中国上市公司现金持有与股权结构的实证研究

文章从公司治理角度,以中国上市公司为样本,对企业现金持有与股权结构关系进行理论分析与实证研究.结果表明,第一大股东持股比例与公司现金持有量显著正相关,而前五大股东持股比例之和与现金持有量负相关.国家股比例与现金持有量关系不显著,法人股比例与公司现金持有量显著负相关,流通股比例与公司现金持有量正相关.     

后股权分置时代上市公司控股股东经营性关联交易实证研究

文章运用沪深两市2008年与控股股东发生经营性关联交易销售和采购的上市公司作为研究样本,采用多元回归方法,从股权结构和公司治理两方面对控股股东经营性关联交易的影响进行实证分析的结果发现:第一大股东持股比例和股权集中度分别与控股股东经营性关联交易规模成正U型关系;股权制衡度与控股股东经营性关联交易无关;独立董事比例在监督和制约关联交易方面作用不显著;监事会在遏制控股股东关联交易方面发挥了积极的作用。     

我国上市公司股权结构与现金持有量关系的实证检验

在非完善市场条件下,现金持有量受到公司股权结构、治理结构等内部因素以及股东和债权人保护、宏观经济波动等外部因素的影响.同为非完善市场务件,我国上市公司股权结构和国外上市公司呈现不同的特性,对现金持有量的影响方式也有所不同.文章以我国上市公司为实证样本研究在非完善市场条件下我国上市公司股权结构对公司现金持有量的影响.实证研究结果表明,管理者持股比例与现金持有量正相关,流通A股比例、国有股比例和法人股比例与现金持有量负相关.     

第一大股东性质、股权结构与公司治理效率研究

在一些研究中虽然都是针对中国特殊的股权结构进行的,但都忽视了一个重要的方面,即我国上市公司第一大股东在公司治理中的作用.我国上市公司第一大股东持股比例高,持股比例在前几大股东中处于绝对优势,这就决定了第一大股东在公司治理中不可动摇的地位,不考虑第一大股东这一重要因素,将会使研究结论不具有解释力度.本文运用我国上市公司的最新数据资料,以沪、深两市的A股上市公司为研究对象,对股权结构与公司治理效率之间的相关性进行研究,本文的研究将充分考虑第一大股东持股比例和第一大股东性质对公司治理效率的影响.     

股权结构与公司绩效关系的实证研究——基于安徽省上市公司的分析

本文采用截面和时序结合的面板数据模型,以安徽省38家上市公司2005-2007年数据为例,分析了反映股权结构的股权构成和股权集中度两个维度的一系列变量和公司绩效间的关系。结果表明：国有股的比例与上市公司经营绩效之间存在负相关关系,法人股的比例与上市公司经营绩效之间存在正相关关系,流通股的比例与上市公司经营绩效之间不存在显著相关关系。第一大股东持股比例与公司经营绩效存在“倒U型”曲线关系,前五大股东持股比例与公司经营绩效存在正相关关系。     

股改后国有控股上市公司股权结构与公司绩效研究

文章以政府作为终极控制股东的沪深证券交易所上市公司为研究对象,采用描述性统计和普通多元回归等方法实证检验我国国有控股上市公司的股权结构与公司绩效的关系.研究结果表明:资产负债率越高的公司,其公司业绩表现越差;终极控制股东持股比例越高,公司业绩越差,也就是说终极控制股东持股比例的增加不利于公司业绩水平的提高;第一大股东持股比例的增加反而有利于公司业绩的提高.本文的研究没有发现中央政府和地方政府控股公司在业绩表现方面有明显的区别.     

上市公司股权结构与经营绩效的实证研究

文章以2008年-2010年的中小板上市公司相关数据作为样本,研究股权结构和高管持股的特征,并按大股东的控股地位将样本分为三类,分析在不同情况下大股东持股比例、股权集中度、股权制衡度和高管持股对经营绩效的影响。     

中国上市公司股权结构与现金股利政策的实证研究

本文通过阐述股利政策的股权结构理论,结合中国上市公司股权结构特点,采用多元线性回归和二次函数非线性回归两种实证分析方法,考察2001-2003年间上市公司股权结构对现金股利政策的影响.实证结果表明我国上市公司第一大股东持股比例与现金股利存在"U型"关系,第二大股东持股比例与现金股利成反比,上市公司存在控股股东利用现金股利政策转移现金的现象,股本规模及股权相对集中度对现金股利没有影响.     

股权分置改革对我国上市公司的隧道效应的影响研究

文章以我国上市公司控股股东利润最大化为目标,通过建立模型研究了在我国股权分置改革前后,控股股东的"隧道效应"行为偏好水平的变化,研究发现当持股比例小于某一临界值时,上市公司控股股东才会选择"隧道效应"行为;上市公司利润水平越高,"隧道效应"行为越严重,公司治理越好,"隧道效应"行为越轻;股权分置改革后,上市公司控股股东对"隧道效应"行为的偏好程度降低;此外控股股东的"隧道效应"行为会损害上市公司中小股东利益、降低上市公司的银行信贷融资能力.     

自愿性信息披露水平高的上市公司治理特征研究

本文以2011年上市的396家深市和沪市制造业上市公司为样本,主要研究自愿性信息披露水平高的公司的治理特征,研究表明其特征有以下几个方面:①在公司基本特征方面,公司规模较大,财务杠杆水平也相对偏高,且盈利水平表现一般;②在股权特征方面,实际控制人属于国有控股的居多,且股权相对比较集中;③在董事会特征方面,公司董事的薪酬较高,并且,董事会规模的设置较合理,但是董事会会议次数略显不足;④在高管特征方面,大部分公司董事和CEO两职不合一;⑤自愿性信息披露水平高的公司与自愿性信息披露水平低的公司比较,可以体现其不同治理特征的主要有财务杠杆水平、实际控制人类别、前五大股东持股比例之和及其金额最高的前三名高管薪酬总额.     

大股东控制下中国上市公司的投资行为研究

我国上市最基本的代理问题是大股东和中小股东之间的利益冲突,文章就以大股东控制下的公司为前提,通过考察大股东跨期最优条件下的投资行为与股利行为。发现随着投资者保护的增加或者控股股东持股比例的增加,公司会减少过度投资同时增加股利的发放。随着公司再融资次数和数量的增加,会刺激公司增加投资。该结论为已有的实证研究提供理论支持。     

控股股东行为与公司治理研究综述

集中股权结构观点已被学术界广泛认同,在集中股权结构下控股股东的行为及其引发的公司治理问题正得到重视,文章时相关研究进行了综述.控股股东主要通过金字塔结构实现控制权与现金流权的分离,对企业产生了负面和正面两种效应,即掏空与支持.     

基于产权的上市公司会计信息披露分析

一、不同产权制度下的上市公司会计信息披露的分析 1.国有上市公司的会计信息披露国有上市公司是指国有股在整个公司的股份总数中处于第一的上市公司.通过对我国A股上市公司2001年底的资料的实证分析,前五位股东持股比例之和在50%以上的公司数量占A股上市公司总数的74.40%,而在这前五位股东中,第一股东基本上拥有绝对的股权优势,进一步分析第一股东,基本上为国有股东.     

公司治理机制对企业并购重组行为的影响

文章以沪深交易所2007年921家上市公司为样本,研究了公司治理机制与上市公司并购重组行为之间的关系.实证结果表明,股权结构是影响上市公司成为并购重组目标公司的重要因素,第一大股东持股比例、第二至第十大股东持股比例以及国有股比例与上市公司成为并购重组目标公司的可能性呈显著负相关关系;而董事会治理对并购重组行为影响并不显著,董事长与总经理是否兼任以及独立董事的比例与上市公司成为并购重组目标公司之间没有显著的相关性.     

大股东特征与董事会结构关系的实证分析

股权结构是公司治理结构的基础,它决定了股东大会的权力核心,进而决定了董事会、监事会和经理人员的构成及权力归属.大股东持股达到一定比例就获得了几乎完全的控制权.我国上市公司普遍存在"一股独大"的现象,截至2001年底,第一大股东平均持股比例为44.3%.同时,股东的性质对其治理监督能力和动力也有重要影响,国家股的"代理人"--国有资产管理机构或政府,并不是"积极的监督者";虽然很多法人股的最终所有者仍是国家,但不同的法人股东代表着不同的利益集团,对集团利益的追求使得其具有监督的动力和积极性.     

终极产权异质性、股权结构与企业投资

以A股上市公司为样本考察我国上市公司控股股东终极产权异质性、股权结构与企业投资之间的关系。实证发现,在引入控股股东终极产权性质后,国有控股公司相对于非国有控股公司有着更强的投资-现金流敏感度;中央部委控制公司的投资-现金流敏感度比地方政府和一般国企控股公司更低。且股权制衡度增加引致所有国有控股公司的投资-现金流敏感度下降,股权制衡对企业投资-现金流敏感性有抑制作用;非国有控股公司中,其他大股东持股对企业投资-现金流敏感性无明显影响。     

大股东和经理人持股与盈余管理的关联性研究

本文以2002-2003年沪市A股为研究样本,得用截面的Jones模型来分析在中国上市公司与经理人持股与盈余管理之间的关联性,研究发现大股东持股比例与盈余管理关系成正相关,而经理人持股与盈余管理没有显著性关系,说明我国目前股权结构高度集中的不合理,建议实现多元化股权结构,使之达到最优化.     

基于异质股东的混合股权结构对国企双重任务的影响分析

以2010—2015年央企控股上市公司为样本,从股东主体多样性、股东深入性和股权混合度三方面入手,实证分析了国企混合股权结构对企业社会责任和经济绩效的影响。并基于国企分类改革的现实背景,将总样本分为商业竞争类和特殊功能类,进一步分析和巩固原有结论。研究发现:股东主体多样性和股权混合度具有促进企业经济绩效、削弱社会责任的作用;四类股东对于双重任务的作用取决于其主体身份,同时这种作用会很明显地受到股权混合度的交互干预影响;混合股权结构对双重任务的作用在商业竞争类企业中的效果更加明显。     

混合所有制改革中控股成本、投资回报与持股适度区间——基于2003—2014年中国证券市场的数据

混合所有制改革正在成为新一轮国企改革重头戏。以2003-2014年国有上市公司为样本,建立固定效应模型,发现国有股持股比例和控股成本、投资回报分别呈U型、倒U型关系;当持股比例在21%²9%区间时,控股成本最低,投资回报最大。研究表明,不同类型国企存在不同的持股适度区间,据此提出实施精细化分类改革的思路。     

控股股东类型与公司绩效——基于中国上市公司的证据

一、引言最近的研究表明,世界上大部分国家和地区的上市公司股权相对集中,存在控股股东。上市公司存在控股股东,虽然能在一定程度上减少管理者带来的委托代理问题,但与此同时,控股股东可能通过其股权优势谋取控制权收益,从而损害了上市公司和其它股东的利益(LaPorta等,1999;Claessens等,2002)。La Porta等(1999,2002)认为控股股东的激励效应来源于其现金流权收益,公司绩效与控股股东的现金流权呈正向关系,这种效应称为正的“激励效应”。另一方面,世界上很多经济体的上市公司,其控股股东通过交叉持股、金字塔持股等方式使控制权和现金流权…