新型城镇化背景下我国地方政府融资问题研究

党的十八大把推进新型城镇化建设确定为实现我国经济社会持续健康发展的重大战略,新型城镇化建设需要各级地方政府投入大量的资金,这对地方政府的融资能力提出了新的挑战。在对新型城镇化背景下我国地方政府资金需求规模和融资现状分析的基础上,借鉴国外发达国家地方政府在城市建设中的融资经验,针对目前我国地方政府融资中存在的问题提出了相应的建议。     

地方政府举债融资制度的法律思考

随着我国城乡一体化进程的加快,经济的快速发展和社会保障覆盖面的迅速扩大,地方政府在提供公共产品方面存在巨大的资金需求。由于现行法律、法规的限制,许多地方政府通过各种方式变相举债融资,造成大量的隐性债务,债务风险日益凸显。为了避免地方政府出现债务危机,引发财政金融风险和社会动荡,切实改善民生、推动民主,国家有必要赋予地方政府一定的举债融资权,并将地方政府的举债融资行为纳入法治轨道,建立对地方政府举债融资的事前、事中和事后监督的法律监管体系。     

传统城镇化融资模式下的地方债务问题研究——基于31个省市的实证分析

新型城镇化巨大的资金需求要求建立多元化的融资渠道,但从目前来看,以地方一般公共预算、土地出让金以及地方融资平台的债务收入为主的传统融资模式仍是新型城镇化发展的主要资金来源。地方政府债务高企也是在传统融资模式下形成与发展的,因此,从传统城镇化融资模式出发对于发现并解决地方政府债务问题具有重要意义。我们从传统城镇化融资模式出发,基于31个省市的面板数据分析,发现新型城镇化在较大程度上扩大了地方债务规模。三个传统融资方式间互为格兰杰因果关系,地方政府是出于地区间竞争主动负债。随时间推移,相较一般公共预算收入,土地出让收入对地方政府债务的影响更大。在实证分析的基础上,本文从转变经济发展方式,因地制宜治理地方债务等方面提出了地方政府债务治理的相应对策建议。     

基于高新技术企业生命周期的融资方式优先序研究

揭示高新技术企业融资方式的优先序,有助于解决高新技术企业融资难问题。处于5个不同发展阶段的高新技术企业,具有不同的风险特征和资金需求特点,其融资方式存在着不同的优先序:种子阶段的融资方式优先序为自有资金、民间借贷资金、天使投资和政府投资;创建阶段的融资方式优先序为风险投资、自有资金和政府投资;成长阶段的融资方式优先序为风险投资和自有资金;加速成长阶段的融资方式优先序为私人投资、风险投资、上市融资、投资公司投资和自有资金;成熟阶段的融资方式的优先序为债券融资、银行贷款、上市融资和风险投资。     

地方政府投融资平台风险与融资约束机制

在社会资金积极性不高的情况下,中央政府打开了地方政府融资的闸门,以城市建设投资集团为名的政府融资平台遍地开花.地方投融资公司融资规模的快速增长,不仅加大了地方政府的债务负担,同时对银行业的经营风险也形成了潜在的压力.分析地方政府投融资平台风险及其形成机制,提出通过建立融资约束机制来化解风险和规范发展的对策.     

城镇化中地方政府融资负债的中外差异性研究

在城镇化加速发展的今天,地方政府资金缺口越来越大,我国地方政府融资平台负债汲取行为,从表面上看,是地方政府一种制度外负债融资行为,但实质上,却体现地方政府投资职责与权限的边界问题。通过对比中外关于地方政府融资负债的相关研究,发现在分税制财政体制下,我国地方政府资本型公共产品事权及与之相匹配的财权研究缺乏,由此也就难以形成对地方政府融资负债风险的明确定论。     

我国地方政府债务融资体制改革思路浅析

地方政府投融资平台的产生和发展,为城市的基础设施建设筹集了大量资金,促进了我国地方经济的快速发展,但在实践过程中也出现了很多问题。本文从理论和现实入手,深入分析我国地方政府现行融资模式和管理体制中存在的制度性问题,并从顶层设计的角度,阐述推进地方政府融资体制改革,实施地方政府直接债务融资的必要性和可行性,提出了与建立社会主义市场经济体制相适应的改革思路。     

中外政府地方债券若干问题比较研究

债券融资是地方政府筹集资金的重要渠道,也是实现地方政府职能、进行基础设施建设等的重要资金来源.2009年,我国实施积极的财政政策,为增强地方安排配套资金和扩大政府投资的能力,同意地方发行2000亿元债券.文章从地方债券的举债方式和种类、中央政府对地方债务的管理模式、地方债券管理法规和风险控制机制等四个方面中外地方政府债券进行深入地比较研究,对如何积极发挥我国地方政府债券的作用提供经验和启示.     

公共管理视角下的融资平台风险管理

随着我国工业化和城市化进程向纵深推进,地方政府对城市基础设施建设资金的巨大需求日益显现,地方融资平台应运而生。地方性融资平台的出现,极大地弥补了地方政府在城市规划建设中的资金缺口,并有效延伸了其公共管理职能,特别是在应对2008年开始的金融危机中发挥了重要的作用。但是,庞大的融资规模、高负债集中度和不合理的负债结构很可能在未来形成系统性风险。地方融资平台风险背后的深层次问题在于公共管理制度下的财政体制不完善,由此亟须科学分类、规范运作。     

地方政府投融资平台债务风险形成与化解对策

地方政府投融资平台是中国缓解地方政府融资约束金融创新的产物,它为中国走出金融危机困境,GDP实现快速增长、消化经济过剩,改善民生等做出了重要贡献。但由于地方政府投融资平台自身的缺陷及当前法律法规的缺失导致平台资金运营管理混乱,加大了其债务风险。从地方政府投融资平台的组建、平台融资渠道及资金使用等运营状况入手,指出小财政与大城建矛盾、地方政府超负荷融资与超负荷提供信用担保、信息的不对称、偿债责任主体不明确、资金运用收益考虑匮乏、银行的流动性风险加大等等因素造成了地方政府投融资平台债务积累,提出了需要以项目收益为还款来源的贷款,强化项目管理,对低收益和无收益的公益性项目,建立财政补偿机制,拓宽融资渠道,逐步建立资产证券化的投融资平台等化解平台风险的措施。     

地方政府债务融资的理论逻辑、演化特征及发展态势

政绩观驱动、权责不对等以及预算软约束是地方政府举债的理论逻辑。当前,地方政府债务规模的膨胀势头基本得到遏制,融资方式从间接融资为主逐渐演变为直接融资,经济发展的融资驱动逐渐弱化,融资的成本也大幅降低。伴随上述演化特征,地方政府债务的发展还出现了一些新的态势,落后地区地方政府债务压力比较明显,地方政府债务风险监管逐步强化,地方政府举债将越来越规范,对违规举债追责已常态化,地方政府债券的认可度也在不断提升。当务之急,既要规范和约束地方政府举债行为,也要防止因担心举债被追责而形成"懒政"不作为倾向,并防范与化解地方政府隐性债务风险。     

地方政府基础设施融资模式创新研究

在金融危机背景下,中国政府做出了4万亿元的投资计划,其中很大部分用于基础设施建设.然而在我国现有的财政、法律框架下,地方政府不被允许发债,而现有的融资渠道有限,这使得地方基础设施建设资金异常缺乏.借鉴国际基础设施融资的经验和分析我国现有融资模式的局限,根据我国"贷款公司"的有关规定,创新性地提出构建地方基础设施融资平台--"基础设施贷款公司",以更好地筹集基础设施建设资金,服务于地方建设和城市化进程.     

城市建设融资的风险及化解对策

随着经济的不断发展,城市化建设逐渐加快,地方政府有限的财政收入和不断扩大的城建资金需求矛盾日益突出.本文从地方政府的城市建设融资渠道入手,指出由于获取银行城建贷款越来越困难,地方政府只能通过发债券这种单一的手段进行城市建设项目融资.这不但导致了城市建设债券发行量剧增,还有可能为地方政府带来潜在的风险.分析城市建设债务可能对地方政府造成的影响,分别从不同角度提出解决方案和政策建议,认为可以优化债券发行结构、改善信用评级、完善信息披露制度等方面入手,使之在满足城市建设资金需求时最大限度地减少地方政府面临的财政压力和负债风险.     

“项目治国”的成效与限度——以国家公共文化服务体系示范区(项目)为分析对象

分税制改革以来,中央财政开始以“项目”的方式向下面各级政府和基层社会分配,并逐渐成为一种把中央、地方乃至基层统合起来的国家治理体制,形成了所谓的“项目治国”.国家通过项目制将中央政府关注的重点政策、重要意图传达给各级政府,并通过“钓鱼式”项目工程引导、动员地方财政以项目资金配套的形式配合中央政府行动,中央政策执行在依靠科层官僚体制线条逐层运作之外寻找到了另一种“条块统合”的运作方式.与此同时,地方政府与基层政府也可将项目资金和项目优惠政策做为项目捆绑、地方经济发展的融资平台,提高地方发展的主体性和能动性,即“项目制的地方化运作”,但这也可能使中央政策或国家意图被地方各级政府顺势利用甚至巧妙歪曲.项目制运作重构了中央政府与地方政府、基层政府之间的关系,也制约着“项目治国”的成效与限度.     

地方政府投融资债务风险的深层化解

2008年金融危机以来各级地方政府为了刺激经济发展,通过融资平台进行大量融资,对地方经济建设起到了一定的促进作用,但同时加大了地方政府的债务风险。从债务管理监督、平台经营与内部控制和债务风险防范等多个维度对地方政府投融资平台引致的债务风险控制提出了建议,并探索新的投融资方式PPP模式。     

地方债务融资及其风险管理——基于博弈论视角

伴随着经济的快速发展以及新型城镇化的快速推进,地方债务的累积引发人们的普遍关注.经济的发展、城镇基础设施建设以及公共服务的配套跟进等需要巨额投资需求,巨大的资金需求与地方政府有限的财力的矛盾日益凸显,导致地方债务的快速膨胀.地方债务在促进地方经济发展的同时,其风险隐患却逐渐显现,特别是表外融资、信托、BT回购、PE、P2P等新的地方债务融资模式引起地方债务风险隐性化及风险的集聚,我国政府债务融资立法非常滞后,从而导致地方债务的膨胀和风险的累积.因此,应加快立法进度,赋予地方政府自主发债的权利,完善相关法律法规建设.     

论我国土地储备融资的政策变革和模式创新

2018年《土地储备管理办法》和《土地储备资金财务管理办法》的修订标志着土地储备机构贷款融资模式的终结,取而代之的是地方政府土地储备专项债券,因土地储备专项债券的发行受到政府的严格控制,许多地方的土地储备工作出现了资金短缺的窘境。破解土地储备资金短缺窘境的出路在于允许土地储备机构进行私募股权融资。以私募股权融资代替部分债务融资不仅可以降低土地储备机构的债务风险,减少土地收储过程中的利益冲突,还有利于控制储备土地一级开发的成本,符合国家控制土地储备债务风险和调控房地产价格的双重政策目标。     

地方政府性债务风险防治的法律对策

对地方政府举债融资行为监管和约束不足、地方政府事权与财权不相匹配以及地方政府职能过宽过滥,是地方政府性债务风险的主要成因。地方政府性债务风险涉及的关键法律问题包括地方政府的举债融资权、地方政府对地方融资平台债务的清偿责任以及中央政府对地方政府性债务的清偿责任。应当从规范和完善地方融资平台运营及治理、妥善设计银行破产及存款保险制度、建立健全地方政府债券发行制度以及合理配置地方政府事权财权等方面着手,防范和化解地方政府性债务风险。     

地方政府融资平台融资法律风险研究——以商业银行贷款为视角

地方政府融资平台在应对国际金融危机,保持国民经济稳定增长和推动我国城镇化建设起到重要的作用。笔者从地方政府融资平台向商业银行融资贷款的过程中,涉及到的三方主体存在的法律风险入手,试图提出防范我国地方政府融资平台融资法律风险的对策。     

债务压力下我国地方政府融资平台转型

由于地方政府融资平台的大量新增融资,我国地方政府债务总量持续增长.与此同时,我国宏观经济增速放缓,地方政府财政收入下降,债务压力迅速扩大.如何继续保障各地融资平台的债务安全已经成了地方政府及金融监管关心的热点问题,而我国地方政府融资平台能否在债务压力下实现市场化转型是保障债务安全的关键问题.当前地方政府融资平台转型依然比较缓慢,地方政府融资平台存在较大的债务存量,在转型过程中如果缺失地方政府的支持,存量的债务可能出现兑付压力,甚至是兑付的安全性风险.