职业经理人资源稀缺的制度分析

无论是科斯的交易费用理论,还是德鲁克的企业社会责任理论,都证明了职业经理人是企业不可缺少的人力资源。在我国,职业经理人资源短缺的根本原因就在于,现代企业制度尚未最终建立,职业经理人成长发育缺乏完备的制度条件;解决这一问题的对策,最要紧的便是加快现代企业制度建设步伐,创造培育职业经理人的社会环境;建立完善约束—激励机制,创造培育职业经理人的经济环境;建立职业经理人身份制度,创造培育职业经理人的法律环境。     

论民营企业职业经理人制度的实施

在激烈的市场竞争中,企业呼唤职业经理人。本文对民营企业实施职业经理人制度的必要性,难以实施该制度的原因以及推进职业经理人制度的措施进行了分析。     

经理人股票期权制度的理论基础

经理人股票期权制度的三个主要理论基础是:委托代理理论、人力资本产权理论和激励理论。应用委托代理理论阐述实施经理人股票期权制度的必要性,应用人力资本产权理论阐述实施经理人股票期权制度的合理性,应用激励理论阐述实施经理人股票期权制度的可行性,由此得出经理人股票期权将成为我国一种重要的有效的激励手段的结论。     

职业经理人激励制度探析

完善职业经理人激励制度,应规范市场运作和管理,保证市场充分竞争,合理确定职业经理人业绩,完善企业内部激励制度,正确认识职业经理人分享剩余索取权,实现职业经理人的长期激励。     

试论中国家族企业约束机制的完善与创新

过渡的激励导致了职业经理人的贪心,屡屡出现出资方和职业经理人的对抗,反映出职业经理人在对企业有较大控制权力后,没有相应的约束而出现了私欲膨胀的现象。特别在制度不完善的家族企业,更要从制度上完善约束机制,创新约束方式,从制度上杜绝职业经理人的越轨行为。     

关于市直国有企业职业经理人制度建设的思考

随着我国经济体制改革的不断深化,市场经济的不断发展,国际国内市场竞争格局的不断变化,国有企业职业经理人的作用日益突显。特别是作为城市国有经济主体的市直国有企业,更迫切地需要建立职业经理人制度,从而推动国有企业的更好更快发展。笔者从市直国有企业的角度,探究了建立职业经理人制度的六个方面因素,为市直国有企业建立职业经理人制度提供了新的视角。     

不确定性与监督成本对经理人激励制度的影响

分成制是最为常见的经理人激励制度,通过构建经理人效用函数模型,论证了不确定性和监督成本的增加将会降低分成制对经理人的激励作用.随着外部环境不确定性加大,专业化分工和资本市场的发展导致监督成本的提高,分成制对经理人激励的局限性也愈加明显.而基于最终剩余索取权的报酬制度通过先支付股东满意收益后的超额利润对经理人进行激励,改变了剩余索取权的分配序列,将能够使风险与收益相统一,对经理人实施有效激励.     

论职业经理人的报酬激励制度

分析了职业经理人的各种报酬制度的优缺点及对经理人激励作用的大小,进而分析了中国企业及政府对职业经理人的激励措施中存在偏重精神奖励而忽视物质奖励的问题,并提出将灵活多样的报酬制度和恰当的效率工资相结合的解决思路。     

经理人市场化：现代企业制度的根本要求

从微观、中观和宏观三个层面考察．经理人市场化分别是经理人职业化的内在需求、现代企业制度的根本要求和市场经济发展的必然产物；经理人市场化的实质就是通过市场机制实现对经理人这种稀缺资源的自动调节和合理配置．它具有自由化、规范化、法制化和国际化等特征。西方国家相对完备的经理制度对推进我国经理人的市场化具有积极的借鉴意义。     

经理人股票期权问题的研究

经理人股票期权作为企业激励方式已发展为国际化趋势。但随着安然、世通财务舞弊及2002年春美国股市出现的下跌,经理人股票期权确认及由此而产生的一系列问题再次引起了企业、政府、准则制定机构的广泛关注。通过分析经理人股票期权会计确认的方法及其经济后果,指出经理人股票期权制度在激励经理人的同时会诱导道德风险,而且这种制度受到股票市场股价波动、企业所处的发展阶段等因素的影响。     

经理人股票期权会计确认的探讨

经理人股票期权的会计确认问题主要探讨三个问题,即:经理人股票期权是否应该确认;应确认为什么;何时确认?根据基本的会计理论和美国的财务会计的概念,可以确认,经理人股票期权应加以确认,并应确认为费用,而且在股权数和行权价格能够确定的第一日期确认经理人股票期权.     

经理股票期权的财务和会计若干问题思考

由于信息不对称和目标函数的非兼容性 ,企业可能发生经理人员“代理行为”背离所有者财富最大化的财务目标。经理股票期权正是为了协调财务目标的冲突而出现的一种相对均衡的契约 ,其均衡性取决于股票期权的施权价与在期权执行日反映了经理人员管理贡献的公司股票价格之间的差异。经理股票期权的会计处理问题主要是会计计量依据的选择和会计确认日期的确定。根据西方对经理股票期权的会计处理经验 ,结合我国理财环境的实际情况 ,我国企业现阶段采用内在价值法对经理股票期权进行会计处理是切实可行的措施。     

对我国实行股票期权制的探讨与分析

现代企业要解决的一个重要问题是代理问题 ,而股票期权的激励与约束的双重作用可有效解决这一问题。我国上市公司应积极引入股票期权机制 ,建立一种开放、灵活、富有激励效应的体系。与此同时 ,还需要制定一系列相关的配套政策与措施。     

从美国大公司财务丑闻看股票期权的制度缺陷

对公司的经营管理者实行股票期权是目前国内外普遍运用的一种激励制度。本文结合 2 0 0 1年美国大公司一系列财务丑闻事件 ,针对“股票期权神话破灭”这一话题 ,从理论上阐述了股票期权的本质 ,指出了股票期权在美国实践中存在的问题 ,进而从四个方面深入剖析了股票期权的制度缺陷 ,并给出了几点启示。希望能对我国正在积极开展的企业股票期权计划有所借鉴。     

开放股指期权促进证券市场完备化

完备市场是一种理想的市场状况,完备市场能够自我实现资源配置的帕累托有效,能够实现风险的分摊和抵消。首先,阐述了完备市场的形式化定义及其与期权交易的关系;其次,分析了已经为现代金融经济学所证明了的、完备市场的若干重要性质;最后,探讨了在中国当前市场条件下,开放股指期权交易的必要性。     

股票期权理论与应用研究

激励问题是现代企业要解决的主要问题之一,股票期权是能够满足此需求的一种激励机制,其最大作用是按企业发展成果对经营者进行激励,使经营者的个人利益与企业的长期发展更紧密地结合在一起。股票期权是一种长期激励制度,其理论基础是人力资本产权理论。中国实施股票期权受到法律、证券市场等因素的制约,应从制度、资本市场的规范、激励与约束相平衡等方面提出建议。     

基于Lévy过程的一篮子期权定价研究

文章充分考虑了带跳金融市场的实际特征,因为Lévy过程能准确地刻画股票市场的运动,故引入Lévy过程构建一篮子期权定价模型,通过三阶矩匹配的方法获得一篮子期权的近似分布。最后通过指数挂钩担保投资凭证中7支股票指数组成的一篮子期权对经典Black-Scholes模型与3类Lévy过程定价结果进行比较。结果体现了Lévy过程在带跳的金融市场下,对一篮子期权定价的优越性。     

上市公司中期财务报告会计信息含量与股价反应的实证研究

按照我国对证券市场的有关规定,上市公司必须披露中期财务报告。本文从实证检验的角度来考察中期财务报告对我国证券市场的影响。研究表明,中期财务报告对盈余数据的披露具有一定的信息含量。研究结果同时也表明,投资者对中期财务报告的独立观还缺乏深入的理解。有关方面应采取措施,引导投资者正确理解中期财务报告的信息含量,提高投资者对中期财务报告的解读能力。     

发行可转换债券与增发股票公司的财务特征

该文运用对比方法,将发行可转换债券与增发股票公司的财务特征进行比较。单变量分析的结果表明,我国上市公司在发行可转换债券和增发股票选择上,主要可以用权衡理论加以解释,代理理论和信息不对称理论的解释力度较差。而logistic回归分析结果表明,财务危机假设在解释两类证券公司特征的差异上起了关键作用。