中国原油期货的溢出效应及其价格发现功能

中国经常被动接受国际原油市场价格而蒙受巨大损失，因而助推中国原油期货加快融入国际原油定价体系对于保障能源安全至关重要。本文运用三元VAR-BEKK-GARCH模型实证分析了中国上海国际能源交易中心(INE)原油期货、布伦特原油期货、阿曼原油现货三个市场之间的均值溢出及波动溢出效应，进而阐释INE原油期货的价格发现功能。研究发现：(1)布伦特原油期货市场与阿曼原油现货市场存在双向的均值溢出和波动溢出效应，但二者对INE原油期货市场存在双向均值溢出和单向波动溢出效应。(2)从均值溢出强度看，布伦特原油期货最大，阿曼原油现货次之，INE原油期货最小；从波动溢出强度看，阿曼原油现货对INE原油期货的波动溢出效应大于布伦特原油期货对INE原油期货的波动溢出效应。(3)阿曼原油现货价格与布伦特原油期货价格之间呈现出较强的联动性；INE原油期货价格能够锚定布伦特原油基准价，呈现双向均值溢出，但对现货市场的价格发现功能尚未充分凸显。进而，文章从促进原油期货市场交易主体多元化，提升亚太地区原油期货定价引导能力与原油国际定价权，完善原油期货规制政策体系等方面提出了若干政策建议。     

中俄能源合作的前景分析与中国的政策选择

随着经济的持续高速发展,中国对能源的需求急剧攀升。但由于国内储量和生产能力有限,中国变得越来越依赖国际能源市场,能源供应的压力不断增大。与此同时,北方邻国俄罗斯正利用自身的资源优势,大力出口石油和天然气,中俄两国完全可以通过有效的能源合作实现优势互补。然而,中俄能源合作也面临着很多困难和障碍。因此,制定相关的政策措施,推动两国能源合作向前发展,从而增强自身能源安全,已成为中国政府亟需认真考虑的问题。     

沪、深、美股市之间波动溢出关系研究——基于三元BEKK-GARCH(1,1)模型

在B股市场全面开放以前,沪深股市与美国股市之间不存在波动溢出效应,而在B股市场全面开放以后,三个股市之间只存在有美国股市到沪深股市之间的单向波动溢出效应,这说明美国股市在信息传递上处于主导地位。研究表明,资本市场的开放,使得国内股市日益面临着国际股市风险的影响,只有适当加强金融管制才能防范国际金融风险,促进国内股市健康发展。     

基于客户需求的天然气市场化价改风险探讨

天然气价改新规的核心是要通过与替代能源挂钩联动,引导天然气资源合理配置,实现天然气市场化价格的改革.2011年底广东、广西试点完成后,预计国内整体调价可能在2013年适当的时机开始施行.笔者通过对国内天然气市场客户需求进行了深入洞察,结合天然气行业在全国市场的整体发展布局,认为仅通过与替代能源挂钩存在一定的局限性,采取外科手术式的一刀切方式进行价改,可能会带来一定程度的价改风险,因此有必要构建一种“政府引导、企业行为、社会参与”的行业特色的价格机制.     

外汇市场波动的溢出效应与影响因素研究

在人民币汇率双向波动成为常态的背景下,为确保国内金融稳定发展,本文基于TVP-VAR模型的方差分解计算时变波动溢出指数,通过构建金融市场间波动溢出网络,深入探讨外汇市场波动对我国其他金融子市场的风险溢出效应。研究结果表明：外汇市场对其他金融子市场存在显著的时变风险溢出效应,在中美贸易摩擦与新冠疫情等极端事件冲击下,外汇市场的整体风险传染能力显著提升,但外汇市场对其他金融子市场波动的冲击在方向与强度上均表现出不同程度的异质性。进一步,本文探究了外汇市场风险溢出的影响因素,分析结果表明,外汇市场溢出效应受美国加息政策的影响存在不确定性,但整体看敏感性有所下降;汇率制度改革、贸易开放程度提高会增加外汇市场对其他金融子市场的溢出效应;在危机时期经济政策不确定性上升也会增强外汇市场波动的溢出效果。本文的研究结论有利于防范输入性金融风险,对保障中国金融稳定发展具有参考价值。     

俄罗斯能源出口市场形势与发展趋势

俄罗斯丰富的能源资源奠定了俄能源出口的基础。随着俄石油、煤、天然气产量的不断增加，以及国内能源消费需求的进一步减缓，俄能源出口将维持在高位运行，并保持逐渐增加的趋势，而油气管道老化和铁路运力不足则是俄能源出口增长的最大的制约因素。在国际能源市场上，俄罗斯能源出口流向日益多元化，能源出口贸易总额增长迅速，对外能源贸易的政治化倾向有所增强，能源矿产品出口贸易在世界上的地位进一步提升，但同时俄出口的油气也将面临中东、中南美洲、西北非地区油气输出国的激烈竞争。     

FDI与固定资产投资知识溢出效应对长江流域能源强度的影响

本文利用长江流域七省二市2000-2010年的数据,应用DEA方法计算其技术变化、纯技术效率和规模效率,以此作为技术进步的代表量,分析FDI与固定资产投资的知识溢出效应并且进一步分析这种知识溢出效应对当地能源强度的影响.研究结论为:第一,长江流域FDI的知识溢出效应在东部发达地区体现在技术变化和纯技术效率上,在中西部欠发达地区体现在技术变化上.第二,国内投资的知识溢出效应在东部发达地区体现在技术变化与纯技术效率上,在中西部欠发达地区体现在技术变化和规模效率上.第三,FDI的知识溢出效应阻碍了东部发达地区能源强度下降,促进了中西部欠发达地区能源强度的下降.第四,国内投资的知识溢出效应不论在东部发达地区还是在中西部欠发达地区都能促进能源强度的下降,提高能源的利用效率.     

产业链视角下房地产市场风险溢出效应研究

房地产是关乎国计民生的支柱型行业,对相关行业具有明显带动效应。文章选取2010—2020年行业指数数据,通过构建GARCH-Copula-CoVaR模型,测算并分析中国房地产市场对产业链相关行业的风险溢出效应,研究结论如下：从时间来看,房地产市场对产业链相关行业的动态风险溢出效应变化趋势大致相同,其波动情况受宏观极端事件和房地产调控政策的影响较大;从总体来看,房地产市场对产业链相关行业的风险溢出值均较高,其中对建筑装饰行业风险溢出效应最强;从实体经济来看,房地产市场风险溢出效应与其在产业链上的位置无关,不论是对上游行业还是对下游行业的风险溢出值均较高;从金融体系来看,房地产本身具有融资需求大的行业性质,当房地产市场陷入极端风险时,银行和非银金融行业所投入的资金也将面临巨大的违约风险。     

拉美石油能源博弈与我国拉美石油能源战略

石油区域性供需失衡、国际油价的大幅涨跌不定和拉美巨大的能源优势是拉美石油博弈加剧的主要动因。拉美石油能源博弈可概括为主要石油进口国间的相互博弈,以及主要石油进口国与拉美主要产油国间的博弈两部分。我国拉美石油能源战略实施应注重经济关系改善,巩固和扩大市场;淡化政治,突出合作的企业行为;采取多种战略组合开发模式,提高规避和抗击风险的能力。     

中国系统性金融风险内部市场间的动态传导研究

文章运用动态Spearman-CRITIC赋权法综合测度了中国各市场的系统性金融风险指数，并依据广义方差分解模型分别测度了静态、分段静态和动态下各市场间的风险溢出溢入特征。结果显示，中国系统性金融风险整体可防可控，其中，外汇市场的风险溢出影响最强，且新冠肺炎疫情带来的溢出影响大于中美贸易摩擦带来的溢出影响。此结论也证实了中央提出的“双循环”和“全国统一大市场”经济政策的必要性。同时，信贷市场、房地产市场、股票市场成为风险的溢入市场，特别是信贷市场受到其他市场长期且持续的风险溢入。因此，政府应及时完善相应的政策法规，防止各市场“脱实向虚”,并习惯性地把风险传导至“刚性兑付”的银行信贷“最终端”。     

国际合作与中国能源博弈

中国解决能源供应安全的努力已经成为冲击全球能源市场乃至亚洲地缘政治版图的重要因素,如何解决严峻的石油安全问题将深刻影响到中国在亚洲以及全球政治和经济中的角色。在国际能源博弈中,通过国际机制、国际组织建立国际秩序,增进相互依存,最大可能地改变石油博弈力量结构,是中国有效维护石油安全的务实选择。     

我国能源农业经济发展研究

中国能源安全形势严峻,发展能源农业经济大有可为,首先,中国需求市场空间大,其次,我国有丰富的农业能源资源,再次,中国农村丰富剩余劳动力利于能源农业经济的开发与发展.总之,发展能源农业经济,对突破中国社会经济发展的能源瓶颈具有重大意义.     

俄罗斯亚太能源战略与中俄能源合作

2008年全球经济危机爆发后,俄罗斯的能源战略进行了重大调整,积极开展与亚太地区国家的能源合作,开拓亚太能源战略空间。俄罗斯的亚太能源发展战略是利用东西伯利亚和远东地区资源潜力,优先发展石油、天然气等资源的勘探开发,发展能源运输和配送基础设施,建立全方位辐射东北亚的石油、天然气、电力资源的区域能源配送系统,并加强了与亚太地区各国开发油气资源的合作。中俄能源合作已经全面展开,且在合作的层次上还有很大的上升空间。     

能源消费与环境污染的灰色关联分析

能源的使用在有效地支持了中国经济增长的同时也带来了严重的环境问题.运用灰色关联理论,对中国煤炭、石油天然气消费量与工业三废排放量进行灰色关联分析,可以发现中国能源消费与环境污染之间的关联度是显著的.为了今后中国的可持续发展,必须发展低碳经济,推进产业结构升级,同时提高能源利用效率和运用节能技术.     

中国-东盟能源合作:以油气为例

中国是能源消费大国，也是石油和天然气进口大户，而近邻东盟一些国家能源丰富，这就为中国与东盟之间在石油和天然气领域的合作奠定了基础。同时，中国与东盟国家关系的不断发展则促进了能源合作。此外。地缘之便则有利于合作。中国与东盟诸国间在石油和天然气方面的合作形式多样：首先是油气贸易。原油、天然气成品油的贸易；其次是联合勘探与开发，既包括在双方领土。（海）的勘探与开发，也包括在争议海域的合作，即南中国海的合作尤其值得注意，因为这一合作已不仅仅是经济意义上；最后，确保石油通道安全方面的合作，特别是马六甲海峡安全合作以及在泰国或缅甸如何开辟替代石油通道。     

我国金融市场间动态相关及风险传染的异化分析

基于不同市态下我国股市、债市及汇市指数收益数据分析了三者间的动态相关及波动溢出效应,并对相应溢出风险作了量化测度,结论表明:不同市态下,三个金融市场间的动态关联性及波动溢出效应存在明显的异化现象。股市与债市间的波动溢出效应较弱,汇市的波动更多受债市信息的影响。相关金融市场间存在风险传染,其波动溢出效应不但增加了单市场的风险,同时也增加了组合风险;不考虑市场间的波动溢出效应将低估市场风险。     

论近年来中国在非洲的石油外交

在国内资源与产能明显不能满足需要的情况下,石油的供需缺口会日益增大,石油安全隐患亦将显现。中国国内石油资源的日益减少和经济快速增长对石油需求的有力促动,加剧了其对海外石油市场的依赖。解决石油安全问题重要一环是,以充分利用国际油气资源为目标,积极开展能源外交,创造良好的国际环境。随着非洲在世界能源市场中作用的显现、地缘政治地位的上升,加之中—非间的传统友谊,中国在非洲展开了积极的石油外交。关注中国在非洲石油外交的战略意图、绩效与前景,有裨益于对中国外交战略的理解。     

中国住房价格变动风险的非对称传染与杠杆调节效应

协调推进稳房价和稳杠杆是新发展阶段稳定宏观经济大盘、增进民生福祉的必然选择。基于时变条件预测分布实现对中国住房价格变动风险的分类评估,并在考察各类住房价格变动风险演化特征与非对称传染关系的基础上,利用MQVAR模型检验不同类型杠杆对中国住房价格上行与下行风险的调节效应。研究发现：各类住房价格变动风险及其溢出效应均具有显著的阶段性差异,一二三线城市住房价格变动风险的总溢出效应在“房住不炒”方针提出后呈明显下降趋势,其中三线城市是住房价格下行风险的主要溢出者和上行风险的主要接受者。杠杆对住房价格变动风险的调节效应存在明显的非对称性和异质性,金融部门和居民部门加杠杆对住房价格上行风险的影响明显强于去杠杆对住房价格下行风险的影响;金融部门、非金融企业和居民部门去杠杆均会导致住房价格下行风险的波动,而稳健推进政府部门去杠杆并不会加剧总体住房价格下行风险。因此,在城镇化加速推进的新时期,房地产市场调控需更加关注住房价格的风险特征,实行有针对性的、差异化的价格监管与杠杆调节政策。     

乌克兰危机背后的中美俄能源博弈及其全球影响

乌克兰危机爆发以来，世界地缘政治力量分化重组，中美俄在立场和战略上各有不同，三者间的能源博弈推动国际能源秩序深刻演变。美国和俄罗斯是此番能源博弈的主要利益攸关方，中国则是中美俄三边关系中的关键角色，并在国际能源治理中占据重要地位。当前，国际能源市场价格动荡，新一轮能源危机在世界蔓延，全球能源格局转型重塑，中国必须加快健全现代化能源供给体系，积极推进全球能源转型重塑。     

试论中国能源国际战略的改革与调整

文章指出中国能源国际战略的改革与调整的六个方面,即：资源控制与权益分享的合理定位,政府支持与市场操作的优势整合,现货供应与能源金融的双重保障,陆上开发与经略海洋的战略综合,双边合作与多边协商的双管齐下,利益诉求与责任意识的全面提升。