我国董事会跨期内生性的双向传导机制研究

董事会与公司绩效的系统关联一直是公司治理研究中的重点与难点课题。基于董事会跨期内生性假设,对中国市场2300多家上市公司2003至2012年的面板数据进行固定效应和随机效应的交叉滞后分析,发现董事会特征与公司绩效之间存在双向因果关系：（1）从董事会特征到公司绩效的跨期传导机制明显存在,并且当公司绩效采用市场价值指标（托宾Q）度量时更加显著;（2）从公司绩效到董事会特征的跨期传导机制并不完全,结果仅支持公司绩效对于董事会规模的跨期影响,却并不支持公司绩效对于董事会独立性的跨期影响。     

管理者过度自信对并购绩效的影响研究——基于董事会治理机制的调节作用

本文以2009—2017年沪、深A股上市公司的并购事件为样本,实证检验了我国上市公司管理者过度自信对并购绩效的影响,以及董事会治理机制对二者的调节效应.研究发现,管理者过度自信心理会损害企业的并购绩效.进一步研究表明,董事长和总经理两职分离、董事会规模的扩大可以有效抑制过度自信心理对并购绩效产生的负向影响,而董事会独立性并不能产生这种抑制效应.文章的结论拓宽了管理者过度自信与并购绩效关系的研究边界,丰富了董事会治理机制及其对并购绩效影响的相关文献,为我国企业并购决策提供了新的理论依据.     

风险资本对高新技术企业治理结构影响研究

运用2009年10月到2011年6月间深圳创业板上市公司相关数据,研究了风险资本对高新技术企业公司治理结构的影响以及风险资本参与的公司治理结构对公司业绩的影响等问题。实证结果显示:我国风险资本对董事会治理结构没有显著影响;与此同时,我国创业板公司董事会治理结构对公司业绩影响也不显著。     

上市公司董事会结构的实证分析

在对上市公司董事会结构与公司绩效之间的相关性进行理论分析的基础上 ,着重对我国上市公司的情况进行实证分析 ,得出我国上市公司绩效与董事会独立性无显著相关关系等结论。     

航空制造企业独立董事比例与公司绩效关系分析

独立董事制度是公司治理结构的重要组成部分,而独立董事比例研究是提升企业管理效率、提升董事会公平性和独立性的关键途径。通过对7家航空制造企业上市公司2011-2013年度公布年报的数据进行分析,得出如下结论:我国航空制造企业独立董事比例偏低,独立董事的人数与公司业绩呈负相关,独立董事的比例与公司业绩有明显倒U型相关关系。     

上市公司董事会治理效果与财务信息披露质量——一项基于深圳证券交易所的实证研究

文章以2003-2007年五年间深交所2857家上市公司为研究样本,采用LOGISTC回归分析方法,从董事会治理的角度,选择董事会规模、独立性、权力结构和行为模式四个特征,探讨它们与信息披露质量之间的关系。实证结果表明：董事会的规模和独立性对公司信息披露质量有积极的作用,董事会的规模越大,独立性越强,就会抑制内部人控制,从而提高信息披露的质量;而两职合一对我国上市公司的信息披露质量造成显著不利影响;实证结果没有发现审计委员会的设立有利于提高公司信息质量,这似乎说明审计委员会制度尚待加大执行力度。     

董事会治理与企业的风险承担——基于中国上市公司的实证研究

风险承担水平代表了企业业绩的增长潜力,更高的风险承担水平有利于提高企业的资本配置效率。基于中国沪深A股上市公司的微观样本数据,通过构建和估计了一个面板计量模型,对2003-2012年期间上市公司董事会治理特征和企业风险承担之间的关系进行了实证分析,着重考察了董事会规模、董事会持股比例、独立董事比例,以及董事会领导结构等董事会治理结构特征,对企业风险承担的不同影响效应。结果表明:独立董事比例、董事会持股比例对企业风险承担具有显著的正效应;董事会规模对企业的风险承担具有显著负效应;董事会的领导结构与企业风险承担关系并不显著。实证结果意味着独立董事比例越高或者董事会持股比例越高,均会显著提高企业的风险承担水平;董事会规模越大,反而会进一步降低企业的风险承担。     

资本市场动机、机构投资者与信息透明度

本文从上市公司的资本市场动机入手,分析了机构投资者与信息透明度的关系。研究发现:(1)当上市公司存在再融资动机时,信息透明度会显著提高;当上市公司存在规避退市动机时,信息透明度则会降低。(2)机构投资者持股比例与信息透明度呈正向关系,表明在我国机构持股具有治理效应。(3)当上市公司存在再融资动机时,机构持股比例与信息透明度的正向关系会更加显著;但当上市公司存在规避退市动机时,机构持股比例与信息透明度的正向关系并无差异。本文的研究结论对正确定位和理解市场中机构投资者角色和功能,以及规范上市公司治理具有重要研究意义。     

上市公司董事会治理与债务杠杆及期限的选择

根据已有的文献,作为公司内部治理核心的董事会与资本结构在控制代理成本方面可以互相替代或互相补充;债务,作为资本结构的一部分,特别是短期债务对上市公司的管理者有潜在的约束作用。在此前提下,运用中国上市公司的数据研究了上市公司董事会治理特征对资本结构选择的影响。从董事会独立性、规模、董事会活动、领导权结构、董事持股以及审计委员会设置六个方面来衡量董事会治理特征,实证结果表明：董事会治理对债务杠杆的选择有显著影响,对债务期限选择的影响则并不显著。     

我国上市公司股权制衡与公司业绩关系研究

在对股权结构进行明确分类的基础上,该文以2003年我国深沪两市的1060家上市公司为样本,研究了股权制衡与公司业绩之间的关系。研究发现,股权集中类公司的业绩明显好于股权分散类公司;股权制衡类公司的业绩好于股权集中类公司,但是差异并不显著。用Z作为股权制衡度的衡量指标,当Z∈(1.0189,6.0287)时股权制衡与公司业绩显著正相关。研究表明,股权制衡对改善上市公司治理结构,提高公司绩效具有积极的作用。同时也发现,与股权分散相比,一定程度的股权集中是合理的选择。     

基于连锁董事对公司治理与企业绩效的影响研究

连锁董事是指同一董事同时在两家或多家企业的董事会中任职。这一现象在我国上市公司中极为普遍,然而,我国学术界对其展开的研究却极其匮乏。本文以我国转型时期经济环境为背景,以我国上市公司间的连锁董事现象为线索,通过对连锁董事的公司治理与绩效影响进行理论和实证研究,验证和拓展了公司治理理论。     

上市公司董事会特征与公司绩效的关系研究

基于2011年2月末深沪A股上市公司数据,采用SPSS软件提取总资产收益率、净资产收益率、每股收益的绩效因子,对上市公司董事会特征与公司绩效的关系进行了实证研究。结果表明,董事会两职合一有利于提高公司绩效,董事会的独立性与公司绩效呈显著正相关,内部董事比率与公司绩效呈倒U型关系,具有博士学位的董事与公司绩效呈显著正相关,女性董事对公司绩效的影响不显著,最优董事会规模未得到验证。     

媒体监督、董事会结构与高管薪酬

以沪深A股上市公司为样本研究媒体监督、董事会结构对高管薪酬的影响。研究表明,随着媒体对上市公司关注程度的提高,上市公司高管的薪酬也会相应提高。但当负面报道的占比提高时,会拉低高管的薪酬水平。对于董事会结构而言,公司董事会的规模越大,高管人员的薪酬水平越高。公司独立董事的比例越高,高管人员的薪酬水平会有所下降。如果董事长兼任总经理,则倾向于提高高管人员的薪酬水平。在一定的程度上,媒体监督促进董事会机制的发挥,表明媒体监督具有公司治理效果。     

股权结构对我国上市公司绩效的影响

股权结构是公司治理结构的基础和重要组成部分,其对上市公司绩效的影响是通过公司治理机制来实现的。文章简要地概述了股权结构的涵义与分类,从理论上分析了股权结构对公司绩效作用的机制,并且从股权构成成分这一层面分析了股权结构对我国上市公司绩效具体的影响,提出了优化我国上市公司股权结构进而提高公司绩效的措施与建议。     

董事性别结构多样化的法律规制

董事结构多样化日渐成为公司治理新焦点，其在质的一面可以提升公司治理质量，在量的一面可以增强公司业绩，也在私人层面践行性别平等之理念。但无意识性别歧视与行业限制、占优的董事男权与个人英雄治理文化、女性象征主义标签缠身、封闭的董事任免机制等因素都阻碍着女性进入董事会。同时，此问题的规制框架并非仅受公司法约束，在上市公司的维度，还受证券法、交易所上市规则等法律规范的规制。故域外围绕着性别这一特殊要素，就改善董事会结构，打破董事会性别失衡，增加女性董事比例展开了一场软硬兼施的运动式改革。总体改革措施包括定额/配额制、多样性信息强制披露规则、遵守或解释的公司治理准则、企业自我约束、市场外部压力等。具体规制手段的选择受制于一国在政治传统、公司治理模式、商业文化、制度竞争的压力模型等方面所面临的差异化图景，故建立中国公司性别多元化的董事会规制理路不可简单模仿他国模式。为推动董事性别多元化，基于我国当下促成董事性别多样性的既有手段和现实效果，参照域外经验教训，配套细化《上市公司治理规则》第25条；制定以董事会多样性为内容的信息披露和“遵循或解释”的董事性别多样化规则；建立以上市公司/国有企业为对象的定...     

管理者过度自信、公司治理与企业过度投资

以2007-2010年沪深两市上市公司为研究对象,研究管理者过度自信对企业过度投资行为的影响,以及公司治理对它的抑制作用。实证检验的结果表明：管理者过度自信与企业过度投资存在显著的正相关关系;良好的公司治理能够抑制管理者过度自信导致的企业过度投资。具体来说,公司治理因素中的董事会的独立性、董事长与总经理两职分离、债权人和政府的干预能对管理者过度自信导致的过度投资行为起到抑制作用,但行业竞争强度的抑制作用不明显。     

我国上市公司治理结构与X效率关系

本文从理论和实证两方面研究了公司治理结构与经营者效率之间的关系。首先从股权结构、董事会结构、债权结构三个层面分析了公司治理的关键环节;并通过实证研究了上市公司治理结构与经营者X效率之间的关系,实证结果表明目前我国上市公司治理结构不尽合理,对经营者的约束激励机制亟需强化,以便提高我国上市公司经营者的经营行为。