从通货紧缩走势看央行的货币政策

1998年以来，央行推行的“适当放松”的货币政策效果不够明显，截止目前通货紧缩压 力依然存在。造成这种情况的原因是货币政策效应被公众对未来前景的负面预期所抑制。因 此，将货币政策由“适当放松”改为“积极”应成为今后一段时期内央行货币政策的取向。     

从预期的角度看中国"流动性陷阱"

对"流动性陷阱"的分析应引入预期的因素,产生"流动性陷阱"的根源是公众对未来经济发展预期出现逆转而导致的有效需求不足.当前,我国经济陷入"流动性陷阱"的可能性来自于公众对经济前景的不利预期,降低了当期的有效需求,削弱了积极货币政策对消费和投资的影响.远离"流动性陷阱"的关键是深化改革以增强公众对未来经济增长和收入增加的乐观预期.     

凯恩斯以来货币政策与经济周期相关论研究述评

作为宏观调控重要手段的货币政策与经济周期或产出到底有没有关系以及其关系如何,西方理论界一直都存在争论.对凯恩斯以来的货币政策与经济周期之间存在相关性的理论即货币产出相关论进行综述凯恩斯等认为经济是不稳定的,必须采取反周期的货币政策或财政政策,以便稳定经济;新凯恩斯主义通过粘性工资和价格等理论得出货币政策能稳定总产出和就业的结论;新新古典综合学派认为货币政策对产出和就业等真实经济变量具有强大而持续的影响力;新共识宏观经济学等流派也肯定货币政策对产出的影响.进而在此基础上得出应重视预期,注重货币政策与其它政策的协调配合等启示与结论.     

我国中央银行信息掌握及预期引导能力考察——基于货币政策透明度理论

本文介绍了近年来货币政策研究领域比较热门的货币政策透明度问题,并针对透明度理论提出了新的理解,即货币政策透明度研究的核心问题就是分别研究央行与公众在具有可为自己获利的私人信息时的反应。根据这一理解,本文对我国中央银行的信息驾驭能力、中央银行货币政策操控能力以及公众预期引导能力进行了考察,并提出了政策建议。     

1979-1982年美联储解决通胀问题的研究

20世纪70年代,美国爆发了滞胀危机,美联储屈从于政府的政治压力,扩大货币供应量加深了滞胀危机.为迅速有效的抑制通货膨胀,1979-1982年间,在新任主席保罗·沃尔克领导下,美联储一改过去治理通胀不力的形象,不惜牺牲美国经济短期内的发展以降低公众通胀预期,持续的执行紧缩货币政策,建立美联储的公信力.而沃尔克在维护美联储的独立性的前提下,与政府达成了妥协保全了美联储.最终美联储成功的解决了通胀问题,使美国经济实现了低通胀的高速发展.     

货币政策消息与中国经济波动：一个包含消息与惊喜的DSGE模型

在动态随机一般均衡模型中引入货币政策消息和惊喜冲击,讨论两类货币政策冲击对于中国宏观经济波动产生的影响及其传导机制。研究表明：(1)相对惊喜冲击,货币政策消息冲击对中国宏观经济波动产生了相对较大的影响;(2)在通胀调控方面,货币政策消息对于稳定中国通胀具有更为重要的作用;(3)金融加速器具有扩大货币政策消息冲击效应的作用。因此,基于稳定宏观经济考虑,央行应加强与公众沟通,提高货币政策决策透明度与科学化,稳定和引导公众预期;同时,积极推进利率市场化,确定货币政策规则并依据规则行事,提高货币政策公信力。进一步加快金融市场改革和发展,从而提高货币政策的传导机制有效性。     

美联储非预期货币政策对中国企业R&D的非线性溢出效应

通过在实物期权模型中引入美联储非预期货币政策，理论研究美联储非预期货币政策对中国企业R&D的溢出效应。研究发现，美联储非预期货币政策通过不确定性与利率渠道对中国企业R&D产生负向溢出效应且具有非线性特征。在此基础上，提出基于泰勒规则度量美联储非预期货币政策的方法，并构建双阈值门限面板模型实证研究美联储非预期货币政策对中国企业R&D的非线性溢出效应。结果表明：美联储非预期货币政策对中国企业R&D的非线性负向溢出效应分别由机制Ⅰ(经济繁荣、经济政策不确定性高)和机制Ⅱ(经济萧条、经济政策不确定性高)刻画。机制Ⅰ中的负向溢出效应大于机制Ⅱ中的负向溢出效应，且这种效应随着所有权性质、行业属性具有异质性特征。     

关于改善居民预期扩大内需问题的思考

东南亚金融危机后,我国政府就把扩大内需作为刺激经济增长的主要措施,然而一系列力度较大的财政货币政策实施之后,效果并不理想.本文分析了影响居民扩大消费的心理预期因素以及这些预期对经济增长的影响,特别是即期消费对经济增长的拉动作用.最后提出了改善居民预期,扩大内需的建议措施.     

我国民间需求为何启而不动

面对有效需求不足和通货紧缩的严峻局面 ,从 1997年起我国政府先后采取了一系列松动的货币政策和扩张性的财政政策来刺激总需求 ,取得了一定的成效 ,但是民间需求仍然启而不动。经济主体的预期及其反应是影响经济政策运用效果的最直接因素 ,而追根溯源 ,制度又是预期的主要决定因素。因此 ,只有从根本上完善相关制度 ,改善宏观经济运行的大环境 ,才能稳定公众预期 ,使宏观经济政策发挥其应有作用。     

新常态下货币政策规则的对比研究

本文构建具有名义粘性的新凯恩斯DSGE模型,并通过数值模拟对比前瞻型与后顾型货币政策规则的经济影响.目的是考察在"新常态"时期,不同货币政策规则下外生冲击对经济变量的影响的大小,从而对货币政策规则的稳健性与有效性进行检验.本文利用参数校准与数值模拟在三种不同货币政策规则下,对各个外生冲击的脉冲响应函数进行模拟.结果显示,前瞻型货币政策规则在熨平利率波动与通胀波动方面具有显著优势,并且能够自动平稳外生冲击对经济变量的影响.不过,在产出方面,前瞻型与后顾型货币政策规则具有同样效应.