高等教育内部收益率理论分析

中图分类号Ｇ６４７一、教育投资项目的内部收益率（ＩＲＲ）在对教育投资项目进行技术经济可行性研究中，净现值和内部收益率是两个最重要的评价指标。在介绍内部收益率之前，首先应明确净现值的概念。净现值的计算要求考察教育投资项目在寿命周期内每年发生的现金流量。...     

对财务评价指标综合内部收益率的质疑与剖析

文献《项目财务评价及评价指标分析与研究》提出了一种新的经济效果评价指标——综合内部收益率,并认为该指标可以弥补净现值（NPV）、内部收益率（IRR）、增量净现值（△NPV）和增量内部收益率（△IRR）这些指标的不足。经过数学推演和基于经济学边际效益的分析,可以证明：（1）综合内部收益率指标的判据是不严谨的;（2）综合内部收益率不能反映投资项目的绝对经济效果;（3）综合内部收益率的计算远比NPV繁琐。     

再论净现值与内部收益率非自洽性的原因

针对净现值（NPV）与内部收益率（IRR）的非自洽性问题,认为再投资收益率说并不能很好地解释NPV与IRR非自洽的原因。NPV与IRR非自洽性的原因在于两个指标之间不能保证一定存在单调递增关系,是指标定义本身决定了两者的非自洽性,而不是其他的原因。最后给出了投资项目NPV与IRR自洽性的条件,即只需保证项目NPV函数的图象大于零的部分不相交即可。     

现金附加值(CVA)模型及其在投资中的应用

在进行投资项目可行性评估及决策时,绝大多数企业采用现金流量模式,如净现值法,现值指数法,内含报酬率法等.然而一旦项目被采纳执行后,现金流量模式将被遗弃,而采用基于会计模式的业绩评价指标进行投资业绩评价,这使得企业内部财务管理系统失去了前后一致性.由于NPV模型是建立在项目整个投资期内现金流量的基础上的,而投资业绩评价需要在投资过程中进行,因此NPV模型不能满足投资业绩评价的要求.建立在现金流量模式上的CVA模型周期化计算NPV,弥补了NPV模型的不足,同时满足投资分析和投资业绩评价的要求.     

内部收益率指标的缺陷及其修正的数学分析

内部收益率(Internal Rate of Return简称IRR)是进行长期投资方案评价的一个十分重要的经济指标,与净现值指标相比,内部收益率能给出一个项目在整个经营期内所能达到的最高的偿还项目原始投资额的复利利率或投资者能从项目投资中获得的最大投资报酬率。正因为IRR能给出一个项目本身所能达到的最大投资报酬率是多少,故目前世界银行和联合国开发署以及一些发达资本主义国家在对发展中国家发放贷款时都普遍要求借款单位提供有关投资项目的内部收益率的信息,以便进行评估。     

资本投资决策期权理论解释

资本投资决策期权理论解释宋凯惠一、ＮＰＶ法则及其存在的缺陷传统的投资决策中，通常采用ＮＰＶ法则（净现值法）来确定一个新项目是否值得去投资。首先，计算出投资带来的预期现金流量现值。然后，计算出完成项目的支出流量现值。最后，计算两者之差—投资净现值（ＮＰ...     

IT项目投资决策方法研究

目前 ,信息技术 (IT)研发项目的经济评估方法 ,拥有总成本 (TOC)法、净现值 (NPV)法和NPV的改进方法 ,均没有考虑IT项目中包含的实物期权的价值 ,在不确定的经济环境中 ,运用这些评估方法可能会低估IT项目的价值 ,并导致错误的投资决策。而实物期权分析法 (ROA)运用Black-Scholes的扩展模型 ,取消 (改进 )了投资成本确定的假设。数值计算的结果表明 ,ROA法能比NPV法和TOC法更好地评估IT项目的价值和选择投资方案。     

建设项目盈利能力指标经济实质解析

深入理解各个盈利能力评价指标的经济实质,有利于正确评价项目的盈利能力,更好地为投资决策提供科学依据。财务净现值反映项目在整个经济计算期内能获得的以现值表示的超额收益;财务内部收益率反映项目本身的盈利能力及项目投资总体在整个计算期的总体收益率;动态投资回收期反映初始投资按基准收益率产生增值的条件下,连本代利收回投资所需要的时间。     

土地整理中土地经济效益分析——以山东省阳信县为例

以山东省阳信县土地开发整理项目为例,采用静态经济效益分析、动态经济效益分析和敏感性分析三种分析方法对土地整理后土地经济效益进行了详细分析.其中静态经济效益分析采用投资收益率和静态投资回收期为参数,动态经济效益分析采用净现值、内部收益率和动态投资回收期为参数,敏感性分析分别以投资收益率和净现值为指标,选择销售收入、经营成本和投资三个因素研究其变化对上述两指标的影响.结果表明本项目的经济效益是显著的.     

对互斥方案选优的最低价格法的剖析与改进

《现代咨询方法与实务》系注册咨询工程师(投资)执业资格考试教材,它在解决产品(或服务)价格不易估计的互斥型投资方案的选择问题时,给出最低价格法。该方法存在失当之处,与差额现金流量内部收益率法和NPV法相矛盾。基于选择的NPV最大化终极准则,对其予以改进,给出优劣分界价格法求解该类问题。     

投资项目评价中NPV与IRR的比较分析

NPV和IRR是投资项目评价中最常用的两个决策指标,这两个指标对独立方案的投资决策的评价结果是一致的,但在互斥方案的评价中,由于初始投资额不同或现金流量分布差异较大等原因,两者往往会产生差异.本文通过对两个指标的比较分析,为投资者正确选择运用指标提供了建议.     

净现值与内部收效率的比较

净现值与内部收益率是评价投资项目最常用的指标.本文从新的角度论述二者的定义、特点及运用条件,特别指出了内部收益率的另一个缺点,即不受项目实施是否延期的影响.建议项目评价时不能只用内部收益率指标,而同时计算这两个指标,尤其是计算净现值指标更为重要.     

净现值与内部收益率的比较

净现值与内部收益率是评价投资项目最常用的指标.本文从新的角度论述二者的定义、特点及运用条件,特别指出了内部收益率的另一个缺点,即不受项目实施是否延期的影响.建议项目评价时不能只用内部收益率指标,而同时计算这两个指标,尤其是计算净现值指标更为重要.     

大型通信工程项目投资分析——以A运营商4G工程为例

在项目决策阶段做好充分的项目投资分析,选择在经济上最优、在财务上可行、在风险上最小的工程方案对工程项目的顺利开展是非常重要的。目前，针对运营商通信设施建设的项目投资分析尚处于空白阶段，还没有系统化的投资分析和风险评估方法。基于此，项目以A运营商4G工程为例，进行针对大型通信工程项目的投资分析。通过投资估算计算出项目的投资规模；通过项目投资利润率、投资利税率、财务净现值、财务内部收益率和财务净现值率五个财务评价指标对项目的盈利能力进行分析；通过静态投资回收期和借款偿还期对项目的财务清偿能力进行分析；通过敏感性分析法对项目的抗风险能力进行分析。通过分析得出项目具有很强的盈利能力、财务清偿能力和抗风险能力,具有很高的投资建设价值。     

基于WACC既定条件下项目经营现金净流量计量方法分析

计算项目净现值时,现金流量与折现率应具有匹配关系.当投资人(股东和债权人)投资于一个项目时,以他们要求的收益率作为折现率(项目的加权平均资本成本WACC),这时与之相应的经营现金净流量的计量方法不是"净利+折旧",而是"净利+税后利息+折旧".     

用外部收益率优选互斥方案存在问题初探

外部收益率指标一直为国内工程经济学家所青睐,但美国工程经济学家基于现金流不能依据双重评价标准予以折现,而否定这一指标。应用反证法,并结合互斥方案净现值曲线可能相交产生菲什尔点是导致外部收益率指标失效的原理,放松净现金流折现的假设条件,模拟计算两条外部收益率曲线,从而产生一个与菲什尔点相类似的交叉点,而这个类菲什尔点的数值并不等于菲什尔点的数值,从而导致用外部收益率对互斥方案选优将产生新的混乱。据此可以判定外部收益率指标建构的不合理性。具体结论如下:(1)ERR指标与IRR指标相比,具有唯一解。这是它相对IRR而言唯一的优点。(2)计算ERR一般也需要迭代试算并利用插值法。与IRR相比,计算并不简便。(3)ERR在互斥方案选优时无法直接应用,远逊于NPV;而且会造成类菲什点与菲什尔点的不同,导致选择的混乱。故建议在评价指标体系中予以剔除。     

房地产项目的净现值决策准则

将资本预算和项目评价中的净现值方法及两期模型应用于房地产投资与经营决策过程 ,可得出项目投资的净现值决策准则、项目经营方式选择的净现值决策准则及项目销售时机选择的净现值决策准则。本文结论旨在帮助房地产开发经销商进行项目和企业经营的宏观决策。     

现金流量不确定时的净现值分析

净现值法是评价投资决策优劣的较为合理的一种方法。在现金流量为确定值时 ,净现值的计算较为简单 ,只须选择合适的贴现率和期限即可。但是 ,在项目决策实务中 ,准确估计未来各年的现金流量是很困难的 ,此时净现值分析就不再简单。该文分析了现金流量不确定的原因 ,结合具体实例研究了基于现金流量相互独立时的约当量法和概率法及基于现金流量不独立时的条件概率序列分析法 ,提出了现金流量安全边际的概念 ,并提出了它的计算方法     

企业并购中目标企业价值的期权分析

并购(M＆A)投资决策中目标企业的价值评估,目前广泛采用的净现值法(NPV)存在一定缺陷,期权理论在价值评估中的应用则日益受到人们的重视。期权方法的一个很重要的特征就是能够定量地评价项目未来的增长机会。NPV法因为不能对这些增长机会进行准确估价,常常导致M＆A决策失败,而根据期权理论定价的Black Scholes和CRR模型,可以计算M＆A投资机会价值。     

论净现金流在海外油气项目投资效益评估中的应用

随着经营管理工作的深入,传统油气投资效益评估指标的局限性逐步凸显:内部收益率指标易受投资规模和现金流量模式的影响,容易导致计算结果失灵;净现值指标无法直接反映项目累计收益水平,对分年的现金压力情况或资金富余等情况也无法进行有效说明;投资回收期指标未反映资金的时间价值,且因未考虑到回收期满后继续发生的现金流,因而不能反映不同投资节奏对项目整体效益产生的影响。累计净现金流具有直观表达项目整体创造效益的规模,准确反映年度资金压力和资金富裕程度以及科学指导油气项目投资目标优化的优点,可作为油气项目传统效益评价指标体系的有益补充。