的经济联系国际化与有限可能性之间的矛盾,推动了资本主义世界市场及其结构的发展。贷款资本国际市场办理的国际业务,受到下面一系列因素的限制:国家的经济状况和外汇状况、国家信贷制度、证券交易所、税收和外汇法规定的优惠发展水平、政治制度的稳定程度等等。     

“养老金入市”中的法律问题研究

随着我国养老金制度改革的不断深入,养老金能否进入证券市场以及如何进入证券市场成为备受关注的问题。养老金投资运营从长远来看需要进入证券市场,但是,由于我国目前尚欠缺养老金进入证券市场投资运营的相关法律、法规,导致养老金入市缺乏法律依据和法律保障。而法律、法规的欠缺,也使养老金在证券市场投资运营中常常出现监管不到位,容易发生挪用、侵占等现象,甚至引发内幕交易、操纵市场等违法行为。目前,我国养老金入市亟须解决的问题突出表现在养老金入市应采取何种模式、如何完善配套法规以及养老金入市中如何防止违法行为。为解决养老金入市的这些迫切问题,实现养老金在证券市场中增值保值的目标,我国应当就"养老金入市"进行统筹立法、完善配套法规,建立独立监管机构、完善信息披露义务和相应责任,并加强对养老金入市运营的监管。     

ETFs的独特优势及在我国证券市场的发展

近年来，ETFs在国际资本市场上发展迅猛，它集指数基金、开放式基金、封闭式基金及其他指数衍生产品的优点于一身，在市场中显出独特优势。当前，我国证券市场发展ETFs具有现实意义，并已具备了发展的基础条件。     

中国证券市场监管目标的实证研究

文章认为证券市场运作的两大目标体系是公平与效率 ,而我国证券市场监管目标则是多元的 ,包括证券市场的价格水平、金融开放程度、融资数量、矫正违规行为、现代企业制度的规范等 ,并对此进行实证研究     

遏制东亚地区的金融危机

在70年代初期,以固定汇率为主要目标的布雷顿森林体系的崩溃标志着国际货币体系将发生重大的变革。自那时以来,国际资本流量(capitalflows)的增长速度极为迅猛,毋庸置疑,这是国际金融领域飞速发展的一个显著标志。在这一进程中,国际货币基金组织确实起到了至关重要的作用。根据国际货币基金组织提供的统计资料,在90年代初期,就世界范围而言,国际资本流量的数额在短时期内骤然增多。发达国家的投资商有更多的机会将大笔资金投向贫穷落后的发展中国家(尤其是亚太地区的发展中国家),因而加速了发展中国家的经济增长。90年代中期,不发达国家吸引…