亦谈净现值法与内含报酬率法冲突的协调

进行资本预算方案的对比与优选,是投资项目决策时经济可行性评价的关键。净现值法和内含报酬率法是决策者经常使用的两种经济评价方法,然而美中不足的是在对互斥方案进行决策时,两种方法有时会得出相互矛盾的结论。文章通过对这一矛盾产生的原因分析,提出了内含报酬率法的一种修正方法,不仅从理论上彻底解决了二者矛盾的问题,而且进行了实证研究。     

浅析内含报酬率的确定

内含报酬率在确定过程中会遇到计算的繁琐性与净现值的非同质性及自身的非单一性等问题，如何解决它们会直接关系到企业内部经营管理决策的正确性。     

净现值法(NPV)和内含报酬率(IRR)法应用探讨

本文主要论述净现值法和内含报酬率法在长期投资决策中涉及的一些理论和具体应用问题。从净现值法和内含报酬率法的应用基础──现金流量与货币时间价值,两种方法在计算上、再投资假设等角度的对比分析以及在使用中的修正问题这三个方面对这两种投资决策方法进行了论述,特别是对使用这两种方法时人们容易忽略的通货膨胀因素进行了探讨。本文对论证长期投资方案的可行性以及避免投资失误有一定的实践意义。     

对项目投资决策中主指标的探讨

项目投资决策的主指标是净现值和内含报酬率 ,运用它们进行长期投资决策分析。然而 ,如何在全部自有资金和部分自有资金的条件下 ,编制两张现金流量表进行对照分析 ,现行理论与实际工作脱节。净现值侧重于投资效益分析评价 ,内含报酬率侧重于投资方案承受风险能力的分析评价。     

内含报酬率的经济含义辨析

管理会计中内含报酬率的涵义,一般是指项目投资实际可望达到的预期报酬率。本文对预期报酬率究竟应按年平均计算,还是按项目的经营期或计算期累计计算及内含报酬率的经济涵义提出了自己的见解     

关于项目投资决策指标的探讨

本文通过对各种投资决策指标的分析,探讨指标的适用范围,对指标的应用引入某些方法辅助进行相应的决策等。     

实物期权理论在投资决策中的应用

将实物期权这一新的适用于不确定状态下的投资理论引入国内电子行业,运用实物期权理论对翔成电子（东莞）有限公司的＂PCB事业部＂投资项目进行分析,得出了与用净现值方法分析完全相反的结论,我们可以看出用实物期权理论进行的分析更加合理。     

再谈利用内插值法求解内含报酬率

本文描述了内插值法的思想本质,并提出了应用其思想来解决问题的方法。在此基础上,提供了一套求解内含报酬率既快又准的方法,克服了传统内含报酬率求解过程中的快而不准或准而不快的不足     

项目投资决策的传统方法与现代思维

项目投资决策的传统方法是进行项目净现值分析,而净现值方法也为项目主体的方案选择提供了简明而有效的评价准则.然而,由于忽略了项目不确定性和项目关联主体的相互作用,所以项目净现值分析常常不能为准确的项目投资决策提供足够充分的理论支持.随着期权理论和博弈理论的发展和成熟,期权方法和博弈方法已成为了项目投资决策的基本方法,而项目期权和项目博弈也构成了现代项目投资决策思维的基本内容.     

一种有效的投资方案选优分析方法

对互斥方案的选优,一般教科书介绍用差额内含报酬率法,且认为此法与净现值法进行分析对比,得出的结论一致。文章对此举出了一些反例。作为差额内含报酬率法的修正和推广,本文的点号法与重根法解决了上述问题,而且当差额内含报酬率出现两个或两个以上值,现有差额内含报酬率法失去作用时,本文的方法仍然可以作出恰当的决策分析     

软件开发项目投资决策研究

软件开发项目的各个阶段均含有多种形式的实物期权。在讨论软件开发项目的生命周期的基础上,界定了在其各个阶段上可能存在的实物期权;研究了在考虑内含实物期权时,软件开发项目投资决策分析的内容和目标;构建了在考虑内含实物期权时,软件开发项目投资决策分析的一般过程和决策准则。     

农业项目投资决策支持系统

根据对农业项目投资的研究,借鉴和参考国内外投资项目评价方法与决策理论研究成果和通行作法以及国家在此方面的有关规定,研究开发农业项目投资决策支持系统,是实现农业项目科学、客观、及时、准确决策,避免决策失误,降低投资风险,获得最佳投资效益的客观需要。分析了决策支持系统的基本构成、新发展及DSS在农业项目投资决策方面的应用优势。     

管理期权在项目投资决策中的应用

我国对于管理期权方法在企业理财的运用尚处于初始阶段,本文就期权思想在企业投资活动中各种应用(包括最佳投资时机的选择、后续项目投资以及放弃项目的评价等)加以分析,以此作为进一步探索我国企业财务管理新思路和新方法的途径。     

实物期权理论在房地产投资项目决策中的应用研究

由于房地产投资具有较高的不确定性，运用传统的投资项目决策的净现值法则不能很好地解决房地产投资决幕中面临的较高不确定性问题。本文引入实物期权理论，并应用净现值法则和实物期权理论进行房地产投资决策案例对比分析，得出了在较高不确定性环境下，实物期权理论能够发现不确定性的价值，较传统投资决策方法具有一定的优越性。     

实物期权理论在房地产投资项目决策中的应用研究

由于房地产投资具有较高的不确定性,运用传统的投资项目决策的净现值法则不能很好地解决房地产投资决策中面临的较高不确定性问题.本文引入实物期权理论,并应用净现值法则和实物期权理论进行房地产投资决策案例对比分析,得出了在较高不确定性环境下,实物期权理论能够发现不确定性的价值,较传统投资决策方法具有一定的优越性.     

项目投资决策的实物期权方法及其应用评价

实物期权方法将项目投资中的管理柔性视作期权(选择权)进行分析,比传统的净现值法更适合用来分析不确定环境下的项目投资决策问题。论文分析了传统净现值法的缺陷及实物期权法对其的改进,以及项目投资中实物期权的类型,构建了基于实物期权的项目投资决策模型,并对实物期权方法在项目投资决策中的应用进行了评价。     

“心理数学”在项目投资决策中的应用

本文讨论的是项目投资中的多种方案的选择问题,当决策者面对几个看上去旗鼓相当的项目投资方案时,该如何做出明智的选择?本文在介绍了项目投资决策评价指标的基础上,应用本·富兰克林的“心理或谨慎数学”理论,设计出一套可供决策者利用的方案取舍机制,以便决策者更容易作出正确的选择。     

关于内部收益率概念中隐含假定的辨析

内部收益率(IRR)的概念中不存在重新投资的隐含假定条件,由传统定量公式推导出隐含假定条件是一种错误的认识,由此假定条件而引导出一些关于资金流量的规律的讨论也是不确切的。所谓“假定条件”的推导,实际上是对项目资金规划表现于现值和终值两个不同方向上的折现演算过程的定量描述     

再论净现值与内部收益率非自洽性的原因

针对净现值（NPV）与内部收益率（IRR）的非自洽性问题,认为再投资收益率说并不能很好地解释NPV与IRR非自洽的原因。NPV与IRR非自洽性的原因在于两个指标之间不能保证一定存在单调递增关系,是指标定义本身决定了两者的非自洽性,而不是其他的原因。最后给出了投资项目NPV与IRR自洽性的条件,即只需保证项目NPV函数的图象大于零的部分不相交即可。     

IT项目投资决策方法研究

目前 ,信息技术 (IT)研发项目的经济评估方法 ,拥有总成本 (TOC)法、净现值 (NPV)法和NPV的改进方法 ,均没有考虑IT项目中包含的实物期权的价值 ,在不确定的经济环境中 ,运用这些评估方法可能会低估IT项目的价值 ,并导致错误的投资决策。而实物期权分析法 (ROA)运用Black-Scholes的扩展模型 ,取消 (改进 )了投资成本确定的假设。数值计算的结果表明 ,ROA法能比NPV法和TOC法更好地评估IT项目的价值和选择投资方案。