我国实施股票期权制度的障碍及对策研究

股票期权制度的出现 ,是现代经济发展的必然产物 ,有着深刻的经济理论与实践背景。代理理论是股票期权制度的前提 ,人力资本产权理论是股票期权制度的核心。企业实施股票期权制度 ,必须设计一个完整可行的股票期权计划 ,但是我国目前存在着一些实施股票期权制度的障碍 ,本文就实施股票期权的主要障碍提出一些对策建议     

基于决策者期望值的期权估价

文章在分析现有期权定价方法的基础上,分析了投资者对标的证券价格推断、权衡等主观因素,在离散时间金融市场模型中研究了不付红利股票期权的定价问题。在经典期权定价的离散模型的基础上,假定股票价格是模糊变量,基于可信性理论提出期权的主观预期值估价方法。     

CEV模型下有离散红利支付的几何平均亚式期权的定价

首先阐述了标准几何亚式期权的涵义及其定价模型,介绍了CEV的涵义,然后借助PhelimP.Boyle和Yisong Tian为CEV模型下回望期权和障碍期权的定价技巧,利用二叉树逼近方法得到服从CEV过程且有离散红利支付的几何平均亚式期权的定价。     

论我国股票期权模式的制度设计缺陷、障碍与法律救济

自 2 0世纪 90年代以来 ,我国在实践中形成了三种股票期权激励模式 ,即 :延期支付计划、虚拟股票和期股。本文主要根据目前股票期权的三种实践模式 ,结合西方国家期权制的发展理论 ,探讨了股票期权制在我国的制度设计中出现的缺陷 ,以及在现阶段推行股票期权制的法律障碍和非法律障碍。同时 ,对我国股票期权的制度完善、障碍排解和法律救济手段都提出了新见解 ,以期能对股票期权制度在我国的发展有所促进     

国有上市公司实施经理股票期权的障碍及对策分析

目前,许多国有上市公司为激励经理人而采用了源于西方国家的股票期权计划,本文从市场、法律及其自身的角度对该项激励制度在中国实践中遇到的障碍作了分析,并提出有效的对策建议。     

对股票期权激励机制的探讨

股票期权激励机制能够使经营者与企业形成利益共同体,并能有效抑制经营者的短期化行为,降低代理成本,有利于提高企业的经营业绩,有利于吸引和稳定优秀的企业经营者.针对实行股票期权的各种障碍,要正确认识经营者人力资本价值,进一步培育和规范股票市场,建立健全经理市场和相关的法律规章制度,加快企业产权制度改革的步伐,确定科学的考核指标.     

论我国实行经理股票期权机制的障碍因素及对策

经理股票期权是一种着眼于企业长期发展的对经理人员的激励机制.我国在引入这种制度后,从各地的实践来看,并没有建立起真正的经理股票期权制度,其原因是目前我国存在着实施这种制度的三大障碍,最后提出了相对应的对策与建议.     

基于美式巴黎期权的我国高管期权激励机制研究

我国上市公司在运用高管期权激励制度时多选择美式期权合约，但其合约成本较高，容易引发高管期权对股价的短期操纵。通过比较合约授予成本，美式巴黎期权的价格在大多数情况下都低于经典美式期权。论文还比较了美式巴黎期权和经典美式期权的值和值，以此来比较两者的努力增进激励效果与追求风险激励效果。分析结果表明在合理的障碍价格下，前者的努力增进效果明显优于后者，这可以更有效地刺激高管努力经营为股东创造更大价值。对于追求风险激励效果，在不同的股价波动率水平下两者有不同的表现，从而可以满足特定的激励需求。最后论文还给出了期权种类组合、多重障碍巴黎期权等合约设计建议，为美式巴黎期权在高管期权中的应用提供思路。     

沪深300股指期权定价研究——基于SV-T模型的实证

沪深300股指期权定价研究根据沪深300指数的时间序列特性,选用随机波动期权定价模型(SV-T)分析沪深300股指波动率结构的变化特征,并根据数据特点,将连续的SV-T模型离散化,得出具体的波动率数值,从而为沪深300股指期权进行定价,进而说明SV-T模型对沪深300股指期权的理论定价切实可行,成为期权市场投资者的有效工具.因此,要加大股指期权定价的规范性研究,稳步推出股指期权产品.     

Lattice方法在期权定价中的应用研究

首先分析了连续随机游走的离散化主参数ｕ、ｄ，ｐ应满足的条件，然后在此基础他期权的定价定理，同时举例分析了此方法与Ｂｌａｃｋ－Ｓｈｏｌｅｓ公式的差异。     

股票期权的法律分析

股票期权制度作为对经理人员传统薪酬制度的补充,是现代股份制企业中一种有效的激励制度.在我国,由于诸多原因该制度的实施还很不规范.并建议消除立法上的不利因素,为股票期权制度在我国的发展营造良好的法律环境.     

公司股权及债券的期权定价

在两期完全市场经济模型中 ,考虑投资者的效用函数是时间可加幂次函数的情况下 ,利用均衡价格公式得到了欧式看涨期权的期权定价公式 ,并用它对公司的股权和债券进行了评价 ,得到了一般性的结果     

基于暂停期权的低碳发电项目投资决策研究——以秸秆发电项目为例

低碳发电对于我国改善能源结构,保障能源安全,实现经济社会可持续发展有着重要的意义.考虑到电力项目的运营特点,论文构建了基于暂停期权的低碳发电项目投资价值模型及投资临界值计算模型,测算了我国现阶段秸秆发电项目的投资临界值及其对投资成本、可变成本、固定成本、政府补贴、需求量以及碳交易价格的敏感性,并针对不同敏感性因素给出了相应的决策建议.     

企业在新形势下的对外贸易措施

随着关税壁垒作用的减弱,新贸易壁垒成为我国出口贸易的巨大障碍。文章分析了新贸易壁垒产生的原因,以及它所含的主要内容,并提出了加强我国进出口企业技术性贸易管理,提高我国出口产品竞争力的措施,作为打破新贸易壁垒的有效手段。     

股权分置改革方案中的类权证分析

类权证权利源于国外期权市场中的“认股权证”,目前以类权证权利为核心的类权证方案在我国股权分置的改革中开始被采用,本文通过类权证方案的理论优势,并结合五家采用类权证方案的股改公司进行案例分析,评价类权证方案在股改中的价值,为后续的上市公司股改方案的选择提供有益的借鉴。     

实物期权法在电力建设项目财务评价中的应用

实物期权是在金融期权发展过程中演变而来的,它将金融期权定价理论应用于实物投资决策分析方法和技术中,是一种新型决策工具。本文考虑到电力建设项目不确定性,将实物期权理论运用到电力建设项目财务评价中,在对具体电力建设项目评价分析中,与传统的净现值法相比较,实物期权分析法可以根据未来可能会出现的各种情况制定管理方案,同时考虑项目的战略投资价值,使建设项目的价值尽可能地显现出来,以使投资者的投资决策与项目运行的客观实际情况比较一致。     

离散时间期权定价模型中概率系数的确定

在离散时间期权定价模型中 ,标的资产的市场价格在每一时点的变动常常有多种可能状态 ,因而确定每一种状态发生的概率是期权定价的关键 .本文探讨了离散时间二项式及三项式欧式期权定价模型中概率系数的确定 ,并利用该概率系数讨论了这类离散时间期权定价模型与Black—Scholes模型的关系