知识产权保护、融资约束与中国企业研发投入

从理论上考察知识产权保护与融资约束对企业研发投入的影响,以揭示知识产权保护如何通过缓解融资约束这一微观作用机制提高企业研发投入.在理论分析基础上,运用中国2008-2016年A股上市企业数据,实证研究知识产权保护能否通过缓解融资约束进而促进企业研发投入,并通过区分不同类型企业考察这种缓解作用的异质性.结果 表明,加强知识产权保护激励了企业研发投入,融资约束抑制了企业研发投入,知识产权保护能够通过缓解融资约束这一作用机制提高企业研发投入.加强知识产权保护缓解了融资约束对企业研发投入的抑制作用,且这种缓解作用在融资约束程度较高的企业、高新技术企业和民营企业中更加显著.     

多个大股东与创新行为的相关性研究——以混合所有制改革为背景

随着混合所有制改革进程的进一步加速,多个大股东的股权结构普遍存在。文章以2009年至2020年沪深A股上市公司为研究样本,探讨了多个大股东对于企业创新行为的影响。实证结果显示:在混合所有制改革背景下,多个大股东对企业的创新投入具有显著的增进效果,多个大股东的股权结构发挥了积极的治理效果,该提升效果是通过缓解企业面临的融资约束、抑制非效率投资程度来发挥作用的。进一步研究发现,多个大股东的数量在达到阈值之前,对企业创新的影响为显著的增进作用;而在达到阈值之后,则表现为“过度监督”。本研究有助于深入理解混合所有制改革背景下的企业创新行为,丰富并拓展了混合所有制改革的研究框架。     

企业规模与创新效率——基于中国高技术产业的经验分析

使用2012年至2016年的面板数据,以随机前沿模型测算中国高技术产业分年度、分行业的技术创新效率;通过固定效应门槛模型,实证研究企业规模及其他因素与创新效率的关系.研究发现企业规模和创新效率之间存在负向分段函数关系.当企业平均规模小于1.94亿元时,规模对创新效率存在不显著的负向影响;超过这一门槛时,规模扩张将对创新效率产生显著负效应,影响强度也随之增大.此外,行业开放度、国有企业占比的提高对创新效率有正向作用,而研发经费投入结构、人力资本密集度、政府经费支出则存在消极影响.未来,高技术产业应保持合理的企业规模,避免盲目扩张,重视内部结构调整,处理好技术引进与自主创新、资金投入与人才培养、政府扶持与市场竞争这三类关系,不断提升创新效率和产业竞争力.     

融资约束与中国出口产品质量——来自信息技术行业的经验证据

融资约束既可以通过生产和出口环节的直接路径阻碍出口产品质量升级,也可以通过企业研发投入和企业人力资本投入两条间接路径阻碍出口产品质量升级。本文基于中国2006—2015年信息技术行业上市公司数据,运用多维固定效应模型检验融资约束对出口产品质量的直接影响,并运用中介效应模型检验融资约束通过企业研发投入和人力资本投入对出口产品质量的间接影响。研究结果表明,融资约束对中国信息技术行业出口产品质量的提升存在显著的抑制作用,且对不同地区的影响存在明显的异质性;内源融资约束和外源融资约束的缓解会通过提高企业研发投入间接提升信息技术行业的出口产品质量,内源融资约束的缓解会通过提高企业人力资本投入间接提升信息技术行业出口产品质量。为了进一步提升中国信息技术行业的出口产品质量,有必要拓宽企业融资渠道,激发企业发展内在动力;合理配置资源,提高资金使用效率;因地制宜,制定符合地区发展的产业政策。     

金融发展对工业企业全要素生产率的影响——基于研发创新投入的分析

现今的国际舞台已成为科技和创新能力较量的角斗场,中国要想立于不败之地就必须顺应全球科技创新的浪潮,为创新发展营造良好的生态环境,激发潜力,注重实践,提升国家的自主创新实力。金融是影响企业开展研发创新活动的宏观战略要素,金融的发展能够为企业提供资金支持,特别是为企业创新资本的融通提供便利,帮助企业分散创新项目风险,推动企业创新活动步入良性循环。另外,金融的发展能有效减少信息不对称,从而弱化逆向选择和道德风险,引导资金流向市场预期好、创新效益强、企业性能高的领域,从整体上实现创新资本配置的优化,提高创新活动的经济效率。金融发展对工业企业的全要素生产率(TFP)有较大影响,相关研究结果表明,金融规模的扩大、金融效率的提升均有助于工业企业全要素生产率的增长;以研发创新投入为中介的微观传导机制发挥了积极的正向促进作用。区别于民营和外资企业,金融发展对国有工业企业TFP的影响不显著,国有工业企业的研发创新效率不高;对于一般地级市,金融效率的提高会促进工业企业TFP的增加,而金融规模的发展具有反向抑制效应。     

金融深化、融资约束与企业研发投资——基于行业异质性视角的分析

以2012—2016年沪深两市高技术企业为样本,考察金融深化、融资约束与企业研发投资之间的关系,研究发现:融资约束与高技术企业研发投资存在非线性关系,当融资约束程度很高时,融资约束与企业研发投资之间呈现正相关关系,而当融资约束程度降到某一临界值后,融资约束与企业研发投资呈现负相关关系;金融深化可以缓解企业融资约束来促进高技术企业的研发创新活动;相对于高技术制造业,我国高技术服务业发展所面临的融资约束对于其研发投资活动的制约性更为显著,且金融深化对其缓解作用也更明显。     

政府所得税减免促进高新技术企业创新了吗？

本文在理论上分析了政府税收减免能否促进企业创新以及在这一过程中企业规模的作用,并证明了小型企业具有潜在的“研发操纵”动机。另外,政府的最低研发投入门槛会影响大企业的最优研发投入规模和小企业的“研发操纵”动机。同时本文还利用2015—2018年高新技术企业的微观数据实证发现：（1）所得税减免显著地促进了研发投入和新产品产值的增长。（2）分企业规模发现,所得税减免对大型企业新产品产值增长的促进作用更加明显。考虑可能的内生性问题以后也得到一致结论。（3）研发强度对企业技术创新的影响存在双门槛效应,政府可以适当调节不同规模下的最低研发投入强度来激励企业将研发维持在最佳区间。     

我国装备制造业企业自主研发投入影响因素实证研究

利用我国装备制造业1996—2007年间的分行业数据,用Pool数据模型对于企业自主研发投入的影响因素进行实证检验;检验结果表明,政府研发投入、企业规模、公司治理水平、产业竞争度、产业人均GDP水平对企业自主研发投入具有显著的促进作用,而银行贷款、新产品销售收入的回归系数不具备显著性;基于实证分析结果,我国应完善企业研发的激励机制和增强研发投入能力,来快速有效地促进我国装备制造业技术创新能力提升。     

创新投入影响融资结构与企业绩效关系的中介效应研究——基于S-C-P的分析范式

根据S-C-P研究范式,基于融资结构的代理成本理论、创新投入的资产专用性和转化过程等,提出"融资结构→创新投入→企业绩效"这一链条影响机理。基于全国第三次经济普查广东省深圳市6156家工业企业全样本数据,运用因子分析法、中介效应法,实证分析融资结构、创新投入和企业绩效之间的关系。结果显示:融资结构对企业绩效具有显著正向影响,且创新投入在这一影响中发挥了部分中介效应。创新投入的中介效应在融资结构影响企业绩效的总效应中占比接近30%。由此说明,面对日趋激烈的市场竞争,企业必须高度重视创新投入,研究实施与之相匹配的融资手段,以谋求稳定有效的创新投入所需资金。     

股票流动性与企业创新投入——基于中小微企业的逻辑

现有文献普遍认为,股票流动性对企业创新具有抑制作用,但这些研究主要以国内外大中型上市公司为分析对象,鲜有来自内部治理水平较低、面临较高融资约束的中小微企业的经验证据。本文以在新三板挂牌的中小微企业作为研究样本实证检验显示,股票流动性对中小微企业创新投入具有显著的促进作用,且在经过Heckman两阶段法、双重差分法等稳健性检验后,这一关系依然成立;进一步的研究表明,股票流动性主要通过融资渠道,而非治理渠道,发挥对中小微企业创新投入的促进作用;更高的股票流动性能够帮助企业获得更多的股权融资,对债务融资则没有显著影响。     

混合所有制改革对上市公司融资成本的影响研究

混合所有制改革是我国经济体制改革的重要举措。以2007—2020年我国上市公司为研究样本,研究混合所有制改革对企业融资成本、股权融资成本和债务融资成本产生的影响,并引入内部控制质量和融资约束作为调节变量,探索混合所有制改革对融资成本影响的渠道。实证研究表明,混合所有制改革程度与企业融资成本、债务融资成本和股权融资成本显著负相关;混合所有制改革对绝对控股企业和非绝对控股企业、国有企业和民营企业融资成本影响存在差异;内部控制质量会增强混合所有制改革和融资成本之间的负向关系,融资约束会削弱混合所有制改革和融资成本之间的负向关系。     

小微企业数字化转型与融资约束∶理论机制与经验事实

在数字经济不断发展背景下,研究小微企业数字化转型对其融资约束产生何种影响具有重要现实和理论意义。文章基于信息不对称和资源配置理论以及世行2012中国小微企业调查数据,利用中介效应模型等实证方法检验了小微企业数字化转型对融资约束的影响及路径。研究显示,小微企业数字化转型确实对缓解融资约束起到了显著推动作用,这一结论在考虑了内生性以及样本选择偏差等问题后依然稳健。在作用机制上,数字化转型不仅能够将小微企业经营流水等软信息转化为硬信息(即信息显化效应),而且能够改善小微企业盈利能力(即资源配置效应)。同时,异质性分析发现,相对于国有参股和服务行业小微企业,数字化转型对于缓解非国有参股、制造行业小微企业融资约束的边际效应更大,且融资约束缓解类型主要表现为自我融资约束。     

产业集聚视角下研发投入对高技术产业绿色创新效率的影响

利用Super-SBM模型和区位商方法测算中国省际高技术产业的绿色创新效率及产业集聚度,在此基础上构建面板门槛模型,检验高技术产业研发投入对其绿色创新效率的门槛效应。结果表明:中国省际高技术产业绿色创新效率整体不高,高技术产业集聚度呈逐年上升趋势,二者均存在东高西低现象;高技术产业研发投入强度对其绿色创新效率的影响显著存在着基于产业集聚度的单门槛效应,当产业集聚度跨越门槛值后,研发投入强度对绿色创新效率的抑制作用明显减弱。因此,应当引导高技术企业研发资金投向节能减排等绿色创新活动,同时积极培育高技术产业集群,特别是中西部地区,要结合自身工业基础,鼓励有特色有竞争力的高技术产业集群式发展。     

融资约束导致投资不足还是代理问题导致投资过度?——基于上市公司的经验证据

利用2001-2008年的统计数据进行实证研究,结果发现,我国上市公司投资支出与现金流之间存在显著正相关关系;样本总体动因检验系数估计值为正,表明整体而言公司投资-现金流敏感性主要缘于信息不对称导致的融资约束,融资约束在整体上处于主导性影响地位;按资产规模进行分组后的实证检验结果为,小规模公司更多地受到信息不对称问题的影响,存在融资约束与投资不足问题,大规模公司公司存在显著的代理问题,而中等规模公司既存在基于融资约束的投资不足,也存在基于代理问题的投资过度现象。     

生物医药创新网络的合作驱动机制研究

生物技术兴起及其在医药界的成功应用加速了生物医药产业传统的独立研发模式向开源式研发模式转型,合作研发成为全球药物创新发展的新模式。论文从合作动机、合作类型以及合作效应等方面阐释促进生物医药产业网络形成和演变的内在机理,并以上海张江为例进行实证分析。经研究发现:创新合作是生物医药创新网络演化的核心驱动力,生物医药产业经历了封闭式创新网络、开放式创新网络、集群化创新网络和全球化创新网络等由低级向高级的发展过程。     

公司战略、融资需求与会计信息自愿披露

企业与外部资金提供者之间的信息不对称会增加融资成本,因而有融资需求的企业会有较强烈的动机主动提供更多更全面的会计信息,以减少企业与外部资金提供者之间信息不对称,进而降低融资成本。因此,融资需求将促使企业提供更多自愿性披露的会计信息。相较于战略防御型的公司,战略激进型的公司由于在产品开发和市场开拓等方面资金投入较大,外部融资需求较高。因此,公司战略将通过融资需求的中介作用而作用于会计信息的自愿性披露。实证研究结果支持上述观点,即公司战略对会计信息自愿披露产生显著影响,与战略防御型公司相比,战略激进型公司具有更高程度的自愿性信息披露,且融资需求在公司战略与自愿性信息披露关系中具有显著的中介效应。     

推进云南生物医药产业发展的政策思考

云南生物医药产业已具有一定的产业基础,新形势下医药产业面临新的机遇和挑战,云南生物医药产业存在研发资金匮乏、产业结构不合理以及缺乏市场开拓等问题,应拓宽融资渠道,实施产业集群发展战略,健全支撑产业发展的保障体系。     

信息不对称对中小企业融资的影响

企业融资过程中的信息不对称主要有环境信息不对称和市场信息不对称两方面。本文主要从信息不对称的角度,系统地分析了中小企业的融资难的内在必然性,并提出了若干解决办法。     

基于DEA扩展模型的江西旅游产业效率研究

本文采用DEA扩展模型对江西旅游产业效率进行横向及纵向分析评判,通过对江西旅游产业整体效率以及全省各设区市的综合效率进行量化测度,以质量效率的视角揭示江西旅游产业发展水平、时空分布和演化规律。研究表明:江西省1993—2014年间旅游产业综合效率的整体发展呈现出先降后升的"U"型趋势,产业规模及要素投入存在明显不足,在旅游产业综合效率方面存在显著的区域异质性;旅游产业集聚度、基础设施建设水平、服务业发展规模对江西旅游产业综合效率呈现出正向且显著的促进作用,然而研发创新条件和对外开放程度的影响效应并不显著。     

企业研发支出的会计处理与信息不对称——基于我国高新技术类上市公司的经验数据

研发支出的会计处理,对企业的会计信息披露有着重大影响,在理论上资本化研发支出的会计处理应能够降低信息不对称的程度。为了进一步了解我国企业研发支出会计处理方法选择所传递的信号,研究企业研发支出的会计处理方法的选择与信息不对称的关系,采用股票换手率和股票成交量作为信息不对称的代理变量,选取沪深A股高新技术类上市公司作为样本,区分资本化的公司和费用化的公司进行对比分析。实证检验发现,选择资本化研发支出的公司比选择费用化研发支出的公司信息不对称程度低。