QFII对证券市场行业收益波动率影响研究

该文选取QFII进入我国A股市场后全阶段重仓持股的六大行业2002年7月1日至2008年7月31日之间的日收盘价,以研究QFII对六大行业波动收益率的影响。GARCH(1,1)模型和EGARCH(1,1)模型检验结果显示,在QFII刚进入时,QFII投资没有引起行业收益波动率的增加。分析结果显示,即使在2005年第四季度股改开始后,除金属、非金属和金融保险业外,QFII投资没有引起行业波动率增加,而在2007年12月QFII批准投资额度增加后,行业收益波动率增加。     

论QFII的有效实施策略

分析了QFII(合格境外机构投资者制度 )产生的国内外背景 ,并结合背景阐述了我国实施QFII的目的及意义 ,最后借鉴台湾、韩国等国家 (地区 )实施QFII的经验提出了我国有效实施QFII时应注意的几个问题     

论QFII的有效实施策略

分析了QFII(合格境外机构投资者制度)产生的国内外背景,并结合背景阐述了我国实施QFII的目的及意义,最后借鉴我国台湾、韩国等实施QFII的经验提出了我国有效实施QFII时应注意的几个问题。     

海南省上市公司股价长期波动率的影响因素分析

“十三五”期间,海南省上市公司的数量和规模都取得了长足进步,但同时也表现出了股价长期稳定性较差,上市公司易受股价波动剧烈而造成的市值不稳定问题。因此,探讨作为海南省经济高质量发展代表的上市公司股价的长期波动性特征及其影响因素,对相关政策制定者、上市企业自身以及各类投资者的风险管理决策都具有重要的现实参考价值。基于海南省不同经济行业增长的多种月度统计指标,如工业增加值、全社会用电量、民航客、货运量、接待过夜人次、旅游收入和本外币存、贷款余额等,本文运用混频数据GARCH模型（GARCH-MIDAS）考察了不同行业发展水平对海南省上市公司股价长期波动率的影响。实证结果表明：首先,除了民航货运量、离岛免税购物金额和各项贷款余额外,大部分经济统计指标的变化可以对海南省上市公司股价的长期波动性产生显著的负向影响;其次,民航客运量的增加对上市公司股价的长期波动性具有最大的稳定作用;第三,反映旅游业发展水平的过夜人次和旅游收入可以显著平抑海南省上市公司股价的长期波动性,但过夜人次的增加可以从直接和间接两个角度对股价的长期波动性产生相对更强的稳定作用;最后,反映工业和房地产发展水平的工业增加值、全社会...     

股价波动持续性与反转收益

动量效应和反转效应是资本市场的热点话题,学术界给出了诸多解释,但鲜有文献从风险时变性视角关注到波动持续性的影响。基于2005—2021年我国A股市场个股数据,利用GARCH族模型度量股价波动持续性,分别通过投资组合分析与混同横截面分析,实证检验了个股股价波动持续性与股票预期收益之间的关系。研究发现:股价波动持续性与预期收益之间存在显著的负相关关系;通过构建多空组合,在买入波动持续性小的股票的同时卖出波动持续性大的股票,能够获得显著的超额收益。同时,针对我国A股市场存在“反转效应”的特征事实,进一步检验了股价波动持续性对反转收益的影响。经验证据表明,股价波动持续性放大了反转收益。因此,投资者可以通过纳入刻画股价波动持续性与反转效应的因子改善投资组合的业绩;监管部门应加强对股价波动持续性的实时关注,并将其作为系统性风险预警的重点指标。      

我国QFII制度的研究与思考

QFII制度是一种有限度的引入外资、开放资本市场的过渡性制度,已被广泛应用于一些新兴工业化国家和地区,并积累了丰富的实践经验。借鉴境外经验,适时引入QFII制度,是我国逐步开放金融资本市场的现实选择。     

股票指数波动率的估计方法及其应用

介绍了股票指数波动率的概念和基本的估计方法，并用有关数据进行了计算。利用其结果对股票市场的风险进行了度量，并对Black－Scholes期权定价公式进行了参数估计．对进行组合证券保险具有重要的意义。     

我国上证综指波动率的统计特性分析

波动率不仅是风险大小的度量指标,而且也是期权定价的基础,在风险预测和风险管理中具有重要作用。通过对我国上海证券市场波动率变化的统计特性进行实证分析,可以发现波动率的概率分布服从对数正态分布,其累积概率分布的渐进行为服从幂律分布,两者都具有一定的标度不变性;波动率的变化具有很强的幂律相关性;在消除日效应现象后,波动率的变化不仅仍具有很强的幂律相关,而且出现两段幂律相关的分岔现象,分岔时间约为4天。     

商业银行治理与股价波动关系的实证研究

商业银行的治理难以观察,但是其股价的波动性与其内部治理的效果之间存在关联,内部治理越好,股价的非系统性波动越大,这样就可以直接利用交易数据来观察银行的内部治理.本文利用沪深两市上市的14家商业银行在2005-2008年间的半年度面板数据进行研究,发现银行股价的非系统性波动与银行的股权结构存在关联.第一大股东的持股比例与股价的非系统性波动呈"U"形关系;第2-10大股东中持有股份等于或超过5%的股东持股比例增大能促进股价非系统性波动的提高;银行股价的非系统性波动与银行的存贷比具有显著的负相关关系,这也反映出银行内部治理的效果.     

基于高频数据的波动率与成交量动态关系研究

传统的价量分析都是从低频数据来分析股票市场上波动率、收益率与成交量之间的关系。基于高频数据,利用分位数回归并结合高频数据的波动率估计方法对高频数据中所呈现出的价量关系进行研究,并分析了股票价格跳跃过程所带来的跳跃方差与成交量之间的关系。实证分析表明:指数及个股收益率与成交量之间的关系并不显著;波动率、跳跃与成交量之间存在着显著相关的关系,个股的波动率与成交量之间的关系显著并呈现出正向相关关系,而指数的波动率与成交量之间呈现出一种负向关系,并且关系比较微弱;个股的成交量的改变会导致股票价格的跳跃方差的减小,而指数的成交量的改变则使得指数的跳跃方差增大。     

QFII与中国货币政策有效性

合格境外机构投资者境内证券投资政策的实施对于中国资本市场的发展将起到积极的作用。本文通过对不同货币政策传导机制进行分析 ,讨论了QFII将对中国货币政策有效性的影响     

国内QFII发展现状以及相关法律问题

QFII是我国在限制人民币资本项目自由兑换的背景下为适应资本市场开放的需要而采取的一个过渡性的法律政策。但是由于资本市场环境限制、市场门槛过高以及缺乏相应的配套法律措施致使目前国内QFII制度并没有完全发挥出制度效果。同时应当借鉴台湾地区的成功经验创新监管制度、加强与其他证券法律规范的配合以解决QFII相关法律问题。     

QFII制度的理论基础及其在中国证券市场的实践

全球化加速的背景下,中国证券市场面临着开放的机遇和挑战.QFII制度作为新兴市场国家在资本项目尚未完全开放、本币未完全自由兑换的条件下开放本国证券市场的一种可靠的制度选择,成为中国证券市场国际化的一种重要策略.本文探讨了QFII制度的四大理论基础:金融全球化理论、金融自由化理论、资本项目对外开放理论以及金融可持续发展理论.并针对QFII在中国证券市场一年多的运行实践,对其投资行为特征以及对境内证券市场的深刻影响作了实证分析.     

QFII参与我国股指期货市场的利弊分析

第二轮中美战略与经济对话敲开了中国股指期货的大门.我国国内证券市场拥有超过20万亿的巨大市场,为此我国股指期货的发展进程一直深受国内外各方机构关注.本文在分析我国QFII发展现状的基础上,进一步从正反两个层面分析了QFII对我国股指期货市场的影响,最后有针对性地提出了保持我国国内金融市场持续、稳定、健康发展的对策建议.     

QFII制度下中国A，B股市场波动性特征比较

文章采用GARCH模型，从实证的角度对比分析QFII制度实施以后沪深A，B股市场的波动性特征。结果发现，引入QFII制度后，沪深A股指数收益率的波动性明显低于B股指数的波动性。     

浅析QFII对我国证券市场的影响

QFII制度虽然在我国实行刚半年多,外资还没有大量涌入,但它对我国证券市场的影响已显现出来。随着时间的推移,QFII对我国证券市场投资者的理念、投资决策程序、操作手法、市场资金结构等都会产生许多影响,并由此推动证券市场展开全面的结构性调整,终将使我国证券市场成为全球财富的一个新增长点。     

上市公司国有股减持新方案

减持上市公司国有股建立现代企业制度已迫在眉睫.虽然现有的国有股减持方法较多,但都存在各自的局限和不足.针对加入WTO后保护性政策时间有限以及我国上市公司的具体情况各不相同,通过对现有上市公司股本情况、市场容量以及所需减持国有股存量进行调查后,提出我国上市公司国有股减持在分行业分部门按三类区别对待,在多种减持方法、定价方法结合使用的前提下,对新上市公司应做到同股同权同价,对已上市公司则应该按顺序分三步在7～8年完成的新方案.     

QFII制度对中国证券市场的影响分析

中国推出的QFII基本框架 ,坚持了“整体设计、循序渐进、稳步展开”的渐进开放模式。在制度安排上 ,利用了QFII向外资渐进开放过程中保持市场各方面平稳过渡的制度创新优势。中国QFII制度的实行 ,对于改善资本市场结构、提高市场效率、加快发展机构投资者、提高上市公司素质等方面有积极作用。     

QFII制度对中国证券市场的影响

文章基于分析QFII制度在台湾、韩国和印度等国家实施后对证券市场产生的不同程度的影响 ,阐述了QFII制度是一项通过允许一国 (地区 )资本市场与国际资本的有限制流动 ,从而解决在资本项目管制条件下向外资开放本土证券市场问题的有效措施。QFII制度将以其成熟的国际资本市场运作方式、先进的管理模式对中国证券市场在投资理念和盈利模式等方面产生积极影响。