法定公积金转增资本问题研究

法定公积金转增资本是上市公司分配股票股利的主要途径。但在实践中多有将法定公积金视同法定盈余公积金、将资本公积视同资本溢价等认识误区,直接关系到我国上市公司股利分配方案的合法性问题。本文通过对公积金、资本溢价、其他资本公积金、法定盈余公积金等的性质、来源、会计制度及法律约束之辨析,揭示在我国《公司法》下,法定公积金是由资本盈余中的资本溢价和经营盈余中的法定盈余公积金两部分组成的,该两项法定公积金在转增资本后所留存部分均不得少于转增前公司注册资本的25%。     

从新会计准则看资本公积

资本公积科目来源于我国公司设立时采用的注册资本制度。我国从会计制度改革首次提出资本公积概念以来,对资本公积的会计处理进行了多次改革,随着新业务的不断出现和各项新的法规制度的颁布,使资本公积科目出现了具有“损益性质”的“特殊来源”的资本公积,很显然改变了资本公积最初设立时的“准资本性质”。新会计准则的出台在一定程度上改变了这一现状,但仍未彻底解决资本公积科目的核算和反映中存在的一些问题,笔者对此进行了分析并提出了相关建议。     

利用资本市场增加中小企业股本投资的设想

企业的资本分股本性资本和债务性资本，我们说的资本金是指股本性资本。股本性资本不是不要回报的资本，也不是什么“低成本资金”，它与债务性资本的主要区别是对经营风险的承担，股本性资本要承担企业经营中的风险。企业在市场经济中靠竞争取胜而生存，面对的风险是很高的，这是企业必须有足够数量的股本，     

央企红利

红利不同于利润。利润是指总收入扣除成本和缴纳税金后的余额;而红利则是股东（投资者）由企业所取得的超过股息部分的利润。红利与利润两者有区别,又有关联。利润是基础,没有利润就无红利可言,而红利则代表企业景气和盈利能力。     

远离“铁公鸡”

沪深两市上市公司2008年年报已在4月30日披露完毕，在所有1602家公司中，有732家、近半数公司在年报中未提出回馈投资者的利润分配或受到市场欢迎的资本公积金转增股本预案。专家指出，普通投资者应仔细分析这些不分红的“铁公鸡”的具体情况，谨慎做出投资决断。     

YGM:贸易公司转型蹊径 以价值并购掌控国际品牌

不少公司不断地造各种各样的发展故事,从资本市场圈钱,但从来不派发股息,从来不通过分红回报股东。这种企业,有相当部分都是做大不做强的企业。     

当前我省股份制改革试点的基本情况及发展态势

省委、省政府作出关于加快股份制试点工作的指示和部署后，各市地对股份制试点工作的重视程度和认识水平普遍提高，并采取了一些重要举措，试点工作呈现出积极稳妥、扎实有效、健康发展的好势头。截止目前，全省股份制改革试点企业累计已达306家，其中股份有限公司82家，有限责任公司224家，股本总额55．6亿元（其中，国家股占28．7％，法人股占564％，职工股占14．9％），融资达16亿元左右（华药、威远两家上市公司公开募集金额除外）。当前试点工作的基本情况和发展态势主要表现在以下几个方面：1、各市地对新形势下加快股份制试点工作的…     

误区与超越──国企改革难点与对策(之二)

3．国企债台高筑。衡量企业负债水平,可用资产负债率指标,即企业总负债占资产的比例;也可用资本负债率指标,即企业总负债占总资本（或资产净值）的比例。由于企业资产净值＝总资产－总负债,因此,资本负债率＝总负债÷（总资产－总负债）。企业总资本是企业所有者投入,由企业法人自主支配,并用以承担风险和分配纯利的资金。企业总资本包括实收资本、资本公积、盈余公积、未分配利润等组成的核心资本以及呆帐（坏帐）准备等组成的附属资本,在资产负债表中也称所有者权益。在市场经济中,一个企业资产负债率的适宜度,由企业风险承担…     

禀赋结构推动的产业升级与技能溢价——中国制造业的证据

从中国工业企业数据库(1998—2007年)中发现了技能溢价上升的现象,根据资本技术劳动比对产业结构重新划分,描述中国制造业禀赋结构推动的产业升级的典型特征,探讨地区禀赋结构通过对产业结构产生影响而影响技能溢价的路径机制。     

有限责任公司股权对外转让的法律问题

有限责任公司是我国目前应用最为广泛的一种企业组织形式，兼具资合性与人合性。在有限责任公司运行的过程中，其资本流转不像股份有限公司那样顺畅，也不像合伙组织那样存在退出机制。但是资本的流动性本质和有限责任公司人合性的要求，     

增资新股东的资格认定

公司通过邀请原股东以外的第三人对公司进行股权投资,增加公司的注册资本,原股东既不需退出,又能享有公司发展带来的红利收益。股权投资(增加注册资本)成为公司和风险投资青睐的合作方式。但因增资过程中涉及增资扩股协议(股权投资协议)、股东会决议、董事会决议、章程变更、工商登记变更等问题,往往引发增资的第三人股东资格确认纠纷。     

模型不确定性条件下的Robust投资组合有效前沿与CAPM

本文提出了Robust投资组合有效前沿的概念,并研究了模型不确定性条件下的资本资产定价模型(CAPM)。研究发现,当市场上不存在无风险资产时,模型不确定性对风险资产投资比例的影响是非平等的,因此会导致投资组合的非分散化;而且此时的两基金分离定理以及零-βCAPM也不成立。但是当市场上存在无风险资产时,模型不确定性对风险资产投资比例的影响则是平等的,并且两基金分离定理仍然成立,因为任何Robust有效前沿组合都可以表示为市场组合与无风险资产的线性组合。而此时的CPAM仍然能够成立,只是在表达形式上增添了一个因子--不确定性因子;并且所有资产或资产组合的超额收益都可以分解为风险溢价与不确定性溢价两部分。     

企业所有权安排的分析和思考

国有企业的改革已经触及企业所有权的安排这一实质．本文不同意目前流行的,也是历史沿习和长期实施的“资本雇佣劳动”,(非人力)资本所有者拥有企业所有权的观点．文章阐述了对“资本雇佣劳动”的三种解释的不同意,并指出无论是通过改革宴现国有制与市场经济的兼容,还是顺应知识(智力)经济的发展潮流．我国企业所有权的安排新应当是“知识(智力)占有(雇佣)资本”     

父母政治资本如何影响子女工资溢价:“拼爹”还是“拼搏”?

既有研究未能有效解释父母政治资本如何影响子女工资溢价,因而未能将其归因于"拼爹"还是"拼搏"。本文基于国际劳工组织实施的"从学校向职场过渡调查"(SWTS)之中国数据,采用剔除样本选择偏误和内生性偏差的区间回归模型对其进行了实证研究。主要发现有:(1)父母政治资本确实促进了子女人力资本积累,在控制家庭规模和父母教育年限后,"官二代"的教育年限比"非官二代"显著高0.42年;(2)"官二代"进而将教育优势转化成了职场优势,获得了5.5%的工资溢价,也即父母政治资本通过子女人力资本的中介作用产生了工资溢价;(3)"官二代"的工资溢价来源于"拼博"积累人力资本而非"拼爹"进入高收入行业。这些发现共同表明:知识改变命运,教育改善人生,教育在我国当代社会阶层分化和流动中起着十分重要的作用;维护教育机会公平,缩小教育差距仍是促进个人向上流动的有效政策手段。     

YGM：贸易公司转型蹊径

不少公司不断地造各种各样的发展故事，从资本市场圈钱，但从来不派发股息，从来不通过分红回报股东。这种企业，有相当部分都是“做大不做强”的企业。 香港YGM公司的经营模式和经营理念，却绝然相反，它坚持“做强做精，稳健发展”的发展理念，5年多来，企业始终保持较好的盈利记录，并持续给股东派息达11次之多。     

容忍度

在清朝统治史上,不管是皇帝还是大臣,一直都警惕贪腐。放大一点说,不仅清朝,任何一朝帝王都知道贪腐是蛀蚀皇朝根基的恶劣行为,因此大赦天下时都不包括贪官污吏。然而,警惕归警惕,重视归重视,贪腐现象仍很普遍。顺治十年(1653)正月二十六日,顺治帝到吏部视察,专门谈     

AH股溢价合理吗——市场情绪、个股投机性与AH股溢价

欧美资本市场普遍存在外资股溢价现象,与此相反,我国则长期存在A H股溢价现象。本文从A H股溢价是否合理这一新的视角出发,分析并检验投资者行为对A H股溢价的影响。结果发现:(1)A H股相对市场情绪以及在A H股市场情绪接近时,A股绝对市场情绪均与A H股溢价显著正相关;(2)个股的投机性与A H股溢价显著正相关;(3)个股的投机性越强,市场情绪与A H股溢价的正相关关系越强。并且,上述研究结果不受新会计准则变更、融资融券制度、样本选择、变量定义和估计方法等因素的影响。这些结果说明,投资者行为是A H股溢价的重要影响因素,A H股溢价可能还存在很大程度的不合理成分。上述结果对监管层、投资者和研究者均有一定启示。     

到期时间对债券价值的影响分析

债券价值受多种因素的影响，假定在整个流通期间投资者要求的报酬率保持不变，则债券的价值主要受到期时间的影响。对于平息债券而言，债券到期时间对于债券价值的总影响表现为：溢价发行债券，其价值随债券到期时间的临近而减少；折价发行债券，其价值随债券到期时间的临近而增加；平价发行债券，其价值不随债券到期时间的临近而变化，始终等于面值。但在两个付息日之间，不管是采用溢价发行、折价发行的债券，还是平价发行的债券，其价值都是曲线上升的，然后随着本期利息的支付；其价值骤然下降。     

控股股东寻租条件及其价值衡量

控股股东寻租是有条件的,通常当控股股东对经营预期低于寻租,临界值时,控股股东就会寻租：当企业发展速度低于一定数值,控股股东可寻租额较大时,控股股东总会寻租。企业发展速度、控股股东股份和企业收益都会影响寻租临界值的大小。当存在控股股东寻租时,控股股东寻租的价值可以通过资本市场股权交易进行衡量,如采用市场收购控股权,控股股东寻租价值要高于其股份因收购而溢价的部分,如采用协议转让控股股份,控股股东寻租价值相等于控股股东股份的溢价部分。     

国企公司制改革的关键在于股权的多元化

在我国公司法中 ,规定了作为有限责任公司特殊形式的国有独资公司。由于国有独资公司治理结构与原国有企业体制没有太大区别 ,所以只适宜于个别特殊企业采用。又由于我国国有企业改革的指导方针是“抓大放小” ,所以对国有企业进行公司化改革的重点应放在大中型企业。对大中型企业进行公司制改革不适宜采用有限责任公司的形式。因此 ,这里把分析的重点放在对国有大中型企业进行以股份制为特征的公司化改革上 ,即以股份有限公司作为国有企业公司制改革的分析重点。一、对大中型国有企业进行股份制改革的基本思路第一 ,“封闭式改造”。就是在…