证券市场主体的五重五轻问题及其后果

中国证券市场由于制度、体制和政策存在重大缺陷,导致各种市场主体行为严重失范,主要表现及其后果是:上市公司重融资轻回报股票市场功能严重失衡,保荐机构重利益轻责任只荐不保新股价高绩降,基金管理公司旱涝保收重规模轻业绩基民利益受损,监管部门重数量轻质量股票市场整体质量不断下降,投资主体重投机轻投资追涨杀跌股票价格暴涨暴跌.证券监管部门对此必须高度重视,采取有效措施治理证券市场主体的五“重”五“轻”问题,促进证券市场规范有序运行和持续健康发展.     

基金投资误区

一、喜新厌旧 买新的基金还是老的基金?按照中国人的传统思维,新的总比旧的好,很多投资者宁愿买新基金不愿买老基金,这恰恰是个误区.     

手把手教你选基金

新基民用晨星选基金,要先根据风险、收益、流动性目标,确定自己想买哪种类型的基金.风险承受能力强的可倾向选择股票型、积极配置型基金,承受能力差的可侧重选择债券型或货币型基金.     

开放式基金与封闭式基金投资能力的对比研究

开放式与封闭式是国内基金公司发行新基金的两类契约模式.封闭式基金给予其管理人更大的管理余地,但可能会产生道德风险;开放式基金则会得到基金公司更多的内部管理资源,但却可能因外部压力无法坚持长期投资理念.国内A股市场近期的牛熊市周期给我们提供了一个难得的研究机会,分析基金公司的内部管理能力与外部压力在不同市场环境下哪一种更占优势.本文的研究表明,牛市中基金的管理能力优势无法对抗外部压力,从而会导致开放式股票基金相对较差的选股与择时能力,而在熊市中反而由于外部压力的减小,基金的管理能力优势得以体现,使开放式基金表现出较好的选股能力.     

新中国社会保障基金监管体制60年回顾

新中国社会保障基金监管体制历经60年、4个阶段的发展演绎,从低水平协调到短暂倒退,从变革调整到逐步完善,走过了一条“痛并快乐着”的螺旋上升式发展道路.可以说,新中国社会保障基金监管体制建设,既分享着国家相关制度建设成就的喜悦,亦承负着国家相关制度转轨过程中的阵痛.     

论中国主权财富基金管理

进入21世纪以来,主权财富基金迅猛发展,成为国际社会普遍接受的机构投资者和国际货币与金融体系中较有影响力的重要参与者.随着中国加入主权财富基金俱乐部,如何加强对中国主权财富基金的管理,使其既能增强中国对外竞争的主动权,又有利于促进世界经济的发展,将成为我国政府面临的一项新课题.     

合伙型私募股权基金的合法性运作初探

私募股权基金即非上市公开交易股权投资基金.对于企业而言,获取私募股权投资是仅次于银行贷款及IP0的重要融资手段.在国外,私募股权基金主要采取合伙制设立.2007年6月开始施行的新<合伙企业法>为我国设立合伙型私募股权基金提供了法律依据,为私募股权基金在中国的发展突破"瓶颈"提供了立法支持.但是,由于我国私募股权基金的发展还处于起步阶段,还没有专门的私募股权基金法及有关的法律、法规或文件,其中的一些问题只能依据<民法通则>、<合伙企业法>及一系列的合同来解决.     

什么是开放式基金

开放式基金,是指基金规模不是固定不变的,而是可以随时根据市场供求情况发行新份额或被投资人赎回的投资基金。 开放式基金主要有以下特点: (1)市场选择性强。如果基金业绩优良,投资者购买基金的资金流入会导致基金资产增加。而如果基金经营不善,投资者通过     

论我国社会保障基金监管体系的构建

社会保障基金是社会保障制度的经济基础,社会保障基金监管是全世界范围内面临的新课题。我国在社会保障基金监管体系构建中存在法律体系不健全、独立监管机构缺位、监管模式单一、基金管理体制不顺等问题。本论文从专门管理机构的构建、分层次多元化监管模式的建立、基金实行动态监管等方面提出解决问题的时策。     

社会养老保险基金中的公民财产权及其保护

我国社会养老保险基金包括个人账户基金和社会统筹基金两部分.公民在社会养老保险基金中的财产性权利主要有三种:个人账户基金的所有权,统筹账户基金的共有权,养老金领取权.通过重塑社会养老保险基金中的公民财产权观念、加强社会养老保险行政程序中的公民参与、运用财产权诉讼等方式,可以更好地保护公民在社会养老保险基金中的财产权.     

养老保险基金积累办法新探

养老保险基金积累不足问题是目前养老保险统筹工作中的热点难点问题。解决养老保险基金积累不足问题是解决养老保险统筹工作中其他问题的关键。本文从分析目前存在的问题出发 ,提出养老保险基金积累的新办法 ,并进行理论和现实的探讨     

投资基金认准“六字诀”

1.不要"基"流勇退 很多投资者手中往往持有多种基金,当其中的优质基金出现持续上涨时,不少人便急不可待地卖出,以赚取差价,落袋为安.而表现较差的基金则因净值低,甚至在面值以下,继续留在投资者手中.最终结果是:被赎回的优质基金净值在不断上涨,而持有的劣质基金则依然表现很差.明智的投资法应是激流勇进,把优质基金留下来,而把劣质基金及时赎回,再择机购买优质基金.     

从交易成本的比较中寻找我国养老基金的管理模式

在我国养老保险基金还很缺乏的情况下,有必要通过立法建立社会保险基金的安全投资机制,在规范金融秩序的条件下,寻求新的养老保险基金的管理和运营模式来保证养老保险基金的保值、增值.交易成本是选择我国养老保险基金管理模式的关键.我们必须选择交易成本最低的管理模式以确保养老保险基金的保值、增值.     

市场竞争、发行权管制与基金风险——中国开放式基金经营策略的经验研究

本文研究发现市场竞争和证券管制共同构成基金风险水平设定的重要因素。其中,基金公司如果前期业绩表现不佳,面临较大的市场压力,则更可能通过分散化不同基金的组合风险,提高下期产生"明星"基金的概率,实现"明星"基金对资产管理规模的溢出效应;同时,基金公司为了获得更高的获批发行新基金的可能性,也会将证券管制部门稳定资本市场的目标设定为自身目标,通过分散旗下基金风险的方式与证券管制部门签订"隐形契约"。上述基金风险设定策略并不显著提升基金投资的整体回报。     

对冲基金的交易模式(一)

采用对冲交易手段的基金称为对冲基金(hedge fund),也称避险基金或套期保值基金,是指金融期货和金融期权等金融衍生工具与金融工具结合后以营利为目的的金融基金.对冲基金的交易模式有四大类:股指期货对冲、商品期货对冲、统计对冲和期权对冲.     

我国“封转开”基金绩效实证分析

"封转开"是2006以来我国基金市场的重要事件.本文运用超额收益率、风险指标对基金转型前后的绩效进行比较分析.研究表明:开放式基金与封闭式基金之间存在着投资风格的不同,但综合收益与风险控制能力,两者互相之间并没有明显的优势;封转开并没有显著提高基金的绩效,且在证券市场下跌时期封闭式基金对市场的稳定作用更明显;保存封闭式基金具有现实意义.     

基于PVAR的基金持股比例与股价波动的关系研究

本文筛选了在2003年至2011年第三季度期间上海证券交易所中一直被基金所持有的17只股票作为样本,首次采用面板VAR(PVAR)方法来研究基金持股比例与股价波动之间的关系.实证结果显示股价波动影响基金持股比例,基金通常会选择前期股价波动小的股票,基金持股行为存在加剧股价波动的倾向.因此应通过制度建设来规范基金投资行为.     

封闭式基金转开放问题研究

封闭式基金的制度结构和运行机制及由此引发的封闭式基金套利机制的扭曲是造成我国封闭式基金高折价率的根本原因,并反过来构成了我国封闭式基金转开放的制度与市场动力.基于封闭式基金转开放的制度和市场风险.证券监管部门应深刻认识到机构投资者对封闭式基金的套利在本质上是行为套利和制度套利统一、机构套利和市场套利统一的多重套利机制.通过修正制度设置防止大规模赎回冲击,更要以此使封闭式基金转开放成为推动我国证券投资基金业健康发展的一个重要契机.     

我国社会养老保险基金增值的投资分析

养老保险基金是我国社保基金的重要组成部分,其保值增值成为养老保险制度正常运转的必备条件.投资是实现基金增长的核心环节,但有投资就必然存在风险,因此,如何在降低投资风险的基础上提高收益成为当前我国养老保险基金增长最现实的问题.本文通过对社会养老基金的投资现状的分析,结合国内外经验,对如何使养老保险基金增值提出合理的意见和建议.     

碳基金的法律解读

碳基金是《京都议定书》三个灵活履约机制框架下的一种金融工具,有利于遏制全球气候变暖,减少温室气体排放目标的实现.文章分析了碳基金设立的法学基础,界定了碳基金的涵义.通过对世界银行托管的碳基金、日本温室气体减排基金、英国排放贸易基金、欧洲投资银行管理的碳基金运行模式的分析,认为碳基金在法律上的定位应当是投资基金,在设立和运行中运用了信托原理,但是与一般的信托相比,碳基金在投资目标、投资主体、投资领域、投资收益方面具有一定的特殊性.