论利率变化对资本结构的影响

从理论上分析了利率对资本存量、直接融资、间接融资的资本使用成本的影响 ,并结合我国 1996年来先后六次降低利率的实际情况 ,论证了我国数次降息对资本结构变化的影响是符合理论和实际的     

市场利率向贷款利率传导效率及影响因素研究

价格型货币政策的有效性与利率传导效率直接相关。研究从社会网络分析法构建的利率传导网络入手,掌握我国利率传导效率的状况;理论分析各因素对利率传导效率的影响;利用中国上市公司2007年5月—2018年6月的非平衡面板数据,采用固定效应模型进行估计。结果表明:随着利率市场化发展,利率间的联系逐渐加强,shibor和银行质押式回购利率对整个市场利率影响较大,并且对一般贷款利率起引导作用。通过对影响因素分析发现:利率市场化和短期资本流入能够降低贷款利率,提高利率传导效率;金融市场结构改善会提高贷款利率并降低利率传导效率。同时,贷款期限越长,贷款利率越高;贷款企业资产规模越大,贷款利率越小。     

利率管制对人民币资本项目开放的影响探析

利率管制造成发展中国家资金配置扭曲 ,进而阻碍金融市场发展和经济增长。放松对利率的管制是一国实现金融对外自由化的前提条件。在政府控制利率的情况下 ,中国国内金融市场的发育受到制约 ,资本不能按市场供求来配置 ,资金使用效率低下 ,非市场化的利率会影响到中央银行宏观经济调控目标的实现 ,不利于金融开放后的经济和金融稳定。因此 ,实现人民币资本项目可兑换 ,必须先实现利率的市场化。在中国当前的经济条件下 ,利率管理不能一下全部放开 ,只能分部分、分阶段的逐步实现。     

从魏克塞尔到凯恩斯利率理论的研究

魏克塞尔把货币问题与经济发展密切联系起来,通过对利率的分析,明确了经济发展与货币供给的关系。凯恩斯在继承魏克塞尔的基础上进一步阐明了货币供给对经济发展的重要作用,在批判古典主义货币理论的基础上开创了宏观调控的理论,从而使调控经济增长有了理论基础,而这个理论很重要的部分就是利率理论。因此,要合理运用凯恩斯理论调控经济,就必须更清楚地把握其利率理论。     

市场利率波动与银行信贷结构

市场利率的稳定对我国金融市场的平稳运行、货币政策的顺利实施以及实体经济的发展都具有重要的意义。本文研究了利率市场化背景下市场利率波动对我国商业银行信贷结构的影响。首先，本文构建了考虑市场利率波动的银行信贷决策模型，并通过该模型分析了市场利率波动对银行信贷结构的影响机制。接着，利用2007—2017年我国银行业信贷结构数据进行实证分析。结果发现，当市场利率波动增大时，银行多数类别贷款的新增贷款量都有所下降，而公司商业贷款和信用贷款对市场利率波动更为敏感，银行信贷结构发生变化。进一步的分析发现，在不同货币政策环境下，以及对不同种类的银行，面对市场利率波动银行有不同的信贷结构调整行为。最后，本文研究了市场利率波动与银行贷款集中度的关系，结果发现市场利率波动率对银行贷款的行业集中度无显著影响，但对客户集中度有显著为负的影响。结论表明，我国商业银行应更多关注利率风险。     

试论外币利率市场化对商业银行相关业务的影响

利率市场化是我国加入WTO和金融改革发展的客观要求.我国利率机制创新就在于尽快实行利率市场化,放开利率管制.基于这一认识,结合自身在商业银行的工作实践,作者进一步就2000年9月21日外币利率部分市场化政策对商业银行相关经营业务的近期/远期影响从理论、实证和国际比较等几个方面作了概括描述和初步分析,并提出相应的若干对策性思路.     

利率变动对储蓄、消费和投资影响的理论与实证分析

利率是国家宏观调控的重要经济杠杆。 1996年以来 ,我国已连续七次下调利率 ,但分析结果表明 ,利率下调并未产生预期的效果 ,消费、储蓄和投资对利率变动均无弹性。因此在对现代西方利率作用理论及利率政策进行探索的基础上 ,从市场主体角度认真分析研究对我国利率下调效果及影响因素 ,对进一步发挥利率的作用 ,使利率政策更好地为发展我国国民经济服务 ,具有重要的意义。     

拓展杜邦财务分析体系的思考

权益净利率是一个综合性极强,最具代表性的财务指标。针对权益净利率的影响因素销售净利率从管理会计角度进一步分解,而在资产周转率和权益乘数下则引入了现金流量指标。拓展后的杜邦财务分析体系能较好地克服原体系的许多不足,可以从企业的产品贡献能力、荻利能力、风险大小、资产结构及周转能力、资本结构及偿债能力、现金流量状况等方面综合分析企业的责金增值能力和发展能力。能更加全面、准确地分析企业的综合财务状况。     

利率变化对企业资本结构的影响

在连续七次降息以后我国的利率已经处在较低的水平 ,较低的利率水平既有利于降低企业的财务负担 ,也有利于企业扩大投资规模。从财务管理的角度 ,分析降息给企业带来的这种机遇 ,说明对于资本成本率大于贷款利率的企业 ,可以通过低利率的金融环境来增加贷款来获得经营收益率与借款利息率之间的利润差额 ,从而使企业资本结构产生改变     

利率变动对我国金融机构信贷结构的影响——基于对中央银行货币政策的思考

作为实施货币政策的直接作用对象,利率政策是央行货币政策执行中的关键一环。近年来,为了逐步推进利率市场化,央行频繁调息,利率波动较大。利率的变化会从诸多方面影响到银行的信贷业务,而银行的信贷结构健康与否又会给宏观经济环境造成重大影响。因此研究金融机构信贷结构对利率变动的敏感性有强烈的必要性以及现实性。我们通过对公司个人信贷、长期短期信贷、公司长期短期信贷、个人长期短期信贷四种信贷结构与利率及其他宏观指标的实证分析,研究信贷结构变化的趋势特点。结合理论研究相关成果,就中央银行货币政策如何更好的适应宏观经济的发展进行思考并提出相应建议。     

利率市场化下我国商业银行利率风险管理探析

利率是金融市场中最重要的变量之一,利率的变化对整个金融市场乃至整个经济都有着举足轻重的影响.近年来,我国利率市场化步伐的进一步加快对我国商业银行的外部运营环境和内部经营管理环境都产生了巨大的影响,利率的波动将主要由市场资金的供求状况决定,因此不仅利率水平波动幅度会提高,而且波动也会变的更加频繁,这两方面都会给商业银行带来了很大的利率风险,这对我国商业银行的利率风险管理提出了迫切要求.     

中国银行间利率向市场利率谱系的传导效率——基于非线性自回归分布滞后模型和中、美、欧对比

构建包含预期因素的银行间利率向银行存贷款和债券利率的传导机制,运用NARDL模型实证检验中国、美国和欧元区的利率传导效率。结果表明：即期银行间利率向市场利率谱系的传导效率取决于其对未来银行间利率预期的传导效率;中国银行间利率向短期贷款和国债利率的传导效率与美国、欧元区相似,但向中长期贷款和国债利率的传导效率相对较低,部分利率传导存在短期正向非对称性。进一步的研究发现,中国银行间利率对未来银行间利率预期的影响衰减较快,是中国利率传导效率偏低的原因之一。建议增强即期银行间利率对未来利率预期的影响以提高利率传导效率,具体措施包括降低银行间利率的波动性、提升银行间利率传达货币政策意图的能力和对未来利率走势进行前瞻指引等。     

国债市场与利率传导有效性 ——基于中美两国的比较研究

货币政策的传导机制是否畅通决定了金融市场服务实体经济的效果.基于预期理论与流动性升水理论,分析了国债市场在利率传导过程中发挥的作用.在此基础上,以基准利率对不同期限国债利率的影响程度、时滞和持续性为衡量标准,运用我国2006—2019年上海银行间同业拆放利率(SHIBOR)和美国1982—2008年的联邦基金利率(FFR),实证分析了中美两国国债传导的有效性.研究发现,SHIBOR和FFR均对不同期限的国债利率有显著影响,但SHIBOR的影响明显小于FFR.同时,我国国债利率对基准利率的脉冲响应水平和持续性低于美国.此外,对长期国债利率预期因素的分解结果显示,我国基准利率对短期国债利率预期的影响弱于美国.研究结论表明,我国国债市场在利率传导机制中发挥了一定的效果,但仍然弱于美国.适度增加国债市场体量、提高短期国债的发行规模和频率、改变当前国债市场的分割状态、改善投资者结构和做市商制度有助于提高我国中央银行货币政策的透明度.     

资本管制下的国际冲击传导和经济稳定

文章建立了一个能反映中国经济特征的开放经济DSGE模型,研究资本管制下,中国经济对外汇市场和国际贸易冲击的响应特征,以及放松管制对经济稳定的影响.研究发现:(1)中国当前资本管制的效果与完全管制的情形基本一样.净出口会对利率平价形成较大贴水,且外汇市场冲击的持续性较低.(2)外汇市场冲击主要通过国际风险分担机制影响国内消费和净出口,资本管制会抑制风险分担机制的发挥.资本管制使贸易冲击被迅速抑制,但会对其他国内经济变量产生滞后影响.(3)资本完全流动确实会显著提高经济波动,但在当前资本严格管制下,适度放松管制不会影响经济稳定,在一定程度上还有利于产出、消费和利率的稳定.     

利率管理体制选择的理论基础比较分析

从凯恩斯利率理论,新古典利率理论,金融压制论和金融深化论的利率自由化主张比较分析入手,提出了利率自由化的制约因素及发展中国家适度利率管制的必要性。     

利率管理体制选择的理论基础比较分析

从凯恩斯利率理论、新古典利率理论、金融压制论和金融深化论的利率自由化主张比较分析入手 ,提出了利率自由化的制约因素及发展中国家适度利率管制的必要性。     

利率的可控风险和不可控风险

依据Markowitz度量风险的方法,定量研究利率风险的来源、分类、影响和管理.将利率风险分解为可控风险和不可控风险.认为利率的可控风险与资本市场波动有关,可通过套期保值方法避免,可能产生正、零或负的期望收益.利率的不可控风险与资本市场波动无关,无法对冲,而且带来正的期望收益.影响最优投资期望收益的不是可控风险,而是不可控风险.当利率的可控风险为零时,利率可看作外生变量.利率确定或完全市场情况下利率没有不可控风险.     

关于农村民间资本市场的几点思考

在改革开放后 ,民间资本市场在我国农村广泛发展起来 ,对农村经济的发展做出了贡献。运用弗莱对M -S初始化模型的图示阐述和信息经济学的相关理论 ,来解释民间资本市场利率高且稳定的现象 ,提出完善民间资本市场的基本措施     

基于社会折现率视角的消费与投资利率变动分析

在梳理社会折现率相关测算方法的基础上,对全国及各地区的社会折现率进行了测度。测算结果表明,就全国的社会折现率而言,主要有以下5个特点:社会边际时间偏好率虽具有波动性,但总体呈上升趋势,主要原因是经济结构中消费因素的作用在提升;资本的边际社会机会成本呈下降趋势,主要原因是投资边际收益递减规律在起作用;2011年是消费与投资利率平均水平变化的"拐点"年份;各地区加权平均社会折现率稳定在6%~8%的估计区间;无论基于哪种测算方法,地区社会折现率都呈现一定的差异性特征。得到中国消费与投资利率变动的6个基本特征,进一步提出根据区域异质性有针对性地选定社会折现率、制定消费与投资的引导政策,实现创新驱动以解决投资冗余问题,挖掘消费在经济结构中的作用,培养新兴产业以提高投资收益率,实现区域间消费与投资的优势互补等政策建议。     

利率自由的风险在于外汇自由的程度

利率市场化已经随着我国开放程度的加大进入操作性阶段 ,这个过程伴随巨大的利率风险 ,就此 ,许多有建设性的措施被提出来 ,以防范利率风险对金融体系的冲击。对外汇自由的程度对利率自由所带来的风险 ,从外汇严格管制 ,到经常项目可自由兑换 ,最后到资本项目可自由兑换 ,逐渐放松外汇自由的程度进行博弈分析和数理推断。这样 ,对利率市场化的分析就不仅仅停留在利率风险 ,而是把利率风险和外汇风险结合起来 ,更加符合实际情况。其中 ,加强金融监管是防范两类风险的关键。