基于交易费用理论农业产业化经营模式研究

农业产业化对我国农业现代化具有重要的意义。本文将运用交易费用理论,以专业市场带动型、龙头企业带动型、中介组织联动型和合作社一体化四种农业产业化模式为主要研究对象,重点探讨四种模式的内涵、对农户利润影响及经营模式的契约稳定性,并在此基础上提出选择和培育农业产业化模式的相关政策建议。     

中国股市异象的时变特征及影响因素研究

中国股市存在诸多市场异象，而其时变性却常被忽视。本文从动态视角出发，基于条件CAPM，研究了中国股市异象的时变特征及影响其变化的经济因素。研究结果表明，即使在条件CAPM下，各类市场异象仍然存在，并且表现出显著的时变性。在样本期内，中国股票市场异象发生了风格转换，以账面市值比异象、市盈率异象为代表的价值型异象正在逐渐减弱甚至消失，而规模、特质波动率、换手率以及市场风险异象正逐渐显现并仍有增强的趋势。同时，规模、账面市值比、市盈率等"基本面类"异象主要受宏观经济因素的影响，反映了更多经济风险的信息；而特质波动率、换手率以及市场风险等"市场类"异象主要受市场因素的影响，此类异象更可能是市场无效的表现。此外，研究还发现，条件β未能捕捉到各多空组合收益率蕴含的经济风险，这是条件CAPM无法解释各市场异象的原因之一。     

多时间尺度下行业间系统性金融风险溢出及拓扑结构分析

系统性金融风险频发，其表现出的风险溢出效应受到国内外学者广泛关注。通过极大重叠离散小波变换和溢出指数方法，从静态和动态视角定量研究不同时间尺度和阶段下我国市场行业间系统性金融风险溢出特性，并构建多时间尺度和不同风险阶段下风险溢出网络，分析其拓扑结构演化规律。实证结果发现：行业间总体风险溢出水平较高，市场整体风险联动性强；原始尺度下国防军工、农林牧渔、有色金属行业为主要的风险溢出行业，资本市场及相关行业、化工及机电、部分服务业、医药生物行业始终是主要的风险接受行业；不同时间尺度下行业间风险溢出特性会发生明显的改变，且随着时间尺度的增加，整体风险溢出特性开始减弱；内生危机时行业间风险溢出水平要高于外生危机；同一社区下的行业之间会优先发生风险的传递。所得结果可为监管者和投资者提供一定的决策参考。     

房地产贷款损失与银行间市场风险传染——基于金融网络方法的研究

本文利用金融网络方法构建完全连接和中心-边缘结构的银行间市场网络,研究由房地产贷款损失引发的银行间市场风险传染的动态过程及影响因素。研究表明:若不考虑银行间关联,我国单个银行抵御房地产贷款损失能力较强;若考虑银行间关联,则相同程度的房地产贷款损失会引发大规模的银行风险传染;中心-边缘结构的银行间市场网络更易发生大规模风险传染;与大银行相比,小银行的破产受房地产贷款损失的直接冲击较小,受银行间风险传染的影响较大。     

农产品市场风险问题研究

<正>一、引言近些年,农产品市场供求态势的变化,导致市场竞争日趋激烈,受多方社会经济因素的影响,市场风险不断增加。农产品市场风险主要是指农产品在生产、储运和销售的过程中,由于经济政策、市场行情、消费需求等不确定因素的变化而造成实际收益与预期收益产生偏差。我国人多地少,小规模的农业生产方式导致农产品市场集中度较低、产品差异程度较弱,进而加大了农产品市场风险,不仅会影响农业生产者种植的积极性,甚至会对整个国民经济体系产生冲击,削弱经济发展的增长潜力。因此,建立健全农产品市场风险的防范机制,不仅保护农户利益,保障群众基本生活、维护社会和谐稳定,更是我国发展现代农业的必经之路。我国迫切需要建立完善市场开放条     

考虑退货风险的制造商双渠道供应链定价决策研究

针对事前不确定性导致的退货问题,从消费者行为出发,建立考虑定价差异和退货风险双重因素的市场需求函数,通过Stackelberg博弈模型研究四种不同市场需求情形在不同定价模式下双渠道供应链的最优决策。在数值仿真部分,对不同情形决策之间比较、供应链收益进行比较分析。研究表明：电子渠道销售价格与电子渠道的市场基本需求成正比,批发价和传统渠道销售价格与传统渠道的市场基本需求成正比,实体店体验服务水平和传统渠道的市场基本需求的关系（线性关系）则根据某些条件而定;退货风险对供应链决策的影响与定价模式、市场需求影响因素相关;制造商偏好于定价不相等模式,零售商偏好于定价相等模式;退货风险与定价差异对供应链成员收益的影响与定价模式相关,对整体供应链收益的影响与定价模式和退货率大小有关。     

创新动力与R&D溢出

本文从产业组织角度,比较已进入市场的企业与新进入的企业在技术创新动力上的差异,主要从四个方面考察：沉没成本效应；转换效应；效率效应；代理成本与创新激励。此外,企业创新的动机还受到R&D溢出的影响,本文对产业内和产业间R&D溢出所导致的企业创新行为作了具体分析。     

国际碳市场风险价值度量的新方法——基于EVT-CAViaR模型

受全球经济、政治、能源和政策等各方面因素影响,碳资产价格波动剧烈,探寻适合碳市场风险度量的计量方法具有重要的现实意义。论文以EUA和CER市场为研究对象,对比了CAViaR与GARCH-GED模型在不同预测区间、不同置信水平下度量碳市场风险时的表现,发现CAViaR模型在模型拟合和预测方面要优于GARCH-GED模型,但由于CER市场具有更大的不确定性,导致了CAViaR模型在CER市场的预测表现比EUA市场更差,并且在预测1%VaR时,CAViaR模型表现出不稳定性;论文进一步将EVT与CAViaR模型结合来改进碳市场1%VaR的预测效果,发现在处理具有高风险预测区间以及高风险的CER市场,EVT-CAViaR模型的预测表现都更加稳健,说明该方法能够一定程度上提升碳市场风险的预测精度。     

广西电力企业市场风险分析及评估

市场风险的形成有多种影响因素。对广西电力企业而言,所面临的市场风险主要由当前的电力产品定价机制、市场需求量变化等因素的影响而形成,如何规避这些因素所带来的市场风险,成为了电力企业减小市场损失,实现经营安全的合理途径。本文试图通过分析广西电力企业市场风险的各种影响因素,并分析估算市场风险的实际效应,对合理规避所面临的市场风险提出建议,以提升电力企业的经营安全性。     

农村城市化进程中的农民意愿考察——对江苏的实证分析

在推进中国城市化进程中 ,农民是重要的微观基础。实证分析表明 ,处在不同经济发展阶段和地区的农户的进城意愿不同 ,且影响他们进城意愿的主要因素也存在差别。在二元经济特征基本消失的经济发达地区 ,农户的城乡意识已经淡泊 ,他们的收入状况、受教育状况和年龄状况都与进城意愿无关。在处于中等发达地区的农户进城意愿受到诸多因素的影响 ,总体上 ,年龄结构偏轻、平均受教育程度较高、非农收入占比较大、已有一定非农工作经历的农户家庭更愿意迁进城市。在经济欠发达地区 ,农户进城的意愿主要受到非农收入的影响。因此 ,在发达地区政府的城市化工作以人口的就地转移为中心 ,在其他地区以创造就业机会、增加教育投入和完善劳动力市场等措施为重点。     

西北地区农业产业化经营创新模式的思考

农业产业化经营是西北地区实现农业现代化的重要途径,按照西北地区农业产业化发展现状,将西北地区农业产业化发展分为孵化期、成长期和成熟期三个阶段,在评析我国农业产业化经营组织模式的基础上,依托西北地区现状,提出在不同的发展阶段实施不同的产业化经营组织模式,即：在产业孵化期实行政府推动型产业化经营模式 在成长期实施经济驱动型产业化经营模式 在成熟期实施产业带动型产业化经营模式.     

民航短讯

中国民航成为全球第二大航运系统；外商投资民航业将受鼓励；俄制飞机重返中国市场；中国正逐步放开支线航空运输市场准入；四川航空乘务培训中心落成     

多基本面下异质交易者竞争及流动性分析

假设风险资产出清价值由多个基本面组成，比较分析了同质与异质信息结构下交易者策略的相互作用及对市场的影响。结果发现：交易者人数增加所导致的竞争会提高市场流动性及市场信息效率，同时对同质交易者产生挤出效应和对异质交易者产生促进效应；异质知情交易者在私人信息质量方面的竞争则会加剧市场信息不对称程度，降低市场流动性；异质交易者间通过信息质量的竞争决定收益分配。理论上，市场流动性存在最佳状态。     

奥克斯空调：以技术创新降成本

奥克斯空调发展非常迅速，2001年销量仅90万台，到2007年就突破520万台。而且，国外市场的销量已占总销量的60％左右。“相对来说，做国外市场，无论资金周转还是风险都要好控些，因为订单生产，而国内市场是先做库存，价格卖多少很难说。”奥克斯空调公司总工程师朱建军接受采访时说，“外贸主要受汇率的影响较大，而汇率对空调产业的外贸影响不是特别大。”     

石油期货收益率的分位数建模及其影响因素分析

石油期货收益率的分位数反映了收益率分布特征和石油市场风险特征,有必要建模考察分位数的变化模式与影响因素。针对现有研究在模型方法和分析角度上的不足,本文考虑分位数受市场冲击影响而产生的非线性自回归特征,提出门限CAViaR模型并用以分析石油期货收益率的分位数及其影响因素。基于1998-2009年布伦特原油期货价格的研究表明,石油期货收益率的分位数具有自回归特征并受前期油价涨跌的不对称影响,且油价下跌的作用更强。左尾分位数受油价涨跌的共同影响,而右尾分位数仅受油价下跌的影响,二者呈现不同特征。此外,本文通过考察分位数的动态变化模式揭示了油价风险特征,具有重要的风险管理作用。     

经理任期风险和公司治理的实证分析

对公司经理任期的约束应该是公司治理的一个重要方面.本文通过多元线性回归和生存分析的方法检验了内外部治理因素对经理职位变动的影响.这两种方法得出的结果大同小异,相互补充.从结果可以看出,董事长和总经理因为同样处于代理人的位置,所以他们的任期风险影响因素中有几个是共同的:市场业绩、年龄、学历、股权变更.市场业绩的影响作用和理论相反.由于董事长和总经理存在权力的分别,所以领导独立性、内部监事比例和企业规模三个变量对两个职位任期风险的影响作用不同.另外,在检验的变量中,企业的利润率和国有股权比例都没有对经理任期风险产生显著影响,说明经理任期风险并不受企业会计业绩和企业股权性质的影响.     

考虑组织失效与协调的复杂产品研发项目设计变更风险传播模型

基于产品部件间的设计关联和组织产品间的镜像假设，构建一对一依赖的复杂产品研发项目组织-产品相依网络模型。在此基础上，构建考虑组织失效和组织间协调的复杂产品研发项目设计变更风险传播动力学模型，并针对由少数部件发生设计变更风险事件引发的复杂产品研发项目相依网络上的设计变更风险传播进行数值仿真。结果表明：组织失效和组织协调不足均会导致设计变更风险的积累，使得设计变更风险传播经历缓慢传播、失控传播后达到相对稳定状态；组织设计能力充足且组织间协调充分时设计变更风险传播不发生。复杂产品研发项目设计变更风险传播受到部件设计变更风险容量的显著影响，存在设计变更风险传播阈值η*3使得设计变更风险传播不发生；传播阈值η*3与初始变更源规模正相关；研发组织的冗余设计能力存在作用条件，使得传播阈值η*3保持在最低水平。研究成果完善了项目管理中风险动态分析框架，为提高复杂产品研发项目抵御设计变更风险的能力提供建议。     

存款保险制度、股东风险偏好与市场约束缺位——基于银行内部风险分配与转移的视角

存款保险制度的设立无形中削弱了存款人的约束激励，造成银行市场约束的缺位。在此情况下，谁来对银行的市场约束补位?本文通过2011—2019年185家商业银行数据构建存款人、非存款债权人与股东三者风险之间的联立方程组，实证检验存款保险制度实施后银行内部风险的变化。研究发现：(1)存款保险制度实施后股东风险偏好增大；存款人市场约束缺位，其风险增大；非存款债权人对此进行市场约束的补位，其风险降低。股东风险由存款人与非存款债权人分担转变为主要由存款人分担，这种趋势在中小银行尤为显著，且在银行整体风险的反馈机制下同样如此。(2)银行微观利益主体从资产份额、收益回报、整体风险三个方面调整其风险承担，存款人具有收益回报动机，股东具有资产份额动机，而非存款债权人具备上述全部动机。(3)强化外部监管会影响银行的市场约束，表现为缓解存款人约束缺位，挤出非存款债权人市场约束。据此，存款保险制度的设计需注意配合监管政策目标，引导银行微观利益主体维持银行审慎经营。     

投资者关系管理能够稳定市场吗?——基于A股上市公司投资者关系管理的综合调查

资本市场的暴涨暴跌挑动投资者的敏感神经,造成市场极端波动和危机传染,因此,探寻稳定市场的因素及其机理非常重要。本文以南京大学联合证监会对A股上市公司投资者关系管理进行综合调查获取的特别数据为基础,实证检验和分析了投资者关系管理影响股价崩盘风险的效应及其机理。研究发现,投资者关系管理的信息职能和组织职能与未来期股价崩盘风险之间呈显著的负向关系,表明中国资本市场,投资者关系管理的信息和组织职能具有"市场稳定效应";进一步的机理分析表明,市场稳定效应主要源于投资者关系管理的信息职能抑制了股价崩盘风险生成的内因(管理层信息披露操纵倾向)和外因(信息环境的不透明度),而组织职能抑制了股价崩盘风险生成的内因;最后还发现就稳定市场而言,内部控制质量与投资者关系管理的组织职能具有互补关系。本文结论对上市公司完善投资者关系管理实践,防止股市崩盘和危机传染具有重要的启示和指导价值。     

VaR模型在股市风险度量中的实证分析

近年来,受经济全球化和金融自由化,竞争与放松管制以及金融创新与技术进步等因素的影响,在金融市场规模迅速扩大和效率明显提高的同时,金融市场的波动性和风险也大为加剧。VaR方法因其测量风险的定量性、综合性、通俗性等特点而被许多银行、金融机构和监管机构广泛应用,目前正在成为金融风险管理的国际标准,将它引入到我国的风险管理中有重大的现实意义。本文在借鉴他人研究成果的基础上,主要采用实证和比较研究的方法对中国股票市场风险进行分析,以期得到在不同置信水平下有效而精确的VaR估计。