外刊外报

生产过剩严重威胁中国经济 英国《金融时报》6月17日 除了太阳能产业之外。从钢材、铝材、水泥到化工、大屏幕电视，中国工业已在面临生产过剩的困扰。积压的产品导致国内市场疲软、出口价格下降、利润缩减，给已经在挣扎的经济增长带来更多的不稳定因素。     

我国有限合伙制度的不足及完善

上个世纪末,有限合伙制度在全球酱市场风靡起来。随着全球化趋势不断发展,我国建设中国特色资本市场步伐加紧,该制度在我国也初步建立起来。然而我国立法上关于有限合伙制度的规定并不足于适合我国经济社会发展的需要,必须对我国有限合伙制度进行立法上的积极思考。     

“融资约束与现金流-投资行为”的实证研究——基于房地产上市公司的数据

房地产企业生存发展过程中,不断承接新的投资是企业做大做强的必经之路,但如果企业对外融资受到制约,即受到“融资约束”时,那么在外部资金无法供给投资需求时,企业就只能依赖内部产生的现金流,在这种情况下,企业的投资与内部,现金流之间的关系将变得非常微妙而密切。一旦疯狂的扩张导致资金链非常紧绷,最终超过企业现金流的承受能力而形成巨额的资金缺口。然而公司所处的经营环境是不确定的,其所面临的资本市场是不完善的,从而使得公司的投资决策不可能与其财务结构无关。资本市场中最明显的不完善性和不完备性在于信息不对称问题最终成为研究融资约束下的企业投资理论的理论基础。     

一个字的笑话

你曾经面对资源有限,又需要遵守一大堆束缚的原则与条件,还要求超额完成任务;在组织中,你因受到限制———预算不足、人力不足、时间不足、政策或程序制约……造成完成任务困难,这时候你怎么应对?末代皇帝溥仪在满洲称帝的时候,性情十分古怪,脾气暴躁,不苟言笑。皇宫内臣为使溥仪展笑颜,从各地找来艺人到宫里献艺,但始终无法让他高兴。后来总算找到一位民间说唱艺人,他很会讲笑话,不管“荤”的“素”的,都会令人捧腹绝倒哈哈大笑。在一次大型宴会上,溥仪对这位艺人说:“听说你很会讲笑话,但我只准你讲一个字。如果你能让我笑,我就赏你5000块…     

生产过剩严重威胁中国经济

英国《金融时报》6月17日除了太阳能产业之外,从钢材、铝材、水泥到化工、大屏幕电视,中国工业已在面临生产过剩的困扰。积压的产品导致国内市场疲软、出口价格下降、利润缩减,给已经在挣扎的经济增长带来更多的不稳定因素。     

资产证券化发展的若干障碍

自2005年信贷资产证券化业务试点以来，我国的资产证券化市场已经取得了一定的成果，但从现实情况和具体规定来看，我国资本市场主体参与资产证券化仍存在一定的主观和客观方面的障碍。本文从制度缺失和功能不足入手，探讨若干具体障碍的存在方式和解决路径。     

资本配置行为、资产置换与资源配置绩效:东方集团案例分析

本文依据公开信息考察了财务业绩比较稳定 ,受到媒体、投资分析家好评和股票市场正面反应的民营控股上市公司———东方集团１９９３年上市以来的资本配置行为。分析表明 ,东方集团业务发展战略及经营规划前后缺乏关联 ,募集资金投向多次改变 ,上市及３次配股募集的１０多亿资金在非金融领域的多元化投资大量失败 ,财务业绩稳定的背后是与控股股东频繁的资产置换和在特许的金融领域资本运作产生的资本增值 ,而不是产品市场竞争地位和竞争优势的增强。本文说明 ,财务报表业绩稳定的上市公司资本配置同样可能低效甚至浪费。对关注上市公司基本…     

基于会计环境的我国会计国际化影响分析

随着国际贸易和全球资本市场飞速发展,作为国际上通用商业语言之一会计,在经济全球化过程中将起着非常重要的作用。实现会计国际化,将为全球经贸往来和资本流动减少或消除"语言"上的障碍和成本,无疑是国际会计大环境的客观要求。经济、政治、法律、社会文化、科学技术等环境的不同对各国会计国际化程度产生重要的影响。分析会计环境对我国会计国际化的影响,为加快我国会计国际化进程,走出一条属于自己国际化道路指明前进的方向。     

中小企业融资问题探讨

中小企业是经济发展的重要力量，国内外概莫能外，就连一向拥有大企业著称的美国，也有中小企业２０００多万家，占企业总数的９８％，就业人员占全国劳动力的５４％。中小企业在发展经济，扩大就业范围，促进技术进步，合理配置社会资源等方面是功不可没的。我国资本相对稀缺，劳动力相对充裕，但资金的机会成本比较高，其资本密集部门———主要是一些国有大型企业———往往赢利能力比较差，对资本积累和经济增长的贡献比较小；而符合我国要素禀赋特点的劳动密集性产业———主要是中小企业，对资本积累和经济增长做出的贡献较大。１９９…     

如何加强事业单位会计工作的管理

会计管理不属于会计学而属于管理学的范畴,有限的会计资源与市场巨大需求之间的差异是会计管理产生的根源,它要求会计组织必须运用管理的手段对自身有限的资源进行整合来提高其效率性和效果性,以此来弥补有限资源的不足,使事业单位的会计管理向更科学更合理的方面发展,从而达到满足市场需要的目的。     

资本异常流动的国际规律与中国风险分析

随着跨境资本流动规模和波动性不断增加，国际资本异常流动的管理至关重要.本文利用1985年～2016年56个国家(地区)的季度数据，考察四类资本异常流动——资本激增、资本骤停、资本外逃和资本回撤的决定因素.新发现包括：1)以实际人均GDP增长率和资本账户实际开放程度为代表的国内因素、全球波动率和风险传染因素对四类资本异常流动均有显著影响. 2)经济发达程度不同的国家，影响资本异常流动的因素存在异质性，尤其是在风险传染方面.相比于地理邻近的风险传染，欠发达经济体更易受到经济相似国家的风险传染. 3)国内宏观审慎政策在控制国内资本流出异常方面更为有效，对国外资本流入异常的影响有限.之后，利用本文研究结果，计算评估中国四类资本异常流动发生的风险.发现：1)中国资本激增和资本外逃的发生概率逐渐下降、但近年有上升趋势；2)而资本骤停的发生概率仍然较高.总体上，当前仍需要对资本异常流动保持高度关注与警惕.     

对债务资本理财效应的再认识

在资本结构中,债务资本带来的税盾可增加债权人收益和股东收益。但它的作用是有限的、不确定的、有风险的,筹资时应权衡利弊,全面考虑。     

两税合一对上市公司资本结构的影响

资本结构问题是上市公司十分关注的问题之一,而一直以来,我国上市公习的资本结构始终处于不合理的状态.而造成这一不合理现状的原因又是多方面的.资本结构受到诸多因素的影响,而税收因素是其中十分重要的元素之一,因此,我们需要了解税收因素到底如何作用于上市公司的资本结构.同时,我们也应认识到,我国现行的企业所得税制与一些发达国家相比,仍不够健全,因此,其对资本结构的影响作用也会随之受到影响.2008年起,我国开始实行了内外合一的企业所得税制,在这一税制改革之后,上市公司的资本结构又必将产生一定变化,而这一变化很有可能会进一步加剧上市公司资本结构不合理的现状,因此需要寻求解决这一问题的有效途径.     

扩容前后的新三板市场比较分析

由于中国对于资本市场结构进一步完善期望甚高,以期其能以更大力度给予中国经济实体特别是中小民营企业融资上的支持,而证券市场以其巨大的综合优势受到了融资群体的极度亲睐。但中国场内市场本身的承载能力有限,新三板市场从其诞生时其就承载了成为证券市场融资渠道的突破口的使命。因此,新三板市场从形成到发展壮大的不到10年的时间里,从概念的内涵外延、特征、作用影响和功能定位等方面都发生了不同程度的巨大变化。     

机构投资者与公司治理

本文从机构投资者的角度出发论述其对公司治理结构产生的影响,系统全面地对比分析了古典———经理主导———机构股东主导的三种公司治理模式。在此基础上,通过借鉴国外资本市场机构投资者参与公司治理的成熟经验并结合中国的现状和国情,阐述了通过发展中国机构投资者来完善上市公司治理结构的理念。     

资产重组中政府行为思考

<正> 党的十五大提出国有资产重组问题以后,各地都加大了对中小国企的改制,干得轰轰烈烈。但改制障碍突出显现在改制成本支付上。 市场机制的不断发展完善、市场竞争的严酷现实已为企业资产重组提供了有力的理由支撑,也为许多企业及其职工所接受,问题是资产重组要有一定的企业资本作为前提,改制需要改制成本支付。就大多数企业而言,资产状况不好,产品在市场没有地位,重组没有吸引力,即使出售,     

产能和需求不确定情形下ATO系统最优库存和生产决策研究

通过将产成品的最终组装环节延迟到观察到实际需求以后进行,按订单组装(Assemble-to-Order,ATO)策略能够有效避免按库存生产(Make-to-Stock)策略下因为生产过剩而带来的损失和风险。然而,在未来产能有限的情形下,生产商必须提前组装部分产成品,以最大化自身收益。本文考虑一个未来需求和组装产能同时具有不确定性的单周期ATO系统:在观察到实际需求以前,生产商必须准备好所有的零部件库存,并组装适量的产成品;观察到实际需求和实际可用组装能力以后,则根据需要进一步追加产成品产量,以尽可能满足客户需求,从而最大化自身利益。通过构建一个两阶段规划模型,我们研究了生产商的最优零部件库存和最优生产决策;并进一步考察了生产商可以通过紧急外包来获取额外组装产能时的最优决策。研究结果为随机环境下生产商合理采购零部件库存和合理安排生产提供了有益的管理启示。     

多重分形理论在资本市场中的应用研究综述

在分析了多重分形理论产生背景的基础上,简要介绍了多重分形的概念、特点、产生方式及多重分形过程和多重分形谱估计.分别从资本市场的多重分形结构、资本市场多重分形特性及多重分形在资本市场风险管理中的应用3个方面,重点分析了资本市场中多重分形理论的研究进展,指出了多重分形理论在该领域所面临的困难与不足,并展望了该研究的发展方向.     

观点速读

刘昆：推广政府与社会资本合作的模式，解决城镇化资金 日前，各方期待已久的《国家新型城镇化规划（2014—2020年）》正式发布。一位多次参与规划讨论的人士指出，规划编制难点之一就在于体制性的问题。户籍制度、土地制度、社会保障制度等体制性框架已成为城镇化的障碍，而破解每一个障碍都需要改革的推动。     

关于中小企业会计核算问题探讨

随着我国社会主义市场经济和的不断发展,各个中小企业也开始异军突起,渐渐地变为市场经济发展的主力军。但仍然有很多中小企业有着这样的不足,比如企业发展范围小、科技力量不够强硬以及容易受到外部大环境的影响等,使得中小企业在市场中的处境岌岌可危。所以想要加快中小企业经济的发展速度,就需要强化会计的规范管理。