我国开放式基金投资者赎回的影响因素

本文利用2003年至2004年的面板数据对投资者的赎回行为进行研究,研究发现(1)基金净值和分红均与赎回率显著正相关;(2)基金累计净值与赎回率显著负相关;(3)债券型基金对整个市场赎回的贡献显著正相关,股票型基金则不显著;(4)投资者并不注意投资成本,表现为赎回费率和申购费率根本没有起到阻止赎回的作用.     

开放式基金绩效与投资者赎回行为的关系

自2001年7月我国第一只开放式基金华安创新问世以来,在短短三年多时间内,我国相继成立了122只开放式基金,成为我国基金业发展的主流.与封闭式基金相比,开放式基金最重要的特征之一是赎回机制.该机制给予投资者选择性赎回基金份额的权利,迫使基金管理人具有竞争压力,从而在约束基金管理人行为方面比封闭式基金更具优越性.然而,赎回机制带来的基金规模的不稳定性也给开放式基金的投资操作提出了更高的要求.     

方兴未艾的金融新产品──证券投资基金

我国第一支规范的证券投资基金诞生至今已经一年多了。在这一年多的时间里，它经历了风风雨雨、起起落落。但随着时间的推移，其由专家理财、稳健投资带来的独特魅力已逐渐显现，焕发出勃勃生机。那么，这一新的金融产品具有什么特点，与股票、债券有何区别，广大投资者如何进行基金投资呢？证券投资基金是指一种利益共享、风险共担的集合证券投资方法，即通过发行基金单位，集中投资者的资金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和运用资金，从事股票、债券等金融工具的投资。投资基金按可否赎回分为开放式和封闭式两种，开放式基金可随时…     

投资基金评估的指标体系和统计分析

一、对投资基金本身的评估分析 1.选择投资基金的定性评估指标投资者面对着市场上的众多投资基金公司,首先应该对基金本身有个评估标准,首先从定性的角度来分析. (1)基金的投资目标和理念.任何一个投资基金都应该有自己投资方面的目标,并且有自己独特的投资理念,这样才能在众多的竞争对手中立足.投资者应该搞清其目标,并看看该基金的投资风格是否适合自己. (2)基金的历史和规模.规模大的基金可能有更大的能力分散风险,但是在灵活性方面可能欠缺.     

我国开放式基金面临的特有风险及其原因分析

一、我国开放式基金面临着特有的赎回风险 开放式基金优于封闭式基金的最本质所在,就在于它的申购性和可赎回性,它提高了基金的成长性和流动性。但是,在提高流动性的同时,它也使开放式基金面临着封闭式基金所不必面临的巨大的赎回危险。由于开放式基金随时要满足投资者的赎回要求,因此要保证基金资产有充分的流动性:即拥有足够的现金流,满足投资者赎回需要;或保证资产及时变现,以弥补资金之不足。但在实际运作中,种种原因使得基金流动性欠佳,“支付”与“变现”常常互相影响——     

养老基金委托投资间接管理风险的一种方法——基于风险预算的管理费率

本文针对目前我国社保基金委托投资管理费率结构单一,不利于激励基金公司朝着投资者收益最大化的方向努力运作的问题,提出将费率划分为固定的和与业绩挂钩的两部分。同时,为了防止基金公司为获取更高的绩效管理费而吸收过度的积极风险,在费率设计的过程中引入了风险预算,结合我国证券市场的特点,提出了基于风险预算的我国社保基金投资管理费率设计方案。     

基于过度自信的基金市场风险模型

文章以基金市场上风险管理为研究对象,从行为金融视角,将过度自信偏差引入到风险管理模型中,分析过度自信对基金市场风险的影响机理。模型表明,在可以赎回的开放式基金市场中,基金价格波动率是基金投资者过度自信的减函数,即基金投资者过度自信增强,基金价格波动性越大;为规避基金经理过度自信的行为风险,提出了修订并强化相关法律法规以制约基金经理过度自信等非理性行为的政策建议。     

养老基金委托投资间接管理风险的一种方案——基于风险预算的管理费率

本文针对目前我国社保基金委托投资管理费率结构单一．不利于激励基金公司朝着投资者收益最大化的方向努力运作的问题．提出将费率划分为固定的和与业绩挂钩的两部分。同时．为了防止基金公司为获取更高的绩效管理费而吸收过度的积极风险．在费率设计的过程中引入了风险预算．结合我国证券市场的特点．提出了基于风险预算的我国社保基金投资管理费率设计方案。     

开放式基金投资者的处置效应——基于中国面板数据的门限回归分析

在前景理论赎回模型分析的基础上,采用面板数据门限回归方法,重点探讨了开放式基金的业绩对投资者赎回的影响关系.实证结果表明,面板门限模型的解释力强于普通固定效应模型;基金收益对赎回影响始终为正,且收益越高越敏感,进一步证明了中国开放式基金的赎回是一种"处置效应";分红对赎回有促进作用,也存在门限转换特征,增加分红次数可以抑制赎回;市场收益越高,赎回越严重.     

积极债券投资策略实证研究

一、引言债券是固定收益产品中的主要类型,是与股票并驾齐驱的两大基础金融产品之一。债券有着明确的期限和相对确定的现金流,因此适合于厌恶风险和喜欢有稳定现金流的投资者。债券按照不同的属性可以区分出很多的种类,这些不同种类的债券可以满足不同投资者的需求,从而也成为了现代投资组合管理中重要的投资对象。可以说,债券投资已经成为证券投资一个非常重要的组成部分。在国内的债券市场上,随着最近几年的快速发展,市场投资品种越发丰富,债券存量也急速增加;同时随着基金公司的崛起和保险公司的壮大,债券市场的投资主体也日渐强大。面对…     

债券交易行为对可交易债券价值及其利率风险的影响

债券的价值是由债券自身的特征所决定的,然而,同一债券在不同的投资者手中所带来的投资收益却不同。如果从投资者角度衡量某债券的投资价值,则发现投资者的交易行为与债券的投资价值有着密切的联系。而且,通过分析债券的可交易性对债券价值的影响,发现债券的理论价值与投资价值各自对债券收益率敏感程度有所差异。     

是什么使我们陷入非理性陷阱

在金融市场上,投资者经常表现出非理性行为,那么,什么样的投资者才能更好地避开金融投资中的非理性陷阱呢?本文使用生存分析方法,通过Cox比例模型,对基金投资者卖出行为的概率进行了研究。这种方法不仅可以避免为生存时间设定一个具体的概率分布;同时还可以方便地将时依协变量纳入方程之中进行分析,研究各种变量对生存时间的影响。通过对2002-2010年期间我国6290个机构投资者和101多万个人投资者投资行为的分析,我们发现基金投资者个体的"成熟度"和"投资经验"能在很大程度上减少甚至消除其在金融市场上的行为偏差。研究还发现了投资者的"成熟度"和"投资经验"对处置效应的影响程度的非对称性。     

中国开放式基金问题探讨

建立开放式基金在我国些竟属于金融创新,虽然我国已经基本具备了设立开放式基金的条件,但由于证券市场的发展无论是规模还是容量与发达国家相比都较小,而且我国投资者还未真正学会理性投资,因此,大规模设立开放式基金不仅会对证券市场形成冲击,而且当遇到股市低迷时,投资者纷纷赎回的“羊群心理”会使开放式基金面临巨大压力,鉴于此,笔者认为,在目前的市场条件和经济背景下,推选开放式基金应着力处理好以下几个问题：一、实行半封闭半开放的基金试点;二、增强基金资产的流动性。     

开放式基金如何选股

开放式基金是目前世界上最流行、并为广大投资者所接受的基金形式.它又称为"追加式基金",是指基金管理公司在设立基金时,发行的基金单位份额不固定,可视投资者的需求追加发行,投资者可以根据市场状况和各自的投资策略,随时从发行机构申购或赎回基金份额的一种基金.开放式基金和封闭式基金共同构成了基金的两种运作方式.     

封闭式基金与开放式基金的区别

１、从基金规模看，封闭式基金的规模相对而言是固定的，在封闭期限内未经法定程序许可，不能再增加发行。而开放式基金的规模是处于变化之中的，没有规模限制，一般在基金设立一段时期后（多为３个月），投资者可以随时提出认购或赎回申请，基金规模将随之增加或减少。 ２、从基金的期限看，封闭式基金一般有明确的存续期限（我国规定为不得少于５年）。当然，在符合一定条件的情况下，封闭式基金也可以申请延长存续期。而开放式基金一般没有固定期限，投资者可随时向基金管理人赎回基金单位。 ３、从基金单位的交易方式看，封闭式基金单位…     

ETFs 优势分析与我国的上证50ETF

一、ETF的优势分析 所谓ETF(Exchange Traded Funds)即交易所交易基金,据美国投资公司协会(ICI)定义,它是一种将指数证券化的产品.所谓指数证券化,指投资者不以传统方式直接进行一篮子股票的投资,而是透过持有代表指数标的股票权益的受益凭证来间接投资.我国上证交易所称为"交易型开放式指数基金".它是一种跟踪"标的指数"变化、采用一篮子组合证券进行申购和赎回、并在证券交易所上市的基金.基本特点主要有:ETF可以和开放式基金一样在一级市场进行申购和赎回,同时ETF可以像封闭式基金一样,在交易所上市,进行二级市场的买卖;投资人在申购和赎回ETF时所交纳和获得的都是一篮子证券组合;ETF基本上采取的都是跟踪指数,完全被动的投资方式;ETF特殊的交易模式,使得一、二级市场中套利交易存在可能.     

浅谈我国证券投资基金评级体系

投资基金是指依据信托原理建立起来，由专业机构代他人进行投资理财的一种集合投资方式。目前在中国大大小小的基金约325个。基金评级体系是基于对可获得的、公开的基金历史投资数据进行数量分析并以定性分析的结论进行调整后得出的，重点在于在一定的风险下评估基金管理人为投资者创造价值的能力。随着我国基金规模的扩大和种类的增加，对基金进行科学合理的评价成为基金业发展中的关键环节。     

基于区间数ER基金管理公司竞争力评价

随着我国资本市场的发展,基金管理公司已成为证券市场上重要的机构投资者。文章针对目前国内外对基金公司竞争力研究的不足,考虑基本实力、投资管理能力、经营管理能力三个方面,提出基金公司竞争力的评价体系。以社保基金投资管理人的16个基金公司为研究对象,基于区间ER非线性优化方法进行了案例研究。最后,从创新和人才培育两方面给出了基金公司竞争力的提升对策。     

证券投资基金投资代理问题表现与治理研究

截至2004年第一季度末,我国证券投资基金总数目已经突破了100只,基金净资产超过了2500亿元人民币.目前证券投资基金已经成为中国证券市场上最重要的机构投资者.伴随着基金规模的不断壮大,投资者也越来越关注基金的投资行为是否满足投资者利益最大化原则.国外的实证研究表明,基金管理者和持有人的利益有时并不能完全达到一致.为了自身的利益,基金管理者的投资决策对于投资者而言可能并非最优,有时甚至可能会损害投资者的利益.本文拟结合中国实际对证券投资基金的投资代理问题进行探讨.     

行为因素对养老基金投资组合选择的影响分析

文章以行为金融学的视角,通过将“后悔厌恶”因素加入期望效用函数中,主要分析了“后悔厌恶”在基金投资中对投资人资产配置决策造成的影响.文章认为,与传统风险规避型投资者相比,当风险资产溢价较低时,后悔厌恶型投资者将选择一个更冒险的投资组合;当风险资产溢价较高时,则选择更温和的投资组合,并且后悔厌恶程度越高的投资人所选择资产组合越趋于中性.由于“后悔厌恶”的存在,在养老基金投资管理中,可以适当放宽对养老基金投资的比例限制,并且可以通过设立养老基金投资收益保证条款以减轻“后悔厌恶”对基金经理造成的影响.