净现值法在投资决策中的应用

正确的投资决策来源于对投资项目的技术经济分析。技术经济分析的方法很多，而最受西方投资者所偏爱的莫过于净现值法。净现值、就是投资项目在考察期内的现金流量（包括投资在内），以选定的投资收益率（K）贴现后的代数和。用NPV表示，其计算公式为：式中Ct－t年的净现金流量，可以为正值，也可以为负值。K-投资者选择的投资收益率或贴现率。n-投资项目的考察期或经济寿命期。t-现金流量发生的时间，投资的第一年初视为o年。用NPV指标评价投资方案的最大优点就是它可以为投资者选择到一个收益最大的方案。而其他决策方法，如投资回收…     

混合投资项目的内部收益率的探讨

混合投资项目作为非常规投资项目的一种,其内部收益率的情况比较复杂,对于存在多个内部收益率的混合投资项目,须选择一个适合的外部利率对其净现金流量进行降次处理,然后采用常规方法确定项目的内部收益率。     

对财务评价指标综合内部收益率的质疑与剖析

文献《项目财务评价及评价指标分析与研究》提出了一种新的经济效果评价指标——综合内部收益率,并认为该指标可以弥补净现值（NPV）、内部收益率（IRR）、增量净现值（△NPV）和增量内部收益率（△IRR）这些指标的不足。经过数学推演和基于经济学边际效益的分析,可以证明：（1）综合内部收益率指标的判据是不严谨的;（2）综合内部收益率不能反映投资项目的绝对经济效果;（3）综合内部收益率的计算远比NPV繁琐。     

关于内部收益率的几点讨论

内部收益率是目前各国广泛采用的一项衡量投资活动效益水平的经济指标。近年来,我国在大中型投资项目经济评价工作中也开始使用这项指标。值得注意的是,在强调使用内部收益率指标的必要性的同时,人们对于内部收益率指标的确切经济含义以及内部收益率可否准确地反映项目效益却莫衷一是。因此,有必要就这类问题做进一步的讨论。     

建设项目盈利能力指标经济实质解析

深入理解各个盈利能力评价指标的经济实质,有利于正确评价项目的盈利能力,更好地为投资决策提供科学依据。财务净现值反映项目在整个经济计算期内能获得的以现值表示的超额收益;财务内部收益率反映项目本身的盈利能力及项目投资总体在整个计算期的总体收益率;动态投资回收期反映初始投资按基准收益率产生增值的条件下,连本代利收回投资所需要的时间。     

高等教育内部收益率理论分析

中图分类号Ｇ６４７一、教育投资项目的内部收益率（ＩＲＲ）在对教育投资项目进行技术经济可行性研究中，净现值和内部收益率是两个最重要的评价指标。在介绍内部收益率之前，首先应明确净现值的概念。净现值的计算要求考察教育投资项目在寿命周期内每年发生的现金流量。...     

投资项目现金流量估计和风险度量研究

如何有效地估计投资项目的净现金流量及其相应风险 ,是做好投资决策分析的关键。投资项目的净现金流量本质上是一服从正态分布的连续随机变量。利用相关的统计和信度分析方法 ,可以推出净现金流量的分布参数 ,并最终导出净现金流量和风险度量的计算公式     

净现值与内部收效率的比较

净现值与内部收益率是评价投资项目最常用的指标.本文从新的角度论述二者的定义、特点及运用条件,特别指出了内部收益率的另一个缺点,即不受项目实施是否延期的影响.建议项目评价时不能只用内部收益率指标,而同时计算这两个指标,尤其是计算净现值指标更为重要.     

净现值与内部收益率的比较

净现值与内部收益率是评价投资项目最常用的指标.本文从新的角度论述二者的定义、特点及运用条件,特别指出了内部收益率的另一个缺点,即不受项目实施是否延期的影响.建议项目评价时不能只用内部收益率指标,而同时计算这两个指标,尤其是计算净现值指标更为重要.     

外部收益率替代内部收益率的适性分析

建设项目经济评价是工程经济分析的核心内容,要进行建设项目经济评价,就必需选择一定的建设项目经济评价指标和方法,因此,正确选择合理的建设项目经济评价指标和方法是十分重要的。阐述了内部收益率和外部收益率的计算公式、经济含义和评判准则,通过推理得出内部收益率和外部收益率的关系,并结合内部收益率和外部收益率各自的优缺点,最终得出建设项目经济评价中用外部收益率代替内部收益率的结论。     

现金流不确定状态下财务指标IRR的应用探析

内含报酬率是目前评价项目可行性的主要指标之一,在应用时都是建立在对现金净流量值给出确切估计的基础上,但在实际经营活动中现金净流量存在着很多不确定性,往往是不能确切地估计出来。在此基础上考虑了各期现金流是概率排序型、各期现金净流量值是一个区间数以及各期现金净流量满足特定的概率分布这三种不确定状态下的IRR应用情形,使其能够更加贴近现实,提高项目评估的准确性。     

用外部收益率优选互斥方案存在问题初探

外部收益率指标一直为国内工程经济学家所青睐,但美国工程经济学家基于现金流不能依据双重评价标准予以折现,而否定这一指标。应用反证法,并结合互斥方案净现值曲线可能相交产生菲什尔点是导致外部收益率指标失效的原理,放松净现金流折现的假设条件,模拟计算两条外部收益率曲线,从而产生一个与菲什尔点相类似的交叉点,而这个类菲什尔点的数值并不等于菲什尔点的数值,从而导致用外部收益率对互斥方案选优将产生新的混乱。据此可以判定外部收益率指标建构的不合理性。具体结论如下:(1)ERR指标与IRR指标相比,具有唯一解。这是它相对IRR而言唯一的优点。(2)计算ERR一般也需要迭代试算并利用插值法。与IRR相比,计算并不简便。(3)ERR在互斥方案选优时无法直接应用,远逊于NPV;而且会造成类菲什点与菲什尔点的不同,导致选择的混乱。故建议在评价指标体系中予以剔除。     

论净现金流在海外油气项目投资效益评估中的应用

随着经营管理工作的深入,传统油气投资效益评估指标的局限性逐步凸显:内部收益率指标易受投资规模和现金流量模式的影响,容易导致计算结果失灵;净现值指标无法直接反映项目累计收益水平,对分年的现金压力情况或资金富余等情况也无法进行有效说明;投资回收期指标未反映资金的时间价值,且因未考虑到回收期满后继续发生的现金流,因而不能反映不同投资节奏对项目整体效益产生的影响。累计净现金流具有直观表达项目整体创造效益的规模,准确反映年度资金压力和资金富裕程度以及科学指导油气项目投资目标优化的优点,可作为油气项目传统效益评价指标体系的有益补充。     

浅谈固定资产折旧对经济评价指标的影响

通过分析固定资产折旧对现金流量 ,对贴现的现金流量指标、对非贴现的现金流量指标、对递延税款及财务分析等的影响 ,探讨固定资产折旧对经济评价指标的影响     

关于上市公司盈利的质量分析--以银广夏公司为例

根据现金流量表设置上市公司盈利质量评估的主要指标，即经营现金流量净额与营业利润的比率、主营业务收现率、经营现金流量净额与净利润比率、现金毛利率与产品毛利率的比率和投资收益收现率，并制定了评估标准。结合实例，阐述了上市公司盈利质量评估方法和对评估的分析，结果表明，该评估指标的分析可确定会计报表所反映的企业经营成果的真实程度，从而为投资者做出投资决策提供有益的参考。     

现金流量不确定时的净现值分析

净现值法是评价投资决策优劣的较为合理的一种方法。在现金流量为确定值时 ,净现值的计算较为简单 ,只须选择合适的贴现率和期限即可。但是 ,在项目决策实务中 ,准确估计未来各年的现金流量是很困难的 ,此时净现值分析就不再简单。该文分析了现金流量不确定的原因 ,结合具体实例研究了基于现金流量相互独立时的约当量法和概率法及基于现金流量不独立时的条件概率序列分析法 ,提出了现金流量安全边际的概念 ,并提出了它的计算方法     

银行贷款风险评估中的现金流量分析

本文对现金流量在银行贷款风险评估中的作用进行分析,认为银行贷款仅以利润作为贷款发放的唯一指标是不恰当的,并且银行贷款仅从流动比率、速动比率、资产负债率等指标静态分析借款企业偿债能力存在着一定的缺陷。银行贷款风险评估中应利用借款企业现金流量信息,并从经营活动现金净流量、投资活动现金净流量、筹资活动现金净流量等信息对银行贷款风险进行评估及利用现金流量分析指标进行分析。     

基于复合实物期权的高科技企业价值评估方法

从投资者角度出发,根据高科技企业的特点,把高科技企业整体看成一个含有复合实物期权的风险投资项目,应用Geske复合期权定价模型,建立了高科技企业价值的复合实物期权评估方法.在计算期权标的资产的当前价值时,用企业的经济增加值(EVA)的现值取代了项目现金流的现值,提高了估值的准确性.用上市公司数据验证了该评估方法的有效性.     

现金流相关型方案比选现行评价方法的缺陷及完善

在引述现金流相关型方案比选现行评价方法的基础上 ,分析了该方法存在的四大缺陷 ,即立论基础错误、有关净现金流量的计算欠妥当、选择同一基准折现率可能与事实不符、忽视项目分析期可能存在的差异使问题简单化。最后 ,提出用改进后的万家特纳优化选择模型为评价工具 ,对现金流相关型方案进行比选。     

如何在企业管理中运用现金流量表分析的探讨

现金流量表反映出一个企业在某个会计期间内经营活动、投资活动、筹资活动所产生的现金流入、现金流出和现金变动净额,体现了资产负债表现金项目从期初到期末的具体变化过程。分析经营活动的现金和企业净收益的关系,有利于正确评价企业收益的质量;现金流量表帮助报表使用者合理估计和预测企业未来的支付能力和偿债能力,评价企业未来的财务弹性。现金流量表可清楚反映出企业创造净现金流量的能力,更为清晰地揭示企业资产的流动性和财务状况。