海外创业板市场退市制度研究

本文以海外创业板市场为背景,从退市标准、退市程序和退市概况等多个方面对海外创业板市场退市制度进行了比较研究,归纳总结出创业板市场退市制度的特点以及设计退市制度时所应注意的主要问题,进而提出可供我国创业板市场借鉴的启示性经验。     

解读创业板的退市制度--基于深市创业板数据的描述性分析

自创业板推出以来,其退市制度一直是关注的热点.文章通过统计2009-2012年创业板上市公司的数据,分析创业板退市制度被执行的可能性.通过分析,创业板退市新政跨出了实质性的一步,其效用有待检验,退市制度亟待进一步的完善.     

创业板退市制度缺少震慑力

4月20日,深交所正式发布创业板股票上市规则（2012年修订）,并自2012年5月1日起施行。这也意味着备受关注的创业板退市制度终于正式出台。     

创业板退市呼唤赔付制度

千呼万唤,创业板退市制度终于在11月28日浮出水面。当天下午,深交所发布《关于完善创业板退市制度的方案征求意见稿）》向社会公开征求意见,投资者终于得以一睹创业板退市制度“芳容”。     

主板应借鉴创业板退市制度

俗话说,新官上任三把火。2011年10月底郭树清开始履职中国证监会,在短短—个月的时间内,新掌门^就相继烧起“三把火”。其中,“第—把火”即烧向上市公司回报股东问题;“第二把火”主要烧向创业板退市制度;“第三把火”烧向对市场违规行为的处罚及从严监管问题。可以说,新任证监会主席的“三把火”,均——击中了市场的要害与软肋,A股市场的监管也迎来了新气象。     

话说创业板退市

创业板将成继股改后另一重大改革知名财经评论家、财经专栏作家叶檀：创业板退市呼声已久,却久经波折,甚至在创业板退市制度向社会征求意见后．市场舆论又被转到主板退市制度,让投资者误解创业板退市制度难以出台。幸亏是一场虚惊。否则新任证监会主席将有信用危机,创业板退市制度数条规则,针针见血,直指财务造假及相关利益阶层护壳要害。...     

创业板退市：你准备好了吗？

创业板泡沫的破灭,企业真实业绩的曝光,投资者无奈的割肉离场,这场因退市风波引发的大地震对股市的影响深远,而市场在纷纷猜测谁将中创业板退市“第一枪”。     

全新退市制度将引发A股估值革命

4月20日,深交所正式发布《深圳证券交易所创业板股票上市规则》（2012年修订）,并首次设定了创业板退市标准,该规则将于2012年5月1日起施行。     

我国创业板市场的法律制度设计

创业板市场的建立在我国已成必然趋势 ,但它的出台仍然面临着法律制度上的障碍。因此如何对我国创业板市场进行合理的法律制度设计显得尤为迫切。文章对我国创业板市场法律制度设计的原则及内容均进行了较为深入的论述 ,以期对我国创业板市场的推出有所裨益     

我国创业板市场的法律制度设计

创业板市场的建立在我国已必然趋势，但它的出台仍然面临着法律制度上的障碍，因此如何对我国创业板市场进行合理的法律制度设计显得尤为迫切。文章对我国创业板市场法律制度设计的原则及内容均进行了较为深入的论述，以期对我国创业板市场的推出有所裨益。     

我国创业板市场做市商交易制度构建

我国创业板市场推出以来，表面上似乎不缺乏流动性，但仔细考察不难发现，其成交量整体处于下降趋势。引入做市商交易制度，实行竞价交易制度为主做市商交易制度为辅的混合型交易模式，能够有效保证和提高创业板市场的流动性、稳定性，是我国创业板市场发展的必然方向。文章从做市商交易制度的基本理论出发，分析创业板市场引入做市商交易制度的必要性，同时提出构建做市商交易制度的若干建议。     

我国退市制度施行中的问题及对策研究

目前,由于我国退市制度的法律法规不健全;为保护上市公司的壳而进行恶意重组;对公司上市功能的错误定位;对投资者利益的错误理解等方面的原因,我国退市制度并没有得到很好地实施。基于此需要完善相关的法律制度,建立投资者保护制度和多层次的证券市场体系,以及加强证监会在实施退市制度中的作用。     

论我国主板退市制度的完善——兼评《关于完善上海证券交易所上市公司退市制度的方案》

我国现行主板退市规则存在退市标准单一且缺乏操作性、退市程序冗长、上市公司缺乏申诉权利、股票退出渠道不畅等问题.《关于完善上海证券交易所上市公司退市制度的方案》对主板市场的退市标准、退市程序、风险警示制度、退出渠道等诸多方面进行了改革,但仍存在退市标准过于宽松、退市程序乏善可陈、重新上市标准有失公平、退市整理期实际意义有限等问题,有待进一步完善.     

论我国创业板市场的法律制度设计

创业板市场的建立在我国已成必然趋势,但它的出台仍然面临着法律制度上的障碍。因此如何对我国创业板市场进行合理的法律制度设计显得尤为迫切。作者对我国创业板市场法律制度设计的原则、立法模式及内容均进行了较为深入的论述,提出了相关建议。     

浅议退市制度的建立和完善

在回顾中国建立退市制度的发展历程的基础上,对中国股市走向规范化发展过程中存在的问题进行简要分析,说明中国迫切需要建立退市机制,同时中国也已具备了建立的基础,最后对2002年1月1日起实施的新退市制度对中国证券市场各个方面产生的重大影响进行分析.     

完善我国上市公司退市制度的研究

经过三年来的努力,我国上市公司退市制度已得到极大的完善,但我国在上市公司退市标准、防止上市公司业绩操纵、与退市相关的法律法规及配套制度建设、证券市场的开放程度等方面仍然存在一些问题,这在一定程度上影响了证券市场优胜劣汰功能的发挥.对此,笔者提出了进一步完善退市制度的政策建议.     

世界各国(地区)创业板发展经验及其对我国的启示

中国创业板市场成立后快速发展。中国创业板市场当前面临着市盈率过高,投机炒作程度大,退市制度不健全等问题。借鉴美国纳斯达克(NASDAQ)等九家世界主要创业板市场的发展经验和教训,中国发展创业板市场应该进一步强化信息披露、推进退市制度、完善保荐人和做市商制度、逐步降低融资门槛并加强创业板与场外OTC市场的直接对接。     

对我国创业板市场上市公司独立董事制度的探讨

作为创业板市场建立的第一步,中小企业板块的建立将为中小企业上市提供顺畅的融资渠道,一定程度上解决了中小企业筹资难的问题。中国创业板市场将分步得到实现,创业板市场上市公司主体是中小型民营企业,所以创业板市场上市公司治理将直接影响着公司的发展和创业板市场良性运作。独立董事制度的引入将会给创业板市场上市公司治理结构产生重大影响,但从长远发展看,还必须解决具有中国特色的股权分裂这个历史性的问题,这样独立董事制度才能更好地发挥独立功效。     

论执转破制度与企业退市制度的融会发展

执转破制度与企业退市制度是两项解决“问题性企业”清退市场问题的法律制度,它们虽独立存续,但基于相关制度的规则基础与内在机理,以及具有契合性的价值诉求,应当促使它们融会发展。上述两项制度就运行现状而言,存在各自运行、启动不足以及对接不畅问题,还存在司法与行政主导的不同模式的协调困难。解决的路径在于,加强两种制度融合立法,建构两种制度融会模式,完善两种制度对接机制,进而实现制度融会的常态化运行。     

退市制度对上市公司盈余管理影响的实证研究

在退市制度的不同发展阶段,上市公司的盈余管理行为会发生不同的变化.实证结果表明,1998年后,上市公司在被特别处理前一年明显存在调低利润的盈余管理行为;2001年后,在被特别处理后一至两年内存在显著调高利润的盈余管理行为,且主要采取调控非经常性损益项目的手段;2003年出台的"补充规定"使亏损上市公司的追溯调整行为较之2003年前明显减少,但盈余管理行为总体上无明显变化.该结论可为完善我国资本市场的退市制度提供实证参考.