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我国证券发行市场与流通市场之间一贯存在着较大的价格差距,一级市场的股票价格与二级市场相比明显偏低。因此,对股票二级市场来说,申购新股是一种风险较小而收益较高的重要投资手段。新股的上市价格将直接决定申购资金的收益率,同时它对于上市公司合理制定发行价格、证券主管机构有效监管证券市场,合理控制扩容速度都有着十分重要的意义。投资者若能准确地预测出新股上市的价位,就可以理性地控制自己对上市新股的投资行为,最大限度地规避市场风险。就券商和机构投资者而言,由于资金量巨大,要求充分考虑资金的时间价值和机会成本,对新股上市… 相似文献
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一、我国股票两级市场对货币需求的影响
股票一级市场主要是企业增发新股和IPO时引起的巨额申购资金影响货币需求.我们主要讨论IPO对货币需求的影响,一般来说新股上市的第一个月有很高的收益率,能在股票一级市场上申购到新股,到二级市场上出售就可以获取较高的收益. 相似文献
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2002年3月18日,各主要证券媒体刊登了“新股发行将按市值配售”的消息,称上海、深圳证券交易所因技术问题一度搁浅的向二级市场投资者按持股市值配售新股的发行方式,目前巳有新的解决方案,待相关技术准备完成后有望投入运行。根据2000年2月中国证监会发布的《关于向二级市场投资者配售新股有关问题的通知》(证监发行字[2000]5号),曾有34家公司在首次发行股票时向二级市场投资者进行了配售,但由于当时交易系统负载能力有限,新股市值配售均安排在非交易日进行,市场运作成本相对较高;特别是深市暂停新股发行后,深市投资者无法参与市值配售,使得这种发行方式被搁置。针对这种情况,沪深证 相似文献
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新股发行体制的重要改革
2013年11月,证监会发布《关于进一步推进新股发行体制改革的意见》。此时距离2013年6月发布的“关于推进新股发行体制改革征求意见稿”刚刚过去半年。这是政府部门逐步推进股票发行从核准制向注册制过渡的重要步骤。通读《意见》全文,以下三个要点让人耳目一新。 相似文献
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从新股发行价格对各类信息的反应效率角度研究核准制下新股发行的定价效率问题,针对影响新股发行定价的信息因素具有多层次、多维度的特点,建立了一个有内在逻辑关系、能够较全面反映新股发行价格影响因素的理论框架,然后采用协方差结构模型分析(CSM)方法进行实证研究。结果显示:在核准制度下新股价格基本上反映了内在价值因素和市场环境因素,具有一定的效率;而对发行因素反映的较少,信息效率比较低。总体而言,中国新股发行定价效率仍较为有限。 相似文献
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新股的折价发行现象是新股问题中研究得最早、且研究得最广泛的问题。在市场化的发行制度下 ,新股发行的定价过程是发行企业、承销商和投资者之间多次谈判的结果。一个有效的IPO市场是不应该存在超常收益率的。但国外许多学者研究发现 ,在一些发行市场化的市场中 ,尽管承销商通过努力平衡对发行股票的供给和需求来得到最佳发行价格。但首日收益率 (即新股上市首日收盘价相对于发行价的收益率 )仍然显著为正 ① ,即存在着显著的新股发行折价现象。如Loughhranetal.(1994 )发现 ,法国市场的首日收益率约为 4 2 % ,而马来西亚… 相似文献
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略论证券评级制度与证券评级指标体系江西财经大学教授严武一、证券评级制度的基本内容和功能证券评级制度是依据大量的资料,对证券发行者和其发行的各种证券的信用程度与证券质量进行科学的评估与全面的分析,确定其信用级别,并据此作为证券管理部门实施风险宏观控制和... 相似文献
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新股抑价是指股票的发行价格低于上市首日价格,从而产生正的初始回报的现象。新股抑价现象有悖于有效市场假说(EMH),因为在有效市场上,由于套利资本的存在,新股的发行价格应与上市首日的价格相一致。但各国研究表明,新股抑价普遍存在于各国股票市场,成熟股票市场的抑价程度较低 相似文献
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股票发行市场是股份有限公司通过发行股票向社会公众筹集资金的场所,它反映股票供求双方形成的股票供求关系。随着市场供求关系的变化,我国历史上先后出现了以下几种发行方式;限量出售认购申请表,无限量发售认购申请表,与储蓄存款挂钩,证券交易所集中竞价。但是随着市场的发展,这些发行方式的弊端日益显现,它们与社会和投资者的矛盾日益尖锐。它们曾一度造成社会的混乱,给社会的治安带来极大的困难;造成了极大的人力、财力、物力的浪费;违背了公开、公平、公正的三公原则和诚信性原则,最后只能以一种曾经有过的形式被载入史册。… 相似文献
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ETFs 优势分析与我国的上证50ETF 总被引:2,自引:1,他引:1
一、ETF的优势分析
所谓ETF(Exchange Traded Funds)即交易所交易基金,据美国投资公司协会(ICI)定义,它是一种将指数证券化的产品.所谓指数证券化,指投资者不以传统方式直接进行一篮子股票的投资,而是透过持有代表指数标的股票权益的受益凭证来间接投资.我国上证交易所称为"交易型开放式指数基金".它是一种跟踪"标的指数"变化、采用一篮子组合证券进行申购和赎回、并在证券交易所上市的基金.基本特点主要有:ETF可以和开放式基金一样在一级市场进行申购和赎回,同时ETF可以像封闭式基金一样,在交易所上市,进行二级市场的买卖;投资人在申购和赎回ETF时所交纳和获得的都是一篮子证券组合;ETF基本上采取的都是跟踪指数,完全被动的投资方式;ETF特殊的交易模式,使得一、二级市场中套利交易存在可能. 相似文献
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我们采用1996年至2009年上市的899新股为样本检验了投资者参与程度与新股市场表现之间的关系。我们发现新股上市首日收益率和投资者参与程度的正相关,与基于Rock(1986)和Welch(1992)的理性参与模型、基于Ellul和Pagano(2006)的流动性参与假说、和基于Miller(1977)的价格泡沫假说都是一致的。但是进一步的研究表明新股长期表现和新股首日收益率的负相关,这一结果只和价格泡沫假说是一致的。我们的实证结果表明中国新股上市首日观察到的高收益率的主要原因不太可能是发行公司有意的折价行为,而更有可能是过多的新股投资者导致新股短期均衡价格偏离基本面价值,这种价格的偏离在长期得到了纠正。 相似文献
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证券投资是指在证券发行市场或交易市场上购买有价证券,以利息、红利或证券升值等形式取得收益的一项经济活动。一、组合证券投资的意义证券投资者最关心的问题是投资收益率的高低及投资风险的大小。由于投资收益率受证券市场波动的影响,因而可以将其看作是一个随机变量... 相似文献
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我国第一支规范的证券投资基金诞生至今已经一年多了。在这一年多的时间里,它经历了风风雨雨、起起落落。但随着时间的推移,其由专家理财、稳健投资带来的独特魅力已逐渐显现,焕发出勃勃生机。那么,这一新的金融产品具有什么特点,与股票、债券有何区别,广大投资者如何进行基金投资呢?证券投资基金是指一种利益共享、风险共担的集合证券投资方法,即通过发行基金单位,集中投资者的资金,由基金托管人托管,由基金管理人管理和运用资金,从事股票、债券等金融工具的投资。投资基金按可否赎回分为开放式和封闭式两种,开放式基金可随时… 相似文献
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证券税制是指对有价证券的经济运行所设立的税收法令、征管方法、税收管理体制等内容的总称。依据税收与经济运行相联系的原则,完整的证券税制应该涵盖证券的发行、持有、交易、非交易转让等基本内容。我国证券税制由于起步较晚,且落后于证券市场的发展,已暴露出一些弊端。考察各国证券市场税制建设的成功经验,尽快完善我国的证券税制,是当前亟待研究和解决的问题。国际证券税制的比较和研究税收制度是国家调控证券市场的一种重要的经济杠杆和手段,合理完善的税制建设对于证券市场规范化运行起着不可忽视的作用。综观世界各国的证券市… 相似文献