市场经济条件下企业融资方式的比较与选择

融资是企业的主要财务活动之一,是指企业根据其生产经营、对外投资和调整资金结构的需要,运用融资方式,经济有效地筹措资金的过程。企业的融资过程,不单纯是为企业发展筹集资金的问题,它实质上是一种以资金供求形式表现出来的资源配置过程,在我国传统体制下,资源配置的方式是“实物调拨制”,在经济运行中表现为“钱随物走”,即实物运动引起资金流动,资金流动的被动性使资金对资源配置的导向作用及对经济发展的推动作用不能有效发挥;市场经济条件下的资源配置从本质上讲是一种以市场为导向的价值配置,在经济运行中表现为“物随钱…     

从公司治理结构看中国国有企业改革的成效、问题与出路

国有企业改革的目的是建立有效的企业制度、或者说.“公司治理结构”(corporate gover-nance).因此.在这篇文章中.我把公司治理结构的变化作为一个标准.来评价国有企业改革的成效和问题,并对今后的改革提出一些想法.我的基本论点可以概括如下.第一,从公司治理结构的角度看.中国国有企业改革在解决激励机制方面是相对成功的.而在解决经营者选择机制方面是不成功的.因此,下一步改革要解决的核心问题是经营者选择机制;第二.目前推行的“国有股份公司制度”不能解决经营者选择机制问题.解决问题的出路在于将国家从“股东”(equity—holder)变为“债权人”(debtholder).同时开放直接融资市场,让私人投资者从债权人变为股东;第三.非国有企业“插足”国有企业和现有经理“买断”(managementbuyout)是解决国有企业问题的比较可行的途径.经过十几年的改革,中国国有企业事实上在相当程度上已被个人以各种形式所“占有”,接下来的问题是如何把这种事实上的占有变成法律上的“所有”.     

论日本大型股份制企业及其集团的产权关系

在二战后的几十年中,日本企业的产权关系发生了引人注目的变化。其总的变化趋势是:原来的国有企业产权逐步向私人产权转变;大型民间企业的私人产权又逐步向法人产权转变。本文着重分析后一种趋势,即大型股份制企业及其集团的产权关系变化的若干特点。 一、日本大型股份公司产权关系的“法人化” 第二次世界大战后日本股份资本所有制关系变化有一个总的趋势:以大型公司为中心,法人股东所有制逐渐替代个人股东所有制而成为公司产权关系中的主体。这就是股份公司产权关系的所谓“法人化”现象。 在全国证券交易所正式登记的投资者(股东)分为个人、金融机构(除投资信托外)、投资信托公司、证券公司、企事业法人、国营或公营事业团体以及外国人(法人或个人)等。总的来说,这些股东基本上分成个人股东和法人股东(或机构股东)两大类。除个人股东以外的各类机构投资,虽有一些不同情况,但就其区别于自然人股东而言,可以将它们统称“法人股东”。由表1所示,日本从50年代到80年代末个人股东和法人股东在股份公司总股份中的地位变化,大体如下: 1.个人股东地位逐年下降,而法人股东的总体地位不断上升。在这40多年间,个人股东的持股比率(不包含外国人)由原来的69.1％降至22.6％;同期,法人股东的持股率由原来的30.9     

论现代企业的共同治理

随着企业制度的演进 ,企业治理结构逐渐从“单边治理”走向“共同治理”。共同治理是现代企业治理结构的发展趋势 ,在共同治理下企业的股东、经理、员工、债权人等各类利益相关者共同拥有企业的剩余索取权和控制权 ,并通过剩余索取权和控制权的分享形成一个彼此合作、互相制衡的治理结构。     

我国公司法对小股东保护的欠缺及应采取的措施

公司法的重要作用之一是为公司法上的各种主体提供法律上的保护。《中华人民公司法》(以下简称《公司法》)第 1条明确了其宗旨 :“为了适应建立现代企业制度的需要 ,规范公司的组织和行为 ,保护公司、股东和债权人的合法权益 ,维护社会经济秩序 ,促进社会主义市场经济的发展 ,根据宪法 ,制定本法。”其中 ,没有明确“股东”的含义。从立法精神上来看 ,这个股东应该包括大股东和小股东。但是 ,《公司法》中却处处体现的是对大股东权益的保护 ,小股东的权益受到了忽视。本文试图通过对现行《公司法》在小股东权益保护方面的欠缺甚至空白现状的…     

股份公司所有权安排理论回顾与评析

在股份公司所有权与经营权天然分离的企业特征下,股份公司所有权如何安排才能保证企业具有理想的绩效表现,一直是现代企业理论争论的焦点。本文以国内外已有文献为基础,对“股东控制权淡出”理论、“股东占有绝对支配权”理论、利益相关者共同治理理论以及股东主导下的利益相关者理论四种主要理论观点进行了系统的比较和评析。     

责任与效率的两难：一人公司制的法经济学分析

广气关于企业的起源和性质，学者们从不同工一工的角度得出不同的结论。在威廉姆森(Wil-、作书矛liamson)看来，资产专用性是企业存在的重要原因。他认为，当专用资产交易次数增多以后，交易双方的合作就适宜于采取企业形式、而不适宜于采取市场合约。因为在企业内部，违约风险就被消除了。根据新制度经济学的解释，企业是用以节约交易费用的一种交易模式。与企业何以产生的理由相比，他们似乎更关心一个企业应该“买”进还是“制造”出一种特殊的投入，或企业究竟应该有多大。巨大的公司规模使得伯利(Berle)和米恩斯(Means)对股东控制公…     

粮食企业走向市场的对策

粮食企业资金结构不合理,物资保证严重不足,其原因是多方面的,有主观也有客观,突出表现在“产粮多、收粮多、存粮多、亏损大,包袱重”和“农民种不起,银行贷不起,企业(利息)背不起”的严峻形势,加上体制、价格和企业经营不善等因素,虽然银行贷款大增,但还是被亏损和不合理资金占用所吃掉,一些地方还出现收粮打“白条”现象。为了切实加强对粮食部门资金和贷款管理,针对当前一些粮食部门的现状,我们特提出以下对策。一、进一步深化粮食购销体制改革。抓住当前粮食逐步向商品化、经营市场化的方向推进的有利时机,坚持政企分开,盈亏分明的原则,对基层粮食企业稳妥地推行平价粮油经营代理制,     

建立现代企业制度过程中亟待解决的重点难点问题探讨

现代企业制度是一种企业体制,不是一种所有制。虽然它产生于资本主义社会,但就其本身来说不分姓“资”姓“社”,是适应社会化大生产发展和市场经济要求的产物。西方资本主义国家,企业一开始就在市场经济条件下运营。随着生产社会化的发展,由于私人资本企业的局限,便出现了投资主体社会化的社会资本企业。于是,在企业体制上,传统的企业制度发生演变,不断创新,逐步完善了规范化的现代企业制度,以适应发展社会化大生产的要求。在社会主义条件下,我国国有大中型企业是适应社会化大生产建立起来的,但在企业体制上,不适应市场经济的要求。企业体制改革经过多年试验和探索,最终选择了现代企业制度以对产权制度进行改革,使企业出资者所有权和企业法人财产权相分离,建立健全互相制衡的企业法人治理结构,使企业真正成为独立的法人实体,以此构造社会主义市场经济体制的微观基础。     

上市公司股权结构对公司治理的影响

股票市场的投资者大致可以分为三类:散户、大户(控股股东)和机构投资者。这些投资者也构成了上市公司的股权结构。由于不同类型投资者的特征不同,直接影响了上市公司的治理方式。散户投资者通常资金规模较小,一般进行被动投资,不直接参与上市公司治理。上市公司治理主要依靠法律法规体系,股票市场交易机制。以散户股东为主构成的上市公司的治理模式形成了“保持距离型”公司治理模式,其特点是没有大股东侵占公司利益,但容易造成“内部人控制”。大户投资者所拥有的资金规模较大,且是自有资金,所以没有资金的代理成本,他们在上市公司中通常拥有一定的控股地位。存在大户投资者股东的上市公司,由于大户投资者会对经理人进行有效的监管,不容易有“内部人控制”现象,但大股东为追求“私有利益”,往往有着对小股东的侵权行为。机构投资者虽然也拥有资金规模大的特点,但其资金是有代理成本的,另外受政策法规的限制,传统上机构投资者也不直接参与公司治理,只进行被动投资。但自20世纪90年代以来,受机构投资者持股比例不断上升及维持投资者风格等原因的影响,机构投资者开始逐渐直接参与公司治理,其方法主要是积极主义投资,如投票动议和与上市公司经理人谈判等。     

公司董事民事责任及归责原则研究

现代公司作为当今世界占统治地位的企业组织形式，都设置有股东大会、董事会、监事会和经理等分工明确、相互制衡、权责分明的法人机关，其目的在于优化经营管理，做到两权分离，更有效地实现物之效能。我国自公司法颁布以来，公司在经济生活中的地位不断加强，但在实践中，股东往往是“股资”股东或“投机”股东，主观上他们对公司经济并不十分热忱，股东大会逐渐形式化、虚化。另方面经营权的相对集中，是经营决策和市场竞争的客观需要，而事实上的一般股东不能胜任这一需要。股东这种“主观不为”和“客观不能”的尴尬处境，使董事会职权…     

试论唐代飞钱的产生及性质

飞钱是中国历史上出现的最早的汇兑制度。它产生于唐宪宗时期 ,是一种在异地间移转汇兑钱币的方式 ,性质上类似于今天的汇票。治唐史者均对飞钱的出现相当重视 ,但在重视的同时往往对当时工商业的发展水平做过高的估计 ,单纯地把飞钱的出现归诸于晚唐商业的繁荣。这种认识是不全面的。本文旨在对唐代飞钱的产生及其性质做一试探性论述。     

谈日军第一次占领福州的原因

1941年春，日军第一次占领福州．从当时国内外形势及日本帝国主义侵略中国、东南亚及太平洋地区的企图等方面分析．其原因除了封锁港口、切断水路交通补给钱之外，还用日本扩大战争的意图有关。在日军南进前，在福州地区进行摸拟登陆实战练兵和建立后方供应基地．这对日本帝国主义实现“大东亚共荣圈”．称霸亚洲是至关重要的战略行动。现具体谈谈日军发动“福州作战”．第一次占领福州的三个原因。（－）从日军占领广州前后的形结分析，日军封锁我国东南沿海港口．切断沿海水路交通补给钱．是日军占领福州的一个重要原因。日本帝国主义发动…     

以"和"为本与现代人文精神的重建

在当今社会 ,所谓“人文精神的危机”实质上是一种本体性的危机 ,即人文精神在何处生根的问题出现了危机。后人道主义者认为 ,传统人文主义所推崇的主体性 (Ｓｕｂｊｕｃｔｉｖｉｔｙ)“本身是一个没有深层结构或深层原因需要被解释的表面现象”① 。在后文化中 ,作为主体或本体的人被欲望和话语游戏所分解 ,一个从本体上被分解的人当然是不能自我认同的。要化解这种人文危机 ,走本质主义的老路似乎也行不通 ,因为“人”很难从不变的“实体”上被认定。传统人本主义和人文主义的“以人为本”表面上看起来是一个不争的前提 ,但人究竟是什么或…     

汉英名词修饰语的前置优势

从线性结构看,汉语是十足的左分支结构语言,其名词修饰语具有“显性的前置优势”。由于后置定语的存在,英语向右扩展明显．但从作为语法单位的名词修饰语出现的频率和语法理论来分析,前置也占优势。这种前置因为零冠词的使用和修饰语的后置及其对前置修饰语的包孕常常被忽略了,是为“隐性的前置优势”。名词修饰语的前置在英汉两种语言中都是一种优势语序。     

公司法应确立“公司公平对待股东原则”

股东之间是以其出资和出资的差异为基础形成关系的 ,与普通民商事关系的基础不同 ,股东之间不存在平等的基础 ,不能直接将民商法上的平等原则适用于股东之间。公司法对股东之间关系的调整定位 ,应以“公司公平对待股东原则”替代“股东平等原则”。     

改土归流后湘鄂川黔毗邻地区的手工业和商业

湘鄂川黔毗邻地区是土家、苗、侗等少数民族的聚居区。自改上归流后，清王朝为了巩固和维护其对土家、苗、侗等少数民族地区的统治，实行了发展经济的措施。如革除土司规定的“火坑钱”、“烟户钱”、“锄头钱”，废止土司规定给大小官员馈送礼物，取消“蛮不出峒，汉不人境”的禁例，革除土司老残称收等等各种陋现二十多条。这无疑在一定程度上起到了减轻农民负担，促进生产的作用。随着农业的发展，这一地区的手工业、商业出现了一些新变化，值得探讨。一、手工业的发展湘鄂川黔毗邻地区在改土归流前，工匠主要从远方雇人，手工业水平不高…     

关于我市发展替代产业中开发民用消费品问题的探讨

大庆既是一个巨大的生产消费市场，又是一个巨大的生活消费市场．在发展替代产业中，特别是在初始阶段，立足于本市资源优势和市场条件，优先发展用于生产消费的“保油企业”，把“被别人赚去的钱自己赚回来”是十分必要的。今后，这类企业也还是要继续发展。但随着形势的变化，必须把发展“非油企业”特别是生产生活消费品的企业提上重要议程，把功夫下在＊不仅自己的钱要自己出回来，而且要设法把别人的钱回到自己手中”。这是我市替代产业发展中一个带有方向性的重大战略问题。一、开发民用消费品在发展替代产业中的作用我们这里说的民用…     

美国经济怎么了?--对近期美国经济问题的反思

进入21世纪，美国经济遇到了较大的增长困难，原因之一是高科技产业的超常规发展，终于导致“泡沫”并破裂，原因之二是企业造假导致信用危机；最后是企业高层的贪污腐败。因此，促进美国经济发展也要靠多种因素和手段。     

美国企业的兼并竞争:退出机制

一、企业兼并与股东“退出”历史地看，美国现代公司的成长主要是通过横向一体化、纵向一体化和混合一体化的兼并扩张来进行的。而在现实的时点上，企业之间的兼并关系至今仍是请关系中最具特色的部分。兼并之所以被实施，在兼并的一方主要是由于发现了目标企业潜在的盈利能力，并储备有能够改变目标企业现状的特殊经营管理人才；而在被兼并企业一方则主要是由于股东对企业经营不满选择了“退出”——卖掉股票的办法。一个收购股票接管企业，一个卖掉股票“另谋高就”，二者Z（买卖）相互依Z存，平等交易，似乎是半斤对y八两。但这只·是表…