中国证券市场进一步发展的路径选择——基于新制度经济学的观点

沪深两所成立后 ,中国证券市场在政府的强力介入下经历了第一次成长路径变迁 ,由最初自发演进下的内生成长状态转入了政府推动下的强外生成长状态 ,这次路径变迁带来了证券市场规模的迅速扩大 ,同时也埋下了一些潜在的矛盾和问题 ,导致市场效率低下。时至今日 ,要解决中国证券市场效率低下的突出矛盾 ,推动市场进一步走向成熟 ,从成长机制上看 ,有赖于实现证券市场成长路径的回归 ,重新确立外生机制与内生机制作用对比更为适度的成长机制。为此 ,必须走市场化的制度创新之路 ,其突破口主要有六个方面 :一是按市场原则放松管制 ,合理确定各经济主体的市场准入 ;二是改造现行市场结构 ,建立多层次市场体系 ;三是疏导证券市场的功能实现机制 ;四是建立与完善证券市场各项基本制度与配套支持系统 ;五是建立市场化的集中型国有股权管理体制 ;六是适时推出新的金融交易工具及交易模式     

中国证券市场自律性监管:理论阐释与措施探讨

本文简要描述了我国证券市场自律性监管的现状 ,并根据我国证券市场发展演进的经济逻辑和制度变迁轨迹深入探讨了其之所以如此的原因 ,并阐述了其应得到大力扶持和推动的必要性 ;以此为理论基础 ,本文进一步探索了对之进行扶持和推动的具体措施     

特邀主持人:李建建

本文简要描述了我国证券市场自律性监管的现状,并根据我国证券市场发展演进的经济逻辑和制度变迁轨迹深入探讨了其之所以如此的原因,并阐述了其应得到大力扶持和推动的必要性;以此为理论基础,本文进一步探索了对之进行扶持和推动的具体措施.     

强制性制度变迁及其对中国证券市场的影响

根据制度变迁理论,制度变迁分为诱致性制度变迁和强制性制度变迁。中国证券市场的发展历史表明,中国证券市场制度变迁是强制性制度变迁,即国家或政府主导证券市场的制度变迁。这种制度变迁是中国经济体制改革的产物,它使证券市场在推动经济增长的同时,也产生了一些无法克服的缺陷。中国证券市场制度变迁的路径应向诱致性制度变迁发展,而摆脱利益倾向和健全法制是证券市场健康发展的保障。     

我国上市公司的信息披露制度分析

我国证券市场经过十余年的不断探索和总结,在借鉴美国、香港等发达国家和地区经验的基础上,目前已初步建立起一套多层次的上市公司信息披露制度. 一、我国上市公司信息披露制度的性质     

中国证券市场超常规创新的理性思考

本文认为 ,制度创新可以分为一般性创新和超常规创新。以政府为创新推动力 ,进行自上而下的 ,使市场出现跳跃式演变的制度创新 ,就是超常规创新。新兴证券市场的发展是市场内生性与超常规创新的内在统一。证券市场超常规创新的目的在于市场效率的提高。文章通过实证分析表明 ,目前我国证券市场效率低下 ,需要以提高效率为导向的超常规创新 ,以适应我国经济改革与发展的需要。超常规创新的内容包括 :1 建立多层次的资本体系 ;2 优化机构投资者 ;3 全面提高上市公司素质 ;4 积极进行金融品种创新 ;5 进一步推进证券市场的国际化。文章还提出了创新中应注意的若干问题     

从制度经济学的角度看中国的证券市场

制度变迁分为诱致性制度变迁和强制性制度变迁,诱致性制度变迁的动力是内生的;强制性制度变迁的动力是外生的,强制性制度变迁容易导致诺思路径依赖Ⅱ.中国证券市场的制度变迁属于强制性制度变迁,并被锁定在某种无效率的状态之下.我们应该打破这种状态,使其回到正确的制度变迁轨迹上来.     

马克思地租理论与我国农地制度改革

马克思对租地农场主以前各种地租的分析表明,地租形式是通过不断地建立和打破传统规则和法律秩序演进的。撇开资本主义的特殊内容,马克思对于地租演进的规律分析对于我国当前农地制度的变迁是有解释力的,对于市场经济条件下我国农地制度的改革也是有一定指导意义的。马克思所揭示的土地所有权理论也为我们分析农地制度的变革取向提供了有效工具。     

我国金融结构的历史演进及未来展望

我国金融结构经历了从无到有、从间接金融占绝对主导地位到间接金融与直接金融相互救赎的演进过程。作为“新兴加转轨”的经济体,我国金融结构的演进属于典型的政府主导的强制性制度变迁。随着我国经济的持续增长和市场主体的日益成熟,诱致性制度变迁的力量逐步积累。因此,政府监管(金融自由化)、金融需求和行业竞争成为我国金融结构演进的三大驱动因素。我国金融结构的演进内容包括存量优化和增量完善两个方面,具体路径为银行体系和资本市场重大制度缺陷的矫正、金融结构的横向多元化和纵向分层化。在这一过程中,资本市场和银行体系将在合作竞争中实现“双赢”,并最终走向综合一体化。     

我国证券市场动态监管的几个问题

监管作为证券市场制度安排的重要内容,也是解决证券市场制度缺陷的重要环节。利用电子监管信息技术的实施,可以较好地实现证券市场的动态监管。我国应加强高新技术在证券市场监管上的运用,实施动态的证券市场监管。加强监管信息网络系统的建设;建立预警预报跟踪系统;实现现场检查制度与非现场检查制度的有机结合。     

农村养老保险制度变迁机理分析——基于新制度经济学视角

文章在新制度经济学视角下,梳理了农村养老保险制度变迁历程,探究其变迁机理。研究发现,由于制度的供求失衡而导致制度非均衡状态进而发生制度变迁;政府作为制度的供给者存在成本与收益考虑,只有当制度变迁的收益大于或等于成本时才会推动变迁;农村养老保险制度的演进逻辑存在明显的路径依赖特征,即制度内容设计上依赖土地保障、家庭养老模式,推动制度变迁的方式上依赖渐进式强制性组合模式。     

中国证券立法的最新发展及趋势

证券立法具有阶段性、行政性、分散性、封闭性的特点。目前我国证券立法存在较高层次法律法规缺少、部门规章在立法形式上不够规范、实践中自律性规则或合同规则的作用较弱、有些证券法律机制的构造不合理、证券市场本身存在不规范现象及制度成本过高等问题。今后,我国证券市场将出现以下几个方面的变化:一是证券产品日益丰富,二是多层次市场体系的建立,三是发行与交易制度的创新,四是混业经营和证券公司组织体系的创新,五是技术创新的发展,六是证券市场逐步开放,七是管制放松和监管加强。     

失地农民问题与制度变迁

文章在制度演进论的框架下分析了农民失地的制度变迁过程,重新分析了被我国学者忽视的失地农民和城市居民作为行为主体的参与博弈过程所起到的重要作用。同时提到了要关注制度执行的效率与结果,提出了失地农民得到补偿后会带来的一些社会问题,最后要求加强制度的执行监管,提出建立一种平衡机制,达到社会的和谐的目标。     

我国农村小城镇医疗保障体系的衰微及思考

农村小城镇医疗保障制度是整个社会保障制度中极其重要的一部分,随着社会的变迁和体制改革的深化,传统农村小城镇医疗保障制度已明显不适应社会发展的需要,在一定程度上已成为农村不稳定的因素之一。政府应承担起建立和完善新型农村合作医疗保险制度的责任,积极探索,建立一套适应我国农村实际情况的多层次、多元化的医疗保障体系。在分析我国农村小城镇医疗保障制度发展的基础上,探析其未来改革与完善的新取向。     

从成品油价格和税费改革看中国节能制度演进的逻辑

中国推行成品油价格和税费改革是节能制度的一次重大变革。纵观中国能源制度的变革历程,运用制度变迁理论进行分析,可以看出中国节能制度演进的逻辑。第一,节能制度变革应顺应经济社会可持续发展的要求,因时而动、顺势而为;第二,节能制度变革应循序渐进,注重策略与效率,原则性与灵活性相结合;第三,强制性变迁与诱致性变迁的结合是节能制度变迁的有效路径,以强制性方式推动变迁,以诱致性方式促使变迁深入。     

制度变迁的非线性动力学机制——从中国成品油价格和税费改革中切入

从系统论角度看,制度是由政策、观念、社会文化等构成的复杂系统,其变迁过程即为该复杂系统的演化过程。结合中国成品油价格和税费的改革．运用非线性动力学理论对中国节能制度的演进进行分析．可发现制度变迁是整合制度系统内外资源,产生协同效应的过程。开放的制度环境是制度系统和谐演进的前提．制度供需不平衡是制度演进的逻辑起点,社会认同是制度演进的内在根据,公共政策与共同价值观的形成是制度演进的重要方式。     

制度变迁的非线性动力学机制——从中国成品油价格和税费改革中切入

从系统论角度看,制度是由政策、观念、社会文化等构成的复杂系统,其变迁过程即为该复杂系统的演化过程.结合中国成品油价格和税费的改革,运用非线性动力学理论对中国节能制度的演进进行分析,可发现制度变迁是整合制度系统内外资源,产生协同效应的过程.开放的制度环境是制度系统和谐演进的前提,制度供需不平衡是制度演进的逻辑起点,社会认同是制度演进的内在根据,公共政策与共同价值观的形成是制度演进的重要方式.     

中国新股发行抑价的理论解释与现实分析

我国证券市场以国有企业改革为发端,为顺应经济体制改革的要求逐步尝试性的发展起来的,其典型特征是市场制度处于不断变迁的过程这种制度变迁会反应到IPO的市场表现中来,形成其特殊的变化趋势。我国作为新兴市场经济国家,新股发行抑价程度明显高于发达国家成熟市场。     

路径依赖作用下农地产权制度的变迁方向

制度创新是一个永续的过程,我国现有的农地产权制度所存在的潜在利润以及相对产品或要素价格的变动已经形成农地产权制度进一步变迁的强烈需求.随着制度供给的成本--收益结构的变化,农地产权制度的变迁必然发生.在我国农地产权制度变迁的路径依赖作用下,农地产权制度变迁的方向将朝着农地使用权的强化以及使用权的成片流转演进.     

构建我国证券市场关联交易监管体系的几点建议

为维护证券市场 ,规范关联交易 ,我国应尽快完善其立法和监管体系。我国证券市场关联交易监管体系框架构建方面 :一、事前确立和借鉴“揭开公司面纱”原则、股东表决权排除制度和股东异议估价权制度的预防监管体系 ;二、事中建立关联交易的分类管理和披露的监管制度体系 ;三、事后借鉴和设立股东派生诉讼制度、控股股东赔偿制度的监管机制。