多举措防范新股业绩“变脸”

日前，深交所发文要求，拟上市公司在上市公告书中不仅要披露最近一个季度的业绩情况，还要对未来一季业绩作出预告。深交所表示，此举是为了实现公司上市前后财务信息的有效衔接，及时揭示业绩波动风险，让投资者对公司近期业绩走向和风险因素做到心中有数。     

投资者关注与盈余业绩预告择时披露

基于2011-2017年A股上市公司年度业绩预告样本数据,本文研究了管理层基于投资者关注择时披露业绩预告的行为,进一步探讨择机行为能否取得预期的市场收益。结果表明管理层会在投资者关注度较高的工作日、公告分散期、较早时期披露好消息,而在投资者关注度较低的周末、公告密集期、较晚时期披露坏消息;相比于"基于投资者情绪择机披露"策略,"基于投资者关注择机披露"策略在上市公司中更为普见,且有择机披露经验的企业更有可能采取择机披露行为;从市场反应来看,工作日与周末发布业绩预告引起的市场反应并无明显差异,但公告密集期、较晚发布的业绩预告相比于公告分散期、较早发布引起的市场反应显著更弱,因此管理层在分散期、较早披露好消息的业绩预告而在密集期、较晚披露坏消息的业绩预告择机策略能够取得期望的效果。本文的研究结果支持了"投资者有限关注"假说。     

开放式基金申购赎回：基于分离现金流量的研究

本文采用O’Neal分离现金流量方法研究基金业绩对开放式基金投资者申购和赎回行为的影响。实证结果表明,基金业绩增长是决定股票方向开放式基金申购和赎回的重要因素,基金当期业绩与其申购比率和赎回比率呈正向关系,但影响程度呈非对称性;股票方向开放式基金投资者的申购、赎回决策主要考虑基金业绩,对基金业绩的波动性并不敏感。因此,提高基金业绩是股票方向开放式基金吸引投资者申购基金,增加基金份额的重要手段。     

“一号文件”捧红农业股

此次“一号文件”给予农业的利好覆盖面很广，农业板块有望在这些利好的刺激下迎来反弹，由于即将进入年报公布密集期，投资者还需要着眼于农业公司的业绩。     

机构投资者持股与上市公司业绩相关性研究——基于中国上市公司的经验数据

本文用实证研究方法基于中国上市公司2001年到2005年间的经验数据,分析了机构投资者持股与上市公司业绩的关系,发现机构投资者既是"价值发现者"也是"价值创造者",机构投资者对提升公司业绩、改善公司治理等有积极意义,在实证研究的基础上我们针对我国上市公司股权结构和公司治理现状提出了我们的建议。     

等待救市还是自救？

在沪市跌破2132点之后，《第一财经日报》进行了一场“救与不救”的讨论。从香港投资者的角度来看这个现象，颇有意思。同为中国人，但是香港投资者不会有人要求政府去入市或是救市，在1997年的东南亚金融危机中，香港政府动用公币人市干预，还引发了市场的激烈讨论。有一些专业投资者认为，此举有损香港的“自由经济体”形象。     

寻找中国版“漂亮50”

多数经历了岁月历练而持续增长的公司都发轫于经济增长中枢下移的过程之中，投资者应该从公司自身的特点、竞争力考虑，来关注业绩高增长的强势股。     

从港府处理违章建筑看香港法制环境

香港一直被全球投资者奉为投资环境最佳的一个经济体之一。近期笔者还接获不少内地投资者咨询，寻问在香港投资究竟有什么好处。其实好处很多，但笔者在此想强调一点：法治环境。     

基于反应不足的基金业绩持续性研究

从反应不足的角度研究我国开放式股票型基金业绩持续性,可以发现基金业绩持续性的来源是股市信息反应不足、投资者追涨行为和基金反转操作,其中最主要来源是A股业绩反转。同时,基金业绩在7个工作日内仍对新信息反应不足,且在上一期业绩持续性较差时对下一期的影响大于在上一期业绩持续性较好时。而基于Bootstrap法的GARCH类模型提高了原模型的有效性。此外,市场环境也会对投资者情绪产生影响,令投资者对不同信息的敏感度产生偏差。     

香港廉政建设之借鉴

作者在(台北)《人事月刊》杂志第16卷第4期上发表文章,介绍香港肃贪倡廉的起因、廉政公署组织及任用情形、香港肃贪倡廉的作法,以及香港公务员制度与廉政建设等。作者指出,香港自1974年起开始廉政建设,至今不到30年,业绩非凡,备受国际间的     

共同机构投资者能否促进上市公司高质量发展？——基于公司违规视角

有效提高上市公司质量是学术研究的热点,也是监管机构监管的重难点,更是中国经济高质量发展的微观基础。基于一种新兴市场化机制——共同机构投资者出现的契机,运用2007—2021年中国A股上市公司数据,考察了共同机构投资者与公司违规的关系。研究发现,共同机构投资者通过发挥行业协同、监督治理和资源聚集效应抑制了投资组合公司违规行为。进一步分析发现:共同机构投资者能够有效减少投资组合公司的信息披露违规和经营违规,而对领导人违规行为的抑制作用有限;长期共同机构投资者对投资组合公司违规行为的治理效应更明显;共同机构投资者对投资组合公司违规行为的抑制作用在企业经营风险高、行业竞争程度低和媒体关注度高时更大;并且,共同机构投资者能够有效削弱投资组合公司违规与经营业绩的负相关关系。因此,政府应充分发挥共同机构投资者的协同治理作用,公司应努力培育和保持核心竞争力吸引共同机构投资者持股,以促进公司高质量发展。     

上市公司股东权益的变动性分析——以2001年年报为例

上市公司的股东权益是处于变动状态的投资者权益。造成股东权益变动性的基本要素有两个，一是公司的经营业绩，这是所谓的常量中的变量；二是投资者的投资行为，这是所谓的变量中的变量。我国沪深股市2001年年报资料出齐后，为我们分析上市公司股东权益的变动性，提供了基本数据。上市公司的股东权益的变动，与其说是上市公司经营业绩造成的，毋宁说是投资者自己的投资行为造成的。前述两大因素的组合，聚集与释放上市公司的个体风险，继而构成证券市场的整体风险。     

香港首只人民币股票破发

截止5月13日，在4月29日上市的香港第一只人民币股票汇贤产业信托（87001．HK）已经连续下跌了七天，从高位回吐超过8％。这个被大多数投资者寄予厚望的香港人民币股票第一单，让众多的投资者在短期内惨被套牢。     

基金管理公司治理与基金业绩相关性实证研究

以中国14家基金管理公司及其管理的14只2003年前上市的开放式基金为样本,实证研究基金管理公司治理与基金业绩之间的相关关系。研究结果表明,在董事会特征方面,董事会规模与基金业绩呈正相关关系,独立董事占比以及总经理地位与基金业绩没有相关性;在股权结构方面,基金管理公司股东数、证券公司持有基金管理公司股份的比例、第一大股东持股比例以及第一大股东和第二大股东持股之比与基金业绩没有相关关系。因此形成较大的董事会规模、完善独立董事制度、适度分散总经理权力、进一步引入机构投资者、适度集中股权以及完善激励机制等是基金管理公司持续健康发展的保障。     

悄燃启动的白马股行情

建议投资者主要围绕估值和业绩来选择白马股，不建议追高，应在相对低位介入，相对高位出局。个人投资者要顺应市场的热点来操作，否则可能只赚指数不赚钱。     

第一季：不买地产股

考虑到大部分地产公司集中结算期在下半年,因此上半年业绩一般情况下会表现平淡,因此建议投资者不妨在一季度之前不要看地产股,而是多关注金融、医药、奥运概念的机会     

机构投资者参与公司治理文献综述

我国上市公司多为国企改制而来,成本过高、信息不对称等特点使得中小股东无法监督上市公司管理层的经营行为。不同于分散的中小股东,机构投资者凭借其专业化操作手段及获取并分析上市公司信息的能力可以参与到公司治理内部,对上市公司的业绩提高发挥了积极作用。     

香港楼市价量异动反思

香港楼市一直是港人的另类投资重要阵地，同时也被视为内地富人闲资的好去处，不仅因为香港房地产市场较成熟、规范，还因为租金回报率较大陆为高。尤其在中国政府采取种种调控楼市的政策之后，一些内地富人更是瞄准了香港市场。但是，最近香港的楼市出现了价格平行、成交量下跌的态势。这或许需要引起投资者的关注。     

曾立基：财经公关第一人

他创办的纵横公关，目前是香港最大的公关公司，一直领先香港新上市传讯项目（IPDO）及投资者关系市场。而他在财经公关领域工作已逾20年，教学、著书、演讲，在业界享有盛名，称他为“财经公关第一人”并不为过     

上市公司业绩评价中的因子分析法

运用统计软件spss11.5选取对深沪股市40家上市公司2003年终期的11个经济指标进行因子分析,得到这些上市公司业绩的综合排序,通过因子分析也暴露了投资者和经营者在对上市公司业绩评价中存在的一些问题,如主营业务收入增长率和经营收益质量这两个反映收益稳定性和质量的指标并没有得到重视。