风险态度与乡村创业——基于三种风险偏好测度法的比较

乡村创业是乡村产业振兴的重要基础。创业是一种较高风险的投资，农民的风险偏好水平是如何影响农民的创业决策呢?本文用BRET赌博性实验、DOSPERT综合报告和SOEP简单报告三种不同的方法，设计了一个客观与主观风险测度法相比较的分析框架，对中国西南地区669个农村家庭进行问卷调查及风险态度测度和分析，采用Probit模型估计了风险态度与农民创业决策之间的关系，并借助“代际差异”和“互联网使用”这两个变量对其进行了异质性分析。研究发现：第一，BRET赌博实验法和综合报告法得出的高风险偏好者比例和风险偏好均值都远低于简单报告法的比例，这意味着SOEP简单自主报告法中被调查者有夸大其风险偏好的倾向；第二，风险偏好水平越高的农民，越可能选择创业，也越可能采用企业家方式创业；第三，不管是客观测度法还是主观测度法，都具有内在逻辑的一致性，都能较好地预测农民的创业行为。本文不仅验证了风险态度是预测农民创业决策的关键因素，而且对风险偏好水平的测度做出了方法论上的边际贡献。     

我国证券市场投机行为剖析

在我国证券市场中,投资与投机行为并存.正常的投机行为在证券市场中能增强市场的流动性、预测市场走势、回避风险和获取较高利润;而单纯的投机行为会产生过度投机,主要由内众因素、机构因素、市场因素和政府因素所引起.要抑制股市过度投机,应从微观主体、证券市场和管理等方面抓起.     

消费者陈述偏好与实际购买行为差异探析——以对生态标识食品的需求为例

通过对消费者调查 ,了解消费者的态度及偏好是商业预测的基础。但是 ,消费者在调查中的陈述偏好与其购买行为未必一致 ,如果忽略这种差异的存在可能会造成企业的决策失误。以生态标识食品为例 ,对消费者陈述偏好和购买行为的差异进行了分类 ,消费者保留价格与市场价格的差距以及信息对称程度在很大程度上决定着其最终购买行为。为企业预测消费者行为提供理论依据。     

风险条件下农户对粮食补贴政策的预期及其行为反应——基于粮食主产区农户的调研

粮食补贴政策通过农户生产行为实现其政策传导,那么,在农业生产风险条件下,农户的风险偏好和政策预期是否影响到粮食补贴政策的作用发挥?基于粮食主产区农户的调研数据,将行为经济学的实验性测试分析方法运用于农户行为研究,分析不同风险偏好农户对补贴政策的预期和行为反应。研究结果显示:农户对粮食补贴政策的认知、态度及其风险偏好通过农户的政策预期作用到农户种粮决策行为,且农户的风险偏好和生产行为决策出现了"效用不一致"的现象,风险规避型农户对粮食补贴政策的预期相对较强,有更强烈的稳定粮食生产的预期,据此提出粮食补贴政策设计时应该考虑农户风险偏好特征,将风险规避型农户的粮食生产激励政策放在首要地位,稳定和刺激粮食生产发展。     

风险偏好如何影响农户“粮改饲”参与行为?——基于信贷的中介效应和风险感知的调节效应

“粮改饲”政策是优化农业结构、助推草食畜牧业高质量发展的重要途径,也是推动农业供给侧结构性改革的着力点之一。运用实验经济学方法测度农户的风险偏好,依据农牧交错带1 479个农户的微观调研数据,采用两阶段回归模型,系统剖析风险偏好对农户“粮改饲”参与行为的作用与差异化影响。研究发现:(1)风险偏好显著促进了农户的“粮改饲”参与行为,农户风险偏好程度越高,参与“粮改饲”的可能性和规模越大;(2)风险偏好通过促进农户参与信贷而影响其“粮改饲”参与行为;(3)风险偏好对农户“粮改饲”参与行为的促进作用具有明显的风险感知情境依赖特征。据此,从重视全株青贮玉米技术培训、构建全株青贮玉米种植保险体系、增加信贷支持、加强全株青贮玉米种植风险信息宣传等方面提出政策建议。     

新制度经济学对资本资产定价模型的反思

无成本假说是资本资产定价模型(QAPM)“资产均衡价格与投资者偏好无关结论”的根本原因。经借鉴新制度经济学关于社会成本分析的．思路，在考虑成本的前提下研究了投资者的组合选择，认为：投资者偏好是决定其组合选择的重要因素；并且，定价是对总风险定价。最后，在分析投资者个体行为的基础上提出了基于投资者偏好的主观均衡定价模型。     

农业技术应用中种稻大户风险偏好实证分析——基于江西省1077户农户调查

通过经济学理论分析可得,种稻大户生产经营决策,尤其是农业技术应用决策主要受其风险偏好影响,不同的风险偏好类型使得种稻大户农业技术应用决策行为差异明显。借鉴Rogers的创新扩散理论,将种稻大户的风险偏好分为3种类型,即风险偏好型、风险中立型和风险规避型。基于对江西省16个县1 077户种稻大户的调研数据,运用多元有序Logistic模型对影响种稻大户风险偏好的主要因素进行计量分析,旨在找出3种风险偏好类型种稻大户具有的异同特征。基于实证研究结果,提出在现代农业技术推广过程中政府应因"型"进行引导的具体思路。     

经济学前沿之行为经济学回顾与展望

行为经济学是心理学与经济学交叉研究的前沿学科,其研究成果丰硕,重要理论包括前景理论、心理账户、市场可预测理论等,凭借这些开创性理论,行为经济学研究者已三次荣膺诺贝尔经济学奖。行为经济学研究的重要主题包括激励,社会偏好,社会影响,启发、偏差与风险,时间和计划,个体差异。行为经济学的未来仍可能是一门争议不断的学科,其研究重点应更加关注宏观经济学与生产者。     

基于前景理论的企业投资行为研究

在前景理论所构建的决策框架下,大多数投资者在获益阶段是风险规避的,而在面临损失时是风险偏好的,且对损失比获益更加敏感.本文根据前景理论构建实证模型,研究企业投资行为是否存在上述现象.结果显示,在不考虑融资限制和公司治理机制的情况下,企业投资行为与前景理论所描述的一致.在获益阶段,融资限制和公司治理机制的存在并不影响企业投资的风险厌恶态度,但在面临损失的情况下,公司治理机制的存在使企业不再显示非理性的风险偏好特征,而融资限制对其风险偏好没有影响.     

激励偏好、组织认同与员工创新行为

通过回归分析的方法,实证检验了激励偏好、组织认同与员工创新行为的影响效应。研究表明:激励偏好对于员工创新行为具有正向的预测作用;组织认同对于员工创新行为具有正向的预测作用;与激励偏好不足的企业相比,组织认同在激励偏好充分的企业中对员工创新行为的影响更加显著;与组织认同程度低的企业相比,激励偏好在组织认同程度高的企业中对员工创新行为的影响作用更加明显。基于以上结论,提出了促进员工创新行为的对策建议。     

行为金融学的投资者风险偏好探析

行为金融学是在质疑经典金融理论关于投资者具有理性预期、风险回避和效用最大化的行为特征的前提假设中产生的。面对金融市场的异常现象,行为金融学引入心理学、行为学和社会学的研究成果与范式,指出投资者在面对不确定性进行决策时,由于个体认知方式与价值判断的不同,往往表现出不同的风险偏好而偏离经典金融理论的前提假设。因而投资者并不总是理性的,其行为经常出现非贝叶斯法则预期、风险追求和期望值的多样性。行为金融理论关于投资者风险决策偏好不完全理性的观点将为我国不够成熟的证券市场防范风险,健康有序地发展提供理论基础和管理对策的支持。     

中小企业管理者风险偏好与资本结构动态调整速度的实证研究

以我国中小企业板块的上市公司为样本,对管理者的个人特征、风险偏好与资本结构动态调整之间的关系进行实证分析,发现:中小企业的管理者风险偏好受到管理者的年龄、性别和学历水平的影响,而管理者的风险偏好对企业资本结构调整速度有显著影响;一般情况下,风险偏好型的管理者做出的资本结构决策不会轻易调整,从而会人为地放慢企业实际资本结构向目标资本结构调整的速度.其政策意义在于:企业治理机制中应有制约风险偏好型管理者过分自信的决策行为的制度安排.     

博彩性投机行为会影响流动性风险溢价吗？

通过观测2015年股灾前后的偏度-期望收益率相关关系,发现在流动性恶化时,进行博彩性投机的投资者可能会遭受更大程度的损失.从这一现实情况出发,选取2007年1月至2019年12月中国A股市场的股票数据,通过分组分析方法、Fama-MacBeth回归方法、Houand和Loh拆分方法进行分析,研究发现:第一,博彩性投机行为显著地增强了流动性风险溢价,在博彩特征较强的股票组合中,存在显著的流动性风险溢价,而在博彩特征不明显的股票组合中,流动性风险溢价并不显著;第二,Hou和Loh拆分结果表明,博彩性投机行为可以解释流动性风险溢价的54.95％,远高于其他解释变量;第三,从影响机制来看,博彩性投机者购买低价值股票的倾向和进行短期投资的倾向强化了博彩性投机行为对流动性风险溢价的影响.     

新制度经济学对资本资产定价模型的反思

无成本假说是资本资产定价模型(CAPM)"资产均衡价格与投资者偏好无关结论"的根本原因。经借鉴新制度经济学关于社会成本分析的思路,在考虑成本的前提下研究了投资者的组合选择,认为:投资者偏好是决定其组合选择的重要因素;并且,定价是对总风险定价。最后,在分析投资者个体行为的基础上提出了基于投资者偏好的主观均衡定价模型。     

上海证券市场分阶段收益率与波动性的实证分析

采用基于广义误差分布的GARCH类模型,对上海证券市场的收益和波动进行分阶段研究。GARCH和GARCH－M模型结论表明股市波动趋缓,投资者由风险偏好转为风险厌恶。GJR-GARCH模型对波动的非对称性研究发现,股市存在不对称性并且杠杆效应逐渐明显。实证分析表明股市投机成分日益减少,投资者渐进理性。     

政府补贴下考虑利他偏好的绿色供应链决策研究

通过构建由政府、制造商和零售商组成的三阶段绿色供应链，探讨绿色供应链中政企博弈问题，分别建立供应链成员的双方利他偏好、仅制造商具有利他偏好、仅零售商具有利他偏好，双方都不具有利他偏好4种Stackelberg博弈模型，研究成员的利他偏好和政府的补贴同时对绿色供应链的定价、产品绿色度、供应链各方的利润和整体利润的影响。研究结果表明：政府补贴和利他偏好行为对供应链的最优决策产生较显著的影响。政府补贴系数对供应链决策成员的行为偏好具有负向效应。相较于制造商的利他偏好行为和双方成员都具有利他偏好行为的模型，零售商的利他偏好行为对供应链会产生不利的影响，而政府的补贴行为能够减弱其消极作用。制造商的利他偏好行为更易于合作，有助于提高供应链的整体期望效用和社会福利效用。     

基于形态学的双螺孔自动检测技术

基于广西民族贫困地区建档立卡贫困户的田野调查和MPL风险偏好行为实验样本数据,对贫困农户的风险感知、风险偏好与农业风险管理策略选择进行实证研究。研究发现,贫困农户具有强烈的风险规避态度,风险感知和风险偏好对其风险管理策略选择均具有显著影响;风险感知越强、风险规避程度越低,贫困农户越倾向于采用事前风险管理策略,而风险感知越弱、风险规避程度越高,贫困农户则更倾向于采用事后策略应对风险;风险感知与风险偏好的交互效应进一步强化了贫困农户风险管理策略选择的事前事后差异。完善农业风险管理和实施精准脱贫,应采取积极措施提升贫困农户的风险感知水平,干预和缓解贫困农户的风险规避态度,建立贫困农户的全面风险管理体系。     

公司股利政策与投资者决策偏好关系的研究——基于创业板上市公司的实证分析

通过对创业板2009～2011年上市公司3年股利政策的实证分析,发现上市公司在上市初期更加偏好股票股利,现金股利次之。同时,公司在股利政策选择上存在与公司财务状况不匹配的情形,存在上市融资投机行为;而介于理性与非理性之间的投资者更偏好股票股利,以获取资本利得。因此,双方在股票股利上短期利益趋于一致,而长期利益双方都会受损。     

基于农户风险偏好的台湾农业技术采用行为实证研究

在对风险偏好测量方法及类型划分进行回顾的基础上,首先提出研究选用的农户风险偏好测量方法;接着结合已有相关研究结果及农业生产实际,对影响农户台湾农业技术采用行为的可能因素进行界定;再次分别对不同风险偏好类型农户的台湾农业技术采用行为提出相应的研究假设,并对实地调查取得的328份样本数据运用Logistic回归模型进行统计分析,分析结果显示,风险追求型农户的台湾农业技术采用行为只受到了家庭位置变量的显著影响,风险中立型农户的台湾农业技术采用行为受到了是否参加农业经济合作组织、家庭劳动力、主观规范、风险知识等4个解释变量的显著影响,风险回避型农户的台湾农业技术采用行为只受到了风险认知变量的显著影响;最后对回归结果进行相应的讨论.     

文化差异对前景理论的影响研究

Daniel Kahnemanh和Amos Tversky的前景理论在西方文化背景下发现,在风险决策中,人们在不同的概率水平下会发生偏好反转,在期望值相同的情况下,决策者在高概率和低概率条件下表现出不同的风险偏好性。文章在中国文化背景下,研究了风险决策这一特性,结果发现在收益条件下,中国被试与西方被试表现出同样的偏好反转;然而在损失情况下,两者表现出不同的行为特征,中国被试并没有明显的偏好反转。进一步分析发现,损失条件的低概率情况下,中国男性与女性表现出相反的选择偏好,中国的男性偏好损失风险小而损失金额大的选项,而女性则倾向选择损失较少而损失概率大的选项。这说明风险决策中,不同文化背景下的个体有不同的风险偏好,且性别也会对风险偏好性产生影响。