数据包络分析法在基金业绩评价中的应用

把数据包络分析法(DEA)引入到基金业绩评价中,以基金本身为参照物对各基金业绩进行横向比较,避免了整个证券市场环境,也包括经济、法律、政策环境等系统因素(外生变量)造成的影响.用DEA对2002年度我国46只证券投资基金的相对绩效进行了评价.最后对DEA在基金业绩评价中的进一步研究提出了一些问题和建议.     

基于数据包络分析（DEA）的封闭式基金相对业绩评价

本文针对基金业绩评价的传统方法存在的局限性，将DEA思想引入我国投资基金业绩评价，建立了基于DEA的业绩评价模型。并应用该模型对22家封闭式基金2000年至2002年间的相对业绩进行了比较分析。结果发现：在目前证券市场环境下，多数基金处于无效状态，基金业绩不存在明显的业绩持续性和规模效应，但投资风格与业绩之间具有一定的相关性。     

基于DEA的封闭式基金业绩评价

数据包络分析(Data Envelopment Analysis,DEA)是一种广泛运用于相对绩效评估的系统分析方法,本文将一多输入单输出DEA模型引入证券投资基金业绩评价,其中输出为基金收益,而输入则为管理费用、交易成本和标准差。随后,利用该模型对2000年以前上市的20只基金在2000年、2001年及2000～2001年间的业绩进行了评价,主要结论有:在所有评价期,基金安顺、普丰、兴和和金鑫的业绩相对有效,基金裕阳和裕隆相对较无效,它们的相对业绩均表现短期持续性;单位交易成本和基金收益率而非单位管理费用和标准差是影响基金相对业绩(非绝对业绩)的主要因素,尤其是基金收益率。     

证券投资基金业绩与持续性评价的实证研究--基于DEA模型与R/S模型的评价

科学合理的基金评价体系有助于提高基金运作水平、促进基金业可持续发展,而传统的投资基金业绩评估方法存在着诸多问题,如Treynor业绩指数法、Sharpe业绩指数法以及Jensen业绩指数法等.为了克服上述评价指数存在的诸多问题,在国内外学者对基金业绩评价研究的基础上,运用数据包络模型(DEA)和R/S模型对基金的相对业绩及可持续性进行了实证研究,为基金的评价和监管提供科学的依据.     

经典詹森指数绩效衡量方法的有效性研究及改进--来自中国基金市场的检验

以 33只封闭式基金为对象,对经典詹森指数绩效衡量方法在中国基金市场上的有效性进行了实证检验,发现经典绩效衡量方法关于资产组合收益率服从正态分布的假设在中国基金市场上不能成立、在运用单因素詹森指数模型对基金绩效进行评价时用不同的市场组合作为基准组合会得到不同的β值、仅以单一基准组合对基金绩效加以衡量不够充分且其结果是不准确的.作为改进,提出了一种三因素詹森指数绩效衡量模型,并与单因素模型进行了对比分析.     

基于DEA的相对投资价值评价与股票投资策略研究

本文探讨了基于DEA模型构建基础性变量与股价间的非参数型投入产出函数关系进行相对投资价值评价和投资决策的可行性和应用方法,并以上海证券交易所B股市场为例进行了实证分析,得出了肯定的结论.     

我国房地产业并购效率分析

本文借鉴西方国家公司绩效评价的经验,并结合我国当前的实际,综合考虑影响我国房地产公司经营绩效的各项财务指标及其特性,采用数据包络分析(DEA)法和Malmquist指数,采取定性与定量分析相结合的方法,通过结合数据包络法的特性和房地产上市公司绩效特点,评价房地产上市公司的的并购价值效应,并通过回归分析讨论影响房地产公司并购价值效应的因素。     

基于行为金融的开放式基金绩效评价模型

考虑决策者的有限理性,在行为金融范式下研究了开放式基金绩效评价问题.利用相对财富和习惯形成效用函数,描述了开放式基金管理者的投资组合决策行为;引入均值-熵度量开放式基金风险,建立了一种行为证券组合模型;以此为内核,研究提出了B-Morningstar风险评价模型;应用模拟分析结果表明,基于行为金融的B-Morningstar模型能够有效逼近其实际绩效水平.     

基于DEA/FA模型的企业综合绩效评价研究

针对传统DEA法在评价决策单元总体绩效时表现出的不足,本文试图将因子分析和DEA分析相结合,通过公共因子得分对DEA评价结果进行修正,从而提出DEA/FA评价模型。之后本文选取了21家上市物流公司作为样本,利用其财务报表数据进行绩效评价,从而验证了DEA/FA模型在对决策单元绩效进行综合评价的有效性。     

两阶段DEA前沿面投影问题研究——兼对我国上市银行运营绩效进行评价

DEA方法,即数据包络分析方法,是一种用于评价决策单元(Decision Making Units,DMUs)相对有效性的实证方法。近年来DEA方法已经广泛的应用于各行各业的绩效评价中,并发展出两阶段DEA方法。两阶段DEA方法相对于传统DEA方法的优势在于,它不但可以提供被评价对象的总体效率值,还可以分别生成每一阶段的效率值。但正是由于中间要素的存在,按照传统的DEA方法来调整两阶段DEA投入、产出要素的优化过程已不能成功投影在有效前沿面上。本文基于两阶段DEA方法,通过加入"虚拟中间要素"在两阶段DEA中嵌入一个"虚拟阶段",这样不但完善了两阶段DEA的逻辑结构,而且成功的将被评价单元投影到有效前沿面。最后本文应用以上方法对我国上市银行的运营绩效进行了实证分析。实证结果令我们意外的是,国有商业银行运营绩效优于股份制银行。     

基于滞后DEA的我国高校科研经费使用效率评价

研究我国高校科研经费使用效率。基于2002-2006年31所高校的截面数据分析,运用统计方法建立了高校科研经费使用效率评价指标体系,测算了科研产出滞后于投入的时间,建立了滞后DEA效率评价模型,从投入产出角度动态分析了我国31所代表性高校科研经费相对使用效率,并对非有效的高校进行了规模有效性和投影分析计算,得出了我国高校科研经费使用特点和存在的问题。结果表明我国高校科研经费使用效率整体不高,48%的高校存在一定程度的投入不足和产出剩余问题,最后针对存的在问题提出了改进建议。     

基于DEA的新证券上市定价基准与投资价值研究

本文针对新证券上市定价存在的问题,提出了基于DEA的新证券上市价值实现程度评价和基准价格评估模型及相应的研判准则,并对我国基金市场进行了实证检验,结果表明这一方法是可行的。     

均匀设计在证券投资决策中的应用

在根据均匀设计点产生初始投资组合方案的基础上,应用相对有效性的DEA评价方法,给出最佳投资组合决策方案。实证分析表明了该方法的有效性。     

只有输出的广义样本区间DEA模型

在应用多个绩效指标综合评价决策单元有效性时，决策者常常把这些决策单元与另外预先指定的标准（样本单元）进行比较。由于客观事物的复杂性和不确定性导致样本单元和决策单元的指标信息有时必须用区间数的形式给出。针对区间数指标信息的综合评价问题，本文通过分解的方法讨论样本单元和决策单元指标信息为区间数时用广义DEA模型评价决策单元有效性的方法，并相应地构建了只有输出的广义区间DEA模型。同时，对模型的含义、求解以及性质等进行了分析。之后，探讨了该方法在决策单元有效性分类和排序中的应用。最后，通过实例表明该方法的可行性和有效性。     

The efficiency of mutual fund companies: Evidence from an innovative network SBM approach

This paper is the first DEA (Data Envelopment Analysis) evaluation of the efficiency of a sample of mutual fund companies in a large Euro fund industry, i.e. Spain. Our novel network model links the efficiency of the core activities (portfolio management and marketing/distribution) of a mutual fund company to the efficiency of its operational management function. Our results highlight the important networking effects at the marketing stage and question the prime role of portfolio management skills in the overall efficiency of a mutual fund company. The evaluation of robust efficiency clusters indicates that the efficiency rankings obtained with our network model persist significantly along our sample period. Finally, the application of the SBM (Slacks-Based Measure) Variation III to our network model allows us to identify a large number of globally inefficient but locally efficient companies with reference to competitors with similar management resources.     

基于贝叶斯推断的证券投资基金绩效分析

从投资者先验信念的角度,运用贝叶斯推断对我国封闭式基金绩效进行实证研究。通过直观的问题引出投资者对基金管理者技巧的先验信念集合,并与具有4个风险指标的线性模型相结合,有效联系了投资决策过程中的重要因素——个人直观理念与实际市场数据,给出投资者在不同先验信念下的后验绩效。研究表明,随着投资者对管理者先验信念的增加,基金后验绩效增加,投资者更倾向于投资;只有当投资者对管理者有极强的先验信念时,才会投资于表现一般的基金;同理,不投资于绩优基金也需极强的先验信念。同时发现,基金费用对基金后验绩效的影响主要反映在基准线的平移。进一步,通过分时间段的投资组合权重分析,给出投资者在不同市场环境下的最优投资组合策略选择方法。     

证券投资基金系统的非线性实证研究

选取沪、深证券交易所证券投资基金指数对数收益率为研究对象,分别采用分形、R/S统计检验、关联维检验、李雅普诺夫指数检验等方法实证得知中国证券投资基金系统具有分形、自相关性、混沌、李雅普诺夫指数大于零等非线性特征。由于证券投资基金系统具有混沌性,那么证券投资基金制度发展必然对初始条件具有敏感的依赖性,因此可以采用市场化的制度创新手段,培养证券投资基金系统的混沌吸引子,促使证券投资基金系统向着更高层次的有序态演化。     

基于最近距离投影的DEA两阶段效率评价方法研究

数据包络分析是进行效率评价最重要的方法之一。传统的数据包络分析理论主要寻找有效前沿面上的最远距离投影，在极大化无效性指数的同时也面临着效率改进的巨大难度和高额成本。对于具有两阶段内部生产结构的决策单元，本文从考虑最小改进难度的视角出发，提出了最近距离投影的两阶段效率评价方法。该方法首先得到所有强有效决策单元的线性组合，且这些组合均占优于被评价的两阶段决策单元。然后建立了两阶段范围调整效率评价模型，在确定具有最近投影距离的占优组合的同时，得到了两阶段评价效率。最后，本文运用我国32家上市银行的年度数据对所提出方法进行了应用验证。     

基金经理预测能力检验

基金管理者自称能够战胜市场获取超额收益,国内已有的文献也证明了这一点。本文根据詹森的基金业绩评价思想,利用周和月两种频率数据,采用更长的样本期间,对我国54只封闭式基金进行研究,结论表明基金管理者的投资结果比随机选择持有策略还差,它们并不具有对个股和市场的预测能力。