"资本账户开放"与"金融开放"内在关系的剖析

目前,对于资本账户开放与金融开放的研究,学者们多从国际收支平衡和金融市场对外开放的角度分别展开讨论,而对两者之间内在关系的研究尚较少.本文分别从金融开放的主体、客体以及主体作用于客体的工具等角度出发,对资本账户开放与金融开放的内涵以及两者之间的关系进行了全面的剖析与比较.本文认为,无论是从主体、客体还是作用工具的角度,把资本账户开放视为金融开放的一部分将更为科学合理,也更为自然一些,这也将有利于人们对资本账户开放与金融开放的正确理解和把握.     

资本项目自由化是我们的必然选择么?

文章从成本收益分析的角度、我国金融业长远发展的角度和我国加入了WTO的角度对资本项目的自由化是否应在我国实行进行了分析,最后得出结论:我国在短期内不宜实行资本项目的自由化。      

金融自由化在发展中国家的实践及中国的金融开放

金融自由化在不同的时期,其内涵不尽相同。但从各国的实践看,金融自由化具体表现为以下四个方面：一是价格自由化,二是业务自由化,三是金融市场自由化,四是资本流动自由化。关于金融自由化的利弊,存有激烈的争论。从理论上说,金融自由化能使发展中国家受益。然而在现实中,金融自由化的危害并不少见。20世纪80年代以来,发达国家和新兴市场经济国家因循金融自由化理论的思路,先后进行了金融自由化改革,形成了一场全球性的影响深远的金融制度变迁现象。中国作为正在向市场经济转轨的发展中国家,市场机制和法制都还很不完善,金融市场还没有形成充分的深度和广度,因而,金融自由化改革中应当充分权衡制度改革所带来妁数量与质量、速度与效益、收益与风险之间的交替关系。在进一步深化金融开放的过程,要着力做好以下几个方面的工作：(一)消除金融隐患,打好金融自由化的基础；(二)稳步推进利率市场化进程,发挥利率优化配置资源的作用；(三)继续推进资本流动自由化改革,实现与国际资本市场的接轨；(四)加强金融监管,保证金融自由化的顺利推进。归根到底,金融自由化应当是资金融通效率和金融监管高效稳健的有机结合,偏重其中任何一方都将不利于金融自由化的顺利发展,从而阻碍经济持续稳定的增长。     

贸易自由化中国适度开放国内市场问题研究

20年前的中国共产党十一届三中全会的胜利召开,确立了改革开放的基本国策。可以说,对外开放和经济体制改革一起构起发展社会主义市场经济、实现社会主义现代化事业的两个轮子,二者相互促进、相辅相成,共同推动我国的经济高速发展。但在改革与开放上,对外开放一直是我们工作的重点和难点;而在对外开放中,中国如何适度开放国内市场以及如何保护国内民族工业问题则是当前中国经济界和企业界争论的热门话题。     

论发展中国家资本项目的自由化

在经济全球化条件下,脆弱的贸易收支平衡是发展中国家发生金融危机的经济基础。短期资本的无序流动是发展中国家发生金融危机的外部原因。资本项目的自由化在发展中国家应是一个渐进过程和最终目标。     

金融服务贸易自由化与资本账户自由化——以GATS为基础的分析

金融服务贸易自由化与资本账户自由化是两个既有本质区别又密切联系的概念.金融服务贸易自由化并不必然意味着资本账户自由化,即使金融服务贸易的完全自由化也不要求资本账户的完全开放.以资本自由流动的原则规定为基础,<服务贸易总协定>在收支平衡方面规定了灵活的保护机制.因此,WTO体制下的金融服务贸易自由化并不必然影响一国维护本国资本流动的能力.     

中国资本市场当前的发展与风险

“金融抑制”理论认为,一国的金融发展和深化有利于推动其经济的发展。但次贷危机表明,金融体系特别是资本市场过度发展也会放大风险,从而不利于经济稳定发展,因此对资本市场发展及其风险需要重新审视。我国经济持续发展需要资本市场发展来满足其金融需求,但这种发展本身所带来的风险也不可忽视。本文利用统计分析和比较分析的方法,从投资者结构变化、上市公司结构变化、金融创新、多层次资本市场构建四个方面浅析了我国资本市场当前的发展态势及其在当前的制度建设下可能引致的风险,由此得出了四点结论和启示。     

金融的变革与资本市场发展

中国经济运行的货币化进程、宏观部门收入分配结构和储蓄份额的变化、金融活动日趋明显的市场化特征、居民收入的资本化趋势等将从根本上推动资本市场的发展 ,而资本市场的发展又是中国金融体系变革的最重要因素     

资本账户开放与中国资本市场风险研究

本文借助＂蒙代尔-弗莱明＂模型,分人民币初始国际化、人民币汇率浮动、资本账户未完全开放和人民币完全国际化、人民币汇率市场化、资本账户完全对外开放两种情形,分析了中国资本账户对外开放资本市场可能遭受的风险以及风险传导的机制。分析研究结果表明,货币政策调整等因素在两种情形下都会通过利率和汇率变动引致资金的大规模流动,借助资本市场需求的追涨杀跌,放大或缩小我国资本市场的需求,加大我国资本市场的价格波动。     

金融自由化与金融服务贸易

金融服务贸易给发展中国家带来的不仅仅是机遇,更重要的是挑战。在金融服务贸易领域,发达国家具有比较优势。对发展中国家来说,全面正确认识金融自由化和金融服务贸易,采取合理的金融自由化步骤,开放国内金融服务市场具有重要意义。     

关于中国资本市场开放之我见

随着中国加入WTO以及世界经济一体化趋势的加剧,中国资本市场的开放最终是势在必行.正像加入WTO一样,资本市场的开放也是手段而不是目的,必须注意它与其他各项改革措施的配套性与有序性,应该按中国的现实国情有计划分步骤地开放中国资本市场.     

人民币资本项目自由化可行性的探讨

伴随着中国经济国际化趋势,人民币资本项目的自由化成为越来越紧迫的问题,本文首先就我国对资本项目自由化的慎重态度及其背景。促使自由化的因素和自由化可能引发通货膨胀甚至金融危机的可能性进行论述。然后对资本项目自由化的前提条件从宏观经济政策、股票市场和银行部门三个方面分别进行分析。最后对今后自由化的推进方式进行了探讨。     

金融发展与资本配置效率研究进展及启示

围绕金融自由化、FDI冲击及信贷资金配置等与中国经济密切相关的3个问题,介绍了近期国内外文献关于金融发展与资本配置效率研究的进展及争论,指出在我国金融发展过程中应稳妥推进金融自由化进程,改变对于FDI的偏好,积极发展非国有商业银行并加强信贷政策与产业政策及区域政策的协调配合。     

金融自由化的条件研究

本世纪７０年代以来的国际经验表明,发展中国家的金融自由化经历坎坷。问题的关键不在于该不该推行金融自由化,而在于推行金融自由化的这些国家是否具备相应的条件。金融自由化需要良好的宏观经济环境和微观基础作为先决条件;此外,对国内金融自由化来说,还需要金融约束的先行完成,而对外部金融自由化来说,还需要外贸自由化和国内金融自由化的先行完成     

机构投资者与资本市场的发展

机构投资者在一国金融创新和资本市场发展中起着重要作用。本世纪中叶以来，当代发达资本市场的各类机构投资者得到迅猛发展。在中国资本市场的开拓发展时期，大力发展机构投资者已经十分迫切，而且发展的条件已趋向成熟。机构投资者的发展，能推动我国金融创新，有助于缓解当前资本市场中存在的诸多问题，促使资本市场走向规范和成熟。     

资本市场开放与企业国际化战略

以沪市A股上市公司为样本,实证检验了资本市场开放对我国企业国际化战略的影响及作用机制,结果发现:资本市场开放对上市公司国际化范围、国际化速度、有规律国际化节奏存在正向影响.研究显示,国际化董事会显著调节了资本市场开放与企业国际化战略之间的关系;资本市场开放通过改善信息环境或者缓解融资约束的途径影响企业国际化战略,且这种作用机制在信息环境较差、融资约束较大的企业中更为显著.应坚持资本市场进一步开放,使得金融体系更好地服务于实体经济.     

金融国际化与金融自由化与金融服务贸易自由化

金融国际化、金融自由化和金融服务贸易自由化是目前理论界使用频率非常高的词语,但三者在涵义上如何界定,内容上有什么区别和联系,却缺乏深入的理论探讨。本文对三者的涵义及其内容进行了详细的探讨,并在此基础上分析了三者之间的区别与联系。     

资本市场开放与人民币完全可兑换

本文运用资本市场开放与实现人民币完全可兑换的互动机理,提出中国开放资本市场的日程安排,分析并描绘了人民币实现完全自由兑换的前景.     

经济全球化与金融自由化的理论思考

金融自由化问题在西方新古典的理论中是从资源配置的角度来论证的。通过从经济全球化的角度对此问题重新进行考察,得出结论:经济全球化的标志是欧洲货币市场和欧洲债券市场的出现。在欧洲货币市场和欧洲债券市场上所形成的美元资产价格,冲击了美国国内传统的金融监管方式,美国的金融自由化是针对欧洲美元的市场价格进行的。由于欧洲美元市场是彻底的无政府市场,所以造成了美国的金融自由化是以放松管制为主要特征的。但是,由于发展中国家的货币不是国际货币,因此单纯效仿美国金融自由化模式,会遇到利率市场化的困难。在利率不能完全市场化时,利用金融市场的套利工具来发现金融资产的价格是困难的。     

资本市场开放、企业ESG表现与企业价值

以2013-2019年深圳A股上市公司为例,考虑企业ESG表现中介效应,建立中介效应模型,论证资本市场开放与企业价值之间的作用机制。实证结果表明：资本市场开放会推动企业市场价值和账面价值的提升,其中企业ESG表现发挥了显著的中介效应,是资本市场开放影响标的公司价值的重要渠道,这一结论在进行稳健性检验后依然成立。进一步分析发现,资本市场开放对企业价值的促进作用在非国有企业和重污染行业中比较显著。为此要充分认识资本市场开放对我国企业可持续发展的重要作用,循序渐进促进我国资本市场有序开放,加大企业ESG信息披露力度,提升披露质量,促进企业综合竞争力提高。