论中国主权财富基金管理

进入21世纪以来,主权财富基金迅猛发展,成为国际社会普遍接受的机构投资者和国际货币与金融体系中较有影响力的重要参与者.随着中国加入主权财富基金俱乐部,如何加强对中国主权财富基金的管理,使其既能增强中国对外竞争的主动权,又有利于促进世界经济的发展,将成为我国政府面临的一项新课题.     

试析主权财富基金的国家豁免问题

主权财富基金因为其特殊的国家背景而备受注目。依据2004年通过的《联合国国家及其财产管辖豁免公约》,不同组织架构下的主权财富基金可能在国家豁免问题上的待遇各不相同。因此,管辖豁免的问题也应该成为中国新成立的国家财富基金考虑其组织架构的因素之一。     

主权财富基金的国际比较和变化趋势研究

经过50多年的发展,主权财富基金(SWFs)已发展为全球金融市场的一股重要力量.本文在综述全球SWFs发展现状的基础上,对各国SWFs的资金来源、所有权、投资管理、全球布局和透明度等进行了归纳和比较,指明了SWFs未来发展趋势的特点.     

法律调整视野下的中国主权财富基金

主权财富基金近几年备受瞩目,在快速发展的同时,也引起了各国的高度关注.中国的主权财富基金--中国投资有限责任公司,自成立以来一直受到全球市场、各国政府和国内外舆论的普遍关注,但几笔对外投资并未取得预想的效果.其中既有经济上的原因,也有政治和法律因素的影响.从法律调整的角度出发,分析中投公司在海外投资中所面临的有关问题,以及中国作为投资东道国处理外国主权基金投资的有关问题,并提出相应的法律对策.     

主权财富基金建立的宏观经济影响因素研究

在已有文献的基础上,可以发现内部经济发展失衡对一国建立主权财富基金有决定性影响,应用Probit模型对一国建立主权财富基金的宏观经济影响因素进行的研究表明,一国的总储备、能源出口以及总储蓄对其建立主权财富基金具有显著影响。     

试论养老基金的来源与管理

本文借鉴国际上通行的养老保险模式,认为建立我国的养老金来源有三个渠道：公共管理渠道、私营或单位补充渠道和个人储蓄养老保险。文章认为：实行多样化的资产结合是基金实现保值增值的重要手段;打破行业条块的基金管理模式、建立合理的基金运营和监管架构,则是实现养老基金有效管理的前提。     

论主权财富基金的社会责任与治理——以GPFG的最新实践为例

公司的社会责任不仅仅表现为公司自愿服务社会的一种伦理价值,更重要的是由此而产生一套完备的规范制度设计,即通过改善公司治理的方式将这种理念落实在商业实践当中。主权财富基金的社会责任源自但不同于公司的社会责任,具有自身的特点。作为主权财富基金典范的挪威政府全球养老基金先后制定了两个道德准则来实现它的社会责任,通过将违反道德准则的公司从投资范围内排除或进行观察的机制来改善基金自身的治理,而行使积极所有权则有利于改善目标公司的治理。     

中国个人账户养老基金信托运营管理模式探析

近年来,个人账户养老基金运营管理模式、保值增值问题一直是学者们研究的重点,本文从个人账户养老基金的产权属性出发,通过对个人账户养老基金的管理现状和信托运营模式的优势分析,构建了个人账户养老基金信托运营框架,通过成立个人账户基金管理委员会与个人账户基金监督委员会,辅助其他监管,交由信托公司负责运营,保证了个人账户基金保证增值,并认为应从转变政府角色、构建信托运营的市场环境、坚持"资产组合定量"原则和"审慎人"原则、建立个人账户基金信托信息披露制度和完善法律法规体系五个方面保障信托模式的顺利运营。     

主权财富基金的现状及其对全球金融市场的影响

文章对当前主权财富基金的现状进行了详细描述,并针对主权财富基金对全球金融市场的影响进行了全面的研究与探讨。政府主导下的主权财富基金的数目与规模迅速扩张,投资的目标地域日益广泛,投资的产业部门日益多样。作为具有长期目标的特殊理性投资者,主权财富基金通过调整投资地域、部门和产品种类引导过剩资金向资金稀缺领域流动,平抑外生风险造成的市场价格波动。可以说,主权财富基金对增强国际金融市场的稳定性起到了积极的作用。     

从交易成本的比较中寻找我国养老基金的管理模式

在我国养老保险基金还很缺乏的情况下,有必要通过立法建立社会保险基金的安全投资机制,在规范金融秩序的条件下,寻求新的养老保险基金的管理和运营模式来保证养老保险基金的保值、增值.交易成本是选择我国养老保险基金管理模式的关键.我们必须选择交易成本最低的管理模式以确保养老保险基金的保值、增值.     

论主权财富基金的运行、功能及其规制体系

随着主权财富基金影响力渐增,国际社会对其规制已逐渐进入实质性阶段,但对其功能、法律规制原则与体系未能形成一致意见。主权财富基金虽然与一般投资基金存在资金来源和透明度方面的不同,但同样作为国际经济活动中的独立的经济实体,对国际经济具有重要的稳定作用;国际社会应建立以平等互利原则为前提、外部稳定原则为核心、经济安全原则和商业化原则为保障的主权财富基金法律规制体系,该规制体系包括国际法层面的多边与双边协议、国际行为准则和国内法层面的国内规范体系;我国作为主权财富基金的参与者和规制者,宜本着平等互利和对等原则,积极参与国际规制,加强国内规制,促进主权财富基金健康、有序、稳定发展。     

论有限合伙型私募基金之治理结构

私募基金作为制度创新,其制度优势与其内部治理结构密切相关.有限合伙具有非常适合私募基金运营和发展的治理机制.有限合伙能的把普通合伙人的无限责任和有限合伙人的有限责任相结合,把私募基金经理的人力资本和投资者的货币资本相结合,同时把激励机制和约束机制相结合,使得投资者和私募基金管理人的利益能够得到很好的统一,从而充分发挥私募基金制度的灵活性.     

社会保障基金的公司治理效应的研究

为研究社会保障基金是否作为上市公司的公司治理的替代机制这一问题,通过以2007-2012年的上市公司为研究样本,研究社保基金持股与公司业绩之间的关系以及其是通过哪些渠道来影响公司的业绩.研究表明:在控制了控制变量后,社保基金持股参与公司治理,能够显著提高公司业绩;进一步研究表明,社保基金持股会显著增加上市公司的每股股利以及管理层薪酬,参与公司治理,并改善公司的业绩.通过Heckman两阶段回归的方法解决内生性问题后,结果保持一致.大多文献仅仅分析了社保基金对公司业绩的影响,通过增加分析社保基金参与公司治理的渠道,全面分析、研究了社保基金持股的公司治理效应,为以后学者研究社保基金的公司治理作用提供了参考依据.     

养老基金与资本市场互动关系研究:实证及基于中国的具体分析

养老基金与资本市场之间是相互影响的,而这种影响主要表现为正负两个方面的效应。实证分析表明,中国的养老基金面临着诸多问题。进一步发展中国的养老基金,必须建立良好的资本市场外部环境和适宜的金融资产结构,鼓励相关金融创新,完善系统化的养老基金监管体系和监管机制。     

我国私募基金对公募基金的组织机制探析

从私募基金和公募基金的制度的比较看,私募基金比公募基金存在组织制度上的优势,表现为委托代理结构的优势、收益分配激励机制优势、组织要求优势.而我国公募基金是资本市场乃至整个金融体系的稳定器,应在组织和激励方面,改革其不合理因素保证其稳定发展.     

中国共同基金治理结构中存在的问题及对策

尽管近几年来中国共同基金有了长足的进步，但是在治理结构方面仍然存在着下列问题：法规、法律体系不够健全，契约型基金的缺陷，外部市场环境还不规范。针对这些问题，本文提出有效引导共同基金发展和成长的对策和建议。包括；在短期内实行基金持有人代表诉讼，强化基金持有人事后补救措施；弱化基金管理公司大肭东的作用，增强基金管理公司的独立性；在适当时机推行公司型基金；真正发挥独立董事的作用。     

开放式基金与封闭式基金投资能力的对比研究

开放式与封闭式是国内基金公司发行新基金的两类契约模式.封闭式基金给予其管理人更大的管理余地,但可能会产生道德风险;开放式基金则会得到基金公司更多的内部管理资源,但却可能因外部压力无法坚持长期投资理念.国内A股市场近期的牛熊市周期给我们提供了一个难得的研究机会,分析基金公司的内部管理能力与外部压力在不同市场环境下哪一种更占优势.本文的研究表明,牛市中基金的管理能力优势无法对抗外部压力,从而会导致开放式股票基金相对较差的选股与择时能力,而在熊市中反而由于外部压力的减小,基金的管理能力优势得以体现,使开放式基金表现出较好的选股能力.     

美国开放式基金公司治理结构：现状与问题

美国开放式基金公司的治理结构有两种 ,传统结构和共同结构 ,二者所导致的基金持有人利益状况、基金效益和基金定位迥异。批判借鉴美国开放式基金治理结构的经验 ,对于我国开放式基金科学的治理结构安排有着重要意义。文章在分析美国开放式基金的发展历史和当前概况基础上 ,对开放式基金治理结构的类型、现状和问题进行了论述。     

我国私募基金探析

私募基金近来成为中国证券市场最受关注的主题之一。但围绕着这一主题,却有大量的基本问题未曾廓清:私募基金的准确定义是什么?规模多大?有多少种形式?在中国当前的证券监管框架中处于何种位置?带来何种机遇或者挑战?之所以如此,很大程度上是因为通常所称的私募基金,仍处于灰色领域。本文对中国私募基金发展现状进行了阐述,认为募基金的存在是不可回避的现象。