我国中期票据发行利率的影响因素与实证分析

欧美中期票据市场发展30余年后,中国开始发展中期票据市场,并于2009年迎来发行首次高峰.本文重点关注并分析影响中期票据发行利率的内外部因素,其中包括基准利率、货币种类、发行期限、发行规模、发行主体信用等级、发行主体性质等,然后通过考察中国实证对相关因素予以分析和验证,最后总结中期票据发行规模等因素与发行利率的相关关系.     

论证券发行的注册制和核准制

证券发行的注册制和核准制体现着不同的管理原则.注册制体现了对经济主体自主权的尊重,核准制体现了国家对经济生活的实质管理.这两种证券发行制度各适应于不同的市场发育水平.注册制应是证券发行制度发展的方向.     

论保荐责任

证券发行保荐制度意在建立市场化的证券发行责任约束机制,提高供给证券的质量,而不是另寻一责任主体来担保发行人因违法行为对投资者承担的债。目前市场上普遍存在的保荐机构与发行人是同样的责任主体的观念是不可取的。要充分认识到证券发行主体有足够的冲动欺骗保荐人以实现融资的目的,保荐人只是以自己的专业判断和市场公信力为投资者提供优质的证券,其只能在一定的合理程序下收集资料并做出自己的判断。另外,现有的制度只是强调了对于保荐人对发行人信息披露不实所生之债的法律责任,这只是保荐责任的一个方面,更重要的方面即保证发行人治理结构的完善上,其责任却没有规定。因此,为完善保荐责任,必须规范保荐人的责任形式,此外,根据保荐制度建立后保荐人和承销商业务不同,需明确二者的业务范围以公平确定二者的法律责任。     

刍议期刊发行工作中存在的问题

随着市场经济的发展，期刊之间的竞争日益激烈，期刊发行工作的地位更加突出。而在发行的环节上仍存在一些问题：一是发行理念仍旧囿于计划体制下“发送”的圈圈；二是“经营刊物”仍囿于“文化人”惯于瞻前顾后的思维模式；三是处理不好多种渠道发行之间的关系     

从企业融资的角度研究可转债定价

通过发行可转债融资是我国上市公司重要的融资途径。从可转债最后的行权结果来看,可转债融资更类似于股票的增发或配股融资,与债券融资有着本质的区别。文章从企业融资的角度,重新研究了可转债的定价,并修正了传统的最小二乘蒙特卡罗模拟方法,试图对我国的可转债给出更为合理的定价方案。     

关于防范不符合发行条件企业IPO有关问题的思考

20世纪90年代初,上海证券交易所和深圳证券交易所相继成立,我国大量优质企业通过IPO进入证券市场.与此同时,也有一些不符合发行条件的企业为了募集资金,实现股东权益增值等目的,通过违法违规的手段骗取发行核准谋求上市,严重影响了我国证券市场的健康发展.本文首先对我国股票发行审核制度的演进进行了阐述,然后对不符合发行条件的企业IPO的目的和原因进行了分析,提出了完善法律法规和监管机制,加大对IPO中违法违规企业及股东、实际控制人及高管和中介机构的处罚力度,做好发行上市信息预披露工作等解决方法.     

论股票发行决定权--中国股票发行制度演进考察

发行制度的核心是股票发行决定权的归属,由于权利和责任的不明确,目前正在实施的股票发行核准制并没有充分发挥市场机制的作用。按照权利和责任内在逻辑对股票发行制度运作的各个层面和所有环节进行规范,通过建立保荐人制度,制定科学全面的股票发行制度架构,发挥证券市场优化资源配置的功能。     

基于“后门权益”的可转债赎回策略分析

本文分析了我国2000~2004年期间上市公司利用可转债融资的目的是为了获得“后门权益“,并对基于“后门权益“的赎回策略进行了理论解析。在此基础上,结合我国可转债赎回的实际情况,研究发现,截止2007年12月底,我国2000~2004年期间发行的35种可转债已有80%完成了转股或进行了赎回,实现了利用可转债融资获得“后门权益“的目的。     

股票欺诈发行及其立法检讨——以《证券法》第189条为中心

欺诈发行本质上就是虚假陈述,对欺诈发行的认定亦应以欺诈本身的重大性为出发点.而且,股票发行不同于公司日常经营行为,其实质上是原始股东与投资者之间的投资合同关系,故欺诈发行的首要责任主体是原始股东而非发行人.《证券法》第189条明确规定了欺诈发行的行政法律责任,但该规定对欺诈发行的认定条件及法律责任构建并不妥当,应予以修改.     

我国公司债券法律制度修订评析——兼与台湾公司债法律制度比较

2005年10月,我国<公司法>和<证券法>修订中对公司债券制度进行了较大幅度修改.对债券发行主体、发行的积极性条件和否定性条件、发行程序中申报材料和公告文件都作了更完善的规定.但是,把我国公司债券法律制度与我国台湾地区的公司债法制度进行比较,可以发现我国公司债券法律制度还存在诸多不足.     

我国股票发行制度的问题与对策建议

股票发行制度是遴选合格上市公司、发挥资源配置功能、保障证券市场健康发展的重要基础性制度安排之一。现行股票发行制度体现出的询价、大小限等问题及客户利益均衡等问题有失公平,助长了股市投机,加大了股市波动风险。为改革这一弊端,股票发行制度应变成一步询价,减少网下配售,向中小投资者倾斜,以体现股票发行的公平性。     

我国图书发行市场的分割与对策

传统图书发行市场是离散性、分割性很强的市场 ;现代图书发行市场是集中度很高的市场。美、日、德等图书发行强国是现代图书发行市场中的骄子 ,而我国正处在由传统市场向现代市场过渡的过程中。因此 ,组建全国性跨地区、跨行业的强势图书发行集团 ,采取国营、民营相互补充、大小结合的方针 ,造就“众星拱月”式的图书发行体系 ,将是我们与境外竞争者并存、共舞、双赢的必然选择     

基于"后门权益"的可转债赎回策略分析

本文分析了我国2000～2004年期间上市公司利用可转债融资的目的是为了获得"后门权益",并对基于"后门权益"的赎回策略进行了理论解析.在此基础上,结合我国可转债赎回的实际情况,研究发现,截止2007年12月底,我国2000～2004年期间发行的35种可转债已有80%完成了转股或进行了赎回.实现了利用可转债融资获得"后门权益"的目的.     

中国传统官报的发行管理与发行状况

传统君主专制和中央集权制度之下的官方报刊,是朝廷审定和许可的一种纸质媒介.其内容以传布朝廷政令和动态为主,基本的读者对象是各级官吏和知识阶层.从宋代至清代,皇帝的诏令是管束官报内容获取途径、许可发行与否的准绳和规则,随意性较强.且常常是就个案发布指示、影响全体.未能形成严格、系统的法律法规体系.官报发行管理的责任机构,宋代是都进奏院,明代是提塘.清代也指定提塘为官报的发行管辖机关,并开始由提塘设立公报房.官报的发行透过官方的驿站、塘站系统发行.明代官费订阅邸报现象普遍,邸报发行数量已达一定的规模,发行速度也因循朝廷的相关规定,出现翻印现象和中国新闻史上最早有姓名可考的职业报刊发行人.清代的官报发行业态是明代业态的延续.新式官报诞生后,传统官报淡出历史舞台.纵观传统报刊发行管理和发行业态演变历史,可以得出结论,流通渠道管控或者叫发行通道管控,是中国漫长封建社会时期传媒管理的主要内容和重要手段.     

中小企业如何选择在不同股票市场上IPO的比较研究——来自中国内地和美国资本市场的证据

文章选取了2006年至2007年在中关两地上市的同行业中国中小企业的数据,并检验了这两对样本在IPO抑价、发行费率以及波动率三个方面的差异.实证结果表明:(1)中美两地IPO抑价现象均存在并且差异显著,其中在美国上市的中国企业的IPO抑价程度要明显低于同行业在国内上市的企业.(2)在IPO发行费率方面,国内上市的中小企业相比在美国上市的同行业企业所需支付的发行费更低,但由于近些年国内中小板、创业板IPO的发行费用大幅上涨,这种差异有逐渐变小的趋势.(3)在美国上市的中国企业上市后的波动率要显著高于同行业国内上市企业,这不仅说明美国证券市场的流动性更好并且交易更为活跃,同时也说明在美国上市的中国企业所面临的风险更高.     

可转换债券投资分析

可转换债券（以下称“可转债”）是指一种以企业债券为载体,允许持有人在规定时间内按规定的价格转换为发债公司或其他公司股票的金融工具。由于具有筹资、投资和避险功能,才使得它往往成为投资组合中的一员。作为一名普通的投资者在投资可转债时明确其收益和风险情况,就成为投资成败的关键因素。可转债的收益来源于两个方面：利息收入和未来预期的股票收入。利息收入即可转债的债券价值,它是投资者的一个最低收益,它的利率往往比一般债券要低影响可转债利率水平设置的因素很多,主要体现在：①发债公司在一级市场上发行的难易程度。设…     

论我国证券发行管理制度的完善

证券发行管理制度的完善是证券市场健康、稳定、持续发展的首要前提,但我国现有制度与发达国家相比有一定的距离。要形成与中国经济快速增长相匹配的证券市场,中国证券市场还要不断改进其原有制度的缺陷。本文将通过对我国现行证券发行定价制度、证券发行审核制度、证券发行信息披露制度的介绍与分析,从三个方面来阐述中国证券发行制度的缺陷以及改进方向。     

中美西部开发之比较

本文通过对美国和中国西部开发的国际、国内经济环境以及开发主体的对比分析 ,发现美国西部开发具有绝对“有利”的国际经济环境和可以任意进行制度建构的国内经济环境以及符合经济发展要求的开发主体 ;而我国的情况有所不同 ,国际、国内经济环境都是既定的 ,国家长期扮演着惟一的开发主体角色 ,因此 ,我国西部开发必须充分利用既有的国际经济环境 ,大力进行制度创新 ,改善国内经济环境 ,培育更多的、有活力的开发主体。     

关于出版社针对农业科技类图书发行的思考

随着现代农业的快速发展和国家惠农政策的陆续出台,相关出版社对农业科技类图书的出版发行工作愈发重视,尤其是近年来“农家书屋”工程的实施,使得农科类图书出版的品种和数量大幅增长.但是,其发行的现状与农村读者的要求尚有较大差距,同质化严重、发行渠道不健全等问题是制约该类图书发行的严重障碍.尝试从出版社的角度出发,针对农科类图书在发行工作中存在的问题提出一些解决对策和建议.     

东亚福利体制背景下的居民福利供给主体偏好

本文以宏观制度结构和微观地位结构相结合为分析视角,在东亚福利体制的背景下考察居民的福利供给主体偏好及其影响因素,以弥补国内研究对居民社会福利意识研究的重视不足.基于对2006年“亚洲民主动态调查数据”的分析,本研究发现,家庭经济地位较高的居民更倾向于依赖以家庭成员为主的非制度性支持,而个体的阶层地位对居民的福利供给主体偏好并没有产生显著差异.最后,本文从“家本位”文化寻求对这一偏好的合理解释,并对精英主义的福利倾向提出了反思.