基于状态转换的风险分解VaR模型研究

VaR的度量涉及到资产组合的未来市场因素分布、波动性以及定价三个方面。针对传统CAPM和GARCH方法的不足,作者提出了市场指数及证券(组合)分别服从独立的马尔科夫状态转换过程下的风险分解VaR模型——SSRM模型。模型能够分别呈现市场的系统风险和个股特有风险,在方法上允许市场指数、证券(组合)分别存在波动性的突然跳跃。凸出特点是既综合考虑了市场和特定资产的关系,又考虑了资产和市场风险的时变性特征。实证显示模型较经典的GARCH-β模型在VaR估计方面有显著优势。     

我国开放式基金绩效再衡量

本文对中国证券市场上开放基金的绩效进行评估。在检验了所有54只截止2005年底上市超过两年的开放式基金的绩效后,我们得出结论:中国证券市场上的开放式基金表现优于市场。同时,引入先决信息变量的条件CAPM模型比非条件CAPM模型可以更好地解释基金的收入来源。     

VaR在我国证券投资基金评价中的应用

以我国证券市场为例,用实证的方法研究了内险值VaR(Value at Risk)在我国证券投资基金评价中的应用。首先介绍了VaR的定义和计算方法,以及我国证券市场和投资基金,然后选取适当的数据,对VaR方法在我国证券市场的应用进行了实证研究,最后,运用计算出的VaR值对我国的两只基金进行了评价。     

CAPM在我国的适用性探讨

CAPM作为第一个不确定性条件下的资产定价的均衡模型,在金融业务中有着广泛的应用。本文从市场有效性、股市规模和投资者素质三个方面深入探讨了我国证券市场运用CAPM存在的局限性,并针对性地提出了提高CAPM在我国的适用性的有效途径,即提高股市信息效率,扩大股市规模,培育机构投资者。     

基于行业板块的CAPM实证研究

资本资产定价模型建立在市场有效的前提假设之上,对证券市场进行资本资产定价理论的实证研究可以帮助判断市场的运行效率。选取2006年至2014年的证券市场数据,从行业板块视角对我国证券市场进行CAPM的时间序列和横截面方法的实证研究。两种研究方法得出了一致的结果,即资本资产定价模型在分析期内的我国股票市场上并不成立,说明我国的证券市场仍处于低效甚至无效的状态,因而我国资本市场的市场化改革任重道远。     

风险测量方法VaR及其修正模型

VaR由于其概念简单易于理解，成为目前市场上通用的衡量市场风险的指标．文章介绍了风险度量指标VaR的概念及方法，指出了VaR的两大缺陷；还介绍了它的两个修正模型CVaR和CDaR的概念及其计算方法，并比较了它们的优缺点。     

基于分形市场假设下的VaR计算

作者在资本市场是分形市场的假设下,给出了分数布朗运动的参数估计方法以及这些参数所反映的证券市场的不同特征;在资产价格变化服从分数布朗运动的假设下,得到了资产的VaR值计算方法,定量刻画了不同资产的风险暴露程度。     

风险测量方法VaR及其修正模型

VaR由于其概念简单易于理解,成为目前市场上通用的衡量市场风险的指标.文章介绍了风险度量指标VaR的概念及方法,指出了VaR的两大缺陷;还介绍了它的两个修正模型CVaR和CDaR的概念及其计算方法,并比较了它们的优缺点.     

有偏分布下的VaR估计方法研究

文章利用GARCHS模型对金融时间序列的条件偏度进行动态建模,在此基础上提出了有偏分布下VaR的估计方法。通过沪铜期货的实证结果表明,沪铜期货收益的条件偏度时变特征明显,其收益存在明显的有偏特征。对沪铜期货VaR估计的Kupiec 检验比较表明,基于GARCHS 模型的VaR估计方法能够提高有偏分布下VaR的估计精度。     

基于厚尾分布的市场风险测度

20世纪70年代以后,以布雷顿森林体系为标志的固定价格体系的崩溃,以衍生金融工具的爆炸性增长为标志的金融创新,以及金融市场全球化使得金融市场的波动性日益加剧,市场风险己经成为金融风险最主要的形式。市场风险管理技能已成为金融机构获取竞争优势的核心能力之一。而VaR模型这样一种对市场风险的定量工具。传统的VaR计算假定收益率服从正态分布,而实证研究表明收益率具有尖峰厚尾性。在此研究的就是具有尖峰厚尾特征的分布的VaR计算。本文分为五章:第1章介绍金融风险、金融风险管理的基本概念和基本理论。第2章介绍风险价值(VaR)模型。简述了VaR产生的历史背景、VaR的计算原理和VaR的三类方法。第3章对中国股市的尖锋厚尾性进行实证分析。第4章研究具有尖锋厚尾性的分布的VaR计算。本章介绍了修正威布尔分布,通过中国股市的实证研究,得出了基本可以认为收益率服从修正的威布尔分布,并在此基础上构建基于修正威布尔分布的VaR计算方法。第5章对全文结论进行总结,并对今后研究进行了展望。     

极值理论高频VaR区间估计模型的构建

为了对在险值的估计精度进行度量,更为精确和有效地衡量极值VaR（value at risk）的估计风险,基于广义极值理论构建了极值VaR的区间估计模型,并进一步利用高频数据重点考察了不同置信水平和不同样本容量分块下的极值VaR区间估计结果的精度和模型的有效性。结果表明,极值VaR的动态区间估计模型与参数法和非参数法区间估计模型相比,不仅能够更为有效地捕获极端条件下收益率时间序列的动态特征,而且具有很好的估计精度,VaR估计风险的精确度更高。     

VaR的有效性评价研究

以巴林银行和LTCM案例为背景,通过分析指出:1.VaR是一种标准化的模型,明确量化投资组合的风险;2.VaR以历史资料为基础运算,一些概率小却十分致命的离群反常事件并不包含在内;3.基于VaR模型本身的风险,在应用此模型时,应与内部模型、回顾测试及压力测试相结合使用;4.风险管理不仅仅包括VaR等模型和公式,更包括公司风险控制与管理制度的完善,诸如内部稽核、外部审计和独立评估风险等。     

流动性与风险管理：一个基于二元t分布GARCH估计方法的L_VaR模型

VaR已是风险管理领域金融机构量化风险的主流方法,但传统的VaR模型一直未很好地将流动性风险纳入其考量范围。文章通过引入非流动性指标,构建了一个简单的经流动性风险调整的VaR模型,VaR估计方法采用二元t分布GARCH模型。对我国股市实际数据计算发现,流动性因素对VaR值的影响较大,而且持仓规模越大,影响越大。该模型对风险管理具有很好的参考价值。     

证券风险量化管理的VaR方法评述

VaR（Value at Risk）方法是近几年发展起来的用于测量和控制金融风险的量化方法。本文主要综述了VaR方法的计算方法及其在金融风险分析中的应用,并分析了VaR方法的局限性。这将有利于金融机构很好地分析风险、控制风险。     

基于VaR方法的金融风险度量模型及其应用

针对金融风险度量问题,对几种典型的VaR方法进行比较说明,总结其各自的优缺点和适用范围,通过对美国次贷危机中各大金融机构VaR风险管理体系实际效果的分析,发现当前普遍应用的VaR模型及其管理体系在极端情况下存在局限性,从而得出VaR方法必须结合对经济金融形势的综合判断才能取得较好效果的结论。     

基于VaR约束的商业银行资产负债组合配给模型探讨

以商业银行各项资产和负债的组合收益最大化为目标函数,以贷款组合的VaR约束及法律法规约束和经营管理约束为条件,综合应用运筹学中的非线性规划理论,探讨了商业银行资产负债最优化管理问题,系统地提出了基于VaR约束的商业银行资产负债组合配给模型体系.该模型在引入VaR约束的同时兼顾资产和负债两个方面的业务和管理,体现了高度重视资产和负债的内在关联性的基本要求.     

VaR模型项下的信用担保风险管理研究

随着中小企业信用担保体系的不断完善，担保贷款的规模不断扩大，担保贷款的风险管理受到普遍关注。VaR模型作为一种新的风险管理方法。近年来得到金融机构的广泛认可。介绍了VaR模型的基本原理，探讨了该模型在信用担保贷款风险量化管理中的应用。     

基于VaR和ES的经济资本配置方法比较分析

经济资本配置是商业银行进行经济资本管理的一种有效方法,为了研究在商业银行经济资本配置中,在险价值（Value at Risk,VaR）和预期短缺（Expected Shortfall,ES）这两种风险量度所表现出的差异性,借助于信用组合损失分布的Vasicek单因素模型框架,对VaR和ES两种风险量度下的经济资本配置实现方法进行推导,并通过案例,对这两种风险量度在经济资本配置上表现出的差异性进行比较分析。研究结果表明:尽管由ES确定的经济资本比由VaR确定的经济资本要保守,但基于ES的经济资本配置方法比基于VaR的经济资本配置方法更能反映资产的风险特征,更便于实施。     

金融控股公司的风险度量研究——基于Copula-VaR分析

混业经营是一种趋势,金融控股公司的风险度量已是一个难题。本文运用VaR和Copulas函数等方法构建计算混业经营金融控股公司的风险度量模型Copula-VaR,对金融控股公司混业经营风险进行度量;并对几种风险度量VaR方法进行了比较,并得出多样化经营的优势。