社会养老金改革与我国资本市场发展研究

缺乏长期稳定的资金来源成为我国资本市场走向成熟的“瓶颈”,同时高速增长的巨额居民储蓄转化成资本的效率却很低。国际上成熟的资本市场依靠社会养老金把居民储蓄转化成长期稳定的资金来支撑资本市场,我国社会养老金的这种作用远远没有发挥,原因主要是现收现付制的社会养老金体制不适合资本市场的发展。改革社会养老金制度是我国资本市场成熟的关键。     

调整社保缴费率对城镇居民消费储蓄行为的影响分析

社保缴费率的变化会改变居民预期,从而影响居民的消费储蓄行为。基于一个世代交叠模型,分析调整社保缴费率对我国城镇居民消费储蓄行为的影响。研究表明:1)不论是提高现收现付制还是提高基金制下的缴费率都会降低家庭的储蓄意愿;2)提高现收现付制下的缴费率可同时扩大家庭在年轻和老年时的消费水平,但仅在个人养老金账户收益率高于市场利率时,提高基金制缴费率才会扩大家庭两期的消费;3)在缴费率给定的情况下,个人账户收益率与市场利率的差距越大,家庭的储蓄意愿就越小。因此,当前政府在加快完善我国社会保障制度的同时,应提高对个人养老金账户资金的管理水平,优化投资组合,拓宽养老保险基金的投资渠道,提高养老金账户的收益率。     

中国城镇养老保险制度改革方向:基金积累制抑或名义账户制

对中国城镇养老保险制度改革方向的探索,应当考察养老金制度向基金积累制转轨的实质及其对经济的影响。养老金制度向基金积累制转轨的实质是被动型赤字财政政策+缴费确定型现收现付制,运作模式改变的只是给付方式,由原来的待遇确定型变成缴费确定型,并没有从根本上改变原有现收现付的筹资方式。养老金制度向基金制转轨不能应对人口老龄化风险,却使得国家在财政政策运用上陷入被动的局面,给经济带来挤出效应、市场扭曲与逆向收入再分配等诸多负面影响。中国目前缺乏有效的投资渠道,资源配置效率不高且收入分配状况恶化。改革的匡正之道,应是立足于建立非纳费型国民基础养老金计划与缴费型名义账户制计划相结合的基本养老保险制度,提升制度激励,消除劳动力流转障碍,实现统筹城乡协调发展。总之,基金积累制不是养老金制度改革需要达到的真正目的,名义账户制模式才是养老金制度改革的目标归宿,是优化部分积累制技术路线的不二选择。     

20世纪90年代以来波兰养老金制度改革评析

面对人口平均预期寿命的延长、畸重的退休支出压力、养老金财务问题的短期性,波兰于1999年对其养老金制度进行了改革,建立了名义账户制与基金制个人账户计划相结合的养老金制度,这一模式的形成与改革过程中所创造的双重支付和国际金融机构的影响密切相关。波兰新养老金制度在一定程度上实现了改革的预期目标,但仍面临着财政性养老金支出规模较大、缺乏公平性等问题。波兰经验表明,名义账户制不失为一个较为理性的选择。同时,在改革过程中,应吸取波兰教训,建立改革配套机制,促进制度的可持续运行。     

加拿大养老保障体系对完善中国养老保险制度的启示

加拿大养老保障体系由老年保障制度、加拿大/魁北克养老金计划和私人养老金计划构成。其中,老年保障制度包括基本养老金、保证收入补贴、配偶津贴及遗属津贴等四个方面;加拿大/魁北克养老金计划包括退休养老金、遗属福利和伤残福利三部分;而私人养老金计划则包括个人养老金和个人储蓄计划两种。总体上看,他们注重责任分担机制,采取税收优惠,实行弹性退休,具有层次多、覆盖广、种类全等优点。而我国的养老保险制度在发展过程中存在着许多难以克服的矛盾,借鉴加拿大的建设经验,我们应该按照优先照顾中低收入阶层人员原则建立统一的多层次养老保障体系,探索费用分担机制,实行税收优惠政策,采取弹性退休年龄,完善法律并理顺各部门管理体制,扎实推进中国养老保障体系的公正持续发展。     

我国养老金改革的经济和非经济分析

作者提出的几个主要观点为:(1)从随收随付制改为个人帐户制一般认为困难在于资金不足,但是从宏观来看我国已经有很高的储蓄率,真正的问题在于收入分配;(2)我国人口的年龄结构正在发生巨大变化,十几年后我国将从劳动力丰富的社会转变成劳动力严重短缺的社会,养老金改革必须考虑到如何应付这样的变化;(3)不论采用哪种养老金制度,一个不能改变的事实是当代人的消费是由当代人生产的,即使增加储蓄也不能将现在的生产用于将来的消费;(4)随收随付制和个人帐户制在经济学上的区别是后者能导致一个资本价格相对于劳动价格更低的价格结构,有利于用更多的资本去替代劳动,以节约劳动;(5)个人帐户制能改进权利和责任脱节的毛病,但是并不能消除劳动力浪费的各种现象;(6)我国虽然储蓄率很高,各种反储蓄的现象也极普遍;7)浪费劳动力的许多非经济因素,值得一个老龄化的社会给予注意。     

基于SPO策略的社保基金投资研究

我国已经初步建立了部分积累制的社会养老保险制度,同时也面临着未来人口老龄化高峰期养老金的支付危机。在这种情况下,单纯储蓄和购买债券已经不能满足社保基金的保值增值的要求,社保基金进入广阔的资本市场已经成为了必然的趋势。针对我国的资本市场特点和社保基金投资的基本原则,将SPO投资策略应用于社保基金投资,并针对交易成本问题提出了MAV综合调整法则的思路,很有意义。     

我国个人养老金消费积累渠道的现实探索与未来展望

《个人养老金实施办法》的出台，为各类合规商业养老金融业务的发展提供了机遇。消费养老作为我国首先提出并展开探索的个人积累养老金模式，在“商家-消费者”供需关系框架下，体现了企业社会责任、利益相关者及心理账户等理论逻辑，形成了以类企业年金模式为主的运作方式，为参与者提供了一定水平的养老保障，但在返利形式与方式、税收政策支持、投资管理等方面存在风险点与发展断点。基于消费养老与个人养老金在资金属性、模式要素与制度互补等方面的共性特点，提出消费养老要回归到以个人为核心的发展路径，加强消费养老与个人养老金有机结合，建立个人养老金消费积累渠道，并在统一资金账户、打通相关制度主体数据对接、完善参与企业的税优政策等方面提出对策建议。     

印度资本账户开放:经验与启示

资本账户开放是印度一揽子经济改革开放的重要组成部分,印度政府对资本账户开放采取了灵活而实用的态度。本文从直接投资、证券投资、商业性外部借款和非居民印度人计划四个方面介绍了20世纪90年代以来印度资本账户开放的主要内容,分析了银行改革、汇率制度与资本账户开放的关联性。印度和中国的资本账户开放进程有许多相似之处,因此,也存在值得中国借鉴的经验和启示。     

论社会主义公有资本的资本形态:国有资本和集体资本

社会主义公有制的生产条件、分配方式和结合方式明显区别于马克思所预言的共产主义高级阶段的公有制。一方面,生产资料公有制与劳动力个人所有制的结合构成社会主义生产关系的基础;另一方面,社会主义公有制又存在于多种所有制经济并存的市场环境中。这些特征决定了社会主义公有制采取公有资本形式的可能性。市场经济的改革将这种可能性转化为现实,国有经济在公司制改革中采取了国有股份资本形式;劳动者合作经济也在与市场经济的衔接处产生出集体资本。由于公有资本与私有资本的并存与混合,政治经济学需要范畴创新。文章利用资本的形式规定性与内容规定性的区分,解释了公有资本与私有资本的共性特征与根本区别,从理论上重新界定了涵盖公有资本与私有资本的资本一般范畴。     

社会民主主义福利国家福利紧缩研究——以瑞典养老金改革为样本

福利国家新政治学理论认为在福利国家中因为＂政策反馈＂和＂选举风险＂使福利紧缩改革很难取得实质性的成功,并认为左翼党派和工会在福利紧缩改革中不再充当核心角色。但是作为社会民主主义福利国家典型代表的瑞典在20世纪90年代初期进行了一次成功的养老金制度紧缩改革,实现养老金制度由确定给付向确定缴费,从结果公平向过程公平的转变;并在养老金制度中实行个人名义帐户、以个人工作期间平均收入水平为给付计算标准等一系列＂激进＂的改革措施。本文通过对瑞典养老金改革过程的研究认为瑞典工会和社会民主党的支持,以及社会民主党与资产阶级政党之间的合作是养老金改革取得成功的关键因素。这说明在社会民主主义福利国家中利益集团的高度组织化使得福利改革的获益对象相对集中而不是分散,从而使得福利的紧缩改革能够在得失双方的妥协中达成,同时工人阶级和左派政党仍然是社会民主主义福利国家发展的主要决定力量。     

个人结算账户的功能你了解吗?

自今年9月1日起,个人结算账户和储蓄账户开始分设,但分设以来广大居民的反应却非常平淡,该存钱的存钱,该取钱的取钱。按照有关规定,银行已经将大量挂有银行卡和代发工资的存折自动转为个人结算账户,以致有的客户产生了这样的疑问:简单地改个名字,变“储蓄”为“结算”,还不是换汤不换药?同时,许多新     

养老金资产的投资组合与现实环境因应

养老金投资是典型的资产一负债管理,其综合管理的最终日的,是保证任一时点的盈余非负。一个成熟、平稳运行的资本市场才适合养老金投资,其中发达的固定收益市场不可或缺。我国完全信托型的养老金投资体系存在着资金来源单一、规模有限、投资环境不佳、投资管理非市场化等发展初级阶段的特征。养老金投资股市需要在养老金内部管理体系和外部资本市场发展两方面入手完善,有序推进。     

让·梯若尔:资本账户放开与金融危机

梯若尔认为,允许资本在各国间无限制地自由流入和流出,并非既有利于债务国又有利于世界经济,而只会导致许多新兴市场国家爆发大规模的金融危机。他主张在一国资本账户放开的情况下,为避免短期内资本流向的突然大规模逆转而爆发的金融危机,必须授权国际货币基金组织监管国外贷方与国内借方及借方政府,以平衡贷方与借方的利益。处在美国霸权衰落时期,美元的"潮汐效应"制约着新兴市场国家资本账户的放开,在国际货币基金组织无力监管美国货币政策的情况下,梯若尔的主张只能是一种远离现实的良好愿望。但他关于资本账户放开与金融危机相关性的论述,对于探讨中国资本账户的放开问题,具有重要的借鉴意义。     

中国养老金制度安排的经济分析

中国人口老龄化的加快 ,使政府和企业在养老金支付上感受到前所未有的压力。自从 1998年以来 ,养老金收支连续赤字 ,国家不得不动用财政拨款解燃眉之急。养老金支付已明显成为了制约我国经济快速发展的巨大障碍。改革延续了近半个世纪的现收现付养老金制度已刻不容缓。以 1991年颁布的《国务院关于城镇企业职工养老保险制度改革的决定》为标志 ,我国的养老金制度开始向社会统筹方向发展。此后经过多次修改 ,于 1997年正式明确了我国将建立一个统一的 ,由国家、企业和个人共同承担的多层次的社会保障体系。一、养老金体系发展的简单回顾随着…     

商业银行个人理财业务比较与趋势分析

我国居民储蓄的不断攀升、负利率时代的持续,互联网金融的发展,促使理财产品已经成为我国城乡居民重要的投资理财渠道;随着金融市场的不断开放,利率市场化改革的深化,理财产品成为商业银行新兴业务的重要组成部分和利润增长点.然而银行理财产品调整发展的同时,也逐渐暴露出一些问题.首先就商业银行理财产品的发展简要地进行了中美比较;然后剖析了崭新市场环境下,商业银行个人理财产品转型路径;最后提出了在新形势下,商业银行发展个人理财产品的应对策略.     

OECD国家私有养老金在金融危机中的业绩及治理

2008年爆发的金融危机,对于世界经济产生了深刻的影响,其中一个非常重要的方面就是对养老金基金的影响。养老金基金在金融危机中大幅贬值,引起了人们对于过去三十多年的养老金制度改革的怀疑,是继续改革还是回到从前成为各国政府和理论界面临的一个难题。通过对OECD国家私有养老金基金的投资、业绩及治理情况的分析,我们基本上可以肯定,金融危机对于基金积累型的养老金制度的影响可能是巨大的,但却是暂时的,养老金基金的长期业绩是良好的。通过加强养老金基金的投资风险管理和合理的外部监督,私有养老金是能够成为人们退休收入保障的一个稳定的源泉的。     

改革而非革命:对OECD国家公共养老金改革的政治社会学分析

OECD国家的公共养老金制度改革发展趋势在某种程度上可谓反映和涵盖了世界主流的公共养老金制度改革方向和方式.尽管OECD各成员国的公共养老金制度架构及历史不尽相同,但其改革的原因及改革的主要措施和趋势却惊人地相似.本文对OECD国家目前已经实施或者正引起广泛争论的改革方案分作两大类:参数改革和范式改革,其中范式改革包括名义账户制和部分私有化改革.在深入分析各类方案特点的基础上探讨其反映出的OECD国家公共养老金制度改革的一般趋势:改革而非革命.并基于政治多元主义分析为什么会是这样的改革,引出对公共养老金制度根本目的之再认识.     

多层次全方位利用资本市场促进南京经济的可持续发展

本文从贯彻国务院关于《推进资本市场改革和稳定发展的9点意见》的视角,分析了《意见》出台的 及时性和必要性。同时,结合南京市城区、宁南和江北地区资本市场发展现状,论文提出了大力发展南京市资 本市场发展的五点对策建议,第一,继续鼓励企业多渠道上市融资,构筑扩大直接融资的平台;第二,从培育和 发展产权交易平台入手,建立和完善"南京市产权交易中心"的功能,重视多层次的产权交易市场建设;第三, 深化地方金融改革,构建支持中小企业创业和"三农"发展的金融服务平台;第四.积极拓展债券、风险投资、信 托等市场。着力构建重大项目直接融资、储蓄投资良性循环的投融资平台;第五,加快建立以民营资本为主体 的风险投资机制。     

资本账户开放进程中的货币国际化研究——以日本为例的分析

由于资本账户开放程度和政策选择的差异,中日两国货币国际化的进程呈现出错时性的特点,因此总结日本的经验与教训对资本账户开放进程中的人民币国际化具有重要的现实意义。本文通过对日本资本账户开放与日元国际化发展历程的剖析,指出资本账户开放并非货币国际化的必然前提,但是一国货币若要充分发挥世界货币职能必须开放资本账户。在这一过程中,资本项目管制措施可以根据实际经济运行情况调整以实现货币国际化的稳健发展。因此,短期内我国保持资本项目管制是必要的,而提高资本账户开放程度是未来推进人民币国际化的客观要求。在此基础上,本文还提出了今后开放资本账户以推进人民币成为国际贸易结算货币、投资标的货币和国际储备货币的政策建议。