优化我国上市公司资本结构

由于我国企业的经济制度和融资环境与国外存在着一定的差异,我国的上市公司的资本结构呈现与西方的"融资优序理论"不同的特点,即资产负债率普遍偏低,上市公司更偏好股权融资。本文通过分析这种融资结构的成因,提出改进融资环境和调整资本结构比例的对策,以图提高资本市场的融资效率,促进企业改革和改善企业治理结构。     

我国电力上市公司资本结构的效应分析

资本结构的选择不仅影响上市公司的融资成本和市场价值,而且与企业的治理结构密切相关。资本结构效应概括起来主要有"财务杠杆效应"和"治理效应"两种。研究表明我国电力上市公司并未很好地发挥上述两大效应,虽然目前的资本结构是在既定的制度框架和市场环境下的一种"理性"选择。然而,这并非意味着电力上市公司就无所作为,在股权结构难以改变的现实前提下,力争发挥财务杠杆效应与合理利用债券融资应是一种明智的选择。     

中国国有企业资本结构问题分析

由于中国企业的微观和宏观经济环境与国外存在着一定的差异 ,中国国有企业的资本结构呈现出一些自己的特点 :国有企业普遍负债率高和上市公司更偏好股权融资。这与西方的“融资优序理论”不同。为解决我国国有企业过度负债问题 ,实现企业价值的最大化 ,优化国有企业资本结构迫在眉捷     

我国上市公司融资结构及其优化

通过对我国上市公司2000—2002年年报数据的分析,发现我国上市公司的融资行为与现代企业资本结构理论并不一致,表现出较强的股权偏好现象,这与西方企业在融资偏好上存在着明显不同,可能导致资本结构扭曲。分析了我国上市公司融资结构的现状及成因,剖析了不合理的融资结构所带来的弊端,并针对我国上市公司融资结构的优化提出了几点建议。     

我国上市公司资本结构现状的实证分析

资本结构的选择不仅影响上市公司的融资成本和市场价值 ,而且与企业的治理结构密切相关 ,在一定条件下 ,股权结构决定着公司的治理结构。资本结构效应概括起来主要有“财务杠杆效应”和“治理效应”两种。然而对我国上市公司资本结构现状进行分析的结果表明 ,目前我国上市公司资金来源以股权融资与流动负债为主、公司规模与资本结构并不完全相关 ,资本结构的两种效应均较弱。但这应该是在既定的制度框架和市场环境下的一种“理性”选择。     

我国上市公司非理性融资行为分析

上市公司股权融资成本低于债权融资成本、债券市场发展滞后、股权结构不合理以及市场中没有成熟市场中的"投资理念"等原因,导致上市公司产生融资的非理性.从资本结构理论入手分析了上市公司融资行为的非理性,并得出结论,即我国上市公司融资行为中表现出的看似"非理性"做法,事实上是我国上市公司在既定的制度下和市场环境中,对各种因素进行综合权衡后做出的"理性"的选择.     

中美上市公司融资偏好及其原因

不同的融资偏好形成了企业不同的资本结构,进而可以反映出企业的经营状况和公司治理情况。从内部融资、债权融资和股权融资等方面可以看出中美融资结构的差异。美国上市公司融资偏好形成的原因主要是成熟的资本市场、分散的股权结构和科学的约束与激励体制。而中国上市公司融资偏好形成的原因主要有融资成本、资本市场、股权结构和公司治理结构。据此,结合我国的具体情况,可以从政府、投资者、上市公司三方面进行改进和完善。     

我国上市公司债务资本结构研究

与传统的企业融资理论及西方发达市场经济国家的融资实践相比,我国上市公司的融资行为是反常的,由此形成的债务资本结构也是扭曲的.其形成原因与我国现有的融资机制、上市公司股权结构以及资本市场的投资者质量有关,上述债务资本结构造成企业资金严重浪费和内部治理结构弱化等不良影响.因此,优化上市公司债务资本结构的主要途径是增加债务融资,强化企业内部治理;允许国有股和法人股上市流通,完善资本市场功能;提高投资者质量等等.     

我国上市公司资本结构分析

上市公司资本结构优化关系到国民经济的发展,同时也关系到自身价值和股东财富的创造。我国上市公司资本结构优化既受国家宏观经济政策、资本市场发育程度、行业性质、债权人和信用评估机构的态度、税收、金融市场变动等宏观因素的影响,也受企业规模、获利能力、企业成长性、资产担保价值、企业所有者和经营者以及股东大会和董事会的态度等微观因素的制约。我国上市公司股权结构、债务结构均存在一定问题且具有明显的股权融资偏好。应通过完善我国债券市场、股票市场,构建有效信号传递机制、健全上市公司退市和破产制度,加强上市公司和中介机构的相关制度建设,合理确定负债比率,加强上市公司融资成本内部化等策略,优化上市公司资本结构。     

我国房地产上市公司资本结构影响因素研究

文章针对我国房地产企业整体资产负债率偏高、融资渠道过于单一的现状,在对资本结构相关理论分析的基础上,以房地产上市公司作为研究对象,采用多元回归分析的方法,对我国房地产上市公司的资本结构现状和影响因素进行深入研究,并根据实证分析结论,对我国房地产企业资本结构优化途径提出具体建议。     

企业融资与资本结构特征分析

企业融资与资本结构的关系十分密切,一方面资本结构是决定最佳融资组合方式和融资次序的重要影响因素之一;另一方面资本结构在理论上存在最优组合。本文以中国旅游类上市公司为研究对象,通过对2004—2008年的融资数据研究,发现其特有的融资与资本结构特征,分析其特征存在原因,进而为优化旅游企业融资提出合理化建议。     

中国上市公司的融资优序异象与行为金融市场时机理论

我国企业的经济制度和融资环境与国外存在着一定的差异,从而我国上市公司的融资顺序呈现出与西方的“融资优序理论”不同,即先股权融资,再短期债务融资,后长期债务,内源融资比例很低。引进行为金融学中的市场时机理论分析我国上市公司的这种融资优序异象很有价值。     

我国上市公司资本结构影响因素研究

资本结构及其优化是公司理财中的重要问题.企业作为一个理性的、追求利益最大化的个体,其资本结构的选择问题已经是企业财务研究的核心之一.通过分析上市公司本身特征和外部环境对资本结构的影响,提出通过树立资本结构战略管理观念、建立完善的公司治理结构和法人治理机制、注重利用资本运营等措施来提高企业的获利能力.     

电力上市公司资本结构与融资方式探讨

本文首先分析了电力上市公司目前的资本结构现状,然后综合考虑了资本结构与财务风险、财务杠杆和资本成本之间的关系及其相互影响,在结合电力上市公司资本结构的现状的基础上,为不同资本结构的电力上市公司选择融资方式提出了参考意见     

资本结构、市场约束与公司治理

建立在资本市场基础上的公司资本结构不是一个简单的财务问题。公司治理与资本结构有着内在的逻辑关系。公司的资本结构决定了公司的外部市场约束结构进而影响公司的治理结构。由于我国资本市场的不规范,国有银行对公司的债权约束无效,股东特别是国有股股东对公司的股权约束无效;我国上市公司融资的股权偏好是公司行为市场约束失效的集中体现;银行业的民营化与国有股的减持与流通是提高公司外部市场约束的基本前提。     

国有资本结构全局优化的内因及外部支持条件

国有资本结构全局优化是指通过国有资本流动和重组,健全资本金充实机制和自我积累机制,适当收缩国有经济战线,调整国有企业行为目标的重点,把国有企业的政策工具作用限定在一定范围内,从而实现国有资本结构在国民经济结构中的整体优化。国有资本全局优化的外部支持条件是推动银企联动改革,建立新型社会保障体系、社会信用环境和市场导向的投资机制。     

国有企业资本结构及优化--基于公司治理结构的思考

企业资本结构与公司治理结构存在高度的依存关系,不同的资本结构影响着公司治理结构的制度安排,资本结构的合理确定是公司有效治理的基础。由于国有企业资本结构的缺陷,导致其治理结构出现诸多问题;国有企业资本结构的优化必须基于公司治理效率的提高。具体包括:改善股权结构,最大程度减弱"内部人控制",重构债务结构,强化债权人的"相机性控制"等。     

企业资本结构现状及优化途径分析

资本结构是否优化直接或间接地影响到企业的资本成本、市场价值和治理效率,因而是现代企业理论的重要内容之一,也是激发企业活力的关键所在。由于市场经济充满着不确定性,所以企业在优化资本结构的过程中必然处处存在风险,这就要求企业必须对优化资本结构的基础和前提有一定深度的认识,进行综合考虑,明确优化的资本结构的标准及优化的途径,建立与企业本身相适应的资本结构。