上海铜期货日流动性与日波动性关系的实证研究

本文对上海期货交易所铜期货市场的日流动性和波动性进行了实证研究。在考察交易量与波动的关系时借鉴了混合分布假设理论(MDH),而在考察流动性比率与波动性的关系时则在前人基础上建立了新的模型。通过实证得出交易量与波动率有显著的正相关关系的结论。而在考察流动性比率与波动性关系时,却发现二者并没有显著的关系。     

流动性与波动性动态关系研究

基于超高频数据建立了久期、价差和波动性的联立动态模型,并研究了流动性指标和波动性的关系。结果表明,度量流动性的交易速度和交易成本与市场波动性有显著的相互影响。因此,管理层应该控制交易成本,防止市场过分波动,使市场达到流动性充分和价格稳定的有序状态。     

沪深300股指期现货长记忆性及分数维协整

基于中国沪深300股指期货及沪深300指数2010年4月16日-2014年3月31日间的5分钟高频交易数据,首先采用Geweke-Porter-Hudak（GPH）和Local-Whittle估计方法,研究中国股指期货和现货沪深300指数市场的流动性、波动率以及交易活跃度等市场微观结构指标的长记忆性;然后运用频域最小二乘估计方法探究上述指标间的分数维协整关系。实证结果表明:两市场的流动性、波动率以及交易量和持仓量均存在长记忆性,且在5%的显著性水平下不能拒绝两市场的流动性和波动率四者分整阶数相同,以及交易量和期货持仓量三者分整阶数相同的假设。此外,股指期货的流动性与波动率、股指期货的流动性与现货的波动率、股指现货的流动性与期货的波动率以及股指现货的流动性与现货的波动率4组序列之间具有分数维协整关系;股指期货和现货的波动率之间存在分数维协整关系;交易活跃度的衡量指标之间不存在任何分数维协整关系。     

我国企业债券市场的流动性研究

通过测定我国企业债券市场的流动性,并对流动性指标之间的关系进行分析,发现我国企业债券市场的交易量、价格、波动性和流通盘大小对各项流动性指标有显著的解释能力。结合实际情况看,实际上,价格、交易量和流通盘的大小都与深度呈正相关关系。     

我国企业债券市场的流动性研究

通过测定我国企业债券市场的流动性，并对流动性指标之间的关系进行分析，发现我国企业债券市场的交易量、价格、波动性和流通盘大小对各项流动性指标有显著的解释能力。结合实际情况看，实际上，价格、交易量和流通盘的大小都与深度呈正相关关系。     

中国股市流动性与波动性关系的实证研究

介绍了基于市场微观结构理论下的流动性与波动性之间的关系,建立了关于流动性与收益率及流动性与波动性之间的实证模型。研究结果表明在中国股票的市场中流动性与波动性存在着一种正相关的关系,进一步揭示了中国股市的价格行为。     

中国股市非对称的波动性实证研究

关于金融资产收益的非对称的波动性,许多学者用GARCH类模型对低频数据进行了研究,而从高频数据及流动性分组角度进行考察的较少。文章以上证A股的5分钟高频数据为研究对象,在流动性分组的基础上,分析股票波动的非对称性。实证结果表明,对流动性好的股票而言,好消息增大波动性,坏消息减小波动性;而对流动性差的股票而言,好消息减小波动性,坏消息增大波动性。     

融资融券交易对中国股市流动性和波动性的影响——以沪市为例

本文分析了中国股市融资融券的交易情况,以上海证券市场为例,采用VAR模型分析方法实证研究了融资融券交易对股市波动性、流动性的影响。研究结果表明：融资和融券交易均是引起股市流动性和波动性变化的Granger原因;融资交易减小了股市流动性,但增大了股市的波动性,而融券交易同时减小了股市流动性和波动性;融资交易对股市的影响程度要大于融券交易。     

一种考虑基差非对称影响的期货波动性预测模型研究——基于上海铜期货市场的实证分析

研究了基差对上海铜期货收益波动率影响的非对称效应。实证结果表明,基差对铜期货的收益波动存在显著的非对称影响,其中负基差对波动性的影响要明显大于正的基差项。通过与GARCH 模型和未考虑基差项的SEGARCH模型对铜期货的样本外预测能力的比较表明,考虑基差对波动性的非对称影响的AE-GARCH模型能显著减小铜期货波动性预测的误差。     

中国期货市场流动性周内效应及其影响因素实证研究

以交易量、交易金额、持仓量、平均深度、有效交易量以及非流动性指标作为流动性度量指标,以近三年的日数据为基础,对中国期货市场流动性周内效应及其影响因素进行了实证研究.结果表明,中国期货市场存在显著的周内效应,而且当控制交易量、持仓量、平均价格和价格波动性等对流动性有显著解释能力的变量时,这种效应仍然存在.     

基于结构突变的存货流动性风险实证研究——以中国东方丝绸市场交易所坯布动产为例

引入非参数ICSS结构变点检测算法,以中国东方丝绸坯布市场为例,研究了存货质物商品市场的结构突变和流动性风险模型,并分析了结构突变和不同持有期的存货流动性风险。研究发现：（1）对存货质物进行风险度量时加入流动性风险可以更准确刻画商品市场的总风险,且流动性风险占总风险的比重与持有期限呈反比;（2）存货商品市场的波动性、流动性风险有着显著区制转换特征,且不能忽略。考虑结构突变可以更准确刻画市场风险和流动性风险。     

基于网络搜索指数的股票市场微观结构特征

基于2013-2016年2 966只股票的交易数据及对应的网络搜索指数对股票市场微观结构特征进行研究。通过建立横截面回归模型以及面板联立回归等模型分别探究了网络搜索指数对中国股票市场的收益率、流动性以及波动率的影响。实证结果表明:股票的关注度增加,会提高股票市场交易的流动性和收益率;对于关注度对波动率的影响没有得出统一的结论,在股票市场短周期上,关注度增加并不显著影响股票市场的波动率,但是在长周期上,会降低股票的波动率。     

我国证券市场的短期流动性实证分析

本文采用买卖价差和交易深度的日内模式对中国股票市场进行研究,以此来考察市场的短期流动性。研究结果表明：沪深股市日内相对价差与日内交易深度呈相反的变化趋势;相对价差与股票价格和交易量呈负相关,与波动性正相关;深度与交易量呈正相关,与波动性负相关。流动性受股票价格的影响最大,受波动性的影响次之,受交易量的影响较小。鉴于中国股票市场整体流动性水平相对不足的实情,我们认为中国股票市场有必要从交易制度层面进行变革,提高信息透明度,加强市场监管,适当的降低交易成本,提升市场流动性水平。     

证券市场流动性研究述评

本文主要评述了国外研究证券市场流动性的理论与方法。综述了市场流动性的定义、影响市场流动性的主要因素和流动性度量方法;分析了基于存货模型和信息模型以价差分析为主的做市商市场流动性研究和指令驱动市场流动性研究;比较了不同市场的流动性;分析了流动性对收益率和波动性的影响。