创业板上市公司商业信用供给动因的实证研究

创业板市场的应收账款规模是主板市场的两倍以上,创业板上市公司更多是商业信用供给者。研究发现:上市公司为建立产品质量信号机制,积累市场声誉,规模越大的上市公司提供越多的商业信用;为追求"高成长"形象,交给资本市场一份满意答卷,上市公司采用较宽松的信用政策,应收账款不断增加,但应收账款回收速度却在不断下降;虽然创业板企业上市公司的银行信贷满足率低于主板上市公司,但获得银行信贷的上市公司还是积极通过提供商业信用为客户融资,进而保护和扩大自身销售市场。     

文化创意企业社会资本对商业信用的影响研究

本文对文化创意企业中的社会资本进行了重新定义,随后从社会网络结构、社会网络联系和信用三个维度对文化创意企业的企业社会资本进行测量,得出社会资本综合因子,最后实证检验了文化创意企业社会资本对商业信用的影响,研究结果表明社会资本与商业信用呈现正相关关系,并进一步验证了文化创意企业社会资本对净商业信用的促进作用。     

社会责任、商业信任与商业信用成本

以购销交易中商业信任关系的形成机制和表现形式为研究视角,运用2009-2013年沪深A股主扳上市公司数据,研究了良好的社会责任表现对企业商业信用成本的影响.研究结果发现:良好的社会责任表现能够促进企业在购销活动中与供应商形成较好的商业信任关系,降低使用商业信用的交易成本,并且这种促进作用不会受到企业股权性质的显著影响,但会受到买方企业市场竞争力的影响,仅在买方企业市场地位较弱时才会表现出来.文章的结论补充和丰富了关于企业社会责任的债务融资效应等经济后果问题的研究.     

社会资本对中小企业成长性影响的实证研究

从社会学的研究视角来看,企业可以利用社会资本在内外部网络中传递和获取信息、知识等资源,进而整合和吸收以提高成长能力。为了深入研究社会资本的结构维、关系维和认知维与中小企业成长性的关系,本文在国内外学者的研究基础上,引入吸收能力作为中介变量,提出了社会资本正向作用于吸收能力,从而促进中小企业成长的概念模型,通过发放调查问卷获取研究数据,采用结构方程模型方法对概念模型中提出的研究假设进行验证。研究表明,社会资本对中小企业成长性起到止向促进作用,社会资本的三个维度促进中小企业成长的方式不同,吸收能力起中介作用。     

商业信用与企业业务增长之间关系的实证研究

商业信用是企业融资的一种方式,国外研究表明使用较多商业信用的行业中的企业具有较高的增长率.利用国内的上市公司进行实证研究发现,使用商业信用能够促进企业的业务增长.在竞争激烈的制造类行业中,这种作用尤其明显.     

基于社会资本的中小企业集群融资分析

从集群企业社会资本的特殊性与社会资本在集群融资过程中的嵌入性出发,通过对集群内企业之间相互合作的机制与集群内企业社会资本形成的特殊性的研究,将社会资本因素引入集群企业的融资过程中,分析了社会资本对集群企业融资的影响.研究表明社会资本在集群企业融资过程中能起到提供"软担保"的作用,充分发挥社会资本的作用,利用企业集群融资优势,构建集群内企业信任合作的网络关系,是解决中小企业融资难问题的有效途径.     

社会资本投资与中小企业融资约束--基于中国中小板上市公司的实证分析

通过将社会资本投资因素引入欧拉投资模型,探析了社会资本投资对中小企业融资约束的动态影响,并以2008—2012年深交所中小板上市公司为研究样本,实证检验社会资本投资对中小企业融资约束的缓解作用。结果发现：中国中小企业投资支出与内部经营活动现金流显著正相关,普遍面临融资约束问题;而娱乐支出和获得直接政治关联是中小企业构建关系社会资本的有效措施,能在很大程度上缓解企业的融资约束。     

内部控制有效性与资本结构稳定性研究——基于创业板上市公司的实证检验

资本结构的相对稳定有利于企业的持续平稳发展。根据内部控制对筹资决策的要求,分析了内部控制有效性对资本结构稳定性的影响,并且用近5年创业板上市公司内部控制和资本结构的相关数据进行了实证检验。研究发现:企业内部控制的有效性对资本结构的稳定性有重要影响。内部控制越有效的企业其资本结构通常会越接近其最优资本结构,并呈现出适度的稳定性;内部控制有效性较差的企业其资本结构的稳定性往往也较差,出现异常变动的可能性较大,相应地,其资本成本和财务风险较高。     

我国中小企业融资需求与资本结构选择研究——基于中小上市公司的实证检验

通过对影响中小企业融资需求与资本结构选择的特征因素进行逻辑分类,通过样本选择来控制一定层面的特征因素,进而对中小企业融资需求与资本结构选择进行一般性研究。研究发现我国中小企业的融资需求偏好股权融资,中小企业规模、成长性、市场竞争能力、盈利性、非债务税盾与资产担保价值对中小企业融资需求与资本结构选择具有重要影响揭示了尽管资本市场拓宽了中小企业的融资渠道,股权融资需求得到较大程度的满足,但是并不能满足中小企业成长性融资的内在需求,高成长企业被迫选择以银行信贷为主的债权性融资,从而带来财务杠杆的提高,增大企业财务风险,因此对于本身就具有高风险的中小企业来说,提高风险价值管理水平,科学进行融资决策具有至关重要的意义。     

家族上市公司社会资本与企业的融资约束

家族企业是我国非公有制经济的重要组成部分,由于我国现有的金融体制、资本市场发展等诸多因素的制约,家族企业的内源融资受限,外源融资渠道狭窄,资金的短缺和融资困难成为束缚家族企业规模扩张、抑制其快速发展的主要瓶颈。以2006-2008年为样本区间,选取了在上海和深圳证券交易所上市的215家家族企业作为研究样本,对企业社会资本对企业融资约束的影响进行实证分析。实证结果表明家族上市公司在发展过程中普遍存在不同程度的融资约束,而企业社会资本中的普遍信任和企业关系网络等非经济制度性因素一定程度上可以缓解融资约束,提升企业的债务融资能力,并使企业的债务期限结构趋于短期化。     

供应链关系对中小企业融资影响分析

本文采用“国泰安”数据库披露的中小板上市企业供应链相关数据,研究供应链关系如何影响中小企业银行融资及其影响机制。研究发现：中小企业下游客户集中度越高,其银行贷款量越小,供应链关系“协同效应”显著;上游供应商集中度越高,中小企业应付账款周期缩短,供应链关系“挤压效应”显著,银行贷款量增多。进一步发现,供应链关系中国有企业比例越高,中小企业银行贷款量越小,融资成本越低;地区金融发展水平会显著促进供应链关系对中小企业融资的“协同效应”。本文从供应链关系视角丰富了中小企业融资的相关研究,为企业、银行等多方主体提供了缓解中小企业融资难题的新思路。     

融资融券对创业板定价效率影响的实证研究

运用非平衡数据面板模型,从股票的估值和股票的信息反应速度两个方面研究融资融券对定价效率的影响。结果表明：（1）实施融资融券业务以后,创业板股票超额收益率有一定程度的下降;（2）实施融资融券业务以后,创业板股票的信息反应速度有所提升,利空消息下信息反应速度的提升更为明显;（3）牛熊市下融资融券业务均能提高股票定价效率,其中牛市的提升更为明显。总体上,融资融券业务有助于提高我国创业板股票的定价效率。最后提出了促进创业板融资融券发展的几点政策建议。     

基于我国上市公司的资本结构对公司绩效影响的实证研究

采用平行数据模型的方法,对上海证券交易所348家上市公司2006—2009年的财务数据进行相关性分析,回归结果显示：短期负债率与公司绩效负相关,这说明公司流动负债程度越高,公司盈利能力越差;长期负债率与公司绩效虽呈负相关,但在统计上不显著;总资产负债率对公司绩效存在显著的负面影响,这说明公司负债程度越高,盈利能力越低,也说明盈利能力强的公司很少利用负债融资。此外,流动负债占负债总额的比例为86%,说明我国上市公司主要依靠短期负债融资。     

解决中小企业融资难题的多尺度视角分析——基于创业板融资方式的探讨

中小企业是我国国民经济和社会发展的重要力量。后金融危机时期,我国中小企业融资难度加大,企业发展面临困难。虽然我国已经推出创业板,并取得了一定的成果,但中小企业利用创业板直接融资的能力还有待提高,创业板的相关制度还有待完善。我国中小企业融资难是很多因素共同作用的结果,例如,企业自身综合素质低,融资渠道单一,创业板体制不健全,社会服务机构缺少。虽然创业板的推出给出了一条直接融资的路径,但如何利用创业板解决中小企业融资问题又是一道难题。     

中小企业融资的新路径--基于中小企业信用体系建设研究

在当前宏观调控的新形势下,经济结构调整和货币政策的转向使中小企业面临新的发展机遇。但中小企业资金困难始终得不到切实解决,其根本原因是,诚信缺失、信用度不足、信用评级较低。因此,通过信用担保,外部评级,征信系统,法律体系等途径建立一套完整的中小企业信用体系,将成为缓解中小企业融资新的突破口。     

线上社会资本对参与农业产业链农户融资绩效的影响

基于四川省12个水果重点建设乡村的实地调研数据,采用Probit和中介效应模型,检验线上社会资本对参与农业产业链农户融资绩效的影响及其作用机制。结果显示,线上社会资本对链上农户的融资绩效具有显著正向影响,其中,“弱关系”桥接型社会资本相比“强关系”粘连型,其促进作用更为突出。同时,线上社会资本主要通过影响数字信用来显著增强农户的融资绩效。异质性分析表明,相较于“强关系”,“弱关系”桥接型线上社会资本对于有村干部参与管理且种植规模较小的链上农户融资绩效的促进作用更显著。据此,应增强农户获得线上社会资本的能力,促进村干部参与农业产业链村级服务站的管理,建设和完善产业链数字化服务平台,以有效提升农户的产业链融资绩效。     

制度环境、社会资本与中小企业融资关系

利用问卷调查数据实证检验了制度环境对社会资本与中小企业融资之间关系的影响。结果表明,社会资本作为正式制度的一种替代机制,已成为制度环境较差地区中小企业融资的重要资源。相对于制度环境较好地区,制度环境较差地区的社会资本对中小企业融资的影响更大,更有利于提高中小企业融资的便利度和融资结构的财务弹性。     

创业板上市公司融资结构与企业绩效关系实证研究

创业板市场作为我国多层次资本市场的重要组成部分与企业绩效的发挥紧密相连。基于此,本文以212家创业板上市公司2011—2015年的财务数据为基础,研究不同的融资方式对企业绩效的影响。实证结果表明,企业绩效与资产负债率、流通股比例、长期借款比率、商业信用比率和短期借款比率呈负相关关系,与内源融资率、大股东持股比例、长期负债比率、公司规模呈正相关关系。最后根据研究结论,提出现阶段优化融资结构提高企业绩效的相关建议。     

银企关系对制造业中小企业商业信用可得性影响研究——基于江苏徐州和广西柳州典型样本的经验证据

基于实地调研数据,研究分析了银企关系对制造业中小企业的重要外源性融资渠道———商业信用的影响。建立了涵盖企业财务状况、银企关系、宏观经济因素等多个方面的研究指标体系,通过相关性分析,研究指标之间的关系。在此基础上,对模型进行了优化,并通过多元回归分析,研究了银企关系对制造业中小企业商业信用可得性影响。研究表明,对于制造业中小企业,只有表示企业与银行业务往来程度的银企关系会影响到商业信用的可得性,银行信贷市场与商业信用市场基本上是两个分割的市场。     

中小企业社会资本缺失研究

本文基于企业社会资本这一视角首先分析了中小企业社会资本的现状,然后从企业内部社会资本和企业外部社会资本两个方面阐述中小企业社会资本缺失的原因,提出企业社会资本的缺失内部主要是人才的流失和企业文化的薄弱造成的,外部主要是基于信任的企业社会关系网络的贫乏和创业者本身的局限性造成的,最后针对存在的问题提出应对策略与建议。