中国外汇储备规模实证检验研究

外汇储备在平衡国际收支、稳定汇率和偿还外债中发挥着重要的作用,但过量的外汇储备增加了通货膨胀的压力、降低了社会经济效率。中国的外汇储备长时期以来一直保持在高水平,文中对这一现象进行了探讨,对中国外汇储备规模进行实证分析并得出结论:中国目前外汇储备大大高于国际公认的合理储备水准。     

中国外汇储备规模实证检验研究

外汇储备在平衡国际收支、稳定汇率和偿还外债中发挥着重要的作用．但过量的外汇储备增加了通货膨胀的压力、降低了社会经济效率。中国的外汇储备长时期以来一直保持在高水平，文中对这一现象进行了探讨，对中国外汇储备规模进行实证分析并得出结论：中国目前外汇储备大大高于国际公认的合理储备水准。     

我国外汇储备适度规模的分析和测算

近年来,我国外汇储备增长迅速,引发了学术界对外汇储备规模是否适度的激烈争论.根据外汇储备需求理论,在对影响我国外汇储备的经济因素进行分析的基础上,运用协整理论对长期均衡外汇储备规模进行了测算.研究结果表明,2000年以前外汇储备相对不足,而2000年以后外汇储备超出适度规模,而且过剩差额有逐渐增大的趋势.对影响外汇储备规模的短期动态调整过程进行的实证研究结果显示,我国外汇储备在短期中主要受到上期实际规模与长期均衡水平差额、外商直接投资规模、国际收支变动率和汇率浮动程度等因素的影响.     

中国外汇储备币种结构优化研究

随着中国外汇储备规模的急剧扩大,储备币种结构单一、收益率低和风险过于集中的问题日益突出。本文以资产组合理论为基础,对我国外汇储备的收益和风险结构进行研究,并结合海勒—奈特模型和杜利模型中决定外汇储备币种结构的各要素,推算我国外汇储备各主要币种的合理权重,据此提出外汇储备币种多元化等优化外汇储备币种结构的建议。     

中国外汇储备调整速率的ADL与ECM模型分析

在非均衡框架下研究了中国外汇储备变化的特征,对其自身调整速率进行了动态分析.根据1992-2013年中国外汇储备及影响因素的季度数据,依据局部调整理论,建立了外汇储备规模的自回归分布滞后模型(ADL)与误差修正模型(ECM);通过可行的广义最小二乘法(FGLS)进行回归调整,获得了关于外汇储备长期及短期动态调整速率的基本方程.根据回归结果推算出外汇储备长期的调整速率为16.87％,短期波动偏离长期均衡时,将需8年左右时间以反向调整力度由非均衡状态回到均衡状态.实证结果表明中国外汇储备调整速率偏低,中国外汇储备居高的局面难以短时间解决.     

运用对策论分析中国外汇储备政策的最优策略问题

随着中国在国际贸易上影响力的不断扩大,中国外汇储备规模也在不断增加.作为一个发展中国家,中国在国际储备的供应和分配方面均处于较被动的地位,如何运用适当的外汇储备的策略参与到竞争中是眼下中国政府与货币当局面临的一个重大课题.美元是中国的主要外汇,中美两国间的贸易对于中国制定相关外汇储备管理政策有着至关重要的影响.运用对策论对中美两国间在使用外汇储备政策上的博弈进行了分析,引入了一个外汇储备政策矩阵对策模型,从而得到中国外汇储备政策的最优策略.     

我国外汇储备适度状况分析

我国外汇储备自1994年以来逐年增加,到2002年达到了2,64亿美元的规模.我国外汇储备是否过量的问题引起人们的关注.应该分析我国外汇储备和国际收支的现状,并通过三个指标并结合中国的具体情况对我国外汇储备的适度状况进行了分析,得出了现有外汇储备超过适度规模的结论,并相应提出了几点建议.     

外汇储备规模、汇率与货币国际化——基于日元的实证研究

本文研究了外汇储备规模、汇率与货币国际化之间的关系。理论研究表明,一国货币的国际化程度与本币汇率水平和汇率的波动率负相关,外汇储备规模对货币国际化的影响取决于外汇储备的相对规模,当外汇储备规模低于最优规模时,外汇储备规模增加降低了该国货币国际化程度;当外汇储备规模超过最优规模时,外汇储备规模增加能够提高该国货币化程度。日元的实证研究验证了理论假说,且日本外汇储备规模的增加降低了日元国际化程度,本文认为外汇储备规模对日元国际化的抑制是由于日本外汇储备"不足"而非外汇储备规模"过度"。     

我国外汇储备的适度规模分析

适度的外汇储备规模对一国经济的稳定和均衡发展具有特别重要的意义.在借鉴国内外各种研究外汇储备适度规模的理论和分析方法的基础上,先对近年来我国外汇储备实际持有量进行回归,探讨影响我国外汇储备需求的主要因素,再采用非均衡的分析方法,通过建立我国外汇储备需求的动态调整模型,推导我国外汇储备基本需求模型,并对我国外汇储备的基本需求进行测算.     

我国外汇储备积累成因及回归分析

文章对中国外汇储备的积累成因进行了分析,根据中国的实际情况和数据对西方提出的一些有关亚洲国家外汇储备剧增的理论进行了验证和实证分析.研究结果证实,经常项目中的对外出口总额增长是我国外汇储备持续积累的重要贡献因素,而国家鼓励出口所采取的稳定人民币币值的举措也对外汇储备积累具有积极促进作用.外商直接投资也是储备增长的来源之一,而外债规模则是外汇储备增长中不容忽视的一项稳定来源.     

我国外汇储备规模的确定与不确定性

进入21世纪,我国的外汇储备迅猛增长,于是储备规模到底多少比较合理,再次成为了大家关注的焦点。一国外汇储备规模的确定理论上是通过对传统因素的分析来确定的,然而由于制度的不完美和金融市场的不健全,外汇储备还受到很多不确定因素的影响。为减少储备规模不确定性,必须进行必要的制度建设和政策调整。     

我国外汇储备现状及其管理路径探索

近几年我国外汇储备快速增长,已超过日本,成为全球最大的外汇储备持有国,这表明我国经济地位的提高和抵御国际金融风险实力的增强。而与此同时,越来越多的学者和政策制定者开始反思高额外汇储备背后存在的问题。从解析我国外汇储备的规模和结构出发,提出了几条对我国高额外汇储备进行积极、有效管理的路径。     

我国外汇储备的变动情况及其影响分析

近年来,我国外汇储备无论是在规模上还是在来源结构上都发生了很大的变化,对我国经济造成了一定的影响。本文在总结了历年外汇储备变动特点的基础上,试运用比例分析法对我国外汇储备的规模进行分析,并分析了外汇储备的规模和来源变动对于我国国内经济所造成的具体影响,提出了稳定外汇水平、并有效地管理和利用外汇的相关政策建议。     

优化外汇储备警惕金融风险

近几年我国外汇储备增长迅速,且增长的储备多集中于美国国债,然而巨额储备及其结构不合理背后隐藏着巨大的金融风险.本文针对我国外汇储备现状、特点,对其展开负效应分析,并提出优化外汇储备的策略.     

我国外汇储备规模的计量模型与实证分析

我国外汇储备规模受我国进口水平、外商直接投资、货币供给、汇率、外债规模等众多因素的影响 ,通过回归分析和相关分析的经济数学计量方法建立了我国外汇储备的计量模型 :Re =f(MM ,M’2 ,DEB) .并运用我国 1985～ 1997年的数据实证检验了这一模型 ,证明了该模型可以通过实践的检验 ,具有一定的科学性。     

我国国际储备需求的实证分析

一国国际储备规模合理与否,应当以最优国际储备存量和国际收支出现逆差时稳定汇率能力为标准.实证分析表明,中国国际储备和汇率稳定之间存在着内在的联系.从长期看,中国的国际储备需求主要由国民收入、进口倾向、储备的机会成本、债务风险和国际收支平衡等因素决定;从短期看,中国的国际储备需求还受到货币政策的影响.中国实行经常项下强制结售汇制,与不存在强制结售汇制国家相比,同样水平的国际储备稳定汇率的能力要低.取消强制结售汇制,让外汇资产积富于民,可提高中国国际储备稳定汇率的能力.     

我国外汇储备规模增长主要因素的实证分析

通过协整检验和Granger因果关系检验,对影响中国外汇储备规模增长的主要因素进行实证分析。分析结果表明:中国外汇储备规模与年度进出口额、外商直接投资、对外直接投资规模具有长期的稳定关系,年出口规模与外汇储备规模之间具有单向因果关系,是造成外汇储备快速增长的主要原因;外商直接投资和外汇储备规模具有正向相关关系,但影响强度较弱,而对外直接投资对外汇储备有负向相关关系,影响强度最弱。提出采取平衡贸易项目收支战略是化解当前外汇储备规模过多的关键。     

我国货币错配、外汇储备管理与汇率制度选择分析

长期的固定汇率制加剧了我国货币错配的积累,通过增加外汇储备来降低货币错配风险,又加大了我国巨额外汇储备的管理成本,而巨额外汇储备从形式上有利于固定汇率制度的维持,但在实践中效果却并不理想。要跳出固定汇率制、货币错配风险积累和巨额外汇储备的循环怪圈,应该从推进人民币可自由兑换进程、实行真正意义上的有管理的浮动汇率制度和加强外汇储备管理等方面入手来解决问题。     

中国外汇储备积累动机的动态研究

分别从时间与状态两个维度对1994—2013年间中国外汇储备的积累动机进行动态研究,得到以下结论:2005年汇改前,重商主义动机在外汇储备积累动机中占据绝对主导地位,引致储备大量积累;汇改后,其影响力度下降,但仍是促使储备积累的重要力量,影响力高于交易性动机和预防性动机。此后,基数庞大的外汇储备在惯性作用下保持稳定增长,形成了当下巨额的外汇储备。政策建议如下:深入推进市场经济改革,加快国内经济结构和产业结构调整,转变经济增长方式;深化人民币汇率形成机制改革,不断增强汇率机制灵活性;在此基础上控制外汇储备增长速度。     

基于均值-CVaR模型的外汇储备币种配置研究

利用VAR模型来预测外汇储备各币种未来的收益率,利用DCC-GARCH模型结合条件风险价值CVaR动态地描述不同币种结构下外汇储备的风险状况。为了突出极端风险控制,通过建立均值-CVaR模型,研究不同目标收益率要求下的中国外汇储备币种的动态最优结构。结果表明,在不降低收益率的前提下,动态配置后的外汇储备CVaR风险显著降低。