交易所治理结构、所有者背景和衍生品创新

衍生品创新是金融市场供给侧改革的重要内容。利用全球交易所衍生品数据，本文研究交易所治理结构、所有者背景和衍生品创新的关系，并分析了法治环境的调节作用。研究发现：相对于会员制交易所，交易所治理结构去互助化程度的上升加深了对衍生品创新的抑制作用；法治环境能调节交易所治理结构和衍生品创新的关系，在法治环境相对较好的国家(地区)，上市交易所的衍生品创新数量高于公司制交易所，且后者的衍生品创新数量高于会员制交易所；交易所去互助化后，随着法治环境的改善，政府和外资背景所有者对衍生品创新的促进作用下降，民营背景所有者对衍生品创新的促进作用上升。研究结论对优化我国交易所治理结构、提升微观主体的金融创新功能具有重要启示。     

重庆打造西部要素市场中心

重庆市长黄奇帆曾指出．2010年是重庆打造“长江上游金融中心”重要一年，重点是做好五件事，其中一个就是要素市场的建设。4月上旬，重庆市药品交易所正式进驻重庆交易大厦．这是短短4个月内该大厦迎来的第五个重量级机构。2009年岁末．重庆农畜产品交易所、重庆股份转让中心、重庆土地交易所以及重庆联合产权交易所四大要素市场联袂入驻。     

抢滩纽约证交所

近年来,随着经济的持续增长,众多高速成长的中国企业日益成为各国证券交易所关注的"猎物",纳斯达克交易所、伦敦交易所、多伦多交易所、香港交易所等国际著名的证券交易所接连不断地在中国"推销"自己,争取客户资源。在这其中,作为全球证券市场翘楚的美国纽约证券交易所自然也不甘落后,在中国市场上掀起了一场激烈的"抢客"大战。对中国企     

论我国土地制度改革下的地票制度

随着我国城市化进程加速，如何缓解城市建设紧张的局面，切实保障农民的利益就成了当务之急。为了更好的解决这两个问题，2008年12月4日，在国家政策的大力支持下，重庆市成立农村土地交易所，伴随着农村土地交易所的诞生，中国第一张“地票”落槌定音，在全国首创了地票交易制度。截止2010年10月，重庆农村土地交易所共进行了17场地票交易，已交易地票29720亩，成交总金额36.07亿元，最高每亩价格达到了20万元。地票作为一个新生事物，是在现有的土地管理体制内的创新，具有重大的实践和理论价值，对于我国未来土地制改革，建立成熟地权，具有重要的启示。     

台湾股票指数期货的日内价格发现机制研究

通过使用 Hasbrouck,以及 Gonzalo 和 Granger 的价格发现模型,研究了新加坡衍生产品交易所和台湾期货交易所共同上市的台湾股票指数期货在两家交易所的信息传递效率,分析了上市相似指数期货合约的各个交易所间信息传递的机制.研究结果表明,两种台湾股票指数期货和它们的标的资产之间存在着一个共因子,而且新加坡交易所的摩根台指期货合约在价格发现的过程中起到了主导作用.究其根本,新加坡相对宽松的监管制度决定了它能够更有效地进行市场交易制度改革,从而占据价格发现的主体地位.对于存在竞争的交易所来讲,监管环境是决定其价格功能发挥的一个重要的因素.     

武汉农交所：农村产权市场化的动力平台

继去年成都农村产权交易所和重庆农村土地交易所挂牌后，今年4月30日，武汉农村综合产权交易所也正式挂牌运营。按照计划。到2011年，入该所交易的农村土地承包经营权、集体经济组织“四荒地”使用权、水面经营权和农村集体林权流转面积将超过100万亩。成交笔数以每年15％的速度递增。     

重庆农地交易收紧

去年重庆成立的全国首家农村土地交易所并没有如预料中活跃。自2008年12月10日挂牌以来。重庆农村土地交易所除成立当天产生两宗交易外,至今再未开市,“地票”交易搁浅。重庆市国土局人士表示．交易有所放缓．是因为相关政府部门正在抓紧建立配套的操作制度。     

省情速递

8月9日．安徽省文化产权交易所、安徽省环境能源交易所、安徽省农村综合产权交易所、安徽省版权交易中心成立．填补了该省四个领域产权交易空白。四个交易所将服务文化产业、版权市场、低碳经济、农村发展,未来3年争取按照年交易额增长50％的速度发展．到2012年努力实现招投标市场年交易总量超1000亿元。     

中国碳交易呈京津沪三足鼎立之势

继北京、上海之后,天津排放权交易所9月25日在天津滨海新区挂牌成立,这是全国第一家综合性排放权交易机构。该交易所携手国际巨头芝加哥气候交易所,主要致力于开发二氧化硫、化学需氧量等主要污染物交易产品和     

浅谈地票制度创新与困境

伴随着成都地区在2011年对地票制度的引入,农村土地交易所地票引起了学术界的密切关注。本文通过探索地票制度的创新与困境,以期对我国大陆地区土地管理创新体制的构建有所裨益。     

公司债券发行上市审核与发行定价——基于证券交易所审核反馈意见函的文本分析

近年来,中国债券市场发展迅速,为服务实体经济发展和国家重点项目建设提供了坚实保障。然而,随着“刚性兑付”被打破,债券市场违约率不断攀升。在此背景下,完善发行人信息披露、创新监管模式、防范化解债券信用风险成为必然要求。本文基于证券交易所对公司债券发行上市审核过程中形成的反馈意见函,以2015年5月～2022年10月期间的公司债券发行数据为样本进行实证检验。研究发现交易所审核问询会显著增加债券发行价差,而发行人高质量的回函可以有效缓解这一影响。机制检验发现,交易所审核问询通过释放发行人信息披露质量较差、违约预期较高的信号,提高了债券发行价差。基于审核反馈意见函细分特征,本文发现当交易所要求发行人补充重大事项提示、要求中介机构发表专业核查意见,以及对现金流、偿债能力、应收账款、风险信息、客户与供应商和行业竞争主题的关注程度越高时,债券发行价差上升程度越大。此外,交易所审核问询还会增加债券发行失败的概率,也降低了债券超额募集现象发生的可能性。本文从交易所反馈意见函文本信息的视角,拓展了债券发行定价影响因素的研究,对推动债券市场更好地服务实体经济、有效防范化解金融风险具有一定的参考价值。     

基于DEA的中国证券市场竞争力国际比较

证券交易所作为市场经济的轴心，其高效运行是经济持续健康发展的必要条件。近年来，中国证券市场不断发展，规模和竞争力都不断进步，这与其在国际化层面的落后表现不符。在Lo（2013）对全球最大45个交易所的竞争力研究的基础上，本文拓展了交易所国际化程度的指标，并且采用面板数据，针对沪深两所的竞争力变化进行深入研究。首先，本文利用2008年至2016年的面板数据和DEA-Malmquist方法研究沪深两所上市和交易竞争力的动态演变，并且给出近五年来45个证券交易所竞争力发展速度的排名。其次，本文利用2016年的截面数据和context-dependent DEA方法研究沪深两所当前的上市和交易竞争力以及国际化程度排名，并且将2013年的国际化程度排名与2016年进行对比，研究近年来我国证券市场国际化程度的变化。结果表明，与Lo（2013）的评价结果相比，两个交易所的综合排名快速提升，上交所的上市竞争力和深交所的交易竞争力已经跻身前列，但两市的发展并不平衡，尤其是上市竞争力差距明显。相对于2013年，沪深两所的国际化程度均有所提升，说明沪港通、深港通和QFⅡ等开放政策及市场规范建设措施成效显著，但总体处于落后水平，这是制约沪深交易所竞争力提升的关键要素。为了尽快打造世界一流的证券市场，实现资本强国目标，我们应该借鉴新加坡、香港、印度等市场的成功做法，重点做好去"政策市"和推进国际化两方面的工作，尤其是分红政策和股东保护监管，丰富交易品种，扩大互联互通，开设"国际板"等。相比国内外同类文献，本文创新引入了国际化程度指标，组合运用DEA-Malmquist和context-dependent DEA方法，并聚焦于国际情境下的沪深交易所竞争力动态演变和政策效应分析。     

重庆联合产权交易所 西部最大 国内一流的产权交易大市场

重庆联合产权交易所系经重庆市政府批准，市国资委指定的我市唯一国有产权交易鉴证机构，成立于2004年3月19日，附挂“重庆市国有资产交易中心”，“重庆技术产权交易中心”两块牌子。其服务范围和主要功能是：产权交易及鉴证服务，产权交易相关培训，咨询信息和项目投资服务，非上市公司股权托管等；遵循公开，     

重庆农地交易所开启农地流转新模式

12月4日,重庆市农村土地交易所正式挂牌,这是全国首家挂牌的农村土地交易所。当日,交易所举行了首场农村土地交易会,进行了全国第一宗地票交易。重庆市副市长黄奇帆表示,设立农村土地交易所将促进城市建设用地增加与     

新农村实践

上海将组建农村产权交易所 上海联合产权交易所与中国农业银行最近举行的并购贷款业务合作签约仪式上透露,上海市政府已同意组建上海农村产权交易所。据介绍,筹备中的上海农村产权交易所,将对各类农业要素发挥集聚与整合、信息披露、价格发现、规范交易行为等市场功能,为各类农业要素交易和各类涉农企业市场化融资提供高效的专业化服务。     

预防性监管能够抑制股价崩盘风险吗?———基于交易所年报问询函的研究

中国共产党的十九大报告提出,要健全金融监管体系。现有关于金融市场监管的实证研究几乎都关注于事发后的处罚。然而,从防范风险的视角来看,预防性监管应扮演重要角色。近年来,沪深交易所针对上市企业年报中可能存在的风险苗头,向上市公司及时发送问询函,这是预防性监管的体现。为此,以交易所年报问询函作为实验环境,分析预防性监管是否能有效降低金融市场风险。研究发现,交易所年报问询函的确能够降低公司股价崩盘风险,而且,这种影响在信息透明度较低公司中更为明显。研究为完善投资者利益保护机制、维护金融市场稳定提供了新的监管思路。     

柏林交易所的立身之本

当欧盟在2007年发出《市场金融工具指令》时，柏林交易所还长期被称作是区域投资者昏昏欲睡的小天堂。     

她用深情呵护和培育国资交易平台——记重庆联合产权交易所董事长刘轶莪

昔日的女军人，今日的企业家。刘轶茙同志毕业于四川大学政治系，1970年入伍，1973年复员。30多年来，她先后担任市商委副主任、市政府副秘书长、市国资委副主任等职务。现任重庆联合产权交易所董事长（正厅级）。     

基于收益曲线变化的债券投资策略实证研究

收益率曲线是债券定价的基础，骑乘策略是债券组合策略的一种常用方法。本文将这两种方法结合起来．首先通过构造交易所国债收益率曲线，计算债券的理论价格，与实际交易价格比较找出被低估的债券，再用骑乘策略构建投资组合，寻求套利机会。并将这种理论价格法与直接应用骑乘策略进行了比较，给出了比较结果。     

真诚 名利前价值几何

北京华夏现货交易所老板卷款走之。朋友作为省级最大代理商之一，跑北京来找我，痛苦地历数整个过程，他搞期货交易担心被骗、被套、被消除出局，于是就搞现货交易，且华夏所每天的手续费、代理费进账100多万元……