货币政策股票市场传导机制的理论研究

本文针对股票市场发展对货币政策提出的挑战和货币政策的股票市场传导机制进行了较为全面深入的研究。重点研究货币政策如何传导到股票市场以及如何由股票市场传导到实体经济,分析我国货币政策由货币市场传导到股票市场利率、货币供应量的传导渠道和股票市场影响实体经济的消费和投资效应,最后得出研究结论并提出政策建议。     

如何检验我国货币政策产生的区域效应

货币政策传导机制的区域差异导致了我国货币政策区域差异效应,从货币政策传导机制的区域差异分析,又可以分为货币政策传导主体的区域差异和货币政策传导渠道的区域差异,并且货币政策传导渠道的差异很大程度上是通过货币政策传导主体的区域差异作用于不同的传导渠道实现的。所以在研究我国货币政策区域差异效应问题时,将分析的契合点集中在了体现货币政策传导主体与传导渠道差异的区域经济金融结构的差异性上。在反映我国经济金融结构区域差异性特征方面,本文结合我国货币政策传导机制的内在要求,分析了检验我国货币政策产生的区域效应的方法。     

中国货币政策利率传导有效性研究:中介效应和体制内外差异

本文研究了中国货币政策利率传导有效性问题,在构建理论模型分析利率传导机制的基础上,运用2007~2013年上市公司披露的委托贷款数据进行了实证检验。研究结果显示,整体上看,货币政策对企业借款利率施加了显著影响,存在以Shibor为中介变量的显著中介效应。进一步研究发现,在融资歧视背景下,我国货币政策利率传导表现出显著的体制内外差异。一方面,对国有企业等享有融资优待的借款者而言,其借款利率对货币政策变化十分敏感;另一方面,民营企业等体制外企业的借款价格长期处于高位,宽松货币政策并不能降低其借款利率。本文研究表明,为进一步提高我国货币政策利率传导有效性,需要继续深化金融体制改革,加快推进利率市场化,大力发展面向中小民营企业的金融机构,以夯实货币政策有效影响体制外企业借款利率的微观基础。     

货币政策调控效果与股市财富效应研究——基于中国混合型货币政策的DSGE模型北大核心CSSCI

本文构建了包含四个主体的动态随机一般均衡模型,研究了中国混合型货币政策对经济的调控效果和对股市财富效应的影响。本文创新点是考虑了更加贴近中国货币政策实践的混合型货币政策,并在DSGE模型中纳入股票市场,从家庭需求端出发研究了混合型货币政策通过影响股价进而影响居民消费的传导机制,并采用中国宏观经济数据对模型进行参数校准和估计。研究发现,在混合型货币政策框架下,技术进步能够提高总产出和改善货币流动性,还能够提升股价和消费水平,实现帕累托改进;混合型货币政策短期内能够提高总产出、通货膨胀、股价和消费;股市财富效应与持有股票的家庭的消费水平高度相关,股价上升时家庭会增加当期消费以提升家庭存续期间的总效用,反之亦然。最后,本文提出了将股市纳入货币政策调控框架,加快货币政策向价格型转型,发挥股市作为货币政策的传导渠道和支撑实体经济作用的政策建议。     

我国货币政策传导机制的实证检验

本文首先阐述了研究货币政策传导机制的重要性以及西方的货币政策传导机制理论。然后通过1998年以来我国的宏观数据分析了货币政策与经济增长的关系并研究了其传导机制,得出我国货币政策显著非中性及信贷传导是我国货币政策主要传导机制的结论,并提出了应以利率作为货币政策操作目标的建议。     

宏观经济与股市的关联性研究——基于货币政策的视角

本文在对股市与宏观经济变量之间关系进行梳理的基础上,在货币政策股市传导渠道的背景下,运用协整检验和冲击分解的方法实证货币政策对股市的影响,得出结论:我国货币政策短期内会对股市产生一定冲击,长期内并无实质性影响;股市是GDP的反向指标。因此,本文建议在完善我国股票市场的同时,积极推进利率市场化进程,实现货币政策与股市之间的积极联动。     

央行行长口头沟通的股票市场效应研究

金融市场是货币政策传导的重要环节，研究信息沟通这一新的货币政策工具的股票市场效应，对于理解货币政策的有效性以及金融稳定具有重要意义.在各种沟通方式中，尤以央行行长的口头沟通最为及时和权威，本文通过有监督的词典分析方法，对中国人民银行行长2003年1月—2019年2月间所有口头沟通事件进行量化，进而考察央行行长信息沟通的股票市场效应.研究结果表明，央行行长信息沟通的股票市场效应主要体现在影响日内价格波动和收益率波动，并且这种波动效应存在多个层面的异质性：从沟通内容看，相比经济形势沟通，货币政策沟通对股票市场收益率波动的影响更为显著；从沟通方向看，相比宽松倾向沟通，货币政策的紧缩倾向沟通引起了更大的波动；从时效性和针对性来看，央行沟通具备预期管理功能，但仍存在明显的改进空间，特别是沟通当天反而加剧了股票价格的震荡，并且影响力度小于实际干预.     

我国货币政策传导机制与效应分析

货币政策的有效传导是货币政策实现其目标的一个重要因素，因此对传导机制的研究和考察很有意义。本文具体分析了我国现行的货币政策传导机制上所存在的问题以及所产生的局限性，并为如何提高货币政策传导机制的有效性提供了政策思路。     

开放经济条件下中国货币政策传导机制的计量检验

运用结构向量自回归模型方法,检验了开放经济条件下我国货币政策的传导机制和作用效果。检验发现,通货膨胀率、名义利率和名义汇率都对GDP增长率冲击具有敏感的反应,而名义利率也对名义汇率冲击具有显著反应,这说明外国货币政策已经通过汇率渠道对我国货币政策产生了影响。     

我国货币政策变化对股票市场影响实证研究

货币政策变化对股票市场的传导作用比较复杂,会直接或间接影响到股票市场。本文通过选取货币供应量(M0、M1)、一年定期存款利率、存款准备金率为解释变量,选取上证指数、股票市场筹资额等为被解释变量,构建多元线性回归模型,系统分析货币政策变化对于股票市场的影响,发现货币政策的变化对股票市场能够产生较为显著的影响。     

我国货币政策传导机制研究

本文拟以三种货币政策传导机制的基本理论为基础,即利率传导机制、信贷传导机制、资产价格传导机制,分析我国现行的以信贷渠道为主的货币政策传导途径,并且指出了三种渠道各自存在的问题,针对当前问题和面临的挑战,提出了增强我国货币政策传导有效性的若干建议。     

我国货币政策传导效果的实证分析

理论上货币政策的传导渠道一般分为货币和信贷两大渠道。本文采用协整理论以及格兰杰因果检验对我国2000年第一季度至2008年第四季度的数据进行实证分析,检验了我国货币政策在各传导途径中的有效性,结果表明,银行信贷渠道是畅通的,其余各种传导途径不能独立的对货币政策传导发挥作用,但是各个传导途径在共同作用下能够影响经济。     

简析目前我国股票市场资源配置功能

我国股票市场建立二十余年,为国企筹集了大量的资金,促进了我国经济的发展和社会主义市场经济的初步建立。同时,我们应当看到,在股市不断迅速发展的过程中也出现了许多问题,尤其是股票市场资源配置的定价机制与信息传导效应还没有充分发挥。本文以此为研究对象,分析了阻碍我国股票市场优化资源配置功能实现的现实因素,并提出了强化股票市场优化资源配置功能的建议。     

我国银行上市融资、信贷扩张对货币政策传导机制的影响

近年来,我国商业银行的上市融资行为的频繁出现,对资本金进行了充实,也让经营风险降低了,但是也导致了信贷过度扩张,不利于货币政策传导机制的产生,对货币政策效果起到了削弱的作用。本文进行我国银行上市融资、信贷扩张对货币政策传导机制的影响的研究。     

利率在货币政策传导机制中的作用问题研究

货币政策传导机制畅通与否对货币政策效果起到至关重要作用。利率作为连接货币政策与实体经济的纽带,利率渠道的高效畅通将使货币政策收到事半功倍的效果。本文利用2008—2012年相关经济月度数据,运用计量经济学研究方法,建立简单回归模型,对我国货币政策的利率传导渠道进行分析。结果表明利率在货币政策传导机制中的作用显著。     

我国货币政策传导障碍中的国有商业银行制度因素分析及改革对策

货币政策传导机制与货币政策的有效性息息相关,而1998年以来,我国货币政策存在阻梗的问题越来越明显。我国货币政策传导不畅的症结到底在哪里,广为理论界和实际操作部门所关注。总结来说,在中央银行、金融机构、金融市场、微观经济主体等层面上存在障碍是我国货币政策传导过程中存在的国有部门制度性障碍,重点从改革和完善国有商业银行制度的角度提出疏导我国货币政策传导渠道的建议。     

央行担保品政策如何支持实体经济？——基于商业信用的视角

2023年中央金融工作会议指出,要坚持把金融服务实体经济作为根本宗旨。因此,在我国构建基于担保品的货币政策框架背景下,科学地评价我国央行担保品政策的有效性对于更好地发挥货币政策服务实体经济高质量发展具有重要意义。本文基于银行间市场的AAA级公司信用类债券被首次纳入货币政策担保品范围这一制度背景,利用双重差分模型从企业商业信用融资微观视角对央行担保品政策支持实体经济及其作用机制进行研究。研究表明,央行担保品政策可以显著改善企业的商业信用融资,且这一结论在多种稳健性检验下都成立。作用机制检验发现,将公司信用类债券纳入央行担保品范围不仅会通过债券市场和银行信贷市场对企业融资产生促进作用,该效应还会进一步传导至产品市场,并对企业商品采购、产品销售、投资规模以及盈利水平产生积极影响,这表明央行担保品政策可以通过金融市场有效服务于实体经济。本文对于构建和完善基于担保品的货币政策调控框架,加快现代中央银行制度建设,构建中国特色现代金融体系,增强货币政策服务实体经济的质量,提高货币政策的资金配置效率具有重要启示。     

论金融创新对货币政策传导机制的影响

本文在回顾以往文献基础上,结合我国金融创新现状,简单分析了金融创新对货币政策传导机制的影响。虽然我国金融创新的规模和程度还不够强,但对货币政策传导可能已经产生影响。     

股市政策对股票市场的影响——基于投资者社会互动的视角

本文将影响股市的政策分为五类,检验股市的政策效应;并以新浪财经博客为投资者之间社会互动的媒介,利用文本挖掘技术和社会网络研究方法,构建反映投资者之间社会互动程度、情绪属性以及社会网络中心程度的变量,探讨社会互动对股市政策效应的影响.实证研究表明,舆论导向政策对股市收益率存在显著的正向影响;证券供给需求性政策、货币政策显著提高股市波动率,市场创新与市场交易制度显著降低市场波动率.同时,投资者对专业性政策的解读显著依赖于社会互动,社会互动会放大货币政策对股市收益率的正向影响,加剧证券供给需求性政策对股市波动的影响,平缓市场创新与市场交易制度对股市波动的影响,而不影响舆论导向政策对股市产生的效应.     

货币政策对证券市场通信行业的影响研究——基于VAR和脉冲响应模型的实证分析

本文通过研究货币政策对证券市场通信行业的影响,运用VAR和脉冲响应模型,发现货币政策与证券市场通信行业之间的关联效应较小,通信行业股价变动除了受货币供应量的影响之外,还存在着其他因素;通信板块股价的变动对于货币供应量的增减冲击不大,但货币供应量的变化会引起通信行业股价的大幅同向变动,短期内其股价很难回归到原有水平。研究认为,货币政策的制定应当考虑股票市场的波动,强化股票市场对于上市企业的融资功能,推动我国通信产业的发展以及通信技术的进步。