公司控制权市场对证券市场效率的影响

学术界对我国证券市场效率问题的研究多从“有效市场理论”出发 ,但对证券市场效率内涵的模糊认识以及侧重于信息效率分析的理论不足 ,使得基于“有效市场理论”的研究不能准确指出我国证券市场效率低下的制度性根源。从公司控制权市场理论出发 ,明确了公司控制权市场对提高证券市场效率的功能性和基础性意义。在我国经济转型期 ,改善公司控制权市场的制度性抑制对提高证券市场效率意义重大 ,控制权市场的规范与否一定程度上直接决定着证券市场效率。     

我国证券交易所对上市公司信息披露监管的法律制度研究

由于信息在证券市场运行过程中的核心作用，因此上市公司的信息披露监管成为证券市场监管法律制度的核心。证券交易所作为证券市场的组织者和一线监管者，在上市公司信息披露监管方面发挥着重要的作用。论题从“杭萧钢构”信息披露监管失灵事件的过程，分析我国证券交易所对上市公司信息披露监管存在的主要制度缺陷表现在五个方面，并提出了完善证券交易所对上市公司信息披露的监管建议。     

论创业板市场的法律地位、宗旨和原则

创业板市场是特殊的证券市场，其功能定位是为创业类企业提供融资和发展的场所。我国创业板市场是通过立法而创立的证券交易所市场，法律为其确立了独立的地位、功能和性质。创业板市场的法律制度是创业板市场运行规律的法律表现，是证券法在创业板市场的特殊表现，其法律宗旨和法律原则也表现出自己的个性。     

论创业市场的法律地位、宗旨和原则

创业板市场是特殊的证券市场，其功能定位是创业类企业提供融资和发展的场所。我国创业板市场是通过立法而创立的证券交易所市场，法律为其确立了独立的地位、功能和性质。创业板市场的法律制度是创业板市场运行规律的法律表现，是证券法在创业板市场的特殊表现其法律宗旨和法律原则也表现出自己的个性。     

从有效市场假设看我国证券市场的信息披露制度

本文通过有效市场假设和系统性风险两个角度对中国证券市场的信息不对称状况作了实证分析,结论是中国证券市场的信息披露制度还存在很多问题。在中国即将加入WTO的背景下,证券市场面临更进一步的开放,提高市场透明度以符合国际惯例,建立规范、公正的信息披露制度和市场环境就显得更为迫切,最后本文提出了一些对策。     

南京力推成长型民企征战境外资本市场

根据全省W3100计划的要求，近三年来，南京力推成长型民企征战境外资本市场。目前南京已经有9家民企赴香港证券市场、伦敦证交所AIM市场、纳斯达克证券交易所等境外资本市场上市。虽然与浙江的一些城市比还有差距，但南京上市企业的不俗表现，已经昭示着资本市场“南京板块”时代已经逐步迈近。     

我国多层次资本条件下转板机制的构建

转板是指根据信息披露质量、财务规模、股份构成等情况,公司可以在不同证券市场或同一证券市场不同层次市场之间转换上市或挂牌进行股份交易或转让。转板机制是我国当前加紧构建的多层次资本市场的核心制度。一个真正的多层次资本市场,不同板块之间的直接转板机制应该是畅通的。我国《证券法》目前对于转板存在一定的法律障碍。鉴于实际操作中还不允许转板,不利于多层次资本市场的建设,也不利于交易(场)所之间的竞争,因此,建议在修改《证券法》时扫除转板的法律障碍,增加转板的有关规定。     

基于行业板块的CAPM实证研究

资本资产定价模型建立在市场有效的前提假设之上,对证券市场进行资本资产定价理论的实证研究可以帮助判断市场的运行效率。选取2006年至2014年的证券市场数据,从行业板块视角对我国证券市场进行CAPM的时间序列和横截面方法的实证研究。两种研究方法得出了一致的结果,即资本资产定价模型在分析期内的我国股票市场上并不成立,说明我国的证券市场仍处于低效甚至无效的状态,因而我国资本市场的市场化改革任重道远。     

1918-1937年的中国证券市场

1918年是中国本国证券交易所成立的年份,标志着中国证券市场正式诞生.此后,一直到1937年抗日战争爆发时为止,中国曾先后出现过多家证券交易所,但除了上海地区的证券交易所外,其它大多昙花一现.而且,从这期间存在的证券市场来看,不是沦于"信交风潮"那样的投机,就是成为政府解决财政困难的"财政市场".这种种情况,固然是因当时中国社会环境和传统商业习惯等多种因素造成,但也证明这时的中国证券市场还是一个幼稚和畸形的市场.     

日本多层次资本市场考察研究报告

日本是全球第二、亚洲第一的证券市场,其八家证券交易所及其主板、中小板、创业板、店头市场所构成的多层次资本市场体系建设对我国多层次资本市场有很重要的借鉴意义。研究其成功经验及其中日资本合作的发展前景,联系我国新兴资本市场和厦门经济特区的实际,提出发展我国多层次资本市场的对策。     

中国创业板市场与其他证券市场的波动联动性分析

随着经济的全球化,全球各证券市场之间有都有着或多或少的关系,一个证券市场的微小波动都会对另一个证券市场产生联动效应。我国创业板市场推出只有两年多的时间,却经历了"大喜大悲"的峰谷波动,受到了来自理论界以及实务界的高度关注。本文研究了中国创业板市场与其他证券市场的波动联动性,通过对我国创业板指数、香港创业板指数、美国纳斯达克指数以及我国上证综指分析,运用向量自回归模型、Granger因果分析和脉冲响应等方法,考察我国创业板市场与其他证券市场的波动联动性。通过实证分析我们看到,美国纳斯达克指数对中国创业板的影响较小,而与香港创业板有着很强的波动相关性,我国创业板指数的波动主要受到香港创业板指数以及上证综指波动的影响。     

我国上市公司财务报告舞弊行为统计分析

我国上市公司财务报告舞弊问题一直困扰着我国证券市场的发展,损害了中小投资者的利益,以证监会颁布的信息披露规范为依据,对截止到2005年受到深、沪证券交易所和证监会处罚的上市公司进行了系统分析,比较了两个交易所的处罚情况,总结了我国上市公司财务报告舞弊的特点,为有针对性的治理提供了依据。     

多重上市波动机制突变的研究——来自中国A、H股证券市场的证据

以ICSS方法为基础．实证检验了多重上市的波动机制突变。结果表明；中国H股市场的波动率要高于相应的A股市场的波动率，A股和H股证券市场的波动机制突变的日期具有明显差异，A股和H股证券市场是信息分割的。在此基础上进一步得到上市公司发布公告是A股市场波动机制突变的影响因素，给出了A股和H股市场发展的政策建议；完善的信息披露机制将会降低A股和H股市场分割的程度，并能提高上市公司跨市场融资的效率。     

中国证券市场低效率的原因及对策研究

本文运用市场有效性理论,说明了证券市场效率的含义,分析了造成我国证券市场低效率的原因,提出了提高我国证券市场效率的措施：１．加强和完善信息披露制度;２．解决国有股、法人股上市流通问题;３．大力培育机构投资者,促进投资主体机构化;４．增加市场有效供给和投资需求,减少市场投机;５．强化证券市场监管体系的建设,提高证券市场的“内在效率”     

对我国股份制及证券市场的回顾与思考

本以改革开放后三次思想大解放为线索，回顾了沪、深证券交易所成立十年来我国股份制及证券市场的发展历程，并以翔实的资料论述了证券市场取得的丰硕成果以及在推动国有企业改革和经济工作实现“两个根本性转变”中所起的重要作用。     

我国证券市场的信息不对称研究

信息不对称现象在各个国家的证券市场上都存在,由于我国证券市场的产生的特殊制度和市场环境,表现出不同的特点。我国证券市场存在的各种形式的信息不对称,降低了证券市场的效率,损坏了广大投资者的利益,不利于我国证券市场的持续发展。应采取必要措施,完善信息披露制度,最大限度减少信息不对称,以促进我国证券市场的健康发展。     

信息披露违规处罚的市场反应及其对投资者利益的影响

信息披露违规行为严重干扰了证券市场的秩序,损害了投资者的利益。笔者以2002-2008年间因信息披露违规受中国证监会和证券交易所处罚的311家上市公司及其非违规的配对公司为样本,采用事件研究及回归分析的方法,从股权性质、处罚方式及对同行业的冲击方面研究信息披露违规处罚的市场反应和对投资者利益的影响。结果表明,违规处罚造成了显著的负向市场反应,民营上市公司的负向反应更为强烈;民营及受处罚较重的上市公司的投资者因处罚公告而受损失的程度更大;同行业上市公司的投资者也难以幸免。     

中国创业板市场的法律定位

创业板市场是为中小型创业类企业提供融资和发展机遇的证券交易市场.在我国,创业板市场宜采用独立于主板市场的证券交易所模式,而且交易所最好采取股份公司形式.中国特色的创业板交易所分为两个层次:高级层次和低级层次,前者由目前深圳主板公司和中小板公司组成,后者是纯粹的创业板公司组成.创业板交易所(深圳证券交易所)与主板交易所(上海证券交易所)各自独立发展,相互竞争.