论中国上市公司中"一股独大"现象产生的根源及其弊端

本文从国有股 /国有法人股和家族 /私人一股独大两种情况 ,剖析了我国“一股独大”现象产生的根源 ,揭示了其弊端 ,探讨了中小股东权益受到侵害的原因 ,并指出了进行改革的必要性和方向     

再论建立现代产权制度的切入点

建立现代产权制度的突破口、切入点在于深化国有企业改革 ,在国有企业中建立现代产权制度 ,这也是完善社会主义市场经济体制的难点和重点。在国有企业中建立现代产权制度的一项重要任务是改变国有股“一股独大”的产权结构 ,不再搞“授权经营” ,也不再由政府任命企业领导人     

论国有股减持及其理论缺陷

国有股减持遭遇挫折蒙受经济损失 ,同其设计思路背后的主要理论依据 ,尤其是广泛流行的“全流通”观点存在着理论上、政策上的缺陷有关。无论是经济学家看好的减持可以按规范理论推动改革深入进行 ,消除“一股独大”实现“全流通” ;还是政府部门认为的减持可以筹集社会保障资金 ,都被国内外的市场实践证明是行不通甚至是适得其反的。增加国有资产流通性的正确办法是建立“国有股流通稳定基金”。同时中国建立自己的证券市场和现代企业制度 ,不应盲目地把美国市场制度作为规范模式     

国有股减持的难点与关键

国有股减持问题是长期以来未能解决的深层次国有企业改革问题在证券市场上的累积反映,主要体现在下述两个方面:一是“以国有股和国有法人股为主体”的股权结构,这一结构是计划经济条件下形成的“以国有经济为主体”的占有结构在证券市场上的直接翻版,有背于市场经济的基本原则。二是“以非流通股为主体”的二元化股权结构,这一结构有背于证券市场的基本原则,它不仅固化了“以国有股和国有法人股为主体”的股权结构,强化了政府对股市的垄断,而且人为地割裂了证券市场,极大地阻碍了证券市场各种功能的发挥。因此,解决国有股减持问题,必须按照中央确定的“有进有退、有所为有所不为”和“国有经济控制国民经济命脉和对经济发展起主导作用的领域”的方针进行。任何以其他为目的的国有股减持,都会对证券市场的发展产生不利的影响。国有股减持的难点在于非流通股的流通,方案的设计应综合考虑以下几点:1.应以解决非流通股的流通问题为主;2.解决非流通股问题不能损害社会公众股东的利益;3.所有非流通股应一次性同时解决;4.问题的解决不能费时大久;5.国有股减持问题不是一个多赢问题,必须要有承担风险和代价的心理和物质准备。     

试论私营经济参与国有股减持

私营经济参与国有股减持,是减持国有股的新突破,是加快调整国有经济的布局和结构,深化国有改革,进一步探索国有制的有效实现形式的制度创新,是促进私营经济发展的重大举措,这一政策将对我国经济的持续快速健康发展带来深远的影响。为解决政策执行中遇到的问题,建议对流通股股东进行补偿,设立"黄金股",防止出现新的"一股独大",提高国有股向私营经济转让的透明度。     

国企产权制度改革向何处去——评《西部国有大中型企业产权制度改革研究》

国有大中型企业的改革特别是制度创新还在继续推进之中。一是还有一些国有大中型企业应当改制但尚未完成;二是已经改为公司制的企业中国有股(包括国有法人股)一股独大或独占现象仍大量存在。由于国有出资人难以到位,国有产权委托代理链条往往较长,产权主体的责权利很难对称,导致企业不能形成有效产权制衡机制,相互制衡的法人治理结构难以建立。其结果是改制容易转换机制难,现代企业制度流于“形似”。在这种情况下,国有大中型企业的产权制度改革向何处去?还改不改?怎么改?这是理论工作者和实际工作者乃至社会大众都关注的问题。由蓝定香撰写…     

公司治理的全球化发展与我国的改革

公司治理是现代企业制度中最重要的组织架构。公司治理受到世界各国的重视,形成一个全球化的浪潮,《OECD公司治理原则》是其代表性成果。我国上市公司在公司治理方面存在国有股权虚置、一股独大、内部人控制等缺陷。解决这些问题的根本出路是切实解决非流通国有股问题。     

优化山西上市公司的股权结构

山西上市中股权结构不合理的主要表现是国有股“一股独大”,其后果是政企不能彻底分开、委托代理关系不明,并最终导致内部人控制现象严重。针对山西省的实际情况,解决的措施是:尽快出台国家持股的产业政策;发展民营企业,民营资本和国有资本互相渗透。     

国有股战略定位、减持动因及其减持方式

我国上市公司股权结构存在着一股独大从而导致国有股的一股独霸，它已严重危害到上市公司经营与发展，这已是不争的事实，因此要求减低国有股持股比例成为共识。但在减持价格上却产生较的争议。本文根据国有股的战略定位探讨了国有股减持的动因，并在此基础上提出了激进式的国有股减持方式。     

国有股减持问题探讨

国有股减持在认识上和操作上都存在问题。因此 ,要妥善解决国有股减持问题 ,就要采取以下几种方式。一要处理好在证券市场中减持国有股的问题 ;二要通过现有国有投资公司推动国有股减持 ;三是通过与国内具备条件的非国有大企业合资减持国有股 ;四是通过将国有股转化成优先股的方式减持国有股 ;五是通过与国际上处于行业领先地位的跨国公司合资合作减持国有股。     

效率市场假说与国有股"市价"流通

一般认为 ,我国国有股流通失败的原因是资本市场上的“股权分裂”导致的。因为 ,国有股与流通股处于分裂的两个市场 ,不可能做到“同股同权”。这种认识看似有理 ,实则谬也。“股权分裂”不是导致流通股股价高估的本质原因。我国国有股流通失败、流通股股价高估的真正原因在于我国股市仍是一个无效率市场 ,更深层次的原因是我国投资者缺乏资本成本意识 ,以及资本市场缺乏做空机制。     

国有股减持方案设计研究

为防止由于国有股减持导致流通股扩容,股市下跌,引起流通股股东集体抛股,进而引发金融危机的严重后果,在国有股减持时必须对流通股股东进行足额补偿。为维持股市的稳定,减持定价时采用“竞价配售”方案更加合理。为了使方案能顺利推进,应从国有股流通的组织制度建立、行业结构安排和公司治理结构的完善三方面创造国有股流通减持的基础条件。     

散户操盘制胜六大策略

散户(指入市资金小于100万元者)在股市中常被称为“羔羊”,是庄家的主要“猎物”,庄家凭借信息、资金、技术优势,拥有精通经济和股市运作规律、心态良好、技术高超的职业操盘手操盘,很易击败散户,散户成了庄家的“提款机”。在深沪两市投资者的“一赚二平     

影响中国股市价格波动若干因素的实证分析

本文认为,中国股市与成熟的股市相比价格波动的频率高、波幅大。文章通过对上市公司业绩、资金结构与规模、市场结构性价格波动和交易制度的实证分析,说明股市价格的变动在一定程度上反映了内在价值的变化,原因在于企业上市后的业绩水平不稳定,入市时股价高估,入市后调整回落,而且不合理的债务结构和投机性的非主营业务也加大了价格波动的幅度。除此之外,一些外在的市场条件特别是资金量在股市价格的波动中也起着重要的有时甚至是决定性的作用,显示中国的股市投机性强,整体性风险水平较高     

国有股上市中的“双保护”问题

<正>国有股必须上市,这愈来愈为理论界和实际部门所肯定。但国有股如何上市又是一项复杂艰巨的工程,必须有进一步的研究。笔者认为国有股上市,客观上给国有资产埋下流失的“陷井”,因为股市既是投资场所,又是投机场所,国有股上市意味着国有资产一部分已进入投机领域,自然定有损失的风险;同时,国有股上市也给一般大众股民带来威胁,因为国有股数额巨大,持国有股的企业是名符其实的大户,其它任何投资人跟它相比,都是小巫见大巫。大户的非善意行为,能操纵股市,影响股民利益。因此,笔者认为在国有股上市中,必须实行“双保护”。即对国有产权的保护和对大众投资人的保护。下面就此提些简单的看法:     

民营上市公司“一股独大”现象及影响分析

我国上市的民营公司的股权结构均呈不同程度的“一股独大”现象，表现为控股股东有绝对控股的能力。一股独大有其合理的一面，也有其弊端。本文试就两方面进行分析，并结合我国实际，提出了解决民营公司一股独大的办法。     

从我国股市资金供求看国有股全流通

国有股全流通已成为影响我国股市乃至总体经济发展的重要问题。本文利用有关统计资料,从我国股市资金供求关系的角度分析了国有股全流通对我国股票市场总体价格的可能影响,认为我国股票市场的分割性导致我国股市资金供给长时间的短缺或过剩,股价与国际市场价格背离,并联系实际,提出了解决国有股全流通问题的方法。     

明晰产权，加快国企改革——兼论产权制度改革中的问题及对策

目前我国国企改革的主要方向是建立现代企业制度,现代企业制度以产权制度为核心。由于国企产权主体缺位、国有股“一股独大”、国有资产经营权权责不清、产权交易市场不规范等制度性缺陷,导致国有企业在改革过程中存在很多问题。本文从我市国企产权及企业改革的现状出发,重点讨论国有企业产权制度及国企改革中存在的问题,并就如何加快产权制度和国有企业改革提出相应对策。     

对中国股市与宏观经济走势异动的观察与机理解释

中国股市与宏观经济走势之间存在异动现象,但是已有的研究并未将异动及其机理解释清楚。基于投资选择与寻租理论的视角,中国股市与宏观经济异动的内在机理可解释为:股市相关制度宽松时,租息率相对较高,资金大量流入股市推动股市走高,但流向产业领域的资金比例减少使得投资不足,导致宏观经济增长放缓;当股市相关制度趋于严格、规范时,资金从股市流向产业领域,推动宏观经济增长加速。     

建立与国企改革目标相适应的资本市场

当前国企改革的关键时期 ,如何认识资本市场与国有企业改制之间关系 ,如何利用资本市场推动国企改革 ,这对深化国企改革和促进资本市场发展都具有十分深远的意义。1999年以来 ,中国政府在国民经济基本实现软着陆 ,银行连续七次降息的宏观环境下 ,先后推出了发行证券投资基金、允许国有企业利用自有资金进入股市、引入战略投资者、允许保险资金入市、向二级市场投资者配售新股等一系列的政策措施来推动股市向好发展。同时也推出了允许部分已上市公司增发新股、向社会公众股东配售国有股、加快国有企业上市等推动国企改革、加快国有经济战略性…