中国碳市场回顾与展望(2022)

截至2021年,全球投入运行的碳市场共覆盖了全球温室气体排放总量的约16%。第26届联合国气候变化大会初步建立了全球性碳市场的基本制度框架。2021年7月16日,首批纳入发电行业的全国碳市场正式启动线上交易,截至12月31日,全国碳市场碳排放配额累计成交量达1.79亿吨,成交额达76.84亿元,运行较为稳健,价格基本平稳,临近履约期交易活跃度急速攀升。2020年中国试点碳市场受新冠疫情影响,活跃度有所降低,价格整体稳定。2021年试点碳市场的交易量整体有所增加,价格稳中有升,各试点之间的差异仍然较大,其中北京碳市场的成交均价最高、价格波动性最大,广东碳市场的总交易量最多、市场最为活跃。全国碳市场2022年后有望逐步纳入建材和钢铁行业并引入机构投资者,缩减碳配额总量,增加交易产品种类,强化和其他减污降碳政策措施的协同性,发挥规模优势并探索国际化道路,成为推动“双碳”目标实现的重要力量。     

中国碳市场建设成效与展望（2024）

碳交易通过显性碳定价原则,将排放的负外部效应内部成本化,为处理经济发展与减排关系提供了一种解决方案。截至2023年,全球共28个碳交易体系投入运行,覆盖的温室气体排放量超过全球排放总量的17%,实施区域从发达国家逐步拓展至发展中国家,从欧洲、北美等地逐步拓展至拉美、东亚等地,更多的区域选择将碳市场减排目标与宏观减排目标绑定,并通过不断优化制度提高市场有效性,碳市场影响力逐步提高。2023年中国全国碳市场核算、核查、配额分配、数据管理、自愿减排等制度方法取得重要突破,全年配额成交2.12亿吨,是2022年的4.2倍,成交均价68.15元/吨,较2022年上涨23.24%,较第一个履约周期上涨59.04%。经过两个履约周期的建设,全国碳市场已形成要素完整的全流程制度框架,责任主体分工明确,支撑平台安全运转,碳排放数据质量大幅提高,碳价格发现机制初步形成,碳减排激励约束效果初显,推动碳市场成为中国实现“双碳”战略目标的重要政策工具。下一步全国碳市场将扩大行业覆盖范围,梯次纳入水泥、民航、电解铝、钢铁等行业;优化配额分配方法,适时引入有偿分配机制;调整履约机制,明确结余配额结转规定;出台多项中...     

2020年中国碳市场回顾与展望

截至2019年，全球已经投入运行的碳排放权交易体系覆盖了全球温室气体排放总量的约8%，未来全球碳市场的规模有望进一步扩大。2017年底，中国启动了纳入发电行业的全国碳市场，未来正式开启交易后预计年配额将达到30多亿吨CO₂，成为超越欧盟的全球第一大碳市场。2018—2019年，中国碳市场主要进行基础能力建设工作，七个试点碳市场仍在继续运行，未来将逐步向全国碳市场过渡。截至2019年底，七个试点共完成线上配额交易量1.8亿吨，实现交易额41.3亿元，其中湖北碳市场成交总量和成交总额最高，北京碳市场成交均价最高，北京、上海、湖北、广东和深圳碳市场表现较为活跃，天津和重庆碳市场表现相对低迷。预计2020年后，全国碳市场将迎来发电行业首单配额交易，“十四五”期间逐步纳入其他高耗能行业。当前中国已经实现了2020年的碳强度在2005年的基础上降低40%~45%的减排目标，未来全国碳市场的顺利运行将对中国低成本实现碳排放在2030年前尽早达峰发挥积极作用。     

基于极端分位数回归模型的国际原油与天然气市场相依关系研究

针对国际原油价格与天然气价格之间的相依性问题,提出了金融时间序列极端分位数回归模型,解决市场之间相依关系刻画问题。考虑到金融经济活动和极端危机事件可能会影响到原油和天然气市场之间的依赖程度,首先检测样本内的结构突变点,再引入虚拟变量,运用分位数回归理论时间序列模型进行实证分析。研究结果表明：国际原油价格与天然气价格之间存在动态相依关系,且在熊市和牛市期间两者之间均呈正相关,说明消费者和投资者在能源期货市场消费和投资行为存在显著的羊群效应;此外,原油价格波动引起天然气价格的变化在不同分位点表现出非对称效应,两者之间的动态相依关系受到极端金融危机事件和经济活动的影响,极端条件下依赖程度更强。     

中国碳市场与能源市场的时变溢出效应

随着中国碳交易体系日益完善,有必要系统性分析中国试点碳市场与能源市场之间的风险溢出效应。基于溢出指数模型,使用2014年4月4日—2019年6月28日的周度波动率,刻画中国碳市场与能源市场之间的静态波动溢出指数和时变的波动溢出指数。结果表明:中国碳市场与能源市场之间存在双向的溢出效应,不同区域碳市场与能源市场间溢出效应的特征、净溢出关系存在差异。通过滚动宽口方法计算的溢出指数呈现出明显的时变特征,市场间的总溢出水平主要在能源市场震荡期内呈现显著上升趋势。总体来看,在能源市场震荡时期中国碳市场接收到的风险溢出效应显著高于其他时期,但中国不同试点碳市场在相应时期受能源市场的波动影响程度存在一定的区域差异性。据此认为,下一步应加快形成中国碳市场与能源市场间内在稳定的价格机制,完善中国碳市场自身风险监测和预警机制,构建统一碳市场交易体系的同时,综合考量并有效协调各地区差异以促进碳交易体系稳定运行。     

中国碳市场压力指数的构建及应用

基于深圳、湖北、广东、北京、上海五个碳市场的交易数据,综合考虑各碳市场的纵向压力情况和横向相关性,构建日度中国碳市场压力指数（CCMSI）,以反映中国碳市场总体风险表现,且将CCMSI与中国制造业PMI相结合,利用门限向量自回归（TVAR）模型对CCMSI的门限值和区制进行分析。结果表明,在2015年4月—2019年7月,中国碳市场高压力时期主要出现在2015年和2016年的履约期前后以及2016年制造业运行相对不景气的时期。而进入2017年后则均处于低压力时期,说明中国碳市场的运行逐渐趋于稳定。进一步分析各区域碳市场压力指数之间的相关性和格兰杰因果关系后发现,北京、上海、广东三个碳市场之间存在显著正相关关系和一定的联动性,一方面表明,这三个碳市场之间存在一定的传染风险,应加强监管;另一方面也表明,这三个市场之间可能存在建立统一碳市场的基础。     

碳金融与中国应对措施分析

在碳市场参与中,中国应当更为深入和实质性地将推动低碳经济的发展纳入政策法规的主流,制定并完善清晰明确的对可再生能源以及能效和节能等低碳经济技术的激励机制,引导金融投资领域从高耗能高污染项目转向为低碳经济技术提供投融资服务。     

中国碳市场面临的问题和挑战

中国将在＂十二五＂期间建立自己的碳排放交易市场,目前该市场面临的主要挑战是：碳市场发展滞后,缺乏国际话语权;区域性碳市场失衡,全国性碳市场缺失;碳减排指标无法分解,碳交易制度尚未建立。中国碳交易存在的主要问题有：法律法规不完善,监管体制不健全,碳交易非标准化,交易成本难下降,人才和中介短缺,交易所＂有场无市＂。这种碳交易市场不完整性的机理在于：尚未界定碳排放权,交易缺乏法律基础;碳排放权初始分配难体现公平和效率;碳监测和报告制度缺失导致管控不力;碳交易制度缺乏制度衔接和制度支持。只有事先在内在机理和作用机制分析的基础上,真正解决建立我国碳交易市场存在的上述问题,才能使整个市场的建立和运作更加有效和安全。     

世界碳市场发展与中国的定位选择

气候变暖已经成为人类生存的重大威胁,只有向低碳经济转型才有可能遏制这一趋势.碳市场是低碳经济的重要构成部分,碳市场的形成与发展可以降低减排的全球成本.自《京都议定书》签订以来,碳市场发展迅速,中国是世界碳市场中不可或缺的组成部分,合理而充分地利用碳市场将有力地促进中国经济增长低碳化的实现.未来中国的碳市场建设必须在服务于国家战略、坚持利益最大化的原则下,进一步完善碳市场的制度环境,并尝试建立中国排放贸易体系.     

基于“双碳”目标的电力市场与碳市场协同发展研究

碳市场与电力市场联动互促发展将成为“双碳”战略下市场机制发展的重要特征。针对以往研究多聚焦于国外成熟碳电市场,对于国内碳电市场联动实证研究较少,且多关注价格关系、相关研究并不全面深入的问题,综合考虑市场的结构、运行及主体行为互动,阐述碳电市场协同互动机制,构建系统动力学模型,探索未来不同市场发展情景下的碳市场与电力市场的联动效果。研究显示,价格方面,2021—2030年碳价将经历“前期长期低位—后期快速上涨”的发展阶段,预计2030年碳价上涨至118~200元/吨;电价初期受碳成本的影响不明显,后期随着碳价走高将上涨至0.50~0.65元/千瓦时,且配额拍卖比例越高,碳成本对电价的传导作用越明显;市场结构方面,碳市场有助于优化电力市场资源配置,淘汰高碳落后机组,2030年风电和光伏发电占比可达29.23%~33.06%。     

中国碳市场回顾与最优行业纳入顺序展望（2023）

截至2022年12月31日,全球共34个碳市场正在运行,国际碳市场短期内不确定性增加,但长期发展向好。国内碳市场建设更加规范,碳配额累计成交额达104.74亿元,累计成交量达2.29亿吨,价格波动性相较于试点碳市场最低;试点碳市场碳配额累计线上成交额达106.40亿元,累计线上成交量达3.98亿吨,价格水平较2021年提升了约64%。近年来国内企业对全国碳市场启动的响应明显。针对全国碳市场建设计划内和计划外行业模拟分析的结果显示,下一阶段全国碳市场扩大覆盖范围时的行业优先纳入顺序建议为:水泥制造、炼钢、平板玻璃制造、非木竹浆制造、木竹浆制造、其他基础化学原料制造、氮肥制造等计划内行业,以及热力生产和供应、铁合金冶炼、其他专用化学产品制造、黑色金属铸造、水泥制品制造、炼铁、其他水泥类似制品制造、砼结构构件制造、化学试剂和助剂制造、燃气生产和供应业等计划外行业。预计全国碳市场2023年以后将逐步纳入更多行业,增加碳金融产品种类,建立统一规范的碳排放统计核算体系,开始设置碳配额有偿分配比例。     

中国投资者市场情绪生成模式经验研究——基于情绪指数的证据

研究发现个人投资者与机构投资者市场日情绪指数存在较强相关这一特征事实。运用Kalm an滤波和瞬时W iener-G ranger因果检验等经济计量分析方法探讨这一特征事实背后的原因,结果表明:投资者情绪生成本质上是不一致的;经验数据表现出的较强相关源于情绪的相互关联;投资者市场日情绪生成呈现出放大传递模式。     

开放式基金的业绩波动与资金流动的因果关系研究

应用Panel-Data 的Granger 因果检验方法对开放式基金的资金流动与基金业绩波动的因果关系进行检验。通过对我国18 只股票型开放式基金进行了实证研究表明,基金业绩波动是资金流动的Granger 因果原因。因此,为了减小基金的流出,基金经理在注重提高基金业绩的同时,也应该同时加强基金的风险管理,减小基金业绩的波动。     

中国能源消费：基于产业结构调整的思考

不同的产业对能源的消费强度不同,为此对我国1978-2006年的能源消费和经济数据做了实证研究,表明我国能源消费与三次产业之间存在长期协整关系和单向Granger因果关系。     

中国财政支出的经济效应研究：1978-2006——基于增长效应、影响时滞和因果关系的经济计量分析

随着中国经济的快速发展,财政支出规模不断扩大。文章分析了1978-2006年中国财政支出和国内总产值的变化趋势,运用VAR模型和Granger因果关系检验理论对中国财政支出的经济带动作用进行了实证研究。结论表明,1978-2006年,中国财政支出促进了经济增长,财政支出冲击对GDP的作用较弱。GDP的增加对财政支出有较为显著的正向影响,当年GDP增加1个百分点,财政支出增加0.011个百分点,且这种作用不断加大,第10年的贡献值为77%。从因果关系检验来看,二者之间存在显著的单向因果关系。     

碳审计与碳会计协同发展关系研究

会计与审计是在人们生产实践和管理活动中应客观需要产生、发展起来的,低碳经济的发展必然催生碳会计与碳审计的出现。从碳会计与碳审计具有的及时反应跟进性和高度一致性来看,两者呈现出显著的相互协同性关系;这种关系的存在与发生,主要在于两者传承了会计审计本有的紧密联系的渊源、存在于受托责任的共同基础、围绕着生态文明化的共同发展动因、发展着适应性互动的共同和合关系。     

基于扩展(Lag-Augmented) VAR 模型的国防支出与经济增长的因果关系检验

国防支出与经济增长的关系一直是经济学家们着迷的话题。学者们也一直在为阐释两者之间的关系寻找理论基础,而他们所得出的结论往往具有不确定性。我国的国防支出与经济增长到底是什么关系需要实证检验,通过对以往实证文献的评述以及实证数据的分析,文章选用扩展的VAR模型对我国国防支出与经济增长的因果关系进行了检验,结果证明,国防支出与经济增长之间只存在经济增长到国防支出的单项因果关系。     

明罚敕法：碳市场数据报告责任追究的罚则设计

基于碳市场治理能力和治理体系不断变革的现实诉求,碳排放数据信息虚假报告违法行为必须得到有效遏制,以此完成由“以罚代管”到“明罚敕法”的锐变。碳市场数据报告责任追究的罚则设计应当与碳市场的政策变化相契合,立足于碳排放数据信息报告的不同阶段,强化多元处罚方式与规则的协同性与功能性,从强调“惩罚失当”过渡到侧重“奖罚分明”。研究指出,应当整合完善碳市场监管规则体系,提升位阶效力,对现有处罚方式的局限性予以补强;监管主体通过设置处罚合理梯度,构建最优威慑体系,进而促导行政执法效能合理化与责任增效体系的形成;扩张和强化司法权来化解行政失灵,完成从法律定性判断到处罚定量分析的转变,终而实现对碳市场的良法善治。     

“双碳”目标下我国碳金融市场发展问题与对策

2020年9月,我国提出2030年完成“碳达峰”、2060年争取“碳中和”的目标,碳金融是当前市场经济框架下解决气候、能源、污染等问题的有效方式,是我国实现“双碳”目标的重要工具。通过对碳市场发展现状的分析发现,碳金融存在市场交易活跃度不足、产品缺乏创新以及专业型人才匮乏等问题。因此,从激励引导更多企业和金融机构参与碳金融、加快推进碳金融产品的创新、加强碳金融专业型人才队伍建设等方面提出了完善我国碳金融发展的建议,以助力“双碳”目标的稳步实现。     

碳责任与碳实力:后哥本哈根时代的国际秩序与中国碳外交

气候变化问题逐渐成为国际谈判和外交磋商的热点议题。后哥本哈根时代的国际秩序表现为实力政治与责任政治之间的相对均衡,并有可能形成一个以碳实力竞争为核心的国际格局。中国碳外交面临着如何平衡维持较高速度的经济增长与履行减排承诺的巨大压力。保持"可承诺的减排量"与"可承担的碳成本"之间的均衡,在"共同但有区别的责任"原则下,积极加强与各国在经济、技术等领域内的合作,是中国履行减排承诺、增强碳实力的立足点。