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1.
上海股票市场股票收益率因素研究 总被引:14,自引:3,他引:14
根据上海股票市场从1995 年7 月到2000 年6 月所有A 股股票的月收益率、价格、市值和
公司财务数据,利用Fama-Macbeth 回归分析方法及构造动态组合方法,分析总市值、流通市值、
价格、账面市值比、市盈率、账面资产负债比等因素对股票回报率的影响. 发现上海股票市场具
有显著的市值效应、账面市值比效应、市盈率效应和价格效应. 这些效应不能用股票的beta 值
来解释. 同时发现Fama- French 的三因子模型不能完全解释这些效应,但在三因子模型的基础
上再加上一个市盈率因子可以很好地解 相似文献
2.
交易额、A股比例、势效应和三因子模型 总被引:9,自引:0,他引:9
利用回归和构造动态投资组合方法,对中国股票市场1995年7月到2000年12月股票月收益率、交易额、总市值及其财务数据进行分析,发现中国股票市场具有显著的交易额效应、A股比例效应、市值效应、账面市值比效应等.这些效应有密切的相互关系,但不能用市场beta值来解释.市场beta值、市值因子、账面市值比因子一起,也就是Fama-French三因子模型,可以很好地解释这些效应. 相似文献
3.
利用回归和构造动态投资组合方法,对中国股票市场1995 年7 月到2000 年12 月股票
月收益率、交易额、总市值及其财务数据进行分析,发现中国股票市场具有显著的交易额效应、
A 股比例效应、市值效应、账面市值比效应等. 这些效应有密切的相互关系,但不能用市场beta
值来解释. 市场beta 值、市值因子、账面市值比因子一起,也就是Fama2French 三因子模型,可以
很好地解释这些效应 相似文献
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5.
构造了包括中国A股市场组合、行业组合、账面市值比组合和市值组合在内的31个投资组合,选取了8个预测因子(账面市值比、股利分配率、股息价格比、股息收益率、每股收益价格比、现金收益价格比、通货膨胀率、股票波动率),运用了可行拟广义最小二乘法对各因子对各投资组合收益率的可预测性进行了样本内和样本外检验.研究发现:1)中国股市收益率是可预测的,但是各投资组合收益率的可预测性在样本内、样本外、熊市和牛市均存在差异;2)绝大部分投资组合收益率的可预测性可由条件CAPM模型捕捉的时变系统风险溢价充分解释; 3)行业投资组合收益率的可预测性与行业集中度显著负相关,可由信息摩擦理论解释. 相似文献
6.
股票收益的截面差异与三因素资产定价模型来自A股市场的经验研究 总被引:6,自引:2,他引:6
本文研究沪深A股市场股票收益率的截面性质,并检验Fama-French三因素资产定价模型在中国A股市场的适用性。结果表明,沪深A股市场存在着公司规模效应和股东权益帐面市值比效应,基于市场组合、公司规模和股东权益帐面市值比的Fama-French三因素模型基本上可以解释A股市场收益率的截面差异,但不能完全解释惯性与反转投资策略的超额收益。 相似文献
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8.
宏观经济条件是影响企业最优资本结构的重要因素。本文立足于中国经济运行的实际情况,系统分析了宏观经济条件变化对企业资本结构的影响,并首次将影子银行因素纳入到研究框架内。本研究使用上市公司财务数据与宏观经济数据构建了企业资本结构的静态模型和偏动态调整模型,并重点讨论了影子银行因素对企业资本结构及其调整速度的影响。研究发现:其一,总市值和盈利水平与账面杠杆负相关,账面市值比、资本支出和非流动资产总额与账面杠杆正相关。总资产的影响呈现出异质性,在推升了国企账面杠杆的同时降低了民企账面杠杆。其二,工业增加值增速和上市公司总市值因素降低了资本结构水平,通胀水平提高了资本结构水平。影子银行规模的增长反而降低了资本结构水平,凸显了我国金融体系中的结构性矛盾。其三,资本结构调整成本和资产流动性差异造成账面杠杆和市值杠杆调整速度的差异,其中市值杠杆调整更快。其四,影子银行规模负向影响企业最优资本结构,正向调节资本结构调整速度。 相似文献
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10.
中国股票市场行业与地区效应分析 总被引:5,自引:0,他引:5
根据国家行业分类,参照地区的远近和经济发达程度,把中国股票市场的股票划分为21个行业、12个地区。依据中国股票市场从1995年7月到2001年6月的股票回报率月数据,利用约束回归分析法对回报率的行业和地区效应进行了横截面和时间序列分析,表明中国股票市场具有明显的行业和地区效应,并且行业效应大于地区效应。 相似文献