论管理者收购及对我国当前企业改革的意义

管理者收购指企业管理人员通过外部融资机构帮助收购其所服务企业的股权,从而完成由单纯的企业管理者到股东的转变。我国国有企业中存在较严重的产权问题,建议引入管理层收购(MBO)这种较新型的企业并购方式以理顺国有企业的产权关系,这对我国国有企业和非国有企业改革具有很大的现实意义。     

管理者收购与企业家价值取向

在企业的各种生产要素中,企业家要素是有独特的作用。管理者收购(MBO)通过外部融资帮助管理者收购其服务的企业,实现从单纯的企业管理者到股东的转变。因此,管理者承购是企业家职能的一种理性回归,是企业家对未来的一种弹性预期,是对企业治理结构的一种有益补充。     

MBO信托业的契机

MBO是目标公司的管理者利用借贷所融资本购买本公司的股份，从而改变本公司所有者结构、控制权结构和资产结构，进而达到重组本公司目的并获得预期收益的一种收购行为。 MBO主要通过借贷融资来完成。一般而言，MBO也需要从银行贷款或发行公司债券，如可转换可赎回的优先债券，甚至其他一些没有担保而信誉十分低的垃圾债券，所以MBO实际上都是某种形式的杠杆收购。     

MBO对我国企业改革的意义及目前的操作障碍

管理层收购(MBO,Management Buyout)即目标公司的管理者或经理层利用借贷所融资本购买本公司的股份,从而使企业的原经营者变成了企业的所有者的一种收购行为.MBO作为一种便利的所有权转换形式和可行的融资形式兴于欧美.MBO作为降低公司代理成本和管理者机会风险成本的可行手段,可以引入国有企业改革之中,以建立起对经理人有效的激励机制.目前,在国有企业和上市公司中实施MBO仍有一些政策和法律障碍有待解决.     

我国管理层收购的融资渠道—TCL集团和粤美的的融资渠道引发的思考

目前，管理层收购在我国仍处于起步阶段，在实施中受到许多因素的制约，例如收购主体的合法性、收购定价、融资等问题。其中，融资是个重要问题，能否解决融资问题成为实施收购的关键因素。本文分析了我国上市公司管理层收购融资渠道存在的问题，并借鉴TCL集团和粤美的的MBO在融资渠道上的成功经验，提出我国上市公司管理层收购融资渠道的几点创新，可以帮助我国上市公司管理层收购的顺利进行，使得企业保持持续健康发展，为中国经济注入新的活力。     

管理者收购的融资方式分析及法律问题探讨

管理者收购通过管理者对公司的收购 ,实现管理者对决策控制权、剩余控制权和剩余索取权的接管 ,从而降低代理成本 ,减少对管理者权力的约束。本方对管理者收购的融资方式进行了分析 ,并研究其涉及的法律风险。     

BOT立项中的法律、融资和风险问题

ＢＯＴ（建造运营移交）方式的引入为我国基础设施的建设提供了一种新模式。从ＢＯＴ项目本质特征入手,在建立ＢＯＴ项目立项研究框架的基础上,着重从法律、融资和风险三方面论述了ＢＯＴ项目的立项问题,为选择、评价ＢＯＴ项目提供了依据     

面向对象数据库技术与规则系统

本文说明了数据库技术向“面向对象”的演化过程， 演化的两种途径形成的 Ｏ Ｒ Ｄ Ｂ Ｍ Ｓ 与 Ｏ Ｏ Ｄ Ｂ Ｍ Ｓ 的特点以及各自适用的应用领域。描述了在 Ｄ Ｂ Ｍ Ｓ 中引入的比普通触发器更全面的规则系统，并对规则系统的应用优势和难点作了讨论     

管理层收购(MBO)融资体制研究

国外管理层收购融资可概括为市场主导的债务型、政府主导型和私有化型三种模式。我国MBO融资存在融资渠道单一、操作不规范、潜在风险较大的现象。提供合法的资金来源,培育机构投资者,以及构建多元化的监督体系是我国MBO融资的现实选择。     

BOT项目融资相关问题法律分析

ＢＯＴ项目融资成功的关键在于分散货款人的风险，在项目公司的资产上设定抵押权，并要求其他与项目有利害关系的第三人提供各担保不失为重要措施。项目融资以特许协议为基础，贷款人必须仔细地审查特许协议的条款和条件，从而决定贷款相关问题。ＢＯＴ项目融资在中国未能得到充分发展，相关法律尚付阙如，这一状况亟待改变。     

BOT方式法律性质分析

ＢＯＴ方式不单单是一种国际投资、项目融资、承包、技术转让的手段，它应该是一项系统工程，是一个综合各种经济、社会因素的法律运作，其实质体现为不带有项目所有权转移的“委托管理与经营”。那种视ＢＯＴ方式为国家财产私有化、垄断倾销、国家契约的观点背离了ＢＯＴ运作机制的本质。     

我国上市公司MBO融资行为的实证分析

基于整合企业资源、降低代理成本、提高经营管理效率 ,一种杠杆收购模式———“管理层收购”应运而生。引入英美国家MBO的发展及融资行为 ,分析国内MBO的现状及政策导向 ,抽取其中六家作为分析样本 ,对收购资金的构成和缺口资金的融通渠道展开分析 ,提出我国上市公司MBO的可能融资渠道主要有以股权为资信进行融资、通过MBO基金融资、借助信托资金方式融资、横向资金融资、公司资信融资、卖方信贷融资等     

中国不能缺少金融中介

从融资的角度讲，国内国外很多企业有压力，应当说和它本身的成长性直接相关。很多企业要通过贷款解决应当说是不客观的，没有市场认可的产品是他们主要的共同之处和问题所在。没有东西，没有市场谁也不敢贷款。所以中小企业融资事关两面，一方面贷款没有效率不行，另一方面要有中间组织帮助中小企业提高效率。我们国家类似的中介组织起源於５０年代，那时以台作组织的形式出现，而且是非常正规的，从生产台作社、工商合作社到信用合作社，晨村有，城市也有，而且非常有效。结果都遭到一次破坏性地拔高，首先是生产合作社变成了人民公社，工…     

面向对象数据库技术与规划系统

本文说明了数据库技术面“面对象”的演化过程,演化的两种途径形成的ＯＲＤＢＭＳ与ＯＯＤＢＭＳ的特点以及各自适用的应用领域。描述了在ＤＢＭＳ中引入的比普通触发器更全面的规则系统,并对规则系统的应用优势和难点了讨论。     

深亚微米MOS器件模型BSIM2及其参数提取

详细分析了适用于ＶＬＳＩ／ＵＬＳＩ设计的深亚微米ＢＳＩＭ２ＭＯＳ器件模型，并在深入讨论短沟道ＭＯＳ器件物理效应的基础上，对沟道长１μｍ栅氧化层厚度２５ｎｍ的ｎＭＯＳＦＥＴ进行了测试和ＢＳＩＭ２模型参数的提取，且对结果进行了分析和讨论。结果表明，ＢＳＩＭ２具有精确、参数易提取、计算速度快的特点，是ＶＬＳＩ／ＵＬＳＩ模拟设计的重要工具之一。     

论融资租赁式并购

融资租赁是一种新型的融资方式，并购是企业快速扩张的有效手段，利用融资租赁的基本原理进行企业并购是可行的，融资租赁式并购的总体思路：出租人作为所有人在这种并购模式下从企业并购方获得租金收入，企业并购方按融资租赁合同支付完租金后取得目标公司的所有权，完成真正意义上的并购。     

我国管理层收购的利益驱动及政策建议

我国上市公司特殊的股权结构和高层管理人员由政府任命委派的模式,决定了企业管理层和政府均存在推进管理层收购的利益驱动力。管理层收购在调整国有资本配置、完善上市公司股权结构、促使企业提高效率等方面具有积极意义,但也存在着增加公司治理难度、定价缺乏公允、融资渠道受到管制等问题。因此,完善管理层收购监管体系、建立竞价机制、调整融资政策,以及增强中介机构的诚信和独立性,以规范管理层收购行为,是当前政策与制度设计中要考虑的问题。     

对我国管理层收购融资结构的探讨

本文从国外MBO融资结构,然后从融资来源的三个方面,即银行融资、MBO基金和自有资本入手,对我国MBO的融资结构进行了分析。并借鉴国外MBO融资经验,结合我国管理层收购融资的各种实际状况,提出了我国MBO融资结构进一步优化之策略。     

管理层收购融资体制分析

在国企改制的过程中,管理层收购一度被认为是解决我国企业产权不清的有效方式,但在实践中,由于缺乏配套的法律与制度环境,管理层收购受到了诸多置疑.融资体制不完善,融资安排不规范是我国管理层收购广泛推行的主要障碍之一.在借鉴国外经验的同时,结合我国实践,注重内部融资,发展机构投资者,是完善我国MBO融资体制的有效途径.     

管理者分享企业剩余索取权及其激励模型分析——以管理层收购企业为例

管理者分享企业剩余的制度安排有利于调动管理者的工作积极性，降低代理成本，进而提高企业经济绩效。管理层收购实现了企业剩余控制权与剩余索取权的统一，有利于经营者的自我激励。收购企业股权越多，激励与监督作用越强。当管理者不能收购企业全部股权时，其他所有者持有股权的集中度对监督管理者具有重要意义。