并购,企业发展的新干线——三联集团企业并购的实证分析

三联集团的企业并购基本上是成功的并具有一定的代表性。三联企业并购具有鲜明的特色 :( 1 )以第三产业中的企业为主要的并购目标 ;( 2 )在实施并购中充分体现了以无形资产为企业并购的核心能力 ;( 3 )在实施混合并购时 ,特别注意企业之间的产业关联性。三联集团在并购中对目标企业的选择、并购方式的选择、并购后组织制度调整、并购中的资源配置进行了灵活多样、艰难曲折而又卓有成效的探索     

企业并购申报标准的估计

如何设定合理的企业并购申报标准,是我国起草《反垄断法》过程中遇到的一个争议颇大的问题,也是各国反垄断立法过程中都十分重视的内容。本文运用26个国家(地区)反垄断法律、法规和企业并购指南中规定的企业并购申报标准基准数据,通过计量经济学的方法建立了企业并购申报标准与GDP、人均GDP等经济变量的回归模型,并在此基础上对我国未来应该制定的企业并购申报标准做出了估计,进而提出了对我国未来企业并购申报标准的建议值。     

互联互通会提高企业跨国并购的成功率吗? ——中国企业在"一带一路"沿线跨国并购的经验证据

跨国并购可以使企业更充分地发挥自身的优势,更好地利用国际国内两个市场、两种资源,更有效地推动国内国际双循环的相互促进.跨国并购的成败不仅与企业经营管理能力有关,也受到国际关系的影响,母国与东道国之间的互联互通有利于企业跨国并购的成功;不同类型的并购企业或并购目标企业在不同区域的跨国并购可能有不同的成功率,且互联互通对并购成功率的提升效应也具有异质性.以2009—2019年中国企业在"一带一路"沿线的跨国并购事件为样本,基于五通指数从政策沟通、设施联通、经贸融通、民心相通4个方面衡量两国间的互联互通水平,实证分析表明:中国与东道国政策沟通、设施联通、经贸融通、民心相通水平的提高对中国企业跨国并购成功率具有正向影响,其中设施联通和经贸融通的促进作用更为明显;中国国有企业在"一带一路"沿线跨国并购的成功率比非国有企业的成功率低,并购企业的国有身份会弱化政策沟通和民心相通对并购成功率的提升作用、强化设施联通和经贸融通对并购成功率的提升作用;并购目标企业属于敏感行业的并购成功率低于不属于敏感行业的并购成功率,属于敏感行业会弱化政策沟通、设施联通、经贸融通、民心相通对并购成功率的提升作用,且这种弱化效应对国有并购企业更为显著;在东南亚和西亚地区,中国与东道国政策沟通、设施联通、经贸融通、民心相通水平提高对中国企业跨国并购成功率的影响存在明显的异质性.因此,应不断深化推进与世界各国的"五通"建设,通过国家间的互联互通改善企业对外经贸合作的宏观条件和市场环境;对外经贸合作要坚持互利共赢的原则,以利益共同体的发展推动人类命运共同体的构建;进一步落实国有企业市场主体地位,积极塑造国有企业"真正市场主体"形象;重视互联互通状况对企业跨国并购的影响,合理选择适宜的东道国和目标企业.     

一个新的解释框架:跨国并购折衷理论

20世纪90年代以来,全球跨国并购活动空前活跃。跨国并购折衷理论将邓宁的OLI理论和企业并购理论结合起来,形成了一个新的解释跨国并购的理论框架(OLIS框架)。     

欧美企业并购原因与经济影响对我国的启示

世界各个国家发生的企业并购案件,并不是单纯的兼并热潮,而是大规模的结构性调整与重组,全球企业并购中的主要代表欧美国家企业并购的现状、产生的原因、对经济的影响,形成"国际生产体系"以及企业并购中"双赢策略模式"的确定,对我国国企改革中的资产重组与产权流动,中国入世后企业如何参与"国际生产体系"的运作,有着十分重要的启示.     

后危机时代中国企业的反周期跨国并购

跨国并购是强势国家通过其跨国公司打造全球生产体系的重要手段,在跨国公司的"中国攻略"逼迫下,我国民族企业普遍处于不利局面.跨国并购通常具有显著的周期性,通常与全球经济的活跃度保持同步.在金融危机导致全球公司并购行为急剧减少情况下,2008年以来中国企业海外并购步伐明显加快.反周期的海外跨国并购,符合中国推行"走出去"战略,是培育与经济大国地位相称的跨国公司,维护产业安全的重要尝试.金融危机为民族企业低成本跨国并购海外战略性资产和资源类企业提供了重要的机遇.     

跨国并购对我国制造企业转型升级的效应——基于宁波均胜并购德国普瑞个案分析

我国制造企业跨国并购的关键在于实现转型升级。通过个案分析和专家排序法,按照定量分析与定性分析相结合、静态绩效与动态价值相统一的原则,综合评价跨国并购对企业转型升级的效应,这对我国企业转型升级和对外直接投资决策均有重要意义。宁波均胜并购德国普瑞是我国制造企业"弱并强"的典型案例,通过跨国并购,均胜一步跨越成为拥有自主知识产权的世界一级汽车核心零部件供应商,产品结构优化、技术实力和品牌形象迅速提升,企业发展态势迅猛。因此,该企业跨国并购极具投资价值,转型升级效应显著。     

论我国目标企业职工反并购权

我国企业并购对目标企业职工利益的忽视以及相关法制的缺位使职工反对并购的意志无法表达,职工在公司治理中的主体地位难以实现。基于劳动力产权论、企业合同论等理论,确认和构建目标企业职工反并购权不仅能缓解劳资之间的冲突,更有助于提高并购整体效益,促进私事领域的自我救济。职工反并购权是一种"推定"的权利,由职工反并购共同决策权、反并购经济罢工权、反并购诉权等权利构成。在权利救济方面,对诉讼主体、庭审程序、举证责任、法律责任等条款的设置应有利于保障职工反并购权,追究违法者的惩罚性赔偿责任和连带责任。     

试析企业并购的财富效应

1997年和1998年是我国企业的"并购重组年".我国的企业并购有以下特点:一是国有股与流通股共存, 企业并购过程较为复杂;二是政府干预较多;三是企业并购大多是强弱联合,而不是强强合并;四是企业并购的支付方式较为单一.一般来说,企业并购所创造的财富效应主要表现为协同效应,即A公司和B公司并购后的价值要高于并购前各企业创造价值的总和.目前,企业并购整合的时机已逐步成熟,也有望成为今后的重要投资主题,随着企业并购财富效应的进一步扩散,逐利资金将会不断寻找和挖掘获利机会.     

文化的乘数效应与企业并购的文化风险分析

两种(或多种)文化融合之后,所带来的经济效益或者社会效益的增加,超过了两种(或多种)文化相对独立时各自经济效益或社会效益的简单加总,则文化整合产生了乘数效应.两个或者多个具有文化差异的企业合并,由于文化的乘数效应,并购企业的经营效益可能成倍于单个企业经营效益的简单加总,也可能由于企业文化冲突难以协调而产生文化风险,使并购企业的经营效益小于单个企业经营效率的简单加总,甚至使企业并购失败.在现代市场经济竞争中,企业竞争的核心已转向企业文化的竞争.因此,企业的并购过程不仅仅是企业间有形资产和无形资产的优化组合,更重要的是企业文化的优化组合.     

欧美日企业并购规制的比较研究

欧美日国家(地区)的并购规制比较完善,通过对比分析,发现这些并购规制既有相类似的地方,也有很多不同之处。本文就这些规制的主要相同点和不同点进行详细的分析与描述,并在此基础上总结得出了一些有益的启示。我们认为,随着我国经济融入世界经济程度的加深和我国企业并购活动的不断发展,制定一套统一而具有权威性的企业并购法规已显得十分必要。     

企业并购后的文化整合与跨文化沟通

一、企业并购后的文化整合不同文化背景的企业并购后,一种共同的企业文化不会自动产生,潜在的文化优势也不会自动形成并发挥作用,还必须在创立一种新的整体文化与原有企业文化之间寻求一种平衡,这就要求进行企业文化整合。从哲学角度讲,企业并购仅仅是企业发展的外因(外部条件)     

基于行为心理学的企业利益相关者并购动机分析

企业并购涉及到企业利益相关者的权益,各利益相关者在并购中具有不同的动机,对并购活动发挥着大小不同的影响.在中国企业并购活动中,股东、管理层和政府对企业并购的影响较大.本文基于行为心理学理论,从并购内驱力、并购诱因和并购期望三个方面深入分析了股东、管理层和政府的并购动机,从而为全面理解中国企业并购动机提供思路和参考.     

私募投资基金助力我国企业海外并购的三大法律障碍

据商务部统计,海外并购已经超过绿地投资,成为我国企业对外直接投资、实现"走出去"战略的最主要的方式。回顾以往我国企业海外并购中成功的案例,私募股权投资基金在海外并购的融资、交易、公关及整合等各个阶段都起到了非常专业和积极的作用,并且获得了学界及实务界的一致认可、甚至推崇。然而,私募股权投资基金在帮助我国企业进行海外并购的过程中,正在或者将要受到来自法律层面的掣肘,比如私募股权投资基金法律组织形式的混乱、对私募股权投资基金投资主体及对外资私募股权投资基金的各种限制,这些法律隐患都会对私募股权投资基金发挥其在海外并购中的积极作用产生障碍。     

公司并购中的反垄断规制

一、公司并购概述并购 (Ｍｅｒｇｅｒ＆Ａｃｑｕｉｓｉｔｉｏｎ)是兼并 (Ｍｅｒｇｅｒ)与收购 (Ａｃｑｕｉｓｉｔｉｏｎ)的简称 ,泛指以取得企业财产权与经营权为目的的合并、股票买入、营业权买入等活动 ,也即个人、团体或企业成为另一企业资产的所有者或取得其经营支配权的一项或多项活动之总称 ① 。公司并购作为投资者通过兼并或收购的形式 ,取得目标企业的控制权 ,获得目标企业内现有生产能力而进入该产业的一种存量投资方式。由于其具有可以节约时间、降低成本、绕开许多障碍、迅速进入目标企业所属行业和已占有的市场的特点 ,因而对…     

论公司并购整合中的文化同化模式

本文针对当前企业并购中大多数并购企业对目标被并购方采取文化同化策略的实际情况,研究了并购后的文化整合方式。文中结合大量并购案例深入分析了文化同化的特点、过程和类型,提出了文化同化整合的目标、时机和方法,并根据企业并购战略的不同,探讨了适用不同战略的文化同化模式。     

企业并购中的税法规制

鼓励企业并购、排除企业并购障碍应是我国企业并购政策的出发点,而税收是实施企业并购政策的一个重要工具,我国的企业并购税收政策应秉持鼓励的价值取向,但税收又不能扭曲企业的并购行为。我国现行的企业并购税法规制在税收立法、税制和反避税制度方面均存在缺陷,应通过确立企业并购税收政策价值取向、制订统一的企业并购税收法律制度、消除阻碍企业并购的税制障碍以及确立连续性原则使反避税制度加以完善。     

跨国并购后知识获取影响因素探析

并购海外拥有先进技术的公司并以知识转移形式获得该公司技术,已经成为国际上许多企业获得所需关键技术和提高创新能力的重要手段.并购主体要实现并购目标,对跨国并购后知识获取的影响因素要予以关注,这些影响因素包括:内生性因素(知识的默会性和嵌入性);主导性因素(战略意图和知识转移能力);情境性因素(距离以及东道国);支持性因素(跨国知识转移机制、人力资源以及技术关注度)等.     

公司治理视角下的企业并购动因探析

众多企业并购行为的诱因和目标,构成了市场经济体制下企业并购行为的动机体系.企业并购有经济动因,以及非经济动因.企业或通过并购实现规模效益,或通过并购重组实现更多的融资,但也有企业为规避政策、法规及其他的限制而实行并购等,需对此加强规范和监管.     

我国企业并购中的法律问题及对策分析

企业并购作为企业组织规模扩张的有效手段在世界许多国家普遍采用.我国自20世纪80年代第一起企业并购案例开始,企业并购在范围、形式和数量方面都有了很大发展.同时政府也制定了一系列法律、法规和政策.但我国企业并购中存在不少法律问题需进一步完善,以保证企业并购行为的规范发展.