CDO定价和风险度量的因子方法框架及模型评述

债权担保证券（CDO）作为一种重要的金融创新产品,因其在信用风险管理和丰富投资品种方面的优势而获得了广泛运用。在CDO市场发展的近20年历史中,有大量文献研究CDO产品的定价和风险度量,提出了各种各样的模型,但没有一种模型或方法成为理论界和实务界共同接受的标准模型,更缺乏一个统一框架来分析这些模型。因子方法因其计算效率、包容性和开放性而成为最佳选择。在因子方法框架下,分析并比较了现有主要的CDO定价模型和风险度量方法,并提出进一步扩展的方向。     

房地产企业财务风险研究

随着房地产业高速发展,房地产企业财务风险也不断积聚。文章对房地产企业财务风险成因进行分析,针对房地产企业财务风险的产生环节,提出风险防范措施并化解财务风险;同时,基于Z计分模型进行实证研究,阐明了较有普遍意义的财务风险预警模式。     

如何筹划与规避公司财务风险

企业财务风险作为一种客观存在的经济风险,人们既不能消灭它,也不能完全逃避它,但是在一定条件下,通过对财务风险的控制,可使风险最小化,进而实现财务成果最大化和财务状况最优化,防范和规避财务风险也是现代财务管理的一项重要工作,本文通过对财务风险现状的考察、分析,提出了对财务风险管理的一些看法,从筹资方面阐述了如何规避企业财务风险,目的是将财务风险控制在最小范围之内。     

房地产定价中有关问题的探讨

综述房地产定价与房地产估价的不同之处,房地产定价应遵循的工作程序,指出因素成对比较法可以帮助发展商确定各个因素对房屋单元价格的影响程度．     

我国房地产上市公司财务风险的实证研究——基于2009-2012年房地产上市公司的数据

房地产上市公司,作为房地产行业的领头者,反映了行业的发展面貌,代表了整个行业的综合实力。通过利用SPSS9.0统计软件的因子分析模型,对60家A股房地产上市公司2009—2012年的财务数据进行分析。结果表明:财务风险处于平均水平以上的公司,其因子得分为正。反之,亦然。房地产上市公司应该提高财务风险意识,积极开展风险评估和内控工作,优化资本结构,提高对其发展战略的调整和优化,加强对投资资金的集中管理,实现财务管理的透明化。     

商业银行操作风险度量模型研究综述

近年来,国际银行业在操作风险度量和管理领域都取得了突破性进展,创立了许多先进的操作风险度量方法。本文围绕操作风险度量这一主题,回顾了近几年有关操作风险度量模型的研究,分析、比较了有代表性的五种方法,并初步探讨了它们在我国的适用性,以期为我国银行在定量分析操作风险时提供有益的借鉴。     

中国股票市场汇率风险定价研究

人民币汇率改革以来, 人民币汇率波动和汇率风险与日俱增, 我国资本市场的定价中汇率风险的因素是一个必须思考的问题.本文运用GARCH模型检验汇率风险对我国股市价格的影响, 发现汇率波动对股市各行业指数收益影响并不显著, 分析了其原因, 提出了相关政策建议.     

中国证券市场信息风险特征与定价问题研究

本文以知情交易概率作为信息风险的测度,讨论了中国证券市场信息风险特征与定价问题：在引入并改进了EKOP知情交易概率模型非参估计方法的基础上,对指令驱动市场序贯交易模型的适用性进行了讨论,进一步对中国证券市场不同类型股票的风险特征进行了刻画并对信息风险因子定价的问题进行了研究。结果表明：中国证券市场信息风险对超额收益具有显著的解释力,但产生的是负效应,这种负效应来自于高投机性的市场行为。     

享乐定价法在房地产中的应用研究

享乐定价法是西方国家房地产研究中的重要方法,它与传统的从供给角度对房地产研究的方法的最大不同,就在于它将房屋看作是由一系列属性构成的异质商品,以消费者效用和偏好作为研究的基础,对房产的定价和消费者从中获得的福利给予了全新的诠释。它有其理论的产生、基础和主要的应用领域、理论模型和房屋属性研究的现状和存在的不足以及对模型的主要计量方法处理及面临的困难等。它对我国房地产市场研究也具有一定的启示作用。     

关于现代操作风险度量方法的适用性研究

近年来,国际银行业在操作风险度量和管理领域都取得了突破性进展,创立了许多先进的操作风险度量方法。本文在对这些方法进行分析评价的基础上指出,将各个方法的特点与国有商业银行自身操作风险的实际状况相结合是选择度量方法的立足点,现阶段内部度量法是较为适宜的方法,同时要做好损失数据的采集工作,并将操作风险度量方法与相应的风险管理工具结合起来进行分析研究。     

金融风险测度模型及其蕴含的金融风险主观性

金融风险会给个人、组织甚至整个社会带来巨大的损失,而金融风险测度模型则试图对市场风险、信用风险、操作风险、流动性风险等不同类型的金融风险进行评估,期望根据评估结果来管理风险。这些模型虽不同程度反映了金融风险的客观性因素,但实际上均包含了一定的主观因素,即投资人对风险的容忍度。因此,应充分认识各个模型的主观性,以期对模型测度的风险有更合理的理解。     

融资租赁的财务定价问题研究

本文通过对融资租赁中交易双方对各期支付额的定价问题进行分析,从投资回报和筹资成本角度入手,提出了出租人和承租人的定价模型,通过定价模型,从理财的角度为出租人和承租人合理确定可接受的支付额提供了理论计算依据,明确了交易双方可达成协议的条件。     

供应链仓储物流金融服务定价模型研究

供应链仓储物流金融服务系统是多层次的非线性复杂系统。本文应用金融经济学的基本理论和方法,分析供应链仓储物流金融服务价格的影响因素,构建仓储物流金融服务横截面时点定价模型。文中采用非线性动力学方法,从开系统的角度分析仓储物流金融服务价格的时序变化,构建供应链仓储物流金融服务价格动态模型,论证经济周期(经济发展速度)的确定区间供应链仓储物流金融服务价格的变化规律和稳定状态。     

财务风险约束下的财务可持续增长测度模型研究

财务可持续增长模型既是企业财务战略决策和财务分析的一种有效工具,也是企业应对当今全球化的后金融危机的一种有效路径。文章以财务可持续增长的希金斯模型及其改进型模型为基础,运用定量分析法,将财务风险嵌入财务可持续增长的重要因素模型,构建了基于财务风险的财务可持续增长测度模型。旨在丰富和拓展财务增长管理、财务风险管理理论,提升财务可持续增长模型的应用价值。     

加强金融监管 防范金融风险

分析了当前潜在的金融风险的表现形式,指出了监管工作中存在的不足,提出防范、化解金融风险,必 须切实提高金融监管的有效性。     

金融科技、财务风险与公司治理

以沪深A股上市企业2011—2020年数据为研究样本,运用固定效应模型,研究金融科技与公司治理水平的关系以及财务风险在其中的中介作用。结果表明：金融科技能够显著提高公司治理水平,企业财务风险在两者之间发挥部分中介作用;金融科技对会计信息披露质量优秀企业的治理水平影响最大,对会计信息披露质量不合格企业的治理水平没有显著影响;相对于内部控制存在缺陷的企业,金融科技对内部控制不存在缺陷的企业促进作用更大。为此,政府应对金融科技企业给予足够的政策支持,完善金融监管体系;企业应加大运用金融科技的力度,提高会计信息披露质量,减少企业内部控制缺陷,降低企业财务风险,以提高公司治理水平,促进企业高质量发展。     

融资约束、债务融资能力与股票定价——对高融资约束公司高系统风险的进一步解释

在考察债务融资能力对融资约束公司投资敏感性影响的基础上,探析债务融资能力对股票定价的影响。理论与实证分析结果表明,对于受到较高融资约束的公司,债务融资能力的提高显著增加了公司的投资—现金流敏感性,且高债务融资能力的公司具有较高的系统风险和预期收益。这是由于信贷限制、公司投资和公司价值之间的动态传导机制形成的“乘数”效应,使得融资约束较高的公司具有更强烈的顺周期性,在股票市场中则表现为系统性风险的提高。     

投资组合极值风险测度——基于T-Copula-SV-T-EVT模型

针对金融资产收益率的“典型事实”特征,结合Copula函数、极值理论与金融波动模型构建既能反映投资组合金融资产收益率分布特征又能反映其相关结构的风险测度模型,用Monte Carlo模拟方法测度投资组合风险,以东方策略成长基金为例进行实证检验。研究发现,边缘分布与Copula函数的选择均会对投资组合的风险产生影响,通过对不同边缘分布和Copula函数组成的投资组合模型风险测度的对比,发现T-Copula-SV-T-EVT模型更具优越性,同时返回式检验表明T-Copula-SV-T-EVT模型对风险的度量是合理而有效的。     

我国商业银行服务产品定价探析

分析了商业银行服务产品定价影响因素,认为合理确定我国商业银行服务产品的价格,实现合理有偿服务,对我国商业银行的发展规模、业务结构、收入构成是非常现实和必要的。在此基础上,设计了商业银行服务产品定价的综合模型。