论我国当前经济形势下国债政策与财政,货币政策的协调配合

近几年来,随着国债发行规模的逐年扩大,国债政策在调节社会资金供求方面的作用日益增强。目前,我国遇到了改革开放以来第一次复杂多变的国际、国内经济金融形势,采取了更加积极的财政政策,特别是增发1000亿元国债用于公共设施的建设,尤为人们关注。因此,如何正确协调国债政策与财政、货币政策三者之间的关系成为重要的研究课题。一、国债政策与财政、货币政策的一致性、矛盾性财政政策、货币政策、国债政策三大政策都是国家调控宏观经济的手段。目的都是为了实现国家的宏观经济目标。财政的收入和支出、国债的发行和交易及对货币供应…     

刍议我国货币政策的中介目标选择

一国的货币政策一般都包括最终目标、中介目标、货币政策工具和操作目标四个方面.所谓中介目标又称中间目标,是指在实现货币政策最终目标中,须首先达到的过渡性目标.中介目标和最终目标之间有密切联系.货币政策最终目标是国家宏观政策实施的根本性目标,是中介目标导引的前提和方向;货币政策中介目标则是实现最终目标的基本途径和中介.国家中央银行先确定中介目标,通过中介目标的实现,来逐步保证最终目标的实现.因而确定货币政策中介目标是非常关键和重要的,是货币政策能否有效发挥作用的关键.     

政策不确定性、投资与经济增长的互动关系分析

不确定性的研究大多集中于经济的不确定性,关于政策不确定性的研究比较欠缺.文章从政策不确定性着眼,首先分析了政策不确定性对投资与经济增长的作用机理,进而采用经济政策不确定性指数及相关数据,例证了政策不确定性、投资与经济增长之间的互动关系,以期能为当前中国经济发展趋势提供一些建议,为我国经济健康持续增长提供必要的理论依据.     

数字金融系统性风险与经济政策不确定性关系的统计检验

文章采用VaR、非线性Granger等方法,得出数字金融尾部风险存在显著非线性趋势,数字金融行业金融风险与金融市场之间存在非线性Granger因果关系,数字金融行业的尾部风险事件很可能殃及整个金融市场,形成系统性风险。使用非线性与混频因果关系检验法得出,数字金融风险和经济政策不确定性之间存在双向因果关系,对经济政策不确定性细分检验的结果表明,数字金融行业风险引发财政政策、货币政策、汇率政策不确定性水平变动,财政政策、货币政策、汇率政策不确定性不会造成数字金融行业风险的聚集。     

中国货币政策传导机制之解析:1999～2008

货币政策是我国宏观经济调控的重要经济政策形式.文章根据构建的5个变量的结构向量自回归模型,运用1999～2008年的月度数据对对宏观经济的影响进行了经验研究,对货币供应量(M2)、银行同业拆借利率、信贷规模等三种货币政策工具的有效性进行了实证检验.研究发现:M2增长率与通货膨胀率之间存在显著的长期相关关系;货币变量与实际产出之间也存在明显的短期相关性.我们认为货币供应量已不宜作为当前中国货币政策的中介目标,利率作为中介目标更符合中国客观实际.     

我国货币政策目标规则选择的理论分析与实证检验

在一个有效的货币政策规则中,货币政策目标规则的选择是最为关键的一个环节.文章首先系统考察我国现行货币政策目标规则的内在矛盾,指出“显性货币、隐性汇率”的双重货币政策目标规则是引起货币政策操作经常性失效、内外均衡难以实现的重要原因.然后,通过构建VAR模型实证分析了四类货币政策目标规则在预测我国物价和产出变动的功效,研究结果表明,通胀波动能够更好地解释未来物价、名义产出的变化与波动.由此,我们提出以通胀为目标变量(通胀目标制)是我国货币政策目标规则改革的方向.     

企业项目投资的实物期权决策方法

随着知识经济的到来和我国加入世贸组织,我国企业正经历着一个十分复杂的经济局面.金融市场上的"利率市场化"改革和外汇汇率饱受的压力使我国企业在资金上面临着不确定性;技术创新跨越行业的边界创造的非线性的动态经济结构使企业在项目的选择上面临着不确定性;对国外投资环境、政策、法律制度、社会习俗的不熟悉以及无对外投资经验使我国所鼓励的企业走出去战略面临着国际市场开拓的不确定性.     

不同货币政策框架下透明度实践的比较分析及启示

近年来,透明度已经成为货币政策主要的特征之一.提高货币政策的透明度正在演变为一种国际趋势.文章根据Geraats(2009)测算的E-G透明度指数发现,不同货币政策框架的中央银行透明度都有显著的提升,但通胀目标制的中央银行经历了最大范围的透明度,货币目标制和汇率目标制的中央银行在信息披露方面显示出了较小的透明度;货币政策框架是信息披露程度的一个重要决定因素.同时,文章根据分析结果对我国的货币政策框架选择提出了相应的政策建议.     

经济政策不确定性对中国股市波动率的影响

借鉴REGARCH-MIDAS SK模型的建模思路及框架，引入经济政策不确定性指数(CEPU),提出了REGARCH-MIDAS-CEPU SK模型，该模型优势在于可将高频日内数据与低频不确定性指数数据结合，同时考虑股市收益率的多种特性，能够准确分析经济政策不确定性对股市波动的影响机理。采用上证综指收盘价日度数据和经济政策不确定性指数及其细化指数月度数据，利用引入了经济政策不确定性的双因素REGARCH-MIDAS SK(REGARCH-MIDAS-CEPU SK)模型，实证分析总体和细化经济政策不确定性对股市波动率的影响作用。实证结果表明：提出的双因素模型在样本内拟合与样本外预测实证中，其性能均优于现有双因素模型，说明该模型的提出具有显著的理论与实践意义。此外，研究证明各类经济政策不确定性水平增加均会促进股票市场波动，其中货币政策和贸易政策不确定性对股票波动长期趋势影响较大，贸易政策不确定性对股市波动率的影响持续时间较长，股市波动对财政政策以及外汇和资本账户政策不确定性变动较为敏感，由此可见四类经济政策不确定性对股市波动的影响机理各不相同。     

中国货币政策中介目标选择问题的实证研究

货币政策中介目标的选择问题,是货币政策研究中的重要问题之一,同时也是制定和实施货币政策的关键性步骤。对该目标选择是否正确,不仅关系到货币政策最终目标能否实现,而且对货币政策有效性程度的判断,都具有十分重要的意义。改革开放以来,该问题在我国已得到了广泛...     

对基层央行支持促进地方经济稳定发展的思考

新的<中国人民银行法>进一步确立了我国中央银行的职能,赋予人民银行制订和执行货币政策、维护金融稳定和提供服务三大方面的职责.人民银行基层行作为中央银行的基层派出机构,在加强货币政策的传导与研究、促进县域经济发展、维护县域金融稳定、提升金融服务水平等方面继续而且发挥更重要的作用,在县级领域经济持续协调发展中起着举足轻重的作用.……     

重大突发公共事件对系统性金融风险的影响研究

在全球重大突发公共事件高发、经济下行压力增大的背景下,防范化解金融风险、维护金融稳定成为当务之急。构建了一个包括金融中介部门的新凯恩斯动态随机一般均衡模型(NK-DSGE),利用1995Q1—2021Q4的实际国内生产总值、社会消费品零售总额、消费者价格指数对相关参数进行贝叶斯估计,以全要素生产率冲击、重大突发公共事件冲击以及货币政策不确定性冲击作为外部冲击,探讨了重大突发公共事件对系统性金融风险的影响,并分析了基础泰勒规则和宏观审慎货币政策规则的调控效果。研究表明：(1)重大突发公共事件的发生会造成系统性金融风险积累与上升,影响金融稳定;(2)以信贷市场流动性和银行杠杆率为信号源的宏观审慎货币政策在应对货币政策冲击时表现较好,能够实现稳增长和防风险的政策目标;(3)货币政策不确定性增加会带来产出、投资等的减少,加剧经济系统的系统性金融风险,宏观审慎货币政策可以降低货币政策不确定所诱发的波动。     

货币宽松、农业贷款财政补贴与农业经济发展

城乡金融市场非均衡条件下,灵活适度的货币政策与持续精准的财政政策协调联动对保持资本流动性合理充裕具有重要意义。本文通过构建城乡生产要素市场融合流通和厂商异质性的DSGE模型,利用中国经验数据估测城乡经济基本面参数,探究灵活适度的货币政策与精准的农业贷款财政补贴政策对农业经济的系统性作用。研究得出以下结论：第一,农业具有生产周期长、风险性高和收益率低等经济特征,灵活适度的货币政策易产生资本要素离农效应;第二,农业贷款财政补贴政策短期直接加大农业投资,但农业现代化水平和农业生产效率较低,使得农业贷款财政补贴难以发挥长期促进效应,农业贷款财政补贴政策缺乏持续性资本引导效应;第三,农业贷款财政补贴政策强化货币政策冲击,促进资本要素持续助农,提升经济基本面稳态水平的区间效应,农业贷款财政补贴率70%为政策协同效应的“拐点”。因此,货币政策和财政政策单独适用均不能实现持续助农效应,农业贷款财政补贴引导金融支农可以促进农业经济持续稳定发展,上述结论可为新时代灵活精准、合理适度的财政与金融支农政策的制定与实施提供参考。     

关于我国经济增长与发展的潜力分析

经济增长与发展是各国政府宏观经济政策追求的主要目标之一,也是经济学研究的核心内容之一。我国是一个人口大国,在经济总量不断增加的条件下,能否实现经济增长质的提高和经济的持久发展,关系着国家和人民的未来,也对世界经济产生不容忽视的重要影响。本文针对我国目前经济增长与发展现状,借鉴国外一些经济发达国家的经验和理论,对我国经济增长与发展的潜力进行分析,为我国经济的持续稳定增长和腾飞提供决策依据。一、我国经济增长与发展现状及主要问题1、经济增长实绩方面。改革开放二十多年来,我国经济出现了高速增长。统计数字显示,我国…     

我国财政货币政策效应的实证评估

财政政策和货币政策是我国调控经济的两大重要工具.为了应对2008年的美国金融危机,我国果断采取了相关的财政和货币政策等,这些政策正逐步取得了一系列的积极效应,但同时也出现了一些负面影响.文章首先构建VAR模型,然后通过模型估计、协整检验、脉冲响应以及方差分解等,实证检验了我国2008～2012年期间的财政和货币政策,实证结果表明,我国的财政和货币政策效率水平偏低；同时财政和货币政策在调控经济时处于失衡状态；我国货币政策调控经济力度负面效应较大,应加大财政政策的调控.     

货币稳定指数与货币政策的关联性研究

文章通过构建货币稳定指数MSI,利用1993年1季度-2010年1季度数据和VAR、SSPACE、GRACH等检验方法实证得出:货币稳定指数能够比较准确地描述资产规模扩张情况下的币值稳定;MSI与货币政策目标—经济增长率之间存在双向显著均值溢出效应,与当前的币值稳定指标—通货膨胀率存在单向显著均值溢出效应;货币稳定指数与经济增长、通货膨胀存在双向波动溢出效应;货币政策操作目标变量—短期利率、货币供给量增长率(m0、m1)与MSI之间具有显著的解释作用。因此,更为精确地计算MSI各指标权重、并作为货币政策目标具有重要的政策意义。     

对我国货币政策独立性与资本开放度的测度

"蒙代尔不可能三角"理论提出货币政策独立性、资本自由流动与汇率稳定这三个政策目标不可能同时达到,只能选择其中两个目标.文章结合金融危机下我国"适度宽松"的货币政策和更加灵活的汇率制度,采用计量经济学方法对欧美金融市场利率与上海银行问同业拆借利率的测度得出我国货币政策具有较强独立性的结论,同时运用FH检验法推论出我国长期内资本控制是极弱的、资本账户将逐步完全开放.     

浅议黑龙江省老龄化问题的应对策略

近几年来,黑龙江省人口老龄化问题日益凸显。妥善解决好老年人口养老保障问题,对于促进黑龙江人口与社会经济协调发展,提前实现全面小康社会目标,有着非常重要的意义。一、黑龙江省人口老龄化存在的相关     

货币政策两种传导渠道对经济增长影响的比较

文章以2003年第三季度到2012年第二季度经济数据为基础,分析我国货币政策两种渠道对经济的影响力.结果发现,货币政策的两种传导途径对经济增长均有影响作用,信贷渠道在长期和短期中对经济增长的作用相反,而货币渠道长短期对经济增长作用一致,并且分别与经济增长呈现单项因果关系.这说明信贷渠道对经济增长短期促进,长期不利.货币渠道虽然与经济增长正相关,但是当前还没有起到带动的作用.以此为基础,提出相关政策建议.     

中国货币政策中介目标的选择与调控区间的确定

一、货币政策的几个基本概念根据货币政策的基本理论,在货币政策操作过程中,涉及到四个层次的经济变量,即政策工具、操作目标、中介目标和最终目标。这四个层次的经济变量既有区别又有联系。货币政策工具变量是指央行的决策者根据政策需要,可以直接确定或改变的经济变...