管理层业绩预告有助于分析师盈余预测修正吗

本文从分析师盈余预测修正的角度,考察了管理层业绩预告发布后短窗口内分析师预测行为的变化。无论是基于公司层面还是分析师层面样本的研究均表明,业绩预告发布后,分析师盈余预测修正与业绩预告消息显著正相关;并且,当业绩预告为好消息、点估计形式以及可靠性高时,分析师盈余预测修正幅度与业绩预告消息的正相关关系更显著。拓展性检验还发现,管理层业绩预告有助于降低分析师盈余预测的误差,即分析师预测是朝着更准确的方向进行修正。上述证据表明,管理层业绩预告为市场参与者提供了额外的有关公司预期盈余的信息,分析师可以据此形成更为准确的盈余预测,进而降低资本市场信息不对称。     

数据资产信息披露与分析师盈余预测关系研究——基于文本分析的经验证据

在大智移云时代,由于数据已成为市场竞争的关键要素,企业对数据资产的运用日益普遍。本文通过运用Word2Vec神经网络模型构建文本词典以挖掘年报中的文本信息,对企业数据资产信息披露影响分析师盈余预测进行了实证研究,发现：1)个股年度报告中的数据资产信息披露频率越高,预测该个股次年每股收益(EPS)的分析师报告越多,且对每股收益的预测偏误越低,说明分析师对数据资产信息有所关注,且数据资产信息披露能够显著改善分析师预测的准确度;2)数据资产信息披露能够通过提供前瞻性信息和改善个股信息透明度来提高分析师预测的准确度;3)个股年度报告的可读性较高,或者市场处于牛市状态时,数据资产信息披露频率的增加,更能够提高分析师预测的准确度。研究结论对完善企业信息披露行为、促进分析师更好地发挥信息中介作用具有重要意义。     

预测信息披露与盈余管理

本文从信息披露的角度出发,通过一个委托-代理模型分析预测信息的披露与盈余管理的关系。我们的分析认为,由于我国上市公司管理层披露的预测信息在一定程度上减少了管理层与投资者间的信息不对称程度,且管理层故意错误地披露预测信息需要承担额外的成本。因此,在一定的条件下,管理层披露预测信息将有利于减少管理层盈余管理行为。相关的实证研究数据也证实了我们的结论。     

公平信息披露规则能缓解证券分析师的利益冲突吗

本文从私人信息供给压力角度,研究FD能否缓解分析师利益冲突.发现FD缓解了分析师受到的来自于承销商关系和机构投资者的压力,并且这种作用在高成长性公司与低成长性公司之间,以及竞争性公司与非竞争性公司之间中存在差异.该研究结果表明私人信息供给是利益冲突的来源之一;治理利益冲突,应当确保规则的有效实施,彻底切断私人信息的供给,保障投资者获取信息的公平性,避免私人信息成为上市公司有价值的交换商品.     

社会信任与分析师盈余预测

本文理论分析并实证检验社会信任对分析师盈余预测的影响及其作用机制。以中国2007—2018年A股非金融上市公司为研究样本,结果发现,社会信任能显著提升分析师盈余预测的准确性并降低预测分歧度;社会信任对分析师盈余预测的改善作用主要存在于法律环境较好的地区和市场竞争程度更低的行业。进一步检验发现,社会信任显著提高了企业的会计信息透明度并增强了企业盈余稳定性,且两者均具有重要的中介效应,表明提高信息披露质量是社会信任影响分析师盈余预测的具体作用路径。本文从社会信任的视角为分析师盈余预测的影响因素提供了新证据,丰富和拓展了有关社会信任经济后果的研究,对于在推进法治建设的同时加强培育优良的社会信任环境以促进资本市场高质量发展具有重要的现实意义。     

差错责任追究制度与管理层盈余预测精度

年报信息重大差错责任追究制度是中国证监会力推的重要公司治理机制,对公司信息披露行为产生重大影响,但对差错责任追究制度能否引发公司信息披露的策略性选择行为从而造成非预期后果却鲜有研究。管理层盈余预测具有的重要性和灵活性是研究公司信息披露策略性选择行为的良好情景,因此,研究建立差错责任追究制度的公司是否为了规避错报带来的惩罚而策略性选择管理层盈余预测精度,以期更好地认识差错责任追究制度对公司信息披露行为产生的非预期后果,具有重要的理论意义和实践意义。以2006年至2017年中国A股上市公司为样本,采用双重差分模型检验差错责任追究制度对管理层盈余预测精度的影响以及该制度特征的增量效应,进行一系列稳健性检验以增加研究结果的可靠性。从公司成长性、高管性别和机构持股3个角度进行横截面检验,以探讨差错责任追究制度对管理层盈余预测精度的作用机理。从分析师盈余预测行为角度考察差错责任追究制度造成管理层盈余预测精度的策略性选择究竟如何影响公司信息环境。研究结果表明,公司建立差错责任追究制度后管理层盈余预测精度显著下降,并且界定错报标准的差错责任追究制度对管理层盈余预测精度的降低作用更大;差错责任追究制度对...     

从信息披露角度对盈余管理的研究

本文通过从虚假信息披露和选择性信息披露两个角度对盈余管理手段进行研究,试图提出从信息披露角度对盈余管理进行规范的一些方法。     

信息优势还是利益冲突:关联分析师盈余预测行为研究——基于股权质押的经验证据北大核心CSSCI

本文将因隶属券商开展股权质押业务与上市公司形成关联关系的分析师(分析师-券商-股权质押公司)界定为关联分析师,并在此基础上系统地考察关联分析师的盈余预测行为。研究发现,关联分析师的盈余预测偏差更大、精度更低,这一盈余预测行为并未因信息优势和其他关联关系剔除而改善,且与股权质押类型、融资资金去向无关,表明关联分析师因利益冲突发布了乐观性盈余预测报告,研究结论支持利益冲突假说。而且,关联分析师的利益冲突行为在股权质押率高、券商风险管理能力较差时更为突出。股权质押影响关联分析师利益冲突的作用路径是分析师私有信息获取和券商业务拓展需求,导致关联分析师与股权质押公司、隶属券商间的双重利益冲突。本文从质押权人视角丰富了股权质押经济后果研究文献,研究结论有助于增进分析师盈余预测行为的理解。     

公司多元化对证券分析师关注度的影响——基于证券分析师决策行为视角的经验分析

本文基于证券分析师的决策行为,采用中国证券市场的相关数据,研究了上市公司多元化水平与证券分析师关注度之间的关系.本文的研究发现,公司的多元化水平越高,证券分析师对其关注度越低,其原因在于随着公司多元化水平的提高,证券分析师获取公司信息所需付出的成本也相应提高,而信息成本的提高往往会驱使证券分析师放弃关注这样的公司;进一步的研究发现,相关多元化的公司相对于非相关多元化的公司更受证券分析师的青睐,其原因在于相关多元化的公司由于公司业务之间具有相关性,证券分析师获取的信息和应用的技术都具有共通性,这会减少证券分析师的成本.     

内部控制对证券分析师盈利预测准确度的影响

本文的目的是研究内部控制质量对证券分析师盈利预测准确度的影响.实证结果表明,在控制了其他因素后,相对于低质量内部控制的公司,证券分析师对高质量内部控制的公司的盈利预测更为准确.     

语言多样性、信息获取与分析师盈余预测质量

考察了语言多样性对分析师盈余预测质量的影响,以及这种影响如何因员工教育水平的不同而变化.基于中国上市公司的实证检验结果显示,语言多样性显著降低了分析师盈余预测质量,但是随着公司员工受教育水平提高,语言多样性对分析师盈余预测质量的负面影响有所减弱.进一步研究发现,分析师与CEO间的校友关系增强了员工教育水平对语言多样性与分析师盈余预测准确性之间关系的正向调节作用.研究结论一定程度上丰富了分析师私有信息获取及其影响机理以及社会关系等方面的文献,而且还可帮助投资者、监管者等利益相关方更好地理解分析师行为,促进资源合理配置,增强资本市场的有效性等方面具有一定的启示意义.     

销售时信息披露的公平原则与互利原则

本文通过对销售商向消费者披露产品的信息的责任和义务的分析,比较了信息披露道德的公平原则和互利原则.指出了信息披露的伦理要求,应根据各种具体问题的不同适当地在公平原则和互利原则之间定位.     

内部控制质量与证券分析师预测——来自上市公司的经验证据

内部控制信息的披露一方面增加了分析师预测的信息来源;另一方面有效的内部控制能够合理保证企业经营管理的合法合规,信息披露的真实完整等,这些都将影响到分析师的预测能力.本文从信息披露角度检验上市公司内部控制信息的披露能否给分析师预测带来增量信息;从有效性角度检验内部控制质量对分析师预测能力的影响.结果发现内部控制信息披露越充分,分析师盈余预测的准确度越高、分歧度越小;内部控制越有效的企业,分析师盈余预测的准确度越高、分歧度越小,且预测更为乐观     

会计稳健性是否会影响分析师盈余预测行为——来自中国证券市场的证据

已有研究显示分析师通常在公司盈余发布之前做出乐观预测而导致预测偏差。运用中国A股市场的数据,检验分析师进行盈余预测时是否考虑到会计稳健性的相关信息。以不对称时间及时性(AT)和资产负债表准备金(BSR)作为会计稳健性代理变量,采用最小二乘法和最小绝对值偏差法等方法,在控制了一些被认为是影响分析师预测误差的因素后,发现分析师预测并未考虑到不对称时间及时性("好消息"和"坏消息")影响,且预测误差与资产负债表准备金额呈负关联。研究表明没有考虑到会计稳健性是中国证券分析师盈余预测偏差的一个原因。     

新会计准则下财务分析师盈利预测与盈余管理实证研究

随着我国经济的不断发展和市场竞争的不断加剧,国家对于经济体制改革也在不断的深化,2006年一月,国家开始实行新的会计准则,这给财务管理工作带来了新的挑战。另一方面,企业之间的竞争不断加剧,各企业间的扩大,兼并,合作等等经济活动也愈加频繁,而其中的每一个环节都要涉及到资金流动,利益收入等财务问题,因此一个企业要想健康稳定的发展,必然离不开财务管理制度,而且随着企业制度的不断完善,财务分析师的重要性日益凸显,可以毫不夸张的说,财务分析师对于盈利的预测以及盈余的管理,是决定企业成败的关键因素。就目前的情况来看,我国的财务分析这一领域还存在一定的问题,很容易导致财务风险的产生。本文就问题产生的原因进行了分析,并提出了一些做好财务分析工作的一些建议。     

绿色证券中环境信息披露制度的完善——以紫金矿业“污染门”事件为例

环境信息披露制度作为“绿色证券”政策的“三驾马车”之一,对中国绿色证券的发展起到了积极作用,但整个制度的设计还存在不少漏洞,紫金矿业“污染门”事件更是把这一制度戳的千疮百孔。在此事件之后,国家环保部出台了《上市公司环境信息披露指南》;虽然对之前的空白有所补充,但还远远不够,本文结合紫金矿业污染事件,对环境信息披露制度的完善提出了一些建议。     

论强制性信息披露的度

信息不对称是企业管理和资本市场中产生道德风险和逆向选择的根源，强制信息披露正是由此而设立瓣。迄今为止信息披露的重要意义已确信不够，但信息披露是自愿性披露还是强制性披露以及披露的程度，还没能达成一致看法。基于会计信息的公共品特性、市场失灵以及会计信息的成本限制等因素，认为强制性信息披露是必要的。关键在于如何把握强制性信息披露的度，使之既能满足资本市场透明度的要求又不会过多侵害上市公司的法定权利。[编者按]     

投资者付费评级机构跟踪能改善股票市场信息质量吗——来自分析师预测的证据

“投资者付费”模式能够提高债券市场信息效率,本文研究了其对股票市场信息质量的影响。本文利用2010年投资者付费评级机构中债资信成立这一外生冲击,以分析师预测度量股票市场信息效率,发现投资者付费评级机构的跟踪降低了分析师预测偏误、分歧度与乐观偏差。上述结论对一系列替换设定稳健。机制上,投资者付费评级机构跟踪提高了企业的信息披露质量,进而影响分析师预测表现。在控制了信用评级质量改善与投资者付费评级机构自有信息等潜在机制后,信息披露质量改善的机制仍然存在。进一步看,分析师跟踪人数并没有减少,分析师预测的公共信息增多,而投资者付费评级提高分析师预测表现的作用在拥有公共信息少的分析师组中更加显著;这意味着信用评级机构向分析师提供了可以利用的公共信息。本文为债券和股票市场的信息传递提供了直接的证据,同时也为政府监管部门加强债券市场基础设施建设、引入双评级制度及提高投资者付费评级跟踪比例来促进股票资本市场与多层次资本市场发展提供了理论支持。     

信息环境、年报披露时间选择与下年盈余管理

年报披露时间是否有助于投资者合理估计下年盈余管理程度,不同信息环境对这种估计又有什么影响?本文利用2004-2006年间的3451家公司样本对此进行了检验.结果表明:年报披露时间与下年盈余管理负相关,年报披露时间能向市场传递有效的未来信号;在标准审计意见和有较高质量经营现金流量支持的信息环境下,年报披露时间选择对下年盈余管理的信号作用更强.这些结论对理解公司年报披露时间安排有一定积极意义.